أدت دراسة حديثة أجرتها شركة هدسون باي كابيتال مانجمنت، والتي سلطت الضوء على قرار وزارة الخزانة الأمريكية بتقليل الزيادة في أحجام المزادات على سندات الدين طويلة الأجل العام الماضي، إلى إثارة نقاشات داخل سوق السندات. وتشير الدراسة التي أعدها كل من نورييل روبيني وهو مستشار اقتصادي بارز معروف بتوقعه لأزمة الائتمان العالمية، وستيفن ميران وهو مستشار سابق للسياسة الاقتصادية في وزارة الخزانة الأمريكية، إلى أن هذه الخطوة التي اتخذتها وزارة الخزانة كان لها تأثير مماثل للتحفيز الاقتصادي.
وقد أدى الإجراء الذي اتخذته وزارة الخزانة في نوفمبر إلى انخفاض في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، وهو ما تعادل الدراسة تأثير خفض سعر الفائدة بمقدار نقطة مئوية واحدة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وذكر روبيني في مقابلة أجريت معه أنه بينما كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 5.5%، كانت سياسات وزارة الخزانة تدفع في الوقت نفسه عوائد السندات الطويلة إلى الانخفاض، مما قد يؤدي إلى سيناريو يبقى فيه النمو أعلى من الإمكانات دون التباطؤ الاقتصادي المقصود.
يتماشى هذا التأكيد مع ادعاءات أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين الشهر الماضي، الذين أشاروا إلى أن وزارة الخزانة زادت عمدًا من إصدار سندات قصيرة الأجل لتعزيز الاقتصاد قبل الانتخابات. ومع ذلك، نفت وزارة الخزانة الأمريكية أي نية لاستخدام استراتيجية إصدار الديون لتخفيف الأوضاع المالية.
ورفضت وزيرة الخزانة جانيت يلين، المعينة من قبل الرئيس جو بايدن، بشدة فكرة مثل هذه الاستراتيجية يوم الجمعة، مؤكدة أن وزارة الخزانة لم تفكر في اتخاذ إجراءات للتأثير على الأوضاع المالية بهذه الطريقة. كما تطرق مساعد وزير الخزانة لشؤون الأسواق المالية جوشوا فروست في وقت سابق من هذا الشهر إلى المفاهيم الخاطئة حول إصدارات وزارة الخزانة، واصفًا الانخفاض في الزيادات في الديون طويلة الأجل بالمتواضع.
وقد قوبلت مقارنة الدراسة للتغييرات في إصدارات الخزانة بالتيسير الكمي، وهي طريقة يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لتحفيز الاقتصاد، بتشكيك العديد من محللي أسواق السندات. فقد أشار جينادي جولدبرج من شركة TD Securities USA إلى أن خطوة وزارة الخزانة من المحتمل أن تبقي أسعار الفائدة أقل قليلاً مما كانت ستكون عليه في حالة عدم القيام بذلك، مما يعكس هدف وزارة الخزانة لتأمين أفضل تمويل لدافعي الضرائب بدلاً من محاولة "تخفيف" السياسة النقدية.
وأشار جوناثان كوهن من شركة نومورا سيكيوريتيز إنترناشيونال إلى أن قرار وزارة الخزانة أظهر وعيًا بحساسية السوق خلال فترة متقلبة، مما يشير إلى أنه في حين أن وزارة الخزانة لا تقوم بتوقيت السوق، إلا أنها تدرك ديناميكيات السوق ووظائفه. ويستمر الجدل في الوقت الذي يقوم فيه المشاركون في السوق بتحليل الآثار المترتبة على استراتيجية وزارة الخزانة لإصدار الديون.
ساهمت رويترز في هذا المقال.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها