النفط إلى أين بعد استحواذ أمريكا على أكبر احتياطي نفطي في العالم؟

يشير رد الفعل في أسعار النفط بعد اعتقال الولايات المتحدة للرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو إلى أن السوق يركز على إمكانية زيادة الإمدادات على المدى الطويل أكثر من أي اضطرابات قصيرة الأجل من انتقال السلطة

توقعات النفط لعام 2026 لا تزال سليمة في الوقت الحالي على الرغم من اعتقال مادورو

في حين أن إدارة ترامب كانت تتخذ موقفًا أكثر تشددًا ضد فنزويلا في الأشهر الأخيرة، إلا أن التطورات التي حدثت خلال عطلة نهاية الأسبوع أدت إلى حدوث صدمة في جميع أنحاء العالم، حيث اعتقلت الولايات المتحدة الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو ونقلته إلى الولايات المتحدة لمواجهة اتهامات جنائية تتعلق بتهريب المخدرات. لن نتكهن بالأسباب الدقيقة وراء قرار الإدارة الأمريكية بإقالة مادورو، ولكن من الواضح أن لهذا القرار تداعيات كبيرة محتملة على سوق النفط.

فهو لا يترك سوى المزيد من عدم اليقين في سوق النفط، وهو أمر واجه السوق الكثير منه خلال العام الماضي.

تعتمد الآثار المترتبة على المدى القصير على السوق حقًا على نوع الانتقال في السلطة الذي نراه في فنزويلا. من الواضح أن الانتقال المطول والفوضوي يزيد من مخاطر انقطاع الإمدادات على المدى القصير. ومع ذلك، في الوقت الراهن، تولت نائبة الرئيس ديلسي رودريغيز السلطة.

وفي حين أن خطابها كان متحديًا في البداية، إلا أنه يبدو أنه بدأ يتغير بالفعل، مع تصريحات مفادها أن فنزويلا والولايات المتحدة يجب أن يعملا معًا. من المرجح أن يؤدي الانتقال السلس، مع وجود حكومة أكثر استعدادًا للتعاون مع الولايات المتحدة، إلى مزيد من الجوانب السلبية للسوق.

كما أنه يزيد من احتمال أن ترفع الولايات المتحدة حصارها على ناقلات النفط الخاضعة للعقوبات التي تدخل فنزويلا وتخرج منها، مما يوفر إمكانية حدوث انخفاض في الأسعار على المدى القصير، مع احتمال ترك مجال لتخفيف العقوبات في المستقبل.

ومع ذلك، فإن الانتقال الأكثر فوضوية يعرض حوالي 900 ألف برميل يوميًا من الإمدادات للخطر؛ حيث يذهب الجزء الأكبر من هذا النفط إلى الصين، بينما تستورد المصافي الأمريكية أقل بقليل من 150 ألف برميل يوميًا. وفي حين أن فقدان هذه الإمدادات سيوفر بعض الارتفاع في توقعاتنا الحالية، إلا أن السوق التي تتمتع بإمدادات جيدة تعني أن الاتجاه الصعودي سيكون محدودًا على الأرجح. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض الخسائر في الإمدادات قد تم تسعيرها بالفعل، بالنظر إلى أننا رأينا صادرات النفط الفنزويلية تتعرض لضغوط في ديسمبر مع الحصار الأمريكي لناقلات النفط الخاضعة للعقوبات من وإلى فنزويلا.

في الوقت الراهن، لم تدفعنا التطورات التي حدثت خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى تغيير وجهة نظرنا بشأن سوق النفط لعام 2026. ما زلنا نتوقع أن تؤثر وفرة المعروض في السوق على الأسعار ونواصل توقعنا بأن يبلغ متوسط سعر خام برنت 57 دولارًا للبرميل خلال عام 2026. وفي الوقت نفسه، بالنسبة لعام 2027، هناك مخاطر هبوطية لتوقعاتنا البالغة 62 دولارًا للبرميل إذا بدأنا في رؤية زيادات كبيرة في الإمدادات من فنزويلا، على الرغم من أن الكثير سيعتمد أيضًا على كيفية استجابة أوبك +.

الزيادات المحتملة في الإمدادات كبيرة، ولكنها لا تزال بعيدة المنال

في حين أن فنزويلا تمتلك احتياطيات نفطية كبيرة، إلا أن إنتاجها صغير إلى حد ما، حيث يبلغ متوسط إنتاجها ما يزيد قليلاً عن 900 ألف برميل يومياً في عام 2025. وهذا أقل من 1% من الاستهلاك العالمي. وقد انخفضت إمدادات النفط المحلية بشكل كبير على مدى السنوات العشرين الماضية بعد مصادرة الأصول المحلية من شركات النفط الأجنبية، وسوء إدارة الموارد، والعقوبات التي عصفت بالاقتصاد الفنزويلي. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كان إنتاج النفط الفنزويلي يقترب من 3 ملايين برميل يومياً. وبحلول عام 2015، انخفض إلى أقل من 2.4 مليون برميل يومياً، ولم يتراجع إلا بعد ذلك.

هناك احتمال حدوث انتعاش كبير في إنتاج النفط الفنزويلي؛ ومع ذلك، لن تكون هذه عملية سريعة. ومن المرجح أن تستغرق أي زيادة كبيرة عدة سنوات.

سنحتاج إلى رؤية استثمارات كبيرة في البنية التحتية النفطية الفنزويلية، بعد سنوات من الإهمال. ولكي يتحقق هذا الاستثمار، سنحتاج إلى أن نرى شركات النفط الأجنبية توافق على الاستثمار في الصناعة المحلية. وهذا الأمر أسهل قولاً من فعله، نظراً لأن كلاً من شركتي إكسون موبيل وكونوكو فيليبس قد صودرت أصولهما في فنزويلا في عام 2007.

وفي الواقع، حكمت المحاكم الدولية على كلتا الشركتين بتعويضات عن الأضرار التي لم تدفعها فنزويلا. وبالتالي قد يكون هناك تردد بين الشركات الأجنبية في الاستثمار في صناعة النفط المحلية، نظراً لسجل فنزويلا الحافل. ومن المرجح أننا سنحتاج إلى رؤية بيئة أكثر جاذبية واستقرارًا قبل أن تظهر الاستثمارات اللازمة.

شركة شيفرون (NYSE:CVX) هي شركة النفط الأمريكية الوحيدة العاملة في فنزويلا، بعد أن حصلت على ترخيص خاص من الحكومة الأمريكية لمواصلة العمل على الرغم من العقوبات.

من شأن انتعاش الإمدادات الفنزويلية أن يزيد من توافر الخام الثقيل

تنتج فنزويلا نفطًا خامًا ثقيلًا، وهو مادة خام مهمة لمصافي التكرير على ساحل الخليج الأمريكي. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كانت الولايات المتحدة تستورد ما يقرب من 1.3 مليون برميل يومياً من النفط الخام من فنزويلا. وبحلول عام 2018، انخفضت هذه الكمية إلى ما يزيد قليلاً عن 500 ألف برميل يومياً، وعلى مدى الأشهر العشرة الأولى من عام 2025، بلغ متوسط الواردات أقل من 150 ألف برميل يومياً. لذلك، فإن أي زيادات في الإمدادات من فنزويلا ستلقى ترحيبًا من قبل شركات التكرير التي تبحث عن درجات أثقل من النفط الخام.

هذا يترك أيضًا بعض المخاطر بالنسبة للموردين الرئيسيين الآخرين للدرجات الأثقل من النفط الخام لمصافي التكرير الأمريكية. تبرز كندا كمورد كبير للنفط الخام الثقيل إلى الولايات المتحدة. ومن الواضح أننا قد نشهد تعرض فروق أسعار نفط غرب كندا المختارة للضغط على المدى الطويل إذا شهدنا زيادات كبيرة في الإمدادات من فنزويلا في السنوات المقبلة.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل هذه المعلومات توصية استثمارية ولا تمثل نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد

المنشور الأصلي