أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت شركة Temenos عن نتائج مختلطة للربع الثاني، إذ ارتفع إجمالي الإيرادات المتكررة السنوية بنسبة 11%، وتجاوزت إيرادات الصيانة التوقعات، غير أن إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة (SaaS) تراجعت بنسبة 13% جراء تأجيل عدد من الصفقات الكبيرة إلى الربع الثالث. لم تُفصح الشركة عن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 1.25 دولار للسهم و296.54 مليون دولار من الإيرادات، إلا أن الإدارة أكدت أن التأخير يعود إلى توقيت الصفقات، وأن معظم الإيرادات المؤجلة قد جرى توقيع عقودها مطلع الربع الثالث. وأُغلق السهم منخفضاً بنسبة 1.04% عند 66.70 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 67.40 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفع إجمالي الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) بنسبة 11% على أساس سنوي ليبلغ 881 مليون فرنك سويسري، مما يعكس استمرار الطلب على البرمجيات القائمة على الاشتراك.
- تراجعت إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة (SaaS) بنسبة 13% في الربع الثاني، ويُعزى ذلك أساساً إلى تأجيل صفقات كبيرة وصفقات مع عملاء جدد في نهاية الربع.
- أكدت الإدارة أنه لم تُفقد أي صفقة، وأن معظم الإيرادات المؤجلة، والبالغة نحو 20 مليون فرنك سويسري، قد وُقّعت عقودها مطلع الربع الثالث.
- نمت إيرادات الصيانة بنسبة 12% خلال الربع، مما دفع Temenos إلى رفع توجيهات نمو الصيانة للعام الكامل إلى 8%.
- أتمّت الشركة الاستحواذ على additiv بعد نهاية الربع، مما يُوسّع عرضها في مجال إدارة الثروات.
أداء الشركة
سجّلت Temenos ربعاً أظهر مرونة في الأداء إلى جانب بعض التفاوت في التنفيذ. ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 1% في الربع الثاني و6% في النصف الأول، مدعوماً بنمو أقوى في إيرادات الصيانة والخدمات. وجاءت إيرادات المنتجات أدنى قليلاً خلال الربع، لكنها لا تزال مرتفعة بنسبة 6% في النصف الأول.
كانت نقطة الضغط الرئيسية إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة (SaaS)، التي انخفضت بنسبة 13% في الربع الثاني و4% في النصف الأول. وأوضحت الإدارة أن هذا الضعف ناجم عن توقيت الصفقات لا عن تراجع الطلب، مستشهدةً بقوة توقيعات مطلع الربع الثالث دليلاً على سلامة الأعمال. كما أشارت الشركة إلى أن بيئة المبيعات ظلت مستقرة طوال عام 2026، دون أي مؤشر على أن حالة عدم اليقين الاقتصادي تُؤخّر إنفاق البنوك.
جاء نمو إجمالي الإيرادات المتكررة السنوية بنسبة 11% أبطأ من وتيرة 13% المسجلة في الربع الأول، غير أنه لا يزال صحياً لشركة تعمق تحولها نحو الإيرادات المتكررة. وأكدت Temenos أن سوق الخدمات المصرفية الأساسية لا يزال يحتل أهمية استراتيجية للبنوك، لا سيما في ظل سعيها إلى تحديث أنظمتها واعتماد أدوات الذكاء الاصطناعي.
المؤشرات المالية الرئيسية
- إجمالي الإيرادات المتكررة السنوية (ARR): 881 مليون فرنك سويسري، بارتفاع 11% على أساس سنوي.
- إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة (SaaS): انخفاض 13% في الربع الثاني و4% في النصف الأول.
- إجمالي الإيرادات: ارتفاع 1% في الربع الثاني و6% في النصف الأول.
- إيرادات المنتجات: أدنى قليلاً في الربع الثاني، لكن مرتفعة 6% في النصف الأول.
- إيرادات الصيانة: ارتفاع 12% في الربع الثاني و13% في النصف الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب (غير وفق معايير IFRS): ارتفاع 4% في الربع الثاني و10% في النصف الأول.
- ربحية السهم (غير وفق معايير IFRS): ارتفاع 7% في الربع الثاني و12% في النصف الأول.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب: 41.3%، بارتفاع نقطة مئوية واحدة مقارنةً بالعام السابق.
- التدفق النقدي الحر: 74 مليون فرنك سويسري، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 127 مليون فرنك سويسري خلال الربع.
- العائد على حقوق الملكية: 53% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس ربحية قوية.
- القيمة السوقية: 5.58 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُفصح Temenos عن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية في البيانات المتاحة، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين البالغة 1.25 دولار للسهم و296.54 مليون دولار من الإيرادات غير ممكنة، ويتعذر بالتالي احتساب مفاجأة الأرباح بشكل رسمي.
ومع ذلك، أشارت مكالمة نتائج الأرباح إلى أن اهتمام المستثمرين انصبّ أقل على نتائج الربع الرئيسية وأكثر على جودة الأوامر المتراكمة وتوقيت الاعتراف بالإيرادات. وأكدت الشركة أن الإيرادات التي تأجلت عن الربع الثاني وُقّعت عقودها في معظمها خلال الأسابيع الثلاثة الأولى من الربع الثالث، مما عزّز ثقة الإدارة في التوقعات المستقبلية.
من الناحية العملية، بدا الربع وكأنه تأخير في التوقيت لا تراجعاً في الطلب. وبالنسبة لشركة برمجيات ذات دورات مبيعات طويلة، هذا التمييز بالغ الأهمية. إذ يُولي السوق في الغالب أهمية أكبر لاتجاهات الإيرادات المتكررة وإجمالي الإيرادات المتكررة السنوية والتوجيهات المستقبلية، أكثر من الإيرادات الإجمالية لربع واحد.
ردة فعل السوق
أُغلق سهم Temenos عند 66.70 دولار، منخفضاً بنسبة 1.04% من الإغلاق السابق عند 67.40 دولار. ويظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 87.00 دولار، وفوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 59.45 دولار، مما يشير إلى أن السوق لم يستعد ثقته بالكامل في أعقاب التقلبات السابقة.
جاء التحرك معتدلاً لا دراماتيكياً، وهو ما يتوافق مع تقرير جمع بين رؤية أفضل للإيرادات المتكررة وتأجيل الإيرادات على المدى القريب. وبدا أن المستثمرين وجدوا بعض الطمأنينة في تأكيد الإدارة أن الصفقات المؤجلة كانت تُوقَّع مطلع الربع الثالث، غير أن ضعف خط الاشتراكات والبرمجيات كخدمة أبقى على الحذر في المشاعر السوقية.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كان التحرك قد جاء مصحوباً بنشاط غير اعتيادي أمراً متعذراً.
التوقعات والتوجيهات
قدّمت Temenos توقعات إيجابية على المدى القريب، لا سيما للربع الثالث. وأشارت الإدارة إلى أن إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة (SaaS) في الربع الثالث من المتوقع أن تنمو بنسبة 30% على الأقل على أساس سنوي، مدعومةً بتوقيع معظم الإيرادات التي تأجلت من الربع الثاني.
كما أعادت الشركة تأكيد توجيهاتها للعام الكامل 2026 فيما يخص إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة، والأرباح قبل الفوائد والضرائب، وربحية السهم، والتدفق النقدي الحر. وكان التغيير الوحيد الملحوظ في إيرادات الصيانة، حيث رُفعت توجيهات النمو للعام الكامل إلى 8% من نطاق سابق يتراوح بين 7% و8%.
وتضمنت التوجيهات الأخرى:
- من المتوقع أن تنمو إيرادات الخدمات بأرقام أحادية متوسطة إلى مرتفعة للعام الكامل.
- من المتوقع أن ترتفع التكاليف التشغيلية في النصف الثاني، بزيادة تبلغ نحو 30 مليون فرنك سويسري في الربع الثالث مقارنةً بالربع الثاني، ونحو 35 مليون فرنك سويسري في الربع الرابع مقارنةً بالربع الثالث.
- من المتوقع أن تبقى نسبة الرافعة المالية ضمن النطاق المستهدف من 1.0 إلى 1.5 ضعف صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بنهاية العام، بما يشمل صفقة الاستحواذ على additiv.
- من المتوقع أن تكون صفقة additiv محايدة أو ذات أثر إيجابي طفيف على إجمالي الإيرادات المتكررة السنوية وإيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة، ومحايدة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب وربحية السهم والتدفق النقدي الحر.
كما أعادت Temenos التأكيد على استراتيجيتها طويلة الأمد المتعلقة بالخدمات المصرفية الأساسية القابلة للتركيب، والمنتجات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وإدارة الثروات. وأوضحت الشركة أن منتجاتها الجديدة للودائع التجزئة والإقراض المبنية على السحابة الأصلية مصمَّمة لتمكين البنوك من التحديث على مراحل بدلاً من استبدال الأنظمة الأساسية بالكامل دفعةً واحدة. وتكشف بيانات InvestingPro عن اتجاهين إيجابيين يصبّان في مصلحة المساهمين: فقد اضطلعت الإدارة بشراء أسهم بصورة مكثفة، كما رفعت الشركة أرباحها الموزعة لـ 14 عاماً متتالياً، بعائد حالي يبلغ 2.08%. وهذان مجرد اثنان من 10 نصائح احترافية متاحة للمشتركين، إلى جانب درجات شاملة للصحة المالية ومقاييس تقييم متقدمة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
"شهدنا بداية قوية للربع وبيئة مبيعات مستقرة طوال الفترة. غير أننا لاحظنا تأجيل عدد محدود من الصفقات، معظمها كبيرة الحجم وتخص عملاء جدداً، في نهاية الربع. وكان معظم هذه الصفقات في أوروبا. والأهم من ذلك أنه لم تُفقد أي من هذه الصفقات"، قال الرئيس التنفيذي والمدير المالي المؤقت تاكيس سبيليوبولوس.
وأشار أيضاً إلى قوة خط أنابيب الصفقات لدى الشركة: "من الواضح أننا استثمرنا كثيراً في فريق المبيعات خلال الثمانية عشر شهراً الماضية، ومعظم ذلك كان العام الماضي. ومن الواضح أنك ترى الآن الكثير مما يحدث في خط الأنابيب منذ بداية العام، لا سيما في صفقات العملاء الجدد وخاصةً الصفقات الكبيرة."
وعلى صعيد التوجه الاستراتيجي، قال سبيليوبولوس: "تُعدّ الخدمات المصرفية الأساسية فعلاً غير اختيارية وذات طابع استراتيجي... والبيانات والذكاء الاصطناعي، هذان سببان إضافيان يدفعان كثيراً من البنوك إلى التفكير في الشروع في رحلة تحديث الأنظمة الأساسية."
تُشير هذه التصريحات إلى أن الإدارة تنظر إلى الضعف الحالي باعتباره مؤقتاً ومرتبطاً بتوقيت الصفقات لا بتراجع السوق.
المخاطر والتحديات
- توقيت الصفقات لا يزال متفاوتاً: كثيراً ما تستغرق العقود المصرفية الكبيرة من 12 إلى 18 شهراً حتى تُبرم، مما قد يجعل النتائج الفصلية متقلبة.
- تعقيد المشتريات الأوروبية: أشارت الإدارة إلى أن كثيراً من الصفقات المؤجلة كانت في أوروبا، حيث قد تكون إجراءات الموافقة بطيئة.
- تقلب إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة (SaaS): يُعدّ هذا خطاً محورياً للنمو، وقد يُقلق المستثمرين تراجع فصلي بنسبة 13% إذا تكرر.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: قد تضغط العمولات المرتفعة ومستحقات المكافآت في النصف الثاني على الهوامش.
- مخاطر التنفيذ بعد الاستحواذ: تُضيف صفقة additiv قيمة استراتيجية، لكن التكامل والبيع المتقاطع لا يزالان بحاجة إلى إدارة دقيقة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: تأجيل الصفقات، ونمو الصيانة، وتوقعات النصف الثاني.
تركّزت عدة أسئلة على التقصير في إيرادات الاشتراكات والبرمجيات كخدمة (SaaS) في الربع الثاني. وأوضحت الإدارة أن تأجيل الإيرادات كان في معظمه مسألة توقيت، لا مؤشراً على فقدان أعمال أو إطالة دورات المبيعات، مشيرةً إلى أن نحو 20 مليون فرنك سويسري من الإيرادات المؤجلة قد وُقّعت عقودها مطلع الربع الثالث.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول نمو الصيانة. وأوضحت Temenos أن الزيادة الفصلية البالغة 12% تعكس قوة توقيعات الصيانة المميزة، والزيادات المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك، والزيادات القيمية الناجمة عن صفقات الاشتراك. وتتوقع الإدارة أن يتعادل نمو الصيانة مع مرور الوقت، لكنها لا تزال تتوقع نمواً بنسبة 8% للعام الكامل.
كان محور آخر للنقاش الاستحواذ على additiv. وأوضحت الإدارة أن الصفقة أُبرمت بعد نهاية الربع وستواصل عملها باستقلالية. ومن المتوقع أن توسّع نطاق Temenos في شريحة الثروات للأفراد الميسورين وتدعم البيع المتقاطع لقاعدة عملائها الحالية.
تناولت الأسئلة أيضاً ديناميكيات المنافسة في الولايات المتحدة، حيث أشارت Temenos إلى أن منافسيها الرئيسيين لا يزالون FIS وFiserv، فيما تنشط Oracle Financial Software وإنفوسيس على الصعيد العالمي. وأكدت الإدارة أنها لم تواجه Pismo بعد في أي عملية تنافسية مباشرة.
وأخيراً، سأل المحللون عن تكاليف النصف الثاني. وأوضحت Temenos أن المصاريف التشغيلية ستتصاعد مع ارتفاع الإيرادات وعمولات المبيعات، غير أن الإدارة لا تزال تتوقع أن تحقق الشركة أهدافها للعام الكامل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
