عاجل: صدور بيانات اقتصادية أمريكية هامة.. والأسواق تتفاعل
في أواخر عام 2024، طرحنا رؤية مفادها أن الذكاء الاصطناعي لا يمثل فقاعة اقتصادية، مع تركيز خاص على شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA)، وذلك استنادًا إلى الجهود المنسقة الهائلة لجعل تقنيات الذكاء الاصطناعي واقعًا فعليًا — لا سيما من خلال الشراكات غير المسبوقة بين القطاعين العام والخاص. وقد زادت التدفقات الاستثمارية اللاحقة نحو مشاريع الطاقة ومراكز البيانات من قوة هذه الفرضية ودعمتها بالأدلة العملية.
ومن منظور استثماري، فإن هذا التمركز المتسارع في النفوذ والبنية التحتية يمر بشكل مباشر عبر إنفيديا، التي أصبحت تُعد المورد الرئيسي للتقنيات الأساسية في عصر الذكاء الاصطناعي، إذ توفر العتاد والمعالجات التي تقوم عليها جميع نماذج الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات حول العالم.
والآن، بعد أن أصبحت إنفيديا يوم الأربعاء أول شركة في العالم تتجاوز قيمتها السوقية حاجز 5 تريليونات دولار، يبرز التساؤل المحوري: هل ما زال أمام الشركة مجال لمواصلة النمو والتوسع، أم أن هذا الارتفاع التاريخي يشكل مقدمة لاحتمال حدوث تصحيح أو انفجار فقاعة في المستقبل القريب؟
المنطق الحقيقي وراء الاستثمار في الذكاء الاصطناعي
بعيدًا عن الاستخدامات التجارية للذكاء الاصطناعي في مجالات إنتاج المحتوى وزيادة الإنتاجية، يُنظر إلى الذكاء الاصطناعي باعتباره “الكأس المقدسة” لأنظمة الحوكمة الحديثة. فالحوكمة القائمة على العنصر البشري غالبًا ما تتسم بعدم الاستقرار، وردود الفعل المتأخرة، وكثرة الضوضاء الإدارية، وارتفاع التكاليف التشغيلية. في المقابل، تمتلك الحوكمة القائمة على الذكاء الاصطناعي القدرة على دمج كمٍّ هائل من البيانات الاقتصادية والاجتماعية والبنيوية في الوقت الفعلي، ما يتيح رؤية شاملة ودقيقة لصنع القرار.
ويأتي ذلك جنبًا إلى جنب مع قدرات محاكاة السياسات وعمليات التحسين المستمرة التي توفرها تقنيات التعلّم الآلي. والأهم من ذلك أن الذكاء الاصطناعي يمنح مجموعات صغيرة من صُنّاع القرار قوة مضاعفة، تمكّنهم من فرض رؤيتهم على نطاق واسع لم يكن ممكنًا في السابق. وهذه العملية بدأت بالفعل، من خلال التنسيق الوثيق بين شركات مثل أوبن إيه آي، وبالانتير (ناسداك: PLTR) وأوراكل التابعة للملياردير لاري إليسون (نيويورك: ORCL).
ويُظهر هذا المستوى العميق من التنسيق بين القطاعين العام والخاص في مجال الذكاء الاصطناعي مدى تأثيره الاقتصادي؛ إذ أوضح الخبير الاقتصادي بجامعة هارفارد جيسون فورمان أن تقليص الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي كان سيؤدي إلى نمو سنوي للناتج المحلي الإجمالي لا يتجاوز 0.1% خلال النصف الأول من عام 2025.
وبحسب معهد ستانفورد للذكاء الاصطناعي المتمحور حول الإنسان (HAI)، بلغت استثمارات الشركات في الذكاء الاصطناعي 252.3 مليار دولار في عام 2024، أي ما يزيد بأكثر من ثمانية أضعاف عن عام 2022 الذي شهد بداية موجة الحماس الأولى لهذه التقنية. ومع ذلك، تشير أبحاث مؤسسة غارتنر في سبتمبر إلى أن حجم الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي سيقفز إلى نحو 1.5 تريليون دولار في عام 2025، وهو ما يجعل أرقام العام الماضي باهتة بالمقارنة.
Is Circular Financing a Concern?
هل يُشكل التمويل الدائري مصدرًا للقلق؟
رغم أن فرضية "الذكاء الاصطناعي ليس فقاعة" قد أثبتت صحتها إلى حد كبير حتى الآن، إلا أن هناك قلقًا متزايدًا من المبالغة في تبني هذه السردية نفسها. بمعنى آخر، الخلط بين السياسة الصناعية المنسقة والطلب الحقيقي في السوق، حيث تؤدي التقييمات المتصاعدة إلى ضخ المزيد من رؤوس الأموال في حلقة تغذية ذاتية تعزز نفسها باستمرار.
وقد ازداد هذا القلق مع إعلان شركة إنفيديا في 22 سبتمبر التزامها باستثمار يصل إلى 100 مليار دولار في مراكز بيانات أوبن إيه آي. وسرعان ما لحقت بها منافستها إيه إم دي (ناسداك: AMD) في 6 أكتوبر، بتعهد استثماري يبلغ 34 مليار دولار ضمن شراكتها الجديدة مع أوبن إيه آي، من خلال توفير شرائحها المتقدمة من سلسلتي MI300X وMI350X.
ومع ذلك، تمثل هذه الأرقام جزءًا صغيرًا فقط من شبكة التمويل الدائري الأوسع التي تشمل إنفيديا، وأوراكل، ومايكروسوفت (ناسداك: MSFT)، أوبن إيه آي، وشركة كور ويف، إلى جانب عقود تأجير مراكز البيانات.
وقد بدأ محللو وول ستريت يشبّهون هذا التدفق المالي الدائري بما حدث خلال فقاعة شركات الإنترنت في أواخر التسعينيات، والتي انفجرت لاحقًا في مارس 2000. وفي أحدث تصريح له عبر برنامج سكوير بوكسعلى قناة سي إن بي سي يوم الثلاثاء، قال بيل غيتس، المؤسس المشارك لمايكروسوفت:
"بالتأكيد، هناك عدد كبير من هذه الاستثمارات التي ستنتهي إلى طرق مسدودة."
إلا أن غيتس أوضح أيضًا أن الوضع الحالي يشبه إلى حد بعيد ما حدث مع الإنترنت، حيث كان الإنفاق المفرط مبررًا في النهاية، مضيفًا:
"لكن هناك حالة من الهوس. وبعض هذه الشركات ستسعد لاحقًا لأنها أنفقت كل هذه الأموال. في حين أن بعضها الآخر سيلتزم ببناء مراكز بيانات في أماكن تكون فيها تكلفة الكهرباء مرتفعة للغاية."
ومع ذلك، ورغم طبيعة التمويل الدائري — الذي يعكس التنسيق الواسع لتحقيق تقدم فعلي في الذكاء الاصطناعي — لا تزال إنفيديا تملك مجالًا واسعًا للتحسن والنمو.
***
هل ترغب في بدء يومك في التداول بخطوة متقدمة عن الآخرين؟
احصل على آخر المستجدات قبل افتتاح السوق مع Bull Whisper — النشرة اليومية المختصرة لما قبل التداول، والتي تقدم أهم الأخبار، والتحديثات المؤثرة على حركة الأسواق، وأفكارًا قابلة للتنفيذ تساعد المتداولين على اتخاذ قرارات أسرع وأكثر دقة.
ابدأ يومك بميزة تنافسية. اشترك في Bull Whisper عبر هذا الرابط.