عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة WaFd Inc. عن إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2026 تجاوزت توقعات وول ستريت، فيما جاءت الأرباح أقل قليلاً من التوقعات، مع إشارة البنك إلى تحسن نمو القروض وإيرادات الرسوم والكفاءة التشغيلية. سجّل المُقرض الإقليمي المتخذ من سياتل مقراً له ربحية سهم بلغت 0.81 دولار، متخلفاً عن التوقعات البالغة 0.82 دولار بفارق 0.01 دولار أي بنسبة 1.22%، فيما بلغت الإيرادات 205.52 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 199.56 مليون دولار بنسبة 2.99%. وانخفض السهم بنسبة 2.54% إلى 38.32 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 39.32 دولار، ليبقى قرب قمة نطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أفادت WaFd بأن صافي الدخل المتاح لحاملي الأسهم العادية ارتفع إلى 62.5 مليون دولار، أو 0.84 دولار للسهم، عن الربع المنتهي في 30/06/2026.
- بلغ نمو محفظة القروض النشطة 10% على أساس ربع سنوي، بعد نمو بلغ 12% في الربع السابق.
- ثبت صافي هامش الفائدة عند 2.81%، في حين ارتفعت الإيرادات من غير الفائدة وبقيت المصروفات مستقرة.
- تحسّنت نسبة الكفاءة إلى 53.7% مقارنةً بـ 55.7% في الربع السابق.
- أشارت الإدارة إلى أن المنافسة على الودائع لا تزال شديدة، وأن عمليات إعادة شراء الأسهم ستكون على الأرجح أقل حدةً عند مستويات التقييم الحالية.
أداء الشركة
أفادت WaFd بأن الربع شكّل خطوة إضافية في تحولها بعيداً عن التركيز الطويل الأمد على إقراض المساكن الفردية، نحو الخدمات المصرفية التجارية والصناعية. وتعتمد الشركة على خطتها "Build 2030" لتنمية الإقراض التجاري وزيادة الودائع منخفضة التكلفة وتحسين الربحية.
أشار البنك إلى أن صافي الدخل ارتفع بنسبة 15% مقارنةً بالعام السابق، فيما زادت ربحية السهم بنسبة 2.4% مقارنةً بربع مارس. وارتفع صافي إيرادات الفائدة بمقدار 3.8 مليون دولار عن الربع السابق، كما زادت الإيرادات من غير الفائدة بمقدار 4.4 مليون دولار لتبلغ 24.2 مليون دولار، فيما بقيت المصروفات من غير الفائدة ثابتة عند 110 مليون دولار.
أوضحت الإدارة أن محفظة القروض النشطة نمت بمقدار 315 مليون دولار خلال الربع، مدفوعةً بالعقارات التجارية والمساكن متعددة الوحدات والإنشاءات وتطوير الأراضي وقروض C&I والقروض الاستهلاكية. وبلغ إجمالي إنشاءات القروض والسلف 1.5 مليار دولار، إذ استأثر إقراض C&I بما يقارب نصف الإجمالي.
أعلنت الشركة أيضاً أن الودائع الأساسية شكّلت 80.6% من إجمالي الودائع، ارتفاعاً من 80.4% في ربع مارس و77.9% في ديسمبر 2025. ومع ذلك، انخفضت إجمالي الودائع بمقدار 192 مليون دولار خلال الفترة، عاكسةً التدفقات الخارجة الموسمية والمنافسة المستمرة على التمويل.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 205.52 مليون دولار، بزيادة 2.99% عن التوقعات البالغة 199.56 مليون دولار.
- ربحية السهم: 0.81 دولار، بانخفاض 1.22% عن التوقعات البالغة 0.82 دولار.
- صافي الدخل المتاح لحاملي الأسهم العادية: 62.5 مليون دولار.
- تغير ربحية السهم: ارتفاع بمقدار 0.02 دولار عن الربع السابق وارتفاع بمقدار 0.11 دولار عن العام السابق.
- صافي إيرادات الفائدة: ارتفاع بمقدار 3.8 مليون دولار عن الربع السابق.
- صافي هامش الفائدة: 2.81%، دون تغيير عن ربع مارس.
- الإيرادات من غير الفائدة: 24.2 مليون دولار، بزيادة 4.4 مليون دولار بشكل متسلسل.
- المصروفات من غير الفائدة: 110 مليون دولار، مستقرة مقارنةً بالربع السابق.
- نسبة الكفاءة: 53.7%، تحسّنت من 55.7% في الربع السابق و56% قبل عام.
- المخصص لخسائر الائتمان: 11 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت أرباح WaFd أقل قليلاً من التوقعات، إذ بلغت ربحية السهم 0.81 دولار مقابل توقعات 0.82 دولار. كان الفارق صغيراً وبلغ 1.22%. غير أن الإيرادات جاءت أعلى من التقديرات بنحو 3%، مدعومةً بصافي إيرادات فائدة أقوى وإيرادات أعلى من غير الفائدة.
كانت نتائج الشركة أفضل مما يوحي به التخلف في ربحية السهم. وأشارت الإدارة إلى أن الربع استفاد من ضبط المصروفات وتقوية الدخل التشغيلي، يُقابله جزئياً ارتفاع في مخصص خسائر القروض. يشير هذا المزيج إلى أعمال لا تزال تؤدي أداءً جيداً، حتى مع بقاء ضغوط تكاليف الائتمان والتمويل في الخلفية.
مقارنةً بالأرباع الأخيرة، تتناسب النتيجة مع نمط التحسن التدريجي. وأفادت WaFd بأن ربحية السهم ارتفعت من 0.82 دولار في الربع السابق إلى 0.84 دولار في الربع الذي نوقش في المكالمة، فيما تحسّنت الإيرادات والكفاءة أيضاً. ويبدو التخلف الطفيف عن التوقعات متواضعاً في ضوء هذا الاتجاه الأشمل.
ردة فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 2.54% إلى 38.32 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، بتراجع قدره 1.00 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 39.32 دولار. جاءت هذه الحركة في أعقاب الإعلان عن الأرباح، وأبقت الأسهم أقل بقليل من القمة البالغة 39.49 دولار خلال 52 أسبوعاً وأعلى بكثير من القاع البالغ 26.31 دولار.
تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين ربما ركّزوا أكثر على التخلف الطفيف في ربحية السهم وثبات الهامش والضغط المستمر على الودائع، أكثر من تركيزهم على تجاوز الإيرادات للتوقعات والاتجاهات التشغيلية الأقوى. وقد حقّقت WaFd بالفعل ارتفاعاً قوياً، وأشارت الإدارة إلى أن صعود السهم جعل عمليات إعادة الشراء أقل جاذبية على المدى القريب.
وفقاً للإدارة، كانت الأسهم تتداول في نطاق 38 إلى 39 دولار خلال الربع، وأفادت الشركة بأنها أعادت شراء 4.7 مليون سهم خلال السنة المالية بمتوسط سعر 30.99 دولار.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن يبقى صافي هامش الفائدة مستقراً نسبياً خلال الربعين المقبلين، بافتراض عدم حدوث تغيير جوهري في أسعار الفائدة. وأشارت الشركة إلى أن العودة إلى هامش 3% ستستلزم على الأرجح إما رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة أو انحدار أكبر في منحنى العائد.
كما أعادت WaFd التأكيد على أهدافها طويلة الأمد ضمن خطة Build 2030:
- تنمية محفظة القروض النشطة بنسبة 8% إلى 12% سنوياً.
- رفع الودائع غير المدرّة للفائدة إلى 20% من إجمالي الودائع بحلول عام 2030، من 12.6% حالياً.
- الإبقاء على نسبة الكفاءة في نطاق 50% إلى 55%.
- استهداف عائد على حقوق الملكية المشتركة الملموسة بنسبة 11%.
أفادت الشركة بأن خط أنابيب الإقراض الإجمالي بلغ 2.9 مليار دولار، مع خط أنابيب ودائع جديد بقيمة 256.3 مليون دولار، بارتفاع 250% عن الربع السابق. وأشارت الإدارة إلى أن ذلك يمنحها مجالاً للاستمرار في النمو حتى مع اشتداد المنافسة على الودائع.
أضافت WaFd أيضاً أنها تتوقع الاستفادة من إطار Basel III المقترح للمرحلة النهائية، الذي تقدّر أنه قد يخفض الأصول المرجّحة بالمخاطر بنحو 12.5% ويُحرّر ما يقارب 300 مليون دولار من تخفيف رأس المال الإجمالي القائم على المخاطر، إذا اكتمل في صيغته الحالية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي برنت بيردول إن الربع أظهر تحولاً ملموساً في اتجاه نمو القروض لدى الشركة.
"بعد أكثر من عام من تراجع محفظة القروض لدينا، شهد الربعان الماضيان نمواً في إجمالي محفظة القروض الصافية"، قال. "والأكثر إثارةً للإعجاب، في رأيي، هو أننا شهدنا نمواً صافياً بنسبة 10% على أساس ربع سنوي في محفظة القروض النشطة."
وأشار بيردول أيضاً إلى التوجه الاستراتيجي للشركة. "خطتنا الاستراتيجية المسماة Build 2030 مصمَّمة لتحويل تركيزنا بالكامل نحو المجالات التي يمكننا فيها إضافة أكبر قيمة لعملائنا ومساهمينا، من خلال تلبية الاحتياجات المصرفية للشركات"، قال.
وكان صريحاً بشأن البيئة التنافسية فيما يخص الودائع. "المنافسة شرسة للغاية على الودائع في الوقت الراهن، ونلمس ذلك من خلال اضطرارنا إلى رفع أسعارنا للحفاظ على الودائع"، قال.
أما المديرة المالية كيلي هولز، فقد أشارت إلى أن تحسّن ربحية السهم في الربع عكس تقوية العمليات الأساسية. وقالت إن الزيادة البالغة 0.02 دولار في ربحية السهم كانت مدفوعةً بـ"زيادة متواضعة في صافي إيرادات الفائدة والإيرادات من غير الفائدة، فضلاً عن ضبط المصروفات، يُقابله ارتفاع في مخصص خسائر القروض."
المخاطر والتحديات
- المنافسة على الودائع: أشارت الإدارة إلى أن المنافسة على الودائع "شرسة"، مما قد يرفع تكاليف التمويل ويضغط على الهوامش.
- ضغط الهامش: ثبت صافي هامش الفائدة عند 2.81%، وأفادت الشركة بأن الارتفاع فوق 3% غير مرجّح دون ارتفاع في أسعار الفائدة أو انحدار أكبر في منحنى العائد.
- جودة الائتمان: رفع البنك مخصصه لخسائر الائتمان، جزئياً بسبب النمو في إقراض C&I والإنشاءات والمخاوف بشأن القروض المصنّفة سلباً.
- الغموض الاقتصادي: استشهدت الإدارة بالتعريفات والتضخم والمخاطر الجيوسياسية وارتفاع تكاليف الاقتراض بوصفها عوامل قد تثقل كاهل المقترضين.
- التقييم ونشر رأس المال: أدى الارتفاع الأخير في سعر السهم إلى جعل عمليات إعادة الشراء أقل جاذبية، مما قد يُقلّص مصدراً داعماً لربحية السهم.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على نمو القروض وضغط الهامش وتكاليف الودائع ونشر رأس المال وعمليات الاندماج والاستحواذ.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان نمو القروض الصافية في أرقام فردية منخفضة افتراضاً معقولاً للمستقبل. وقال بيردول إن ذلك صحيح، نظراً للتراجع في محفظة المساكن الفردية، مضيفاً أن مشتريات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري قد تساعد إذا سمحت أسعار الفائدة بذلك.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن توقعات الهامش. وقال بيردول إن توقعات الهامش المستقر تشمل بالفعل استحقاقات Luther Burbank الحالية ومكاسب إعادة تموضع الأوراق المالية، لكنها لا تشمل أي تسارع في سداد القروض. وأشار إلى أن رفع أسعار الفائدة سيساعد الهوامش على المدى القريب.
وكان تسعير الودائع موضوعاً آخر. وقال بيردول إن البنك يشهد منافسة شديدة بشكل غير معتاد، مستشهداً بعرض جي بي مورغان تشيس وشركاه بشهادة إيداع لمدة ثلاثة أشهر بفائدة 5% للعملاء ذوي الثروات العالية كمثال على الضغط في السوق.
وفيما يخص عوائد رأس المال، أشارت الإدارة إلى أن عمليات إعادة شراء الأسهم باتت أكثر محدودية بسبب ارتفاع قيمة السهم. وقال بيردول إن الشركة لا تمتلك برنامجاً ثابتاً لإعادة الشراء وتُفضّل التصرف بحسب الفرص المتاحة.
وسأل المحللون أيضاً عن عمليات الاندماج والاستحواذ. وقال بيردول إن WaFd ستنظر في الصفقات الاستراتيجية التي تجلب قاعدة تمويل منخفضة التكلفة وأصولاً ذات عائد أعلى، لكن فقط بتقييمات تحمي المساهمين. وأشار إلى أن الشركة تُفضّل التخلي عن صفقة على أن تدفع أكثر من اللازم مقارنةً بسعر سهمها الخاص.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
