أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت نستله أن نمو مبيعاتها في النصف الأول من عام 2026 تحسّن مع تعزز زخم الحجم، حتى في ظل الضغوط الناجمة عن تقلبات العملات وارتفاع تكاليف المدخلات التي أثقلت على الأرباح المُعلنة. حققت الشركة نمواً عضوياً في المبيعات بنسبة 3.6% في النصف الأول، مع نمو داخلي حقيقي بنسبة 1.5% وتسعير بنسبة 2.1%. وارتفع ربح السهم الأساسي بنسبة 4% بالعملة الثابتة، غير أنه انخفض بنسبة 2.4% بأسعار الصرف الفعلية جراء قوة الفرنك السويسري. وأُغلق السهم عند 25.95 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.37% وقريباً من أعلى نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 21.69 دولار و25.95 دولار.
أبرز النقاط
- بلغ النمو العضوي في المبيعات 3.6% في النصف الأول من 2026، مدعوماً بتحسن اتجاهات الحجم والتسعير.
- تسارع النمو الداخلي الحقيقي إلى 1.8% في الربع الثاني من 1.2% في الربع الأول، مسجلاً أربعة أرباع متتالية من النمو الداخلي الحقيقي الإيجابي.
- بلغت وفورات التكاليف 600 مليون فرنك سويسري في النصف الأول، متجاوزةً الخطة بشكل طفيف.
- ارتفع التدفق النقدي الحر إلى 3.4 مليار فرنك سويسري، فيما تراجع صافي الدين إلى 56.3 مليار فرنك سويسري.
- أبقت الإدارة على توجيهاتها للعام الكامل دون تغيير، وأشارت إلى توقعها بمزيد من النمو المدفوع بالنمو الداخلي الحقيقي مستقبلاً.
أداء الشركة
أشار أداء نستله في النصف الأول إلى شركة لا تزال تنمو، لكن بمزيج أفضل من الحجم والتسعير. وقالت الشركة إن التنفيذ تحسّن عبر الفئات والمناطق، مع نمو واسع النطاق في الأسواق الناشئة وزخم أفضل في عدد من الأعمال الأساسية.
وكان أبرز مؤشر على ذلك هو الارتفاع في النمو الداخلي الحقيقي. فهذا المؤشر، الذي يعكس الحجم والمزيج، ارتفع في الربع الثاني وبات إيجابياً لأربعة أرباع متتالية. وهذا مهم لأنه يشير إلى أن نستله باتت تعتمد بدرجة أقل على رفع الأسعار وحده، وأكثر على الطلب ومكاسب الحصة السوقية.
كما أشارت الشركة إلى أن منصات نموها حققت نمواً عضوياً بنسبة 7% في النصف الأول، بما يتوافق مع التوقعات على المدى المتوسط. وكان نمو الأعمال الأساسية أدنى من ذلك، لكنه تحسّن بمقدار 170 نقطة أساس من الربع الأول إلى الربع الثاني. وقالت الإدارة إن الشركة تكسب حصصاً سوقية حين يكون التنفيذ قوياً عبر عناصر الطعم والمساحة على الرفوف والتسعير والظهور والتسويق.
أبرز المؤشرات المالية
- النمو العضوي في المبيعات: 3.6% في النصف الأول من 2026.
- النمو الداخلي الحقيقي: 1.5% في النصف الأول؛ 1.8% في الربع الثاني، مقارنةً بـ 1.2% في الربع الأول.
- التسعير: 2.1% في النصف الأول.
- تأثير العملات الأجنبية: رياح معاكسة بنسبة 6% في النصف الأول، تشمل تأثيراً سلبياً بنسبة 9% في الربع الأول و3% في الربع الثاني.
- هامش الربح التشغيلي الأساسي: 16.4%، بانخفاض 10 نقاط أساس على أساس سنوي.
- ربح السهم الأساسي: ارتفع 4% بالعملة الثابتة، وانخفض 2.4% بأسعار الصرف الفعلية.
- التدفق النقدي الحر: 3.4 مليار فرنك سويسري في النصف الأول.
- العائد على حقوق الملكية: 26% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس ربحية متينة.
- هامش الربح الإجمالي: 45.83%، مما يدل على قوة تسعيرية عالية في محفظة منتجاتها.
- صافي الدين: 56.3 مليار فرنك سويسري، منخفضاً من 60 مليار فرنك سويسري قبل عام.
- وفورات التكاليف: 600 مليون فرنك سويسري في النصف الأول، لترتفع الوفورات التراكمية إلى 1.7 مليار فرنك سويسري.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي مقارنة مباشرة لتوقعات ربح السهم أو الإيرادات. واستناداً إلى الأرقام المُعلنة، قدّمت نستله تحديثاً تشغيلياً متيناً أكثر منه مفاجأة واضحة في الأرباح.
وكان الإيجابي الرئيسي هو التحسن في النمو الأساسي. فالنمو العضوي في المبيعات البالغ 3.6% والنمو الداخلي الحقيقي في الربع الثاني البالغ 1.8% يشيران إلى أن الشركة تكتسب زخماً في الحجم بعد فترة أبطأ. غير أن نتيجة الهامش جاءت أكثر تفاوتاً، إذ تراجع هامش الربح التشغيلي الأساسي 10 نقاط أساس على أساس سنوي رغم وفورات التكاليف وتحسن التنفيذ.
كما كشف مسار الأرباح عن مدى أهمية العملات الأجنبية. فقد ارتفع ربح السهم الأساسي 4% بالعملة الثابتة، لكن الرقم المُعلن الفعلي انخفض 2.4% بسبب قوة الفرنك السويسري. وهذا الفارق على الأرجح حدّ من الحماس، حتى مع تحسن الاتجاهات التشغيلية.
ردة فعل السوق
أُغلق سهم نستله عند 25.95 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.37% عن الإغلاق السابق. ويقف السهم الآن عند أعلى نطاق 52 أسبوعاً، مما يشير إلى استعداد المستثمرين لدفع أسعار أعلى مقابل الأسهم مع إظهار الشركة نمواً أكثر استقراراً وتنفيذاً أفضل.
جاءت الحركة معتدلة لا درامية، وهو ما يتوافق مع نبرة التقرير. فالشركة لم ترفع توجيهاتها للعام الكامل، لكنها أكدت توقعاتها وأظهرت زخماً أفضل في النمو الداخلي الحقيقي. وبالنسبة لشركة كبيرة في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، فإن هذا النوع من التحديثات كثيراً ما يدعم الأسهم دون إثارة ارتفاع حاد. وبقيمة سوقية تبلغ 272 مليار دولار ونسبة سعر إلى ربحية تبلغ 22.07، تتداول نستله بعلاوة تعكس مزاياها الدفاعية وسجلها المتسق في توزيع الأرباح. ووفقاً لتلميحات InvestingPro، رفعت الشركة أرباحها الموزعة لمدة 30 عاماً متتالياً، مما يؤكد التزامها بتحقيق عوائد للمساهمين حتى في الفترات الصعبة.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن الحكم على ما إذا كانت الحركة جاءت مصحوبة بنشاط غير معتاد.
التوقعات والإرشادات
أبقت نستله على توجيهاتها للعام الكامل 2026 دون تغيير، لكنها ضيّقت نطاق النمو العضوي في المبيعات قليلاً إلى 3% - 4% من "نحو 3% حتى 4%". ولا تزال الشركة تتوقع تحسن هامش الربح التشغيلي الأساسي مقارنةً بعام 2025، وأن يتجاوز التدفق النقدي الحر 9 مليارات فرنك سويسري.
وقالت الإدارة إنها تتوقع أن يشهد النصف الثاني مزيداً من النمو الداخلي الحقيقي وأقل من التسعير مقارنةً بالنصف الأول. ويكتسب هذا التحول أهمية لأن التسعير من المتوقع أن يتباطأ مع تجاوز الشركة أقوى موجات ارتفاع أسعار القهوة والكاكاو. وفي الوقت ذاته، تتوقع نستله الاستفادة من انخفاض تكاليف السلع الأساسية، لا سيما القهوة والكاكاو، وإن كانت ارتفاع تكاليف النقل والطاقة المرتبطة بالنزاع في الشرق الأوسط قد تُعوّض بعض هذا الارتياح.
كما أعادت الشركة التأكيد على أهدافها على المدى المتوسط:
- نمو داخلي حقيقي لا يقل عن 2%،
- نمو عضوي بنسبة 4% أو أكثر،
- هامش ربح تشغيلي أساسي بنسبة 17% أو أكثر،
- و3 مليارات فرنك سويسري في وفورات تراكمية بحلول نهاية عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي فيليب نافراتيل إن تنفيذ الشركة يتحسن ويجب أن يظل متسقاً. وأضاف: "التنفيذ يتحسن، وهذا ما يقود النمو. خلال الأرباع الأربعة الماضية، حققنا نمواً عضوياً ونمواً داخلياً حقيقياً. Now نحتاج إلى الاستمرار في التسليم باتساق وتسريع النمو الداخلي الحقيقي إلى ما لا يقل عن 2%."
وأشار أيضاً إلى أن نستله تسير نحو مزيد من الانضباط والكفاءة. وقال: "نحن نصبح شركة أكثر كفاءة، ونحقق وفورات في التكاليف تتجاوز الخطة بشكل طفيف. وهذا يخلق موارد إضافية لإعادة استثمارها في النمو."
وأكدت المديرة المالية آنا مانز على أهمية النمو المدفوع بالحجم، قائلةً: "الهدف هو تسريع النمو المدفوع بالنمو الداخلي الحقيقي. هذه هي الرافعة الأقوى لدينا لخلق قيمة للمساهمين."
المخاطر والتحديات
- ضغوط العملات: أدى تعزز الفرنك السويسري إلى خفض ربح السهم المُعلن ولا يزال يُثقل على النتائج.
- التضخم في السلع الأساسية: لا تزال تكاليف القهوة والكاكاو تؤثر على الربحية.
- تكاليف التجارة والخدمات اللوجستية: تُضيف التعريفات وتكاليف النقل والطاقة ضغطاً إضافياً، لا سيما في بعض المناطق.
- ضعف الأعمال في الصين: استقر الوضع، لكن بعض الفئات لا تزال تفقد حصصها السوقية في سوق صعبة.
- اضطرابات أمريكا الشمالية وأوروبا: أثقل تخفيض مخزون التجزئة وعمليات الشطب المؤقتة على النمو خلال الربع.
- تعافي تركيبة الرضّع: تتحسن الفئة، لكن الشركة لا تزال تعيد بناء الثقة في بعض الأسواق في أعقاب عملية سحب من السوق.
تجدر الإشارة إلى أن تلميحات InvestingPro تشير إلى أن السهم يتداول قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً وأن مؤشر القوة النسبية يوحي بأنه قد يكون في منطقة ذروة الشراء، وهي عوامل قد يرغب المستثمرون في أخذها بعين الاعتبار في ضوء الزخم الحالي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على قطاع رعاية الحيوانات الأليفة وأوروبا ونسبريسو والصين وتوقعات هامش الشركة.
وتناول أحد الأسئلة توقيت قطاع رعاية الحيوانات الأليفة وهوامشه. وقالت الإدارة إن تخفيض المخزون في الولايات المتحدة في هذا القطاع يُعدّ مسألة استثنائية وأن الطلب الاستهلاكي الأساسي يتحسن. كما أشارت إلى أن الأعمال لا تزال في مسارها الصحيح نحو تحقيق أهداف الهامش على المدى المتوسط.
وكان موضوع آخر هو التباطؤ الأوروبي وعمليات الشطب المؤقتة. وأوضحت نستله أن عمليات الشطب كانت بصفة رئيسية في القهوة والحلويات وكانت جزءاً من المفاوضات التجارية الاعتيادية، لا مشكلة هيكلية.
كما سأل المحللون عن نسبريسو والانتهاء الوشيك لبراءة اختراع خط VertuoLine. وقالت الإدارة إن العلامة التجارية تكتسب مزيداً من الأسر، لا سيما في أمريكا الشمالية، وتبني مكانة أسلوب حياة أوسع للحفاظ على تنافسيتها بمرور الوقت.
وجاءت ردود الأسئلة المتعلقة بالصين حذرة. وقالت نستله إن السوق استقر بعد تخفيض المخزون، لكن ظروف الفئات لا تزال ضعيفة وبعض خسارة الحصة السوقية مستمرة مع إعادة الشركة بناء نموذجها.
وأخيراً، ضغط المحللون بشأن الإنفاق التسويقي وتضخم التكاليف. وأكدت الإدارة أن الاستثمار التسويقي الأساسي لا يتعرض للتقليص، وأن الوفورات تُعاد توجيهها نحو منصات النمو بدلاً من استخدامها فقط لحماية الهوامش.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
