هل تؤدي رسوم ترامب الجمركية البالغة 50% إلى زيادة إنتاج النحاس في الولايات المتحدة؟

أعلن الرئيس دونالد ترامب الليلة الماضية عن فرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على واردات النحاس، مما دفع العقود الآجلة في نيويورك إلى مستوى قياسي مرتفع

سجّلت العقود الآجلة للنحاس في الولايات المتحدة ارتفاعًا قياسيًا يوم أمس - حيث ارتفعت بنسبة 17% - بعد أن أعلن الرئيس دونالد ترامب أنه يعتزم تطبيق تعريفة جمركية بنسبة 50% على واردات النحاس. كما سجّل حجم الارتفاع الذي شهده يوم أمس رقمًا قياسيًا للارتفاع في يوم واحد.

وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار بورصة لندن (LON:LSEG) للمعادن بأكثر من 4% في وقت مبكر من صباح اليوم.

تهدف تعريفة ترامب على النحاس إلى تعزيز الإنتاج المحلي من المعدن وتقليل اعتماد الولايات المتحدة على الواردات. ومن خلال فرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على النحاس المستورد، تهدف الإدارة الأمريكية إلى تشجيع تطوير مشاريع تعدين جديدة داخل الولايات المتحدة ودعم صناعة النحاس المحلية.

ومع ذلك، تنتج الولايات المتحدة حوالي 5% فقط من النحاس في العالم وشهدت انخفاضًا بنسبة 20% في الإنتاج على مدار العقد الماضي. يمكن أن يستغرق بناء مناجم جديدة في الولايات المتحدة ما يصل إلى 29 عامًا بسبب عمليات التصاريح المطولة. سنتحدث بمزيد من التفصيل عن ذلك أدناه.

علاوة على ذلك، لم تؤد التعريفات السابقة على الصلب والألومنيوم إلى زيادة الإنتاج المحلي من المعدنين. ففي عام 2024، كان إنتاج صناعة الصلب في الولايات المتحدة أقل بنسبة 1% مما كان عليه في عام 2017 قبل فرض الجولة الأولى من التعريفات الجمركية من قبل ترامب، في حين أن إنتاج صناعة الألومنيوم كان أقل بنسبة 10% تقريبًا.

وقال وزير التجارة هوارد لوتنيك إن التعريفات الجمركية على النحاس من المرجح أن يتم تطبيقها بحلول نهاية شهر يوليو. وستكون هذه هي المرة الأولى التي يواجه فيها النحاس رسوم استيراد إلى الولايات المتحدة. وعلى الرغم من أن هذه الخطوة لم تكن مفاجأة، إلا أن حجم الضريبة كان مفاجئًا. كان السوق يتوقع فرض رسوم جمركية تصل إلى 25%.

في فبراير، أمر ترامب بإجراء تحقيق في واردات النحاس بموجب المادة 232 وقال: "لقد حان الوقت لعودة النحاس إلى الوطن". ومع ذلك، فإن مهلة الـ 270 يومًا للتحقيق كانت ستسمح باستمراره حتى نوفمبر.

وشمل التحقيق النحاس الخام المستخرج من المناجم، ومركزات النحاس، وسبائك النحاس، وخردة النحاس، وخردة النحاس، ومنتجات النحاس المشتقة. وحتى الآن، لا توجد تفاصيل حول ما إذا كانت الرسوم الجمركية ستُطبق على جميع منتجات النحاس.

وتأتي التعريفة الجمركية بنسبة 50% على النحاس بعد الرسوم المفروضة بالفعل على الصلب والألومنيوم. ستكون هذه هي المرة الأولى التي يواجه فيها النحاس تعريفات جمركية في الولايات المتحدة.

تداول العقود الآجلة في الولايات المتحدة بعلاوة قياسية على المعيار العالمي

المصدر: CME Group ، LME، ING Research

النحاس الأمريكي عند مستوى قياسي مرتفع

ارتفع النحاس في الولايات المتحدة بأكثر من 40% هذا العام حتى الآن، مع استمرار استفادة الأسعار من الرسوم الجمركية التي تم فرضها في وقت مبكر. وقد أدى التهديد بفرض التعريفات الجمركية إلى قيام التجار بتحويل المعدن من مستودعات بورصة لندن للمعادن العالمية إلى الولايات المتحدة للاستفادة من المراجحة. تعتمد الولايات المتحدة على واردات النحاس في استهلاكها المحلي. في عام 2024، استوردت الولايات المتحدة حوالي 850,000 طن من النحاس (باستثناء الخردة)، وهو ما يمثل حوالي 50% من استهلاكها المحلي.

وتُعد شيلي أكبر مصدر للاستيراد، بنسبة 40% تقريبًا، تليها كندا والمكسيك. وعلى الأقل في المدى القريب، قد يكون من الصعب استبدال واردات الولايات المتحدة من النحاس بالإنتاج المحلي. ومن المرجح أن تستمر هذه التدفقات من المعدن المستورد.

واردات الولايات المتحدة من النحاس حسب البلد (2024)

المصدر: TradeMap, ING Research

واردات الولايات المتحدة من النحاس حسب المنتج (2024)

المصدر: TradeMap, ING Research

التأثير على السوق

من المحتمل أن يكون هذا إيجابيًا بالنسبة لأسعار النحاس في كومكس، على الأقل في الوقت الحالي. من المحتمل حدوث المزيد من عمليات الشراء قبل أن تدخل التعريفات حيز التنفيذ. ومع ذلك، فقد أدت المراجحة إلى تراكم المخزونات في المستودعات الأمريكية، مما قد يؤدي إلى حماية السوق مؤقتًا بمجرد بدء سريان التعريفات الجمركية.

كما أن فرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على الواردات قد يؤدي إلى تدمير الطلب، مع ارتفاع أسعار النحاس في الولايات المتحدة إلى مستوى قياسي. ويهدد ذلك بارتفاع التضخم، مما يرفع التكاليف على المصنعين الأمريكيين دون توفر بديل محلي، في الوقت الذي يضغط فيه الرئيس ترامب على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، سيكون هذا الأمر هبوطيًا بالنسبة لأسعار بورصة لندن للمعادن، حيث من المرجح أن تتوقف موجة النحاس المندفعة إلى الولايات المتحدة بمجرد تطبيق الرسوم الجمركية. عند هذه النقطة، من المرجح أن يبدأ المشترون الأمريكيون في العمل من خلال مخزوناتهم. تضاعفت مخزونات النحاس في المستودعات المسجلة في بورصة كومكس بأكثر من الضعف في الربع الثاني وهي الآن في أعلى مستوياتها منذ عام 2018.

هناك الآن المزيد من النحاس المخزن في مستودعات كوميكس أكثر من مستودعات بورصة لندن للمعادن وبورصة شنغهاي للعقود الآجلة (SHFE) مجتمعة. من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى تحسين توافر النحاس، باستثناء الولايات المتحدة، مع ظهور المزيد من النحاس في مستودعات بورصة لندن للمعادن والمعادن الأخرى، مما سيؤثر على أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن. من المحتمل أن يحدث هذا فقط بمجرد تطبيق التعريفات الجمركية. في الوقت الحالي، اتسعت أسعار النحاس بين بورصة كومكس وبورصة لندن للمعادن إلى أكثر من 2000 دولار للطن، مما سيدعم التدفق القوي للنحاس إلى الولايات المتحدة.

سيكون المفتاح الآن هو أشكال النحاس التي ستتأثر وما إذا كانت هناك إعفاءات لأي موردين.

الولايات المتحدة تنتج حوالي 5% من إنتاج النحاس العالمي

المصدر: هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية، ING Research

اعتماد الولايات المتحدة على الواردات

تنتج الولايات المتحدة حوالي 5% من الإنتاج العالمي لخام النحاس. وتبلغ احتياطياتها أيضًا حوالي 5% من الإجمالي، وفقًا لهيئة المسح الجيولوجي الأمريكية (USGS) . وكان إنتاج البلاد في اتجاه هبوطي، حيث انخفض حوالي 20% خلال العقد الماضي. في العام الماضي، انخفض إنتاج الولايات المتحدة من النحاس بنسبة 3% بعد انخفاض بنسبة 11% في عام 2023.

يستغرق بناء منجم جديد، في المتوسط، من 16 إلى 18 عامًا - من مرحلة اكتشاف الرواسب إلى بداية الإنتاج. في الولايات المتحدة، يمكن أن تستغرق العملية وقتًا أطول، حيث يبلغ متوسطها ما يقرب من 29 عامًا بسبب متطلبات التصاريح المكثفة، حيث تستغرق عملية الحصول على التصاريح حوالي 7 إلى 10 سنوات.

هناك بعض الطاقة الإنتاجية المعطلة في الولايات المتحدة، ولكن المصهرين الوحيدين النشطين للنحاس الأساسيين هما مصهر ميامي في أريزونا، التابع لشركة فريبورت-ماكموران (NYSE:FCX)، ومصهر كينيكوت في يوتا، التابع لشركة ريو تينتو (LON:RIO) (NYSE:RIO).

بديل أفضل للتعريفات الجمركية؟

قد تدعم القيود المفروضة على تصدير الخردة والخامات، إلى جانب تسريع عملية السماح بتشغيل المناجم، إنتاج النحاس الأمريكي بشكل أفضل من التعريفات الجمركية، كما اقترحت بالفعل الشركات الأمريكية الكبرى العاملة في مجال النحاس.

ويشير التحقيق في القسم 232 إلى أن التخفيف يمكن أن يشمل التعريفات الجمركية أو ضوابط التصدير أو الحوافز. التعريفات الجمركية هي مجرد خيار واحد من عدة خيارات.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل آي إن جي لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل المعلومات توصية بالاستثمار، كما أنها لا تمثل مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد

المنشور الأصلي