عاجل: صدور بيانات اقتصادية أمريكية هامة.. وتحركات قوية بالأسواق
الموجز
ملخص موجز للعمل المنجز في تقرير هذا الأسبوع وفي التحديثات والتقارير التي سبقته. يُرجى قراءة التقرير المفصّل للحصول على الصورة الكاملة. ثمة تفاصيل دقيقة كثيرة لا يمكن تلخيصها بهذه السرعة.
ملخصات الأسبوع الماضي تليها [تعليقات جديدة بالخط المائل]
المعادن الثمينة (سوق صاعدة)
التصحيح لا يزال مستمرًا من الناحية التقنية بالنسبة للذهب والفضة وأسهم الذهب. انهار مؤشر الفضة/الذهب، لكنه هو والمنقّبون يرتكزون على دعم رئيسي. سنعرف قريباً: إذا انكسر الدعم هنا، ينهار المشهد. وإذا تماسك وارتفع... فشيء أكثر إيجابية. [لم يتغير عن الأسبوع الماضي]
سوق الأسهم الأمريكية (سوق صاعدة)
بلغ مؤشر SPX الواسع هدف 7,400 وتجاوزه، ثم تراجع ليختبره ولا يزال صاعداً. تقود أسهم أشباه الموصلات قطاع التكنولوجيا، والتكنولوجيا تقود السوق الواسعة. هذه قيادة كلاسيكية سليمة. كما تبدو وكأنها مرحلة نشوة ختامية. يشهد سوق الأسهم الارتداد المتوقع مقارنةً بالذهب على المستوى الكلي الأشمل. قد يستمر هذا لأشهر. ومن المتوقع لاحقاً أن يستعيد الذهب زمام القيادة الكلية. [حان الوقت للتفكير بجدية في تقريب توقيت هذا التحول الكلي، إذ تظهر علامات على تشكّل فقاعة في مراحلها الأخيرة]
الأسهم العالمية (سوق صاعدة)
نسبة ACWX/SPY عند دعم مهم. إذا ارتفع الدولار الأمريكي بقوة، فمن المرجح أن تتراجع الأسهم العالمية عن نظيراتها الأمريكية. وإذا استأنف الدولار مساره الهبوطي، فالعكس هو الصحيح. [وكل ذلك لن يكون ذا أهمية كبيرة إذا كان توقيت تصحيح السوق الأمريكية والعالمية يقترب، وهو ما يبدو أنه الحال]
سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل (سوق هابطة)
من الناحية التقنية، تميل سندات الخزانة طويلة الأجل نحو الهبوط (والعوائد نحو الارتفاع). لكن مرحلة انكماشية ما بعد الحرب (إذا كانت الحرب تنتهي فعلاً) قد تخفض العوائد وترفع أسعار السندات. على المدى البعيد، هي سوق هابطة كما هو معلوم. [السندات ترتد، وإذا تصحّحت أسواق الأسهم في وقت أقرب مما يُتوقع، فقد نحصل أخيراً على ارتداد "مؤقت" متوقع للسندات ضمن السوق الهابطة طويلة الأجل، راجع الرسم البياني اليومي...]
السلع والموارد (سوق صاعدة)
مع وجود مؤشر TSX-V في وضع يثير الشكوك، هناك احتمال لظهور إشارة تحذيرية. لكن قطاع السلع الأساسية ليس موحدًا في وضعه الحالي؛ فالنفط يبقى عاملًا غير متوقع، بينما تبدو آفاق النحاس والنيكل صعودية، في حين يظل وضع اليورانيوم محل تساؤل.
[في الواقع، يبدو مؤشر TSX-V بحالة جيدة نسبيًا، ما يمنح القطاع الأوسع بعض الوقت لترتيب أوضاعه، لكن مع ضرورة مراقبة نسبة الذهب إلى الفضة عن كثب]
الدولار الأمريكي (سوق هابطة دورية، لا يزال سوقاً صاعدة تقنياً على المدى البعيد)
لا يزال الدولار الأمريكي يُظهر قوة ملحوظة خلال موجة صعوده الحالية. وإذا واصل الارتفاع من المستويات الحالية، فقد تواجه العديد من الأسواق والقطاعات ضغوطًا كبيرة. ومع ذلك، فإن نسبة الذهب إلى الفضة لا تزال ضعيفة ولا تقدم حتى الآن الدعم المتوقع للدولار الأمريكي. [لكن كلا المؤشرين يستحقان المتابعة عن كثب في الوقت الحالي]
سوق الأسهم الأمريكية
أرغب هذا الأسبوع في الابتعاد قليلًا عن النهج المعتاد (رغم وجود صديقي الروبوت في الأسفل)، وتجاوز الاستعراض التقليدي للمؤشرات والإشارات الفنية. فقد ناقشنا هذه الجوانب باستفاضة خلال الفترة الماضية.
- بلغ SPX (7,580) وتجاوز الهدف المقاس للنمط عند 7,400.
- المؤشرات الداخلية منتظمة، بما فيها ارتداد SPX مقارنةً بالذهب.
- قيادة هذا المشهد (أشباه الموصلات/الذكاء الاصطناعي) في منطقة ذروة شراء حادة، لكن...
- السوق يشهد تدويراً داخلياً، وقد يُظن أنه يقترب من نهاية المطاف، لكن...
- كانت خطتنا الأصلية لعام 2026 تقضي بسوق صاعدة حتى انتخابات منتصف الولاية.
- قد تنتهي في أي وقت، لكن كما يُقال "يمكن للسوق أن يبقى غير عقلاني"...
-
في الوقت نفسه، نواصل متابعة التحولات الداخلية بين القطاعات والأسهم، وعلى المستوى الشخصي، نتداول بناءً على هذه التحركات ونستفيد منها.
- وفي هذا السياق...
البرمجيات حيّة!
لأن هذا كان متوقعًا بالطبع. فحالة الهوس القصيرة ذات الطابع التشاؤمي بشأن أن الذكاء الاصطناعي سيقضي قريبًا على صناعة البرمجيات كانت مبالغًا فيها. لقد تعرضت بعض الشركات الممتازة لعمليات بيع قاسية بسبب الاعتقاد بأن صديقنا على اليسار سيسيطر قريبًا على كل شيء.
لكن الواقع أن ذلك لم يحدث. وكما أشرت قبل أسابيع، كان هدفي العثور على أسهم أعتقد أنها ستكون مقاومة لتأثير الذكاء الاصطناعي أو حتى مستفيدة منه. لقد أدرجت الصورة على اليسار لتمثيل الذكاء الاصطناعي، لكن يمكن النظر إليها أيضًا على أنها تمثل الآلات التي تنفذ ببساطة ما تمليه عليها الخوارزميات. أياً كان التفسير، فقد شهدت هذه الأسهم عمليات بيع قوية، وكان من الممتع – وإن كان محبطًا أحيانًا – اقتناص الفرص الناتجة عنها.
أما عن الإحباط، فقد اخترت السهم الخطأ للاحتفاظ به حتى إعلان النتائج المالية. فقد تعرض سهم Zscaler لضربة قوية. ولحسن الحظ، خرجت بربح إجمالي جيد بعدما بعت جزءًا من المركز قبل إعلان النتائج وفقًا للملاحظات اليومية. بعدها أقسمت ألا أحتفظ بهذه الأسهم حتى موعد النتائج المالية، ثم ماذا حدث؟ في اليوم التالي انفجر سهم Snowflake المدرج في بورصة نيويورك (SNOW) صعودًا بعد إعلان نتائجه.
ورغم ذلك، واصلت تنفيذ الفكرة الاستثمارية نفسها، وهي الاستفادة من التحولات الداخلية بين القطاعات. وبسبب قاعدة "عدم الشراء قبل النتائج"، اكتفيت بالمراقبة بينما كان السهم يقفز بقوة مدفوعًا بنتائج منافسه Snowflake. وبعد صدور نتائجه الخاصة وهبوطه الحاد، اشتريته مجددًا ثم استفدت من ارتداده صعودًا في اليوم نفسه. ومع ذلك، فأنا أبحث بالفعل عن نقطة خروج من المركز.
لقد أعطى Zscaler (ZS) إشارة سلبية لقطاع البرمجيات السحابية والأمن السيبراني، ثم جاء Snowflake ليقلب المشهد تمامًا في الاتجاه المعاكس. هل تريد رؤية شيء قد يكون خطيرًا؟ قد تكون نتائج CrowdStrike (CRWD) القادمة هي هذا الخطر، خاصة مع الرسم البياني المتحمس للغاية الذي يواصل الارتفاع بهذه الطريقة. فقد تجاوز السهم بكثير الديناميكيات الصعودية التي دفعتني مؤخرًا إلى بيع DDOG.
CrowdStrike شركة رائعة بلا شك، لكن عندما يتم تداولها عند مضاعف سعر إلى مبيعات يبلغ 35 مرة، في مقابل نمو سنوي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية يبلغ 22% فقط، فإنني أميل إلى إضافتها إلى قائمة مراكز البيع على المكشوف التي أراقبها. وهي قائمة لا تضم حاليًا سوى سهم متضخم واحد من قطاع أشباه الموصلات، كما سأوضح في قسم مراكز البيع لاحقًا.
لذا امتنعت عن شراء Samsara (NYSE: IOT) المذكورة سابقاً (راجع NFTRH 916). لكنها ارتفعت بحدة ضمن اتجاهها الهبوطي الرئيسي قبل الأرباح، لذا تبقى على قائمة المراقبة ذات الأولوية المنخفضة.
بالنظر إلى الحيازات الحالية، تحرّك ServiceNow Inc (NYSE: NOW) أخيراً. في انتظار السوق، والحذر الذي سأتحلى به حول إعلان أرباح CrowdStrike Holdings يوم الأربعاء، يبدو المقاومة الواضحة عند 140 إلى 145 (المتوسط المتحرك البسيط 200 عند 141 وفي تراجع) هدفاً جيداً. [لن أكون مشترياً لهذه الحركة الآن إذ تجاوزت منتصف الطريق نحو الهدف]
الديناصور القديم رفض الانطلاق، رغم أن النمط الصغير قد يتجه صعوداً. يجب أن يتجاوز 160 وعندها ربما يختبر المتوسط المتحرك البسيط 200 (190) و/أو يملأ الفجوة عند 191.
أما الديناصور القديم الآخر مجموعة مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT) فيكافئ أخيراً صبري. أودّ أن أعتقد أنه يمكنه ملء الفجوة عند 476.
يتطلع Box (NYSE: BOX) إلى نطاق المقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط 200 حول 28 إلى 29.
أخيراً، نبّهني قارئ يقظ إلى Atlassian (NASDAQ: TEAM)، التي قفزت صعوداً بقوة عند الأرباح ثم تماسكت منذ ذلك الحين. ردّي على ذلك وعلى بنود أخرى في بريده الإلكتروني:
يبدو أن TEAM لديها إمكانية تشكيل قاع جيدة المعالم، [B]. شكراً على الإشارة إليها.
Zscaler يخسر حصة سوقية لصالح CrowdStrike Holdings.
بعت DDOG مبكراً جداً، لكنه كان ربحاً رائعاً.
لم أفعل شيئاً قبل أن تقفز لأنني لم أتمكن من دراستها شخصياً. لذا تركتها وشأنها حتى الآن. لكن من باب النقاش، ارتفعت بحجم كبير، ثم تماسكت على حجم متراجع، ثم انطلقت. هذا كلاسيكي بامتياز. عين ثاقبة، [B]!
البيع على المكشوف
مجموعة اٍنتل (NASDAQ: INTC) هي الورقة الوحيدة التي أتخذ منها مركزاً بيعياً. منحتني حالة مُرضية ونادرة يوم الجمعة حيث كان مركزي البيع على المكشوف إيجابياً بشكل جيد وكذلك محفظتي من المراكز الشرائية. استمتع باللحظة يا غاري. إنها نادرة.
المراكز البيعية في الأسهم الفردية موجودة في حسابي التداول الصغير (لكن المتنامي). كما أشرت سابقاً، لم أكن أتخذ سوى رهانات متفرقة على صفقات أشعر بقناعة عالية تجاهها.
تم تغطية إحدى صفقات البيع على المكشوف في INTC بنجاح سابقاً. لكن الآن مع انهيار INTC يوم الجمعة، في مواجهة سوق إيجابية بشكل عام، وبالنظر إلى مؤشر القوة النسبية المقزّز ذاك، أشعر بطمع في الاحتفاظ بالمركز لملء الفجوة وصولاً إلى 68. تمهّل الآن، يوماً بيوم في حساب التداول هذا. لكن ربما؟
بعيداً عن CrowdStrike Holdings المذكورة أعلاه، قد تكون شركة ميكرون تيكنولوجي (NASDAQ: MU) ورقة أخرى للنظر في البيع على المكشوف. يمكنك مشاهدة ذلك المهرّج يخبرك ببساطة بشراء أي شيء يذكره ترامب وجني أرباح طائلة. لكن اللحظة البارزة هي حين ضخّ ترامب شركة ميكرون تيكنولوجي فانفجرت، وصعد عليها جيش من المتداولين الأفراد الذين يشاهدون مقاطع الفيديو السخيفة. نعم، ستنتهي هذه القصة بشكل جيد بالتأكيد.
"والآن تُظهر شركة ميكرون تيكنولوجي أنك لا تحتاج إلى أي استراتيجية على الإطلاق سوى اتباع ما يقول الرجل البرتقالي بشرائه بالضبط."
يبدو ذلك نذيراً بالكارثة. لن أتفاجأ أدنى تفاجؤ إذا جنى ذلك الفيديو دخلاً ضخماً له مقابل نشر هراء مطلق. لكنه علامة على [نهاية محتملة] للعصر.
هذا مجرد مثال. قد تُهيّئ حمّى ترامب ظروفاً لمكاسب ملحمية من الجانب البيعي. لكن المشكلة هي الحكمة القديمة "يمكن للسوق أن يبقى غير عقلاني أطول مما يمكنك البقاء ملتزماً" وهو ما يجب التعامل معه. يجب قبول ذلك الخطر إذا كنت ستبيع على المكشوف.
هذا النقاش بالذات يجعلني أدرك لماذا يسمّون البيع على المكشوف "الجانب المظلم".
شركة Semi Astera Labs (NASDAQ:ALAB) التي تركز على الذكاء الاصطناعي لديها نسبة سعر إلى مبيعات (P/S) مرتفعة للغاية تبلغ 58 TTM، لكن نموها يبلغ 104% TTM. كما تعلمون، أنا أحتفظ بها في محفظتي منذ فترة طويلة، وقد فعلت ذلك خلال معظم العام الماضي. لا أفكر في بيعها على المكشوف، لكنني سأضطر إلى التفكير في بيعها في مرحلة ما، إذا كان الرأي القائل بأن الارتفاع في أسعار أسهم Semi غير مستدام هو رأي صحيح. في الوقت الحالي، يمكن اعتبار عمليات البيع على المكشوف مثل INTC وأي عمليات أخرى قد تضاف إليها بمثابة تغطية غير مباشرة لأسهم مثل هذه التي أمتلكها.
هناك موضوع آخر يهيمن على السوق حاليًا، وهو أسهم الفضاء والصواريخ. فأنا أطلق على سهم ALAB لقب "سكاي لاب". وفي الوقت نفسه، يبدو أن سهم Rocket Lab (RKLB) قد حجز لنفسه مكانًا في "أولمبياد الضجيج الاستثماري" مع اقتراب الطرح العام المحتمل لشركة SpaceX. وعلى الأرجح سأتجنب السهم، لكن إذا حدث أي خطأ — بما في ذلك التأجيلات — في الإطلاق المرتقب لصاروخ Neutron، فقد يتعرض تقييم السهم لضربة قوية تجعله يهبط كما تهوي الحطام الفضائية عند اختراقها الغلاف الجوي للأرض.
لقد احتفى السوق بشدة بالشركة الخاسرة ماليًا، والتي تعمل في مجال الصواريخ وأنظمة الإطلاق والمركبات الفضائية الأخرى، رغم أن مضاعف السعر إلى المبيعات لديها يبلغ 110 مرات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مقابل معدل نمو يبلغ 46% خلال الفترة نفسها. وجاء هذا التفاؤل بعدما ارتفعت الإيرادات بنسبة 5.6%. لكنني أرى أن الرهان هنا ثنائي الاحتمال بشكل كبير: إما أن يتم إطلاق الصاروخ بنجاح كامل، أو لا يحدث ذلك.
وإذا تحقق السيناريو السلبي، فأعتقد أن السهم يتضمن قدرًا كبيرًا من المبالغة والتفاؤل المسعّر مسبقًا، ما قد يؤدي إلى تراجع حاد في قيمته.
وباختصار، هذا سبب إضافي يجعلني أميل إلى تجنب السهم. لكن مر وقت طويل منذ أن تحدثت بإسهاب عن البيع على المكشوف سواء للسوق أو للأسهم الفردية، ويبدو أن الوقت يقترب للعودة إلى هذا النوع من النقاش بشكل أكبر.
بالعودة إلى البرمجيات، قد يتلقى ملكها جميعًا، Palantir (NASDAQ:PLTR) والرئيس التنفيذي كارب، أخبارًا تفيد بأن أعمالهم المدمرة بشكل كبير المتمثلة في استبدال البشر بآلات ومراقبتهم قد تعود إلى الاتجاه الصعودي مرة أخرى. لكن... البرمجيات. لكن... ارتفعت مع انفجار أرباح ما بعد Snowflake. لكن Crowdstrike التي تم شراؤها بشكل مفرط للغاية أصدرت تقريرها هذا الأسبوع.
بالانتير PLTR هي مسألة المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (البرتقالي). أزل ذلك وحقق قمة أعلى من قمة 21 مارس عند 162.40 وسينطلق. لا تتجاوزه وستظل عرضة لمعدل السعر إلى المبيعات (P/S) على أساس 12 شهراً الماضية (TTM) عند 71 ونمو "فقط" بنسبة 68% على أساس 12 شهراً الماضية (TTM). إذا/عندما يبدأ سوق الأسهم في معاقبة التقييمات المرتفعة مرة أخرى، فإن PLTR والعديد من الأسهم الأخرى ستُطلق في الهواء مثل طيور الطين (أو الصواريخ المتحطمة).
في حين أن موضوعنا الرئيسي للسوق المالية بشكل عام كان صعودًا في النصف الثاني من عام 2026، فقد بدأ الارتفاع في وقت أبكر مما كان متوقعًا. وبالنظر إلى كل الضجة السائدة في مختلف قطاعات السوق، أريد أن أكون منفتحًا على احتمال انتهاء الارتفاع – وربما السوق الصاعدة – في وقت أبكر مما كان متوقعًا (والذي كان "حتى انتخابات منتصف المدة وحتى نهاية العام").
المعادن الثمينة والسلع – نقطة تحول محتملة في الاقتصاد الكلي قادمة
... بعيدًا عن الفقاعات والعودة إلى الأشياء الحقيقية.
حسنًا، الآن يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. هل وصلنا إلى ذروة ترامب أم نقترب منها؟ لقد أطاح بماسي وكاسيدي وكورنين وآخرين. سياسيون لديهم قدر من الاقتناع بمعتقداتهم. لا يمكننا تحمل ذلك، أليس كذلك؟ إنه عالم ترامب وكل ما عليك فعله هو الاستماع إلى أي أسهم يروج لها وشرائها، بعد كل شيء (انظر الفيديو السخيف في قسم ميكرون أعلاه).
نحن في نهاية الزمان. لا، لا أعني هرمجدون. لكنني أعني ذروة الغباء فيما يتعلق بالمجتمع وسوق الأسهم. أولئك الذين لا يحبون أن أكتب بهذه الطريقة يمكنهم تجاهل كلامي أو وصفني بالمجنون بترامب. لا بأس. هذا يتعلق بترامب فقط بقدر ما يقع الجمهور في فخ هذه "اللعبة". ليس من الممتع (من وجهة نظري الشخصية) العيش في بلد يزداد غباءً وخطورةً. لكنني سأحاول الاستفادة من ذلك. فهذه هي مهمة NFTRH، بعد كل شيء. وليس انتقاد السياسة والمجتمع.
إلا في الحالات التي قد تؤثر فيها نفسية الجماهير على الأسواق. أعتقد أننا نقترب من نقطة تحول في هذا الصدد.
دعونا نتبع خيطًا يبدو أنه يتشكل هنا في هذا التقرير بالذات، وهو التقرير رقم 917 من نوعه (الذي نأمل أن يتحسن باستمرار). بينما نرى ديناميكيات الفقاعة تتشكل في العمل أعلاه (ولعدة أسابيع حتى هذه اللحظة)، نرى أن أصول الاستقرار والقيمة تستمر في التعرض للهزيمة من حيث مؤشر SPX (SPY). GLD/SPY فقد المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، لكن معيارنا الرئيسي هو تحقيق قاع أعلى عند أو فوق المربع المظلل.
وبالنظر إلى الأمر من زاوية أخرى والتفكير على المدى الطويل، نجد أن الارتداد في الأسهم مقابل الذهب يسير وفقًا للخطة تمامًا ويتصرف كما هو متوقع. كما ذكرنا سابقًا، قد يستمر هذا طوال العام، كما هو مخطط. ولكن كما هو مذكور في هذا التقرير، قد يتوقف العرض في وقت أقرب، أو ربما قريبًا جدًا. ذروة الفقاعة؟ ذروة الغباء؟
سواء كانت ذروة أم لا، نحن في مرحلة ارتياح سعيدة لعصر جديد لن يكون مريحًا لمؤمني الفقاعة في السنوات القادمة. اعتبروا هذا الفجر الكاذب قبلة وداع للاعبين السعداء والمخاطرين في الكازينو.
هناك منظور آخر يمكن من خلاله النظر إلى المحور الكلي القادم، وهو نسبة الذهب/RINF (توقعات التضخم)، التي عملت بشكل جيد للغاية لسنوات حيث حرصنا على أن تكون النسبة وشركات التعدين متوافقة بشكل جيد (إذا خرج التضخم عن السيطرة من حيث الذهب، فإن شركات التعدين ستكون في مأزق).
كما ترون، فإن نسبة الذهب إلى مؤشر التضخم (RINF ) (باللون الأزرق) تتشبث بنقطة مهمة لا ينبغي أن تنهار، وإلا فإن مؤشر HUI سيكون مرتفعًا للغاية ويشير إلى ضعف. إنه في حالة ارتداد الآن، لكننا نتحدث عن تصحيح مستمر، والذي لا يبدو أنه انتهى. إذا حافظت نسبة الذهب إلى مؤشر التضخم (RINF) على مستوى 233، فيمكننا أن نبدأ في التفاؤل بشأن نهاية قريبة لتصحيح أسهم الذهب.
لم نصل إلى هناك بعد، ولكن...
فكر في من يشاهد ويتصرف بناءً على مقاطع فيديو مثل تلك المرتبطة أعلاه، فيما يتعلق بشركة Micron. ستكون هذه فرصة، إذا تمكنا من تحديد التوقيت المناسب.
لكن الفرصة لن تكون فقط في بيع الفقاعات على المكشوف. خلال هذه الفترة، يحصل الذهب بحق على فترة الراحة التي يحتاجها من الارتفاع إلى 2025. في أوقات الإفراط والهوس في الأسواق، سيكون أداء الذهب دائمًا أقل من المتوقع. لكن ربما حان الوقت للتفكير في المقلاع.
يتم شد المقلاع في الوقت الحالي. التوتر في ازدياد. ماذا سيحدث عندما يتم إطلاقه؟ في رأيي، سنرى انخفاضًا مرة أخرى في مخطط مؤشر SPX/الذهب أعلاه، وبغض النظر عما إذا كان مؤشر SPX سينهار أم لا، أو على الأرجح سيظل ثابتًا، فإنه سيحقق أداءً أقل بكثير من الذهب مرة أخرى. لذا ، ستعود فرصة أخرى ربما تكون أكثر أمانًا (من البيع على المكشوف) إلى الذهب وأسهم الذهب والفضة.
لننتقل إلى...
الذهب (الرسم البياني اليومي) لامس المتوسط المتصاعد لـ 200 يوم. سيكون ذلك نقطة كلاسيكية لانتهاء التصحيح. ستكون الخطوة الأولى لتأكيد ذلك هي تجاوز المتوسط لـ 50 يومًا (4629 والانخفاض). ستكون الخطوة الأخيرة هي أعلى مستوى في 17 أبريل الذي كنا نناقشه، عند 4891.
اخترقت الفضة متوسط 50 يومًا وأعلى سعر في 17 أبريل، ثم فشلت بشكل سريع وبأسلوب رائع (درس في التأكيدات الفنية والحذر). العودة إلى نقطة البداية. اليوم، تتمسك الفضة بالدعم بعد الانهيار وتشكيل شمعة "المطرقة" يوم الخميس.
لا توجد (بعد) أي صورة فنية مقنعة، على الرغم من أن نسبة المخاطرة إلى العائد في الفضة أفضل بكثير مما كانت عليه في يناير.
لم يتم كسر نسبة الفضة إلى الذهب (SGR)، ولكنها لا تزال عند المستوى رقم 3 وفقًا للخيارات المعروضة في تحديث NFTRH+ بتاريخ 14 مايو.
لا تزال هذه النسبة أقل راحة، لكنها لا تزال قائمة. وفي الوقت نفسه، فإن القرب من متوسط 50 يومًا يعني أن الكرة في ملعب المضاربين على الارتفاع. مؤقتًا على الأقل.
ويمكن قول الشيء نفسه عن أسهم الذهب والأسهم في القطاعات التي ستستفيد من نسبة الفضة إلى الذهب الإيجابية (قطاعات السلع المختلفة). أنا على استعداد لإعطاء هذه اللعبة برمتها بعض المرونة. ولكن بمجرد أن أرى انهيار نسبة الفضة إلى الذهب (SGR) وارتفاع نسبة الذهب إلى الفضة (GSR) والدولار الأمريكي، فإن وجهة نظري هذه ستتغير لفترة من الوقت.
حافظ مؤشر GDX على مستواه عند متوسط 200 يوم، ولكن مثل المعدن الذي يستخرجونه من الأرض، يحتاج عمال المناجم إلى تجاوز متوسط 50 يوم. في الوقت الحالي، أركز على ما يزيد قليلاً عن احتمال سد الفجوة عند 95.91.
كلمة عن السلع
في الأسبوع الماضي في NFTRH 916، استعرضنا الرسوم البيانية لعدة أسواق سلع ورسوم بيانية للأسهم المرتبطة بها. لم يطرأ تغيير جوهري كبير منذ العدد #916. لكن النقطة الرئيسية التي أريد أن أركز عليها هي نسبة الفضة إلى الذهب (GSR) ودورها المحتمل كعامل داعم إيجابي لمجموعة كاملة من السلع. اليورانيوم، العناصر الأرضية النادرة (REE)، مواد البطاريات مثل النيكل والليثيوم، المعادن الثمينة (PGMs)، وبالطبع النحاس.
لدي استثمارات في هذه المجالات. إذا ارتفعت نسبة الفضة إلى الذهب (SGR) مرة أخرى، فمن المرجح أن أزيد استثماراتي. وإذا انخفضت، فسأقللها. كالعادة، سيكشف مزيج نسبة الذهب إلى الفضة (GSR) مقابل الدولار الأمريكي (USD) الكثير عن الوضع في المعادن الثمينة والسلع. فكل من نسبة الذهب إلى الفضة والدولار الأمريكي يتحركان بشكل أو بآخر بشكل جانبي خلال جنون السوق في الأسهم التقليدية (الأمريكية والعالمية).
الفارسان
تعد نسبة الذهب إلى الفضة والدولار الأمريكي مؤشراتنا المركبة طويلة الأمد لضغوط سيولة السوق والإشارات المعاكسة للدورة الاقتصادية. الفارسان في نهاية العالم الكلي (أو على الأقل مشكلة السيولة المؤقتة). من المرجح أن يؤدي الارتفاع في هذين المؤشرين إلى كسر ارتفاع المعادن الثمينة (ضمن تصحيح، وهو بدوره ضمن سوق صاعد طويل الأجل)، ودفع مجمع السلع إلى الاتجاه الهبوطي (ضمن ما أعتقد أنه سوق صاعد طويل الأجل)، وبالنظر إلى طبيعة الفقاعة في سوق الأسهم المتقلبة، فإن ذلك سيؤدي إلى تدميرها أيضًا، مما ينهي الهوس.
معنويات السوق الأمريكية
يُظهر مؤشر الخوف/الجشع حاليًا "الجشع"، ولكن ليس الجشع الشديد. كالعادة، هناك مدخلات غير ضرورية ومُفسرة بشكل خاطئ أجدها ضمن مجموعة المؤشرات التي يتكون منها المؤشر. على سبيل المثال، تُظهر أسعار الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق "الجشع الشديد". لا شك في ذلك، يا شيرلوك. بدلاً من إعطاء أهمية كبيرة للمؤشر نفسه، سنراجع المكونات المهمة.
تعد أعلى مستويات 52 أسبوعًا واتساع النطاق تباينات سلبية مع جنون الفقاعة الجاري. في حين أن نسب البيع/الشراء تفي بوصفها في منطقة "الجشع الشديد" وينبغي تصنيف مؤشر VIX على أنه "جشع شديد" بدلاً من محايد.
للحصول على نظرة على الوضع الذي لا يزال يتسم بالجشع الشديد في هوامش السندات غير المرغوب فيها، دعونا نرجع مرة أخرى إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس. تشير هوامش العائد المرتفع إلى استعداد كبير للمخاطرة وإلى حالة من الهوس عند الانخفاض. كما ترون، تنخفض الهوامش نحو المستويات التي سبقت تصحيحات السوق في عامي 2025 و2026.
كان NAAIM (مديرو الاستثمار) يستفيدون من الوضع مرة أخرى بنسبة 98% من التفاؤل في 27 مايو، حتى قبل أن ينهي السوق الأسبوع على ارتفاع أكبر.
تقع NAAIM في منطقة خطيرة من حيث المعنويات المعاكسة، عند المستويات التي تم الوصول إليها قبل تصحيحات 2025 و2026.
من وجهة نظرهم المتميزة على الشرفة الأمامية، ربما يكون Ma & Pa (AAII) قد سئموا بالفعل، مسجلين ذروة تفاؤل مفرط محتملة في 13 مايو.
نظرًا لعدم وجود ضغوط عليهم ليكونوا على صواب مع السوق بشكل ثابت مثل NAAIM (التي تدير أموال الآخرين)، فإن الأفراد أكثر تقلبًا كمؤشر معاكس.
كما أن هناك عقلية سائدة لدى عامة الناس، وفقًا لسؤال AAII لأعضائها.
