استغرق الأمر بضعة أيام وانهيار شبه تام في سوق السندات لكسر ترامب، لكنه انكسر أخيرًا. وكما أشرت بالأمس، بدأ الأمر يبدو قبيحًا في الخارج، وبحلول الليل، كان ارتفاع سوق السندات المتقلب مقلقًا. وتواصل السوق الدفاع عن لقبها كبطل للوزن الثقيل.
كانت إشارات حدوث شيء ما ينذر بحدوث انكسار شديد يوم الثلاثاء وكانت أكثر حدة صباح الأربعاء. وقد خفت حدة ذلك كله بعد الإعلان عن أن ترامب سيوقف الرسوم الجمركية مؤقتًا لمدة 90 يومًا، باستثناء الصين. إذا كان أي شخص يتذكر فترتي 2018 و2019، فقد كانت فترة مزمنة من الصعود والهبوط، حيث كانت السوق تعيش على التغريدات. لقد كانت فترة مستحيلة، ويبدو أن هذه الفترة لا يمكن أن تكون إلا أسوأ من تلك الفترة.
لا أعرف كيف سترد الصين على زيادة فريق ترامب الأخيرة للتعريفات الجمركية، ولكنني أخمن أنهم سيفعلون ذلك. فالطريقة الأسهل بالنسبة لهم للرد هي الاستمرار في إضعاف USD/CNY. لكنني لا أعتقد أنهم سيكونون سعداء جدًا بهذا الأمر على الإطلاق.
أما بالنسبة للأسهم، فقد كانت حركة انعكاسية بسبب إعادة ضبط التقلبات الضمنية التي أحببناها. مع تداول VIX حول 50، خففت الأخبار على الفور من نقطة الضغط هذه، حيث انخفض مؤشر التذبذب الضمني إلى حوالي 32. من غير الواضح أين سيستقر مؤشر التذبذب المتذبذب (VIX)، ولكن بالنظر إلى أن الرئيس على استعداد للسماح لسوق السندات بالذهاب إلى الحافة، أعتقد أن مؤشر التذبذب المتذبذب يجب أن يكون له حد أدنى أعلى مما كان عليه قبل نوبة غضب التعريفة الجمركية.
أما بالنسبة لكل شيء آخر، سنرى ما سيحدث.