ضعف السوق الأمريكي يتفاقم: ما بين السيولة ومخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي!

لم يكن الخميس يومًا جيدًا للسوق، حيث تراجع مؤشر إس آند بي 500 بحوالي 1.7%. وبشكل عام، كان يوم الخميس مختلفًا بالنسبة لي، وأعتقد أن السبب الرئيسي يكمن فيما نراه في بعض الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثل أوراكل (NYSE:ORCL)}} وكور ويف (NASDAQ:CRWV)، والتي تعرضت لانخفاضات حادة خلال الأيام والأسابيع الماضية.

ومن المثير للاهتمام أيضًا رؤية فروق أسعار مبادلات التخلف عن السداد الخاصة بها تتسع بشكل كبير، إلى جانب اتساع فروق الائتمان في السوق الأوسع. هذا يرسم صورة لسوق بدأ يشكك الآن في تداول أسهم الذكاء الاصطناعي.

ولا يقتصر هذا على السوق الأمريكية فقط، فقد شهدنا نفس الديناميكية في سوفت بنك، السهم الذي ركزنا عليه في الماضي — حيث كان يرتفع مع تذبذب ضمني مرتفع، ولكنه خلال الأسبوع أو الأسبوعين الماضيين تراجع عن مكاسب كبيرة. وعلى الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا بشكل ملحوظ، إلا أن هذا التراجع يُعد ملحوظًا. أعتقد أن هذه تطورات مثيرة للاهتمام لم نرها من قبل.

على الرغم من أن مؤشر إس آند بي انخفض بحوالي 1.6% إلى 1.7%، إلا أن صندوق RSP تراجع بنسبة أقل، نحو 1.1% فقط. وهذا يعطينا مرة أخرى انطباعًا بأننا نشهد تراجعًا في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والذي قد يعيدنا ببساطة إلى مستوى ما قبل الأرباح — عندما كان التركيز كله على تداول تباين الأسهم وتداول تباين التقلبات وكان بحاجة إلى التراجع.

وفي الوقت نفسه، بلغ متوسط سعر الريبو المتداول يوم الخميس، وفقًا لـ DTCC، حوالي 4% مرة أخرى. لذا إذا كنت تتوقع أن تتحسن ظروف السيولة، فهذا لم يحدث يوم الخميس. قد يحدث ذلك اليوم، ببساطة لأنه يوم غير تسوية، لكن الأسبوع المقبل سيكون هناك المزيد من التسويات التي يجب التعامل معها — بما في ذلك تسوية إضافية.

ستتم تسويات بقيمة 26.7 مليار دولار في 17 من الشهر، و14 مليار دولار في 18 منه، و18 مليار دولار في 20 منه. ويصل مجموع تسويات سندات الخزانة الأسبوع المقبل إلى حوالي 60 مليار دولار، ما سيستمر في الحفاظ على ضيق ظروف السيولة، سواء تم تخفيض TGA أم لا، لأن أرصدة الاحتياطيات لا تزال منخفضة للغاية.

حتى بعد الأسبوع الماضي، لا تزال أرصدة الاحتياطيات حوالي 2.88 تريليون دولار، وهو مستوى منخفض جدًا في النطاق ومن غير المرجح أن يرتفع بشكل ملموس من هنا. وحتى لو تم تخفيض TGA مرة أخرى إلى مستوى 850 مليار دولار، فمن المحتمل أن يضيف حوالي 110 مليارات دولار فقط إلى السيولة — وهو ما لن يُحدث فرقًا كبيرًا في نهاية المطاف.

وبشكل شبه مطابق للجدول الزمني، يستمر السيناريو المعروف بـ 1966 في اللعب.

المقال الأصلي