أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت شركة Albertsons Companies عن نتائج مالية متباينة للربع الأول من السنة المالية، إذ بلغت إيراداتها 24.94 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 24.83 مليار دولار بفارق طفيف، غير أن ربحية السهم المعدلة جاءت عند 0.42 دولار، دون المستوى المتوقع البالغ 0.54 دولار. وقد أدى هذا الإخفاق في الأرباح، إلى جانب تراجع المبيعات المتماثلة بنسبة 0.8% والتوقعات الحذرة، إلى هبوط السهم بنسبة 18.22% إلى 11.94 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 11.68 دولار.
أبرز النقاط
- جاء ربح السهم المعدل عند 0.42 دولار، متخلفًا عن التوقعات البالغة 0.54 دولار بنسبة 22.2%، مما طغى على التجاوز الطفيف في الإيرادات.
- تراجعت المبيعات المتماثلة بنسبة 0.8% في ظل استمرار الضغط على المتسوقين من ذوي الدخل المنخفض وتأثيرات قانون IRA على قطاع الصيدليات.
- ارتفعت المبيعات الرقمية بنسبة 13%، وحقق قطاع التجارة الإلكترونية ربحية على أساس مجمّع للمرة الأولى.
- كشفت Albertsons عن خطة إعادة الهيكلة "ACI Edge" الرامية إلى تبسيط العمليات وتحقيق ما يقارب 200 مليون دولار من الفوائد السنوية.
- خفّضت الإدارة توقعاتها للمبيعات السنوية الكاملة، وأشارت إلى مزيد من الضغوط الناجمة عن ضعف الإنفاق الاستهلاكي وتكاليف الموردين.
أداء الشركة
أفادت Albertsons بأن نتائج الربع جاءت دون توقعاتها الداخلية، في ظل استمرار ضعف الطلب على البقالة الأساسية. وتراجعت المبيعات المتماثلة بنسبة 0.8% على أساس سنوي، وإن أشارت الإدارة إلى أن هذا الرقم كان سيرتفع بنحو 0.7% لو استُثني تأثير التغييرات المتعلقة بقانون IRA في قطاع الصيدليات وانخفاض أسعار البيض.
وأوضحت الشركة أن قطاعَي الصيدليات والمبيعات الرقمية واصلا نموهما، إلا أن ذلك لم يكن كافيًا لتعويض الضغوط في الأعمال الأساسية. وانخفض هامش الربح الإجمالي، باستثناء الوقود وطريقة LIFO، إلى 26.6%، بتراجع قدره 23 نقطة أساس على أساس سنوي، فيما ارتفع معدل مصاريف البيع والعمومية والإدارية، باستثناء الوقود، بمقدار 42 نقطة أساس.
تعكس هذه النتائج شركةً لا تزال تولّد حجمًا وتدفقات نقدية، لكنها تواجه بيئة استهلاكية صعبة. ويستمر الضغط على المتسوقين من ذوي الدخل المنخفض، فيما أشارت Albertsons إلى أن البيئة التنافسية لا تزال شديدة، لا سيما في الأسواق التي تكتسب فيها وول مارت ستورز وAmazon وAldi حصصًا سوقية.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 24.94 مليار دولار، بارتفاع طفيف مقارنةً بالتوقعات البالغة 24.83 مليار دولار.
- ربح السهم المعدل: 0.42 دولار، دون التوقعات البالغة 0.54 دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (EBITDA): 1.013 مليار دولار.
- المبيعات المتماثلة: تراجعت بنسبة 0.8% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 26.6%، بانخفاض 23 نقطة أساس على أساس سنوي، باستثناء الوقود وطريقة LIFO.
- معدل مصاريف البيع والعمومية والإدارية، باستثناء الوقود: ارتفع 42 نقطة أساس على أساس سنوي.
- مصاريف الفوائد: 167 مليون دولار، مقارنةً بـ 142 مليون دولار في العام السابق.
- نسبة صافي الدين إلى EBITDA المعدلة: 2.3 مرة.
- النفقات الرأسمالية: 522 مليون دولار، تشمل متاجر جديدة واستثمارات تقنية.
- القيمة السوقية: 5.86 مليار دولار بمستويات التداول الحالية.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 36.40 مرة بناءً على أرباح الاثني عشر شهرًا الماضية.
- عائد توزيعات الأرباح: 4.66%، مع نمو في توزيعات الأرباح بنسبة 13% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.
- معامل بيتا: 0.25، مما يشير إلى تقلبات أقل نسبةً إلى السوق الأوسع.
- العوائد للمساهمين: أكثر من 300 مليون دولار عبر عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت Albertsons ربحًا معدلًا للسهم بلغ 0.42 دولار، أقل من التقديرات الإجماعية البالغة 0.54 دولار بفارق 0.12 دولار، أي بنسبة إخفاق تبلغ 22.2%، وهو رقم ذو دلالة كبيرة لسلسلة بقالة تكون فيها التغيرات الطفيفة في الهامش وحركة العملاء ذات تأثير بالغ على الأرباح.
وبلغت الإيرادات 24.94 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 24.83 مليار دولار بمقدار 110 مليون دولار، أي بنسبة 0.4%. وكان التجاوز في المبيعات متواضعًا ولم يعوّض الإخفاق في الأرباح.
جاء الربع إذن متباينًا، غير أن الإخفاق في الأرباح كان الأثقل وزنًا. كثيرًا ما يركّز المستثمرون في قطاع تجزئة الغذاء على ما إذا كان نمو المبيعات يُترجَم إلى استقرار في الهوامش. وفي هذه الحالة، كانت الإجابة بالنفي؛ إذ تراجعت المبيعات المتماثلة، وضاق هامش الربح الإجمالي، وارتفعت التكاليف التشغيلية، مما يشير إلى أن التجاوز في الإيرادات لم يكن كافيًا لطمأنة السوق.
ردة فعل السوق
هبطت أسهم Albertsons بنسبة 18.22% إلى 11.94 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، بانخفاض يبلغ نحو 2.66 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 14.60 دولار. ويتداول السهم الآن فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 11.68 دولار بفارق ضئيل، وبعيدًا عن أعلى مستوياته خلال الفترة ذاتها البالغ 20.81 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين كانوا أقل اهتمامًا بالتجاوز الطفيف في الإيرادات، وأكثر تركيزًا على الإخفاق في الأرباح وتراجع مبيعات المتاجر المتماثلة والتوقعات الأكثر تحفظًا. كما يعكس تراجع السهم حساسية السوق تجاه مؤشرات ضعف الإنفاق الاستهلاكي التي لا تزال تؤثر على الطلب على البقالة، لا سيما في الأسر ذات الدخل المنخفض.
لم تُقدَّم معلومات عن حجم تداول غير اعتيادي، إلا أن حجم الانخفاض يدل على ردة فعل سلبية حادة قبيل جرس افتتاح السوق.
التوقعات والإرشادات
حدّثت Albertsons توقعاتها للسنة المالية 2026، وباتت تتوقع أن تتراوح المبيعات المتماثلة بين انخفاض 0.5% وانخفاض 1.5%. وباستثناء الرياح المعاكسة المتوقعة البالغة 150 نقطة أساس من قطاع الصيدليات المرتبطة بقانون IRA، ترى الشركة أن المبيعات ستتراوح بين الثبات وارتفاع 1%.
كما أرشدت الشركة إلى توقع EBITDA معدلة تتراوح بين 3.55 مليار دولار و3.625 مليار دولار، وربح معدل للسهم يتراوح بين 1.75 دولار و1.85 دولار. ومن المتوقع أن تبلغ النفقات الرأسمالية ما بين 1.9 مليار دولار و2 مليار دولار، فيما يُتوقع أن يتراوح معدل الضريبة الفعلي بين 24% و25%.
وأوضحت الإدارة أن هذه التوقعات تعكس نظرة أكثر تحفظًا للطلب، واستمرار الضغط على المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض، واحتمال ارتفاع تكاليف الموردين في وقت لاحق من العام. كما أشارت إلى أن الربع الثاني ينبغي أن يكون مشابهًا للربع الأول على أساس EBITDA معدلة سنوية، مع توقع تحسن تدريجي في النصف الثاني.
تتمحور الاستراتيجية طويلة الأمد للشركة حول خطة ACI Edge لإعادة الهيكلة، التي ستقلّص 11 منطقة إدارية إلى أربعة أقاليم — كاليفورنيا، والغرب، والجنوب، والشرق — مع مركزة إدارة تشكيلة المنتجات في المتاجر. وتتوقع Albertsons تحقيق ما يقارب 200 مليون دولار من الفوائد السنوية المستدامة، مع تحقق معظم الوفورات في السنة المالية 2027.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
أوضحت الرئيسة التنفيذية سوزان موريس أن نمو قطاعَي الصيدليات والمبيعات الرقمية لم يكن كافيًا لتعويض الضغوط في الأعمال الأساسية.
وقالت: "على الرغم من النمو القوي الذي حققته الصيدليات والقطاع الرقمي، لم يكن أداؤهما كافيًا لتعويض الضغوط الأوسع في أعمالنا الأساسية."
ووصفت موريس خطة ACI Edge بأنها تغيير تشغيلي جوهري، قائلةً: "هذه الإجراءات ليست مجرد تغيير في هيكلنا التنظيمي، بل هي بناء منصة تشغيلية أقوى تتيح لنا التحرك بسرعة أكبر، واتخاذ قرارات أفضل، وتوسيع نطاق الأفكار الناجحة بصورة أكثر اتساقًا، وتوجيه الموارد نحو العلامات التجارية والقدرات ذات الفرص الأكبر."
وقالت الرئيسة والمديرة المالية شارون ماكولام إن توقعات الشركة تعكس بيئة استهلاكية أصعب: "تعكس نظرتنا الأكثر تحفظًا الضغط المستمر على المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض، والتراجع في اتجاهات وحدات قطاع البقالة، واحتمال تصاعد ضغوط القدرة الشرائية جراء ارتفاع تكاليف الموردين."
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الاستهلاكي: أشارت Albertsons إلى أن المتسوقين من ذوي الدخل المنخفض يواجهون ضغوطًا، مما قد يقلل من حجم السلة الشرائية وحركة العملاء.
- ضغط الهوامش: تراجع هامش الربح الإجمالي في حين ارتفعت مصاريف البيع والعمومية والإدارية، مما يحدّ من الرافعة التشغيلية على الأرباح.
- تأثير قانون IRA على الصيدليات: أفادت الشركة بأن التغييرات المتعلقة بالصيدليات أثّرت على المبيعات المتماثلة بنحو 100 نقطة أساس.
- تضخم تكاليف الموردين: تتوقع الإدارة تسارع ارتفاع التكاليف في وقت لاحق من العام، مما قد يضغط على الهوامش أكثر.
- الضغط التنافسي: تواصل وول مارت ستورز وAmazon وAldi استقطاب المتسوقين الباحثين عن القيمة.
- مخاطر التنفيذ: يجب أن تُحقق خطة ACI Edge وجهود إعادة الهيكلة الأخرى وفورات دون الإخلال بعمليات المتاجر.
- مخاوف السيولة: تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل الأصول السائلة، مع نسبة تداول تبلغ 0.86 ونسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 8.33.
يتمتع مشتركو InvestingPro بالوصول إلى 8 نصائح إضافية من ProTips حول Albertsons، إلى جانب تقييمات شاملة للصحة المالية وتقارير بحثية مفصّلة تغطي أكثر من 1,400 سهم أمريكي. تحوّل هذه التقارير البيانات المعقدة لوول ستريت إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ، وهي ذات قيمة خاصة في فترات التحول التشغيلي كمرحلة ACI Edge.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن كيفية تعزيز التسعير وتحسين الهوامش وإدارة ضعف الإنفاق الاستهلاكي.
تمحورت الأسئلة حول استراتيجية الاستثمار في الأسعار، حيث أكد المسؤولون التنفيذيون أن النهج المتبع "جراحي وانتقائي" وليس تخفيضات شاملة. وأوضحت الإدارة أنها تستخدم البيانات والذكاء الاصطناعي لاستهداف أسواق وفئات بعينها حيث يكون سلوك العملاء أكثر حساسية.
كما استفسر المحللون عن خطة مركزة إدارة تشكيلة المنتجات الجديدة في المتاجر، فأوضحت الإدارة أن الهدف هو تحسين التشكيلة والتسعير والتفاوض مع الموردين مع الحفاظ على المرونة المحلية حيثما اقتضت الحاجة. وتتوقع الشركة إتمام هذا التحول بحلول ربيع أو مطلع صيف 2027.
وكان من أبرز محاور النقاش أيضًا ربحية التجارة الإلكترونية، إذ أفادت Albertsons بأن ارتفاع كثافة الطلبات وتحسّن إنتاجية التوصيل وتعزيز تفاعل العملاء أسهمت في تحقيق القطاع الرقمي ربحية على أساس مجمّع خلال الربع.
وكشفت الأسئلة المتعلقة بسلوك المستهلك أن المتسوقين من ذوي الدخل المنخفض يتجهون نحو خيارات أرخص، مع تحوّل نحو المنتجات ذات الماركة الخاصة والبروتينات الأقل تكلفة، في حين يبقى المتسوقون من ذوي الدخل المرتفع أكثر صمودًا. وأشارت الإدارة إلى أنها تستخدم العروض الموجّهة وأدوات الولاء والعلامات التجارية الخاصة للحدّ من تسرّب العملاء إلى المنافسين وتعزيز تصوّر القيمة لديهم.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
