يتضح التحول في تركيز المستثمرين من بضعة أسهم تكنولوجية مهيمنة إلى سوق أوسع نطاقاً، حيث شهدت الأسهم العشرة الأولى في مؤشر S&P 500، والتي كانت تمثل سابقاً رقماً قياسياً بنسبة 35% من إجمالي القيمة السوقية للمؤشر، تراجعاً في أداء قطاع التكنولوجيا مقارنة بمؤشر S&P 500 بأكبر هامش منذ عام 2016. ساهم هذا التغيير في تفوق أداء "S&P 493" بنسبة 13% على أسهم "السبعة الرائعة" من شركات التكنولوجيا الكبرى خلال الربع الثالث.
حفز هذا التحول تفاؤل المستثمرين بأن الاقتصاد سيتجنب الركود، إلى جانب توقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للوصول إلى المعدل المحايد. ومن الجدير بالذكر أن قطاعي المستهلكين والعقارات، اللذين يمثلان بشكل كبير ضمن أسهم الشركات الصغيرة، من المتوقع أن يستفيدا بشكل كبير من انخفاض أسعار الفائدة. كما أن الشركات الصغيرة، التي لديها نسبة أعلى من الديون ذات الفائدة المتغيرة قصيرة الأجل، تكون حساسة بشكل خاص لتغيرات أسعار الفائدة.
لاحظ كبير استراتيجيي السوق في Ritholtz Wealth أن أقل من ثلث أسهم مؤشر S&P 500 قد واكبت أداء المؤشر الأوسع منذ بداية سوق الصعود قبل عامين. لا تزال خمسة قطاعات متأخرة بأكثر من 20 نقطة مئوية عن عوائد المؤشر منذ أدنى مستوى للسوق في أكتوبر 2022، ولم تعد 47 سهماً بعد إلى أعلى مستوياتها في عام 2021، بما في ذلك قطاعات السلع الاستهلاكية الكمالية والعقارات.
ومع ذلك، قد يعني توسع نطاق الارتفاع عوائد أكثر اعتدالاً، خاصة مع دخول سوق الصعود هذا عامه الثالث، وهي فترة تحقق تاريخياً متوسط عائد بنسبة 2% فقط، وفقاً لكبير مسؤولي الاستثمار في Raymond James. بالإضافة إلى ذلك، فإن أكثر من 40% من الشركات في مؤشر Russell 2000 لديها نمو سلبي في الأرباح، ويبدو تقييم المؤشر - الذي يتم تداوله بأكثر من 26 ضعفاً للأرباح المتوقعة خلال 12 شهراً - مرتفعاً، باستثناء السنوات الشاذة 2020 و2021.
في حين تمت مراجعة توقعات نمو الأرباح لمؤشر Russell 2000 للعام المقبل بالارتفاع إلى 43% من 32%، قد يكون هذا التوقع متفائلاً بشكل مبالغ فيه. قد يؤدي احتمال التباطؤ الاقتصادي وزيادة البطالة خلال الـ 12 إلى 18 شهراً القادمة إلى كبح مكاسب السوق، كما يشير موقف الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة.
في مثل هذه البيئة، قد تتحول الميزة إلى منتقي الأسهم، الذين قد يجدون فرصاً على الرغم من احتمال تحقيق مكاسب أكثر تواضعاً على مستوى المؤشر. أشار رئيس استراتيجية الاقتصاد والسوق في ClearBridge Investments إلى أنه في حين ستكون المكاسب على مستوى المؤشر أكثر اعتدالاً، قد يكتشف المديرون النشطون فرصاً قيمة.
يتطور السوق الأوسع، وبينما قد يؤدي ذلك إلى عوائد أضعف، فإنه يفتح أيضاً إمكانية تفوق المستثمرين الاستراتيجيين. ومع ذلك، يظل تحديد هؤلاء المستثمرين الناجحين تحدياً في مشهد السوق الديناميكي.
ساهمت رويترز في هذا المقال.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا