توقعات بنك استثماري: الذهب من 4,600 إلى 6,000 دولار
كما نشارك أدناه، فإن سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية واثق بنسبة 86.5% من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة معدلات الخفض بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر. ومع ذلك، فإنهم يحددون فرصة بنسبة صفر في المائة أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس. إن تخوف باول من خفض أسعار الفائدة يجعل المتداولين غير مستعدين لاعتبار أن أي شيء أكثر من 25 نقطة أساس ممكن. نحن نرى أنه على الرغم من الاحتمالات، فإن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ممكن إذا كان تقرير اليوم مؤشر أسعار المستهلك كان تقرير اليوم ضعيفًا.
مؤشر أسعار المستهلك من المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.2% على أساس رئيسي وعلى أساس النواة. ستؤدي الزيادة بنسبة 0.2% إلى رفع المعدل السنوي مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.7%، وهو ما يزيد بشكل لائق عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0%. حتى إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين سيُفاجئنا بتغير بنسبة 0%، فإن التغير على أساس سنوي سيكون أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي. هذا هو منطق السوق لعدم التفكير في 50 نقطة أساس. نعتقد أن تحول الطالب نحو الانخفاض في التضخم، لا سيما وأن التعريفات الجمركية لها تأثير كبير، إلى جانب المراجعات السلبية الحادة الأخيرة في بيانات التوظيف والارتفاعات الجديدة في مطالبات البطالة المستمرة، قد تكون كافية للاحتياطي الفيدرالي لمناقشة 50 نقطة أساس.
علاوة على ذلك، من المحتمل أن ينضم ستيفن ميران إلى الاحتياطي الفيدرالي بحلول اجتماع سبتمبر/أيلول، مما يمنحهم ثلاثة أصوات على الأقل لخفض الفائدة. ضع في اعتبارك أيضًا أن عضوي الاحتياطي الفيدرالي اللذين صوتا لصالح خفض سعر الفائدة في الاجتماع الأخير قد يعتقدان أنهما متأخران بالفعل بمقدار 25 نقطة أساس ويريدان التصويت على 50 نقطة أساس للحاق بالركب. ويقع الضغط السياسي على باول.
وعلى الرغم من أنه قد لا يستسلم ويصوت لصالح خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، إلا أننا نعتقد أن السوق يقلل من احتمالات أن يقوم غالبية الأعضاء بذلك. وفي ظل انعدام الاحتمالات، فإن السوق معرضة (صعودًا أو هبوطًا) لحدوث تحول مفاجئ في توقعات سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
أبل والتكنولوجيا يقودان السوق للأعلى؛ بينما يتخلف كل شيء آخر
على أساس نسبي، فإن قطاع التكنولوجيا هو القائد الواضح. وكما هو موضح أدناه، فهو في منطقة ذروة الشراء المعتدلة مقابل السوق على أساس نسبي. والأهم من ذلك، فإن كل قطاع آخر يقترب من القيمة العادلة أو في ذروة البيع مقابل السوق. ساعد سهم Apple (NASDAQ:AAPL)، الذي ارتفع بنسبة تزيد عن 12% الأسبوع الماضي مقابل 2% لمؤشر S&P 500، في دفع قطاع التكنولوجيا للأعلى وإلى اليمين، مما يشير إلى ظروف ذروة الشراء على أساس نسبي ومطلق. وكما يُظهر الرسم البياني، هناك مجموعة من القطاعات عند القيمة العادلة، وقطاع آخر في ذروة البيع. ومن بين القطاعات التي تشهد تشبعًا شديدًا في البيع، قطاع الرعاية الصحية الذي أضعفته الانخفاضات الحادة في أسهم Unitedhealth Group (NYSE:UNH) وليلي، إيلاي آند كو (NYSE:LLY) والتي أصبحت الآن في تشبع بيعي كبير مقابل السوق. ويشير التحليل إلى أن أي تحول في فحوى السوق قد يؤدي إلى تفوق أداء قطاع الرعاية الصحية وضعف أداء قطاع التكنولوجيا.
تغريدة اليوم
