عاجل: يو بي إس يرى الذهب منهارًا لهذا المستوى - سيناريوهات الهبوط
انتهى إغلاق الحكومة، ومن المتوقع أن تبدأ البيانات الحكومية الجديدة في الظهور قبل إعلان سياسة الاحتياطي الفيدرالي القادم في 10 ديسمبر. الارتفاع الطفيف في معدلات التضخم مؤخرًا يبقي الأسواق في حالة ترقب، لكن تقديرات الوظائف من مصادر خاصة خلال الأيام الماضية تشير إلى أن فرص استمرار التيسير النقدي ما زالت قائمة.
تشير أرقام ADP وريفيليو لابس إلى التباطؤ المستمر في التوظيف خلال أكتوبر، كما يظهر اتجاه هبوطي في الوظائف غير الزراعية وفقًا لتقديرات لينك أب حتى نهاية الشهر الماضي.
ارتفاع عمليات التسريح الوظيفي في أكتوبر يعد مؤشرًا إضافيًا يميل نحو احتمال خفض أسعار الفائدة وفقًا للبيانات الأخيرة.
وصرّح أندي تشالنجر، خبير سوق العمل وكبير مسؤولي الإيرادات في شركة تشالنجر، غراي آند كريستماس، قائلاً: «شهد أكتوبر وتيرة تسريحات أعلى بكثير من المتوسط الشهري. بعض الصناعات تعيد التوازن بعد طفرة التوظيف خلال الجائحة، لكن هذا يحدث في ظل تبني الذكاء الاصطناعي، وتراجع الإنفاق الاستهلاكي وانفاق الشركات، وارتفاع التكاليف، ما يدفع الشركات لتقليص النفقات ووقف التوظيف. الأشخاص الذين فقدوا وظائفهم يجدون صعوبة أكبر في العثور على فرص جديدة بسرعة، ما قد يؤدي إلى مزيد من تخفيف ضغوط سوق العمل».
وتشير توقعات جديدة من جولدمان ساكس إلى أن عدد الوظائف غير الزراعية قد انخفض بنحو 50,000 وظيفة في أكتوبر.
لكن إذا بدا كل هذا وكأنه مؤشّر قوي لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى، فإن سوق عقود الفائدة الآجلة يظهر شكوكًا جديدة، حيث أصبح يُسعر الآن احتمالية 50/50 لقرار البنك المركزي في 10 ديسمبر.
ويُعد هذا تحولًا كبيرًا مقارنة بالفترة الأخيرة، عندما كان السوق يميل بوضوح نحو خفض بمقدار ربع نقطة في سعر الفائدة المستهدف.
ما الذي تغيّر؟ المخاوف المستمرة بشأن التضخّم تعتبر عاملًا رئيسيًا. على سبيل المثال، أعربت سوزان كولينز، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، عن تردّدها في دعم جولة جديدة من التيسير النقدي في تصريحات يوم الأربعاء وقالت:
"استنادًا إلى توقعاتي الأساسية، من المرجح أن يكون من المناسب إبقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية لبعض الوقت لتحقيق توازن بين مخاطر التضخّم والتوظيف في ظل هذا الوضع شديد عدم اليقين. أرى عدة أسباب تجعل من الضروري رفع العتبة نسبيًا لأي تخفيف إضافي في الأجل القريب."
مع ذلك، يبقى الأفق الاقتصادي غير مستقر بشكل غير معتاد، إذ من المقرر إصدار سلسلة من التقارير الاقتصادية المتأخرة الآن بعد أن بدأت الحكومة في نشر التقارير مرة أخرى. وقال جيم ريد من دويتشه بنك:
«ستواجه الأسواق فيضًا من البيانات المتأخرة»، وأضاف: "تشير السوابق التاريخية منذ الإغلاق الحكومي عام 2013 إلى أن تقرير التوظيف لشهر سبتمبر قد يكون من أوائل التقارير التي ستصدر، وربما خلال ثلاثة أيام عمل من إعادة الفتح."
قال ديفيد سيف، كبير الاقتصاديين للأسواق المتقدمة في نومورا للأوراق المالية، لوكالة أسوشيتد برس إنه يتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في ديسمبر. وأضاف: "هناك شريحة كبيرة من أعضاء الفيدرالي غير مرتاحة لفكرة خفض الفائدة في ديسمبر".
واستثناء ملحوظ لذلك هو ستيفن ميران، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي صرح مؤخرًا:
"إذا أبقيت السياسة النقدية مشددة لفترة طويلة، فإنك تخاطر بأن تكون السياسة النقدية نفسها سببًا في حدوث ركود. لا أرى سببًا لتحمّل هذا الخطر إذا لم أكن قلقًا بشأن التضخّم صعودًا."