أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت مجموعة Revolution Beauty عن عودتها إلى الربحية في النصف الثاني من السنة المالية 2026، إذ تحوّل الـ EBITDA المعدّل من خسارة بلغت 12.5 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول إلى ربح قدره 4.3 مليون جنيه إسترليني في النصف الثاني، وذلك بعد إتمام الشركة عملية إعادة هيكلة شاملة وتركيزها على منتجات ذات أسعار منخفضة وأسرع وصولاً إلى السوق. وقد شهدت الأسهم تقلبات حادة خلال العام الماضي، إذ تراجعت بأكثر من 90% مقارنةً بمستوياتها قبل عام، فيما تعكس القيمة السوقية البالغة 4.53 مليون دولار فقط حجم الضائقة الشديدة التي واجهتها الشركة قبل بدء مسيرة التعافي.
أبرز النقاط
- أعلنت Revolution Beauty عن تحقيق الربحية في النصف الثاني من السنة المالية 2026 عقب جهود تعافٍ مكثفة.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 41.4% في النصف الثاني مقارنةً بـ 32.2% في النصف الأول، مدعوماً بإدارة أكثر انضباطاً للمخزون وتراجع نشاط التصفية.
- انخفضت إيرادات السنة الكاملة بنسبة 28% إلى 102.1 مليون جنيه إسترليني، غير أن الإدارة أشارت إلى أن قاعدة المبيعات الفعلية تقترب من 92 مليون جنيه إسترليني بعد استبعاد البنود غير المتكررة.
- ارتفعت مبيعات التجارة الإلكترونية في الربع الأول من السنة المالية 2027 بنسبة 26%، مدفوعةً بشكل رئيسي بمنصة TikTok Shop.
- أفادت الإدارة بأن الشركة باتت تولّد تدفقاً نقدياً إيجابياً بشكل هامشي، وتتوقع مزيداً من التحسن في السنة المالية 2027.
- على الرغم من التعافي التشغيلي، يشير تحليل InvestingPro إلى أن الشركة لا تزال غير مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية بـ EBITDA سلبي بلغ 10 مليون دولار، وإن كان صافي الدخل متوقعاً أن يتحسن خلال العام الجاري.
أداء الشركة
تكشف أحدث نتائج Revolution Beauty عن شركة انتقلت من إدارة الأزمات إلى مرحلة الاستقرار، وإن كان التعافي لا يزال غير مكتمل. وأوضح الرئيس التنفيذي المشارك توم أن الشركة كانت تعاني من خسائر مالية وتراجع في الإيرادات وفقدان للاتجاه الاستراتيجي قبل أن يعود هو وآدم في سبتمبر 2025. ومنذ ذلك الحين، عمدت الشركة إلى خفض التكاليف وتقليص عدد الموظفين وتحسين مستويات الخدمة المقدمة لتجار التجزئة.
أعلنت الشركة عن إيرادات للسنة المالية الكاملة 2026 بلغت 102.1 مليون جنيه إسترليني، بانخفاض 28% عن العام السابق. بيد أن الإدارة أشارت إلى أن هذا الرقم يشمل نحو 10 مليون جنيه إسترليني من المبيعات غير المتكررة، تشمل مبيعات المنافذ التجارية والعلامات التجارية المتوقفة وخسائر المتاجر. وعلى هذا الأساس، تبلغ قاعدة المبيعات المعدّلة نحو 92 مليون جنيه إسترليني.
وجاء النصف الثاني من العام أقوى بكثير من النصف الأول، إذ بلغ الـ EBITDA المعدّل للنصف الثاني ربحاً قدره 4.3 مليون جنيه إسترليني مقارنةً بخسارة 12.5 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول. كما تحسّن هامش الربح الإجمالي بشكل ملحوظ، مرتفعاً إلى 41.4% في النصف الثاني من 32.2% في النصف الأول.
وأشارت الشركة إلى أنها تمر حالياً بمرحلة انتقالية عقب إتمام عملية التعافي، وتتوقع الإدارة الانتقال إلى مرحلة نمو أكثر جرأة خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة. واستناداً إلى تحليل القيمة العادلة من InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع محتمل في حال استمرار زخم التعافي. كما يصنّف مؤشر الصحة المالية للمنصة وضع Revolution Beauty بـ"مقبول" بشكل عام، مع قوة ملحوظة في نسبة التداول الحالية البالغة 10.02، مما يعكس سيولة قصيرة الأجل متينة على الرغم من التحديات التشغيلية.
المؤشرات المالية الرئيسية
- إيرادات السنة الكاملة: 102.1 مليون جنيه إسترليني، بانخفاض 28% على أساس سنوي.
- إيرادات النصف الأول من السنة المالية 2026: 49.4 مليون جنيه إسترليني.
- إيرادات النصف الثاني من السنة المالية 2026: 52.7 مليون جنيه إسترليني، مسجّلةً تعافياً من النصف الأول.
- الـ EBITDA المعدّل للنصف الثاني: ربح 4.3 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بخسارة 12.5 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول.
- الـ EBITDA المعدّل للسنة الكاملة: خسارة 8.2 مليون جنيه إسترليني.
- هامش الربح الإجمالي: 36.9% للسنة المالية 2026، منخفضاً من 38.2% في العام السابق.
- هامش الربح الإجمالي للنصف الأول: 32.2%.
- هامش الربح الإجمالي للنصف الثاني: 41.4%، بارتفاع 9.2 نقطة مئوية عن النصف الأول.
- صافي الدين: 24.7 مليون جنيه إسترليني في نهاية العام، منخفضاً من 30.2 مليون جنيه إسترليني في نهاية النصف الأول.
- النقد: 5.9 مليون جنيه إسترليني في نهاية العام، بارتفاع طفيف من 5.7 مليون جنيه إسترليني في بداية العام.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المعنية، مما يجعل المقارنة المباشرة بين النتائج الفعلية والتقديرات أمراً غير متاح. وقد تمحورت القصة الرئيسية للأرباح حول التحول نحو الربحية لا المقارنة مع تقديرات المحللين.
وكان أبرز تحسّن مالي هو التحول في الـ EBITDA المعدّل من خسارة 12.5 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من السنة المالية 2026 إلى ربح 4.3 مليون جنيه إسترليني في النصف الثاني، وهو ما يمثّل تحسناً بنحو 16.8 مليون جنيه إسترليني بين النصفين. وفي الربع الأول من السنة المالية 2027، أفادت الإدارة أيضاً بأن الشركة حققت تحسناً يقارب 5 مليون جنيه إسترليني مقارنةً بخسارة 4.2 مليون جنيه إسترليني في الربع ذاته من العام السابق.
وعلى الرغم من الانخفاض الحاد في الإيرادات على أساس معلن، أكدت الإدارة أن قاعدة المبيعات الفعلية أقوى مما تشير إليه الأرقام الرئيسية. وقالت الشركة إن ثبات المبيعات في السنة المالية 2027 سيمثّل نمواً فعلياً بأرقام مزدوجة.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 6.72% إلى 5.69 دولار من 6.10 دولار، بانخفاض قدره نحو 0.41 دولار للسهم. ويشير هذا التحرك إلى حذر المستثمرين على الرغم من تحسّن الربحية وتعافي الهوامش.
وحتى بعد هذا التراجع، لا تزال الأسهم أعلى بكثير من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 2.35 دولار، وتقل بنحو 16% فقط عن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 6.80 دولار. ويشير ذلك إلى أن السوق قد سعّر بعض التعافي مسبقاً، لكنه قد يحتاج إلى دليل أوضح على نمو مستدام في الإيرادات قبل دفع السهم إلى مستويات أعلى.
لم تُقدَّم أي بيانات عن حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كان التحرك قد جاء مصحوباً بنشاط غير اعتيادي أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن هامش الربح الإجمالي في السنة المالية 2027 ينبغي أن يكون أعلى بنقطتين مئويتين تقريباً من مستوى النصف الثاني من السنة المالية 2026 البالغ 41.4%، مما يعني هامشاً في نطاق أوائل إلى منتصف الأربعينيات بالمئة.
كما أفادت الشركة بأنها تتوقع الحفاظ على الربحية شهرياً منذ عودة توم وآدم، وأنها تستهدف تعزيز توليد النقد في السنة المالية 2027، مؤكدةً أن الشركة باتت تولّد تدفقاً نقدياً إيجابياً بشكل هامشي.
ومن المتوقع أن يأتي النمو من ثلاثة محاور:
- رفع الإنتاجية في نقاط البيع بالتجزئة الحالية.
- التوسع المدروس في نقاط بيع جديدة، بما في ذلك إطلاق علامة Etos في 450 متجراً هولندياً في أغسطس.
- فئات وعلامات تجارية جديدة، بدءاً بترخيص Debenhams الذي سيُتيح طرح منتجات PLT وboohooMAN وKaren Millen في السوق.
وأوضحت الإدارة أن شراكة Debenhams ينبغي أن تكون خفيفة من حيث النفقات الرأسمالية ولن تستلزم استثماراً نقدياً جوهرياً في السنة المالية 2027.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
أشار توم إلى أن الشركة بلغت منعطفاً محورياً في مسيرة التعافي، قائلاً: "حددنا لأنفسنا هدفاً واحداً في الشهر الأول، وهو تحقيق الربحية في النصف الثاني من العام. ويسعدني أيضاً أن أؤكد أننا نجحنا في تحقيق ذلك."
وأشار كذلك إلى تحسّن الهيكل التشغيلي للشركة، قائلاً: "كان هناك عدد كبير جداً من الموظفين في الشركة، وعدد كبير جداً من صانعي القرار. فأسلوب القرار الجماعي لا يجدي في شركة بهذا الحجم. نحن الآن أكثر تنظيماً وأكثر دقة، ولدينا خطة استراتيجية واضحة."
وقال المدير المالي نيل كاتو إن تعافي الهامش يعكس انضباطاً أفضل في إدارة المخزون، مضيفاً: "ارتفع هامش الربح الإجمالي من 32.2% في النصف الأول إلى 41.4% في النصف الثاني من العام"، موضحاً أن هذا التحسن جاء مع ابتعاد الشركة عن نشاط التصفية والعودة إلى التوقعات الواقعية.
المخاطر والتحديات
- لا تزال الإيرادات تواجه ضغوطاً، إذ تراجعت المبيعات السنوية بنسبة 28%، مما يدل على هشاشة التعافي.
- لم تحقق الشركة بعد ربحية كاملة على أساس سنوي، مع خسارة في الـ EBITDA المعدّل بلغت 8.2 مليون جنيه إسترليني.
- يظل صافي الدين البالغ 24.7 مليون جنيه إسترليني عبئاً على الشركة، حتى وإن وصفته الإدارة بأنه قابل للإدارة.
- يتسم سوق مستحضرات التجميل بالتنافسية الشديدة، وعلى Revolution الحفاظ على منتجات جديدة وبأسعار تنافسية.
- يعتمد النمو على التنفيذ عبر قنوات التجزئة والتجارة الإلكترونية والشراكات الجديدة، مما يُضيف مخاطر تشغيلية.
- يُحذّر تنبيه من InvestingPro من أن الالتزامات قصيرة الأجل تتجاوز الأصول السائلة، مما يُضيف ضغطاً مالياً على الرغم من تحسّن الهوامش. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على 12 تنبيهاً إضافياً من ProTips، إلى جانب مقاييس مالية شاملة ومقارنات بالشركات المنافسة، من خلال الاشتراك في InvestingPro.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ما إذا كان التعافي قادراً على التحول إلى نمو مستدام وتوليد نقدي.
وتناول أحد الأسئلة احتياجات رأس المال العامل لترخيص Debenhams، فأوضح توم أن الترتيب خفيف من حيث النفقات الرأسمالية ولن يستلزم استثماراً نقدياً جوهرياً هذا العام، وأن المبيعات الأولية ستأتي عبر المنصة الإلكترونية لـ Debenhams والموزعين الحاليين.
وتناول سؤال آخر مستويات الاقتراض، فأفاد توم بأن مستوى صافي الدين الحالي لا يُقيّد النمو وأن الإدارة مرتاحة له في الوقت الراهن، وإن كان مجلس الإدارة سيراجع هذا الوضع خلال الاثني عشر شهراً المقبلة.
كما سأل المحللون عن الميزة التنافسية للشركة، فأكد توم أن ميزة Revolution تكمن في سرعة الوصول إلى السوق والأسعار المعقولة وتميّز المنتجات، مدعومةً بفريق سبق له تنمية الشركة بوتيرة متسارعة.
وجاءت الردود واثقة على الأسئلة المتعلقة بالنشاط في السوق الأمريكية، إذ أشار توم إلى أن الإدارة العليا زارت هذا السوق أربع إلى خمس مرات هذا العام وبدأت ترصد اهتماماً من تجار تجزئة أمريكيين جدد.
وحين سُئل عمّا إذا كانت الشركة قد استنفدت معظم فرص خفض التكاليف السهلة، أجاب توم بأن معظم "الثمار المتدلية" قد جُنيت بالفعل، مؤكداً أن التركيز الآن ينصبّ على النمو لا على مزيد من خفض التكاليف، وأن الشركة بحاجة إلى الاستثمار في الكوادر البشرية والمخزون والتسويق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
