أرباح قوية وقراءات إيجابية للتضخم: ما هو التالي بالنسبة للأسهم الأمريكية؟

• وصلنا الآن إلى ذروة الأسبوع الأخير من موسم أرباح الربع الثاني، ويستمر تحسن نمو ربحية السهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500®، حيث بلغ 11.8% على أساس سنوي.
• كما ساهمت القراءة الأقل من المتوقع لمعدل التضخم في دعم الأسواق هذا الأسبوع.
• وكانت بعض شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500،  التي ستعلن عن أرباحها في الفترة المتبقية من الموسم لديها تواريخ أرباح غير عادية:  أجيلنت تكنولوجيز وسينوبسيس ومونجو دي بي.

استمرار موسم الأرباح القوية للربع الثاني مع المراجعات الصعودية

مع اقترابنا من الأسبوع الأخير من موسم الأرباح، وصل معدل النمو المركب لمؤشر إس آند بي 500 إلى رقم مزدوج، حيث بلغ 11.8% مع إعلان 90% من الشركات عن نتائجها. وحتى الآن، تجاوز أكثر من 81% من الشركات التوقعات على صعيد الإيرادات والأرباح، وهو ما يزيد بكثير عن المتوسطات التاريخية على مدى السنوات الماضية، سواء على مدى سنة أو خمس سنوات أو عشر سنوات.

كما جاءت التوقعات المستقبلية أفضل من المتوقع، مما دفع تقديرات المحللين لأرباح الربع الثالث إلى الارتفاع. حاليًا، يتوقع المحللون الذين استطلعت آراؤهم FactSet أن تبلغ أرباح S&P 500 للربع الثالث 7.2٪. ولم ترتفع تقديرات الربع الثالث فحسب، بل ارتفعت أيضًا توقعات السنة المالية 2025. نادرًا ما نرى جانب البيع يرفع التوقعات خلال السنة التقويمية.

في الواقع، انخفضت تقديرات عام 2025 قبل كل موسم إعداد التقارير (الربع الثالث والربع الرابع من عام 2024، والربع الأول من عام 2025) في الأشهر الـ 12 الماضية، باستثناء الربع الثاني من عام 2025. يبلغ نمو العائد على السهم الواحد لعام 2025 حاليًا 10.3٪ مقارنة بنهاية الربع الثاني (30 يونيو) عندما كان من المتوقع أن يبلغ النمو 8.9٪. وفقًا لـ FactSet، شهدت 6 من 11 قطاعًا في مؤشر S&P ارتفاعًا في التقديرات، حيث شهدت قطاعات خدمات الاتصالات والتكنولوجيا والخدمات المالية والسلع الاستهلاكية التقديرية الزيادات الأكثر أهمية.

بالحديث عن قطاع السلع الاستهلاكية الترفيهية، فقد كان أداء هذا القطاع (XLY) أقل قليلاً من أداء مؤشر إس آند بي 500 منذ أدنى مستوياته في 8 أبريل (28.5% مقابل 29.2%)، وسوف يختتم موسم الأرباح عندما تبدأ شركات التجزئة في الإعلان عن نتائجها هذا الأسبوع. سوف يمنحنا هذا قراءة مهمة للغاية عن حالة المستهلك الأمريكي، خاصة في ضوء تقارير الوظائف الأخيرة التي جاءت أضعف من المتوقع.

هل الظروف مواتية لانتعاش الأسهم الأمريكية

تعود الأرباح القوية في الربع الثاني والتوقعات المتفائلة للربع الثالث وعام 2025 إلى حد كبير إلى الأداء القوي لشركات التكنولوجيا الأمريكية وتجدد اهتمام المستثمرين بالقطاع بعد تباطؤه في الربع الأول. التكنولوجيا (XLK) هي أحد قطاعين فقط من قطاعات مؤشر S&P 500 التي حققت أداءً متفوقًا منذ أدنى مستوى لها في 8 أبريل، حيث ارتفعت بنسبة 49.1% مقارنة بارتفاع المؤشر بنسبة 29.2%.

يبدو أن الزخم في قطاع التكنولوجيا الأمريكي سيستمر في غياب أي صدمات خارجية كبيرة. وتعد الأساسيات القوية للشركات ونتائج الأرباح مؤشرات إيجابية مع اقتراب نهاية العام.

ومن التطورات المشجعة الأخرى الاتجاه الحالي لخفض أسعار الفائدة. في وقت سابق اليوم (الثلاثاء 12 أغسطس)، فاقت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التوقعات، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في يوليو، وهو أقل من تقديرات داو جونز البالغة 2.8٪.

أدى هذا التقرير المعتدل عن التضخم إلى تعزيز الأسواق، مما غذى الآمال في أن المركزي الأمريكي سيقوم بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر. تشير أداة مراقبة الاحتياطي التابعة لمجموعة CME الآن إلى احتمال بنسبة 91٪ لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر.

إن الجمع بين الاتجاه الصعودي للأرباح و(احتمال) الاتجاه الهبوطي لأسعار الفائدة يخلق بيئة مواتية لأسواق الأسهم الأمريكية الأوسع نطاقًا.

المنتظر هذا الأسبوع

سيشهد الأسبوع الأخير من موسم أرباح الربع الثاني إعلان نتائج 2300 شركة (من بين أكثر من 11,000 شركة عالمية مدرجة في قائمتنا). ومن المتوقع أن يكون يوم الخميس 14 أغسطس هو اليوم الأكثر نشاطًا في الأسبوع، حيث من المقرر أن تُعلن 6 شركات عن نتائجها. وفي هذا اليوم، سنلقي نظرة على وضع المستهلك عندما تُعلن شركتا تابستري وبيركنستوك عن نتائجهما.

المصدر: وول ستريت هورايزون

تواريخ الأرباح الاستثنائية في الفترة المتبقية من موسم أرباح الربع الثاني

تُظهر الأبحاث الأكاديمية أنه عندما تُؤكّد شركةٌ تاريخَ أرباحٍ ربع سنويةٍ متأخرًا عن تاريخ إعلانها المُعتاد، فإن ذلك عادةً ما يُشير إلى أنها ستُشارك أخبارًا سلبيةً في مُؤتمِرها المُقبل، بينما يُشير تقديم تاريخ الإصدار إلى عكس ذلك.

خلال الأسابيع القليلة المُقبلة، سنحصل على نتائج من بعض الشركات الكبرى المُدرجة في مؤشرات رئيسية والتي قدّمت مواعيد أرباحها للربع الثاني من عام 2025 إلى ما يتجاوز مُعدلاتها التاريخية. أكدت ثلاث شركات ضمن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تواريخ أرباحٍ استثنائيةً لبقية الموسم، اثنتان منها متأخرتان عن المُعتاد، وبالتالي لديهما مُعاملات فاصلة سلبية*.

هذه الشركات هي شركة أجيلنت تكنولوجيز (NYSE:A) وشركة سينوبسيس  (F:SNPS) . و الشركة الوحيدة التي بكّرت تاريخ أرباحها هي شركة مونغو دي بي  (NASDAQ:MDB) .

المصدر: وول ستريت هورايزون