3 أعضاء يطالبون برفع الفائدة.. انقسام داخل الفيدرالي يربك الأسواق
أعلنت شركة Reliance Steel & Aluminum عن نتائج الربع الثاني أقوى من المتوقع، إذ بلغت الأرباح 6.27 دولار للسهم على إيرادات بلغت 4.63 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت في كلا المؤشرين. وأشارت الشركة إلى أن الأطنان المباعة القياسية والأسعار الثابتة وعقد جدار الحدود الكبير أسهمت في دفع أداء الربع. وارتفعت الأسهم بنسبة 4.98% لتصل إلى 405.43 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، مقتربةً من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 419.83 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت Reliance التوقعات في الأرباح والمبيعات معاً، إذ فاق ربح السهم التوقعات بنسبة 15.5% وتجاوزت الإيرادات التوقعات بنسبة 9.2%.
- بلغت الأطنان المباعة خلال الربع مستوى قياسياً، مرتفعةً 7% مقارنةً بالربع الأول و10.8% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
- ارتفع متوسط سعر البيع بنسبة 7.8% على أساس ربع سنوي، مدعوماً بضيق المعروض وقوة الطلب.
- رفعت الشركة توقعاتها لمصروف LIFO للعام الكامل إلى 300 مليون دولار من 150 مليون دولار.
- أشارت الإدارة إلى أن أرباح الربع الثالث ينبغي أن تظل قوية، حتى مع التراجع الموسمي الطبيعي في الشحنات.
أداء الشركة
سجّلت Reliance أحد أقوى أرباعها في السنوات الأخيرة، مدعومةً بطلب واسع عبر الفولاذ الكربوني والألومنيوم والفولاذ المقاوم للصدأ والمنتجات المتخصصة. وارتفعت الإيرادات بنسبة 27% على أساس سنوي، فيما زاد صافي الدخل قبل الضريبة غير المعتمد على معايير GAAP بنسبة 40% ليصل إلى 429 مليون دولار. وبلغت إجمالي الأرباح 1.3 مليار دولار، بارتفاع 11% عن الربع الأول و20% عن الفترة ذاتها من العام الماضي.
وأعلنت الشركة تحقيقها ثاني أعلى إيرادات ربع سنوية في تاريخها ومستوى قياسياً للأطنان المباعة. وقد برز هذا الأداء في مواجهة سوق فولاذ ظل غير متوازن لكثير من المنتجين. وقالت Reliance إنها واصلت التفوق على اتجاهات شحن الصناعة الأوسع، مستفيدةً من حجمها وتنوع مزيج منتجاتها وعلاقاتها مع المصانع المحلية.
كما كانت الأسواق النهائية داعمة. إذ أظهر قطاع البناء غير السكني والتصنيع العام والفضاء الجوي قوةً، فيما تحسّن الطلب المرتبط بأشباه الموصلات. وأشارت الإدارة إلى أن العملاء أبدوا استعداداً لقبول أسعار معادن أعلى، إذ يستطيع كثيرون منهم تمرير التكاليف في منتجاتهم النهائية.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 4.63 مليار دولار، بارتفاع 27% على أساس سنوي.
- ربح السهم غير المعتمد على معايير GAAP: 6.27 دولار، بارتفاع 42% على أساس سنوي.
- صافي الدخل قبل الضريبة غير المعتمد على معايير GAAP: 429 مليون دولار، بارتفاع 40% على أساس سنوي.
- إجمالي الأرباح: 1.3 مليار دولار، بارتفاع 11% على أساس ربع سنوي و20% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على معايير GAAP وفق أساس FIFO: 30.5%، مقارنةً بـ 30.1% في الربع الأول و30.6% في الفترة ذاتها من العام الماضي.
- القيمة السوقية: 20.75 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 26.67.
- العائد على حقوق الملكية: 11%.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.28، مما يعكس رافعة مالية محافظة.
- الأطنان المباعة: مستوى قياسي، بارتفاع 7% على أساس ربع سنوي و10.8% على أساس سنوي.
- متوسط سعر البيع: ارتفع 7.8% على أساس ربع سنوي.
- التدفق النقدي من العمليات: نحو 162 مليون دولار.
- صافي الدين إلى EBITDA: 0.90 ضعف.
- النفقات الرأسمالية: 93 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Reliance عن أرباح معدّلة بلغت 6.27 دولار للسهم، متجاوزةً تقدير المحللين البالغ 5.43 دولار. وبلغ الفارق 0.84 دولار للسهم، أي تجاوزاً بنسبة 15.5%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 4.63 مليار دولار التوقعات البالغة 4.24 مليار دولار بفارق 390 مليون دولار، أي بنسبة 9.2%.
وكان حجم التجاوز لافتاً لأنه جاء من الحجم والتسعير معاً. وقالت الشركة إن الأطنان المباعة ارتفعت أكثر من المتوقع، فيما جاءت متوسطات أسعار البيع أيضاً فوق التوجيهات. وعادةً ما يُعطي المستثمرون وزناً أكبر لهذا التوليف مقارنةً بالنتائج المدفوعة بخفض التكاليف أو البنود الاستثنائية فحسب.
كما قارن الربع بشكل إيجابي مع التاريخ الحديث. وقالت الإدارة إن ربح السهم كان الأعلى منذ الربع الثاني من عام 2023، وكانت الإيرادات ثاني أعلى إجمالي ربع سنوي على الإطلاق. وهذا يشير إلى أن الشركة لا تتجاوز التوقعات فحسب، بل تفعل ذلك عند مستوى أداء تشغيلي مرتفع.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 4.98% ليصل إلى 405.43 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، صاعداً من إغلاق سابق عند 386.21 دولار. وأضافت الحركة 19.22 دولار للسهم، تاركةً السهم على بُعد نحو 4.1% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، فيما لا يزال أعلى بكثير من أدنى مستوى عند 260.31 دولار. وقد ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 34.7% منذ بداية العام، غير أن تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم يتداول حالياً فوق قيمته العادلة، مما يضعه ضمن الأسهم مرتفعة التقييم في قطاع المواد.
يشير رد الفعل إلى أن المستثمرين ركّزوا على تجاوز الأرباح للتوقعات واتجاهات الشحن الأقوى والتوجيهات المتفائلة. وكانت حركة السهم أكبر من المكسب اليومي المعتاد، مما يدل على أن السوق اعتبر الربع إيجابياً بوضوح. ولم يُقدَّم حجم تداول غير معتاد، لكن حركة السعر ذاتها تشير إلى استجابة إيجابية.
التوقعات والتوجيهات
للربع الثالث، توقعت Reliance أرباحاً غير معتمدة على معايير GAAP تتراوح بين 6.40 و6.60 دولار للسهم، وهو ما يمثل ارتفاعاً بنسبة 76% إلى 81% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي. وأشارت الشركة أيضاً إلى توقعها نحو 75 مليون دولار من مصروف LIFO في الربع، أي ما يعادل نحو 1.10 دولار للسهم. وتتوافق التوجيهات المتفائلة مع المشاعر الأخيرة للمحللين، إذ تُظهر بيانات InvestingPro أن خمسة محللين راجعوا تقديرات أرباحهم تصاعدياً للفترة المقبلة. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل حول Reliance Steel، وهي إحدى أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتحليلات الخبراء والمعلومات الاستثمارية القابلة للتنفيذ.
وقالت الإدارة إن الطلب والتسعير ينبغي أن يظلا صحيين، وإن كانت الشحنات ستتراجع على الأرجح موسمياً بنسبة 2% إلى 4% باستثناء عقد جدار الحدود. وتتوقع الشركة أن يضيف العقد نحو 2% إلى أحجام الشحن في الربع الثالث، مع توقع شحن نحو 120,000 طن، قريباً من المعدل التشغيلي الكامل.
للعام الكامل، أبقت Reliance على توقعاتها للإنفاق الرأسمالي عند نحو 300 مليون دولار، مع توجيه نحو نصفها نحو مشاريع النمو. كما رفعت تقديرها لمصروف LIFO للعام الكامل إلى 300 مليون دولار من 150 مليون دولار، مما يعكس ارتفاع تكاليف الكربون والألومنيوم. وأشارت الإدارة إلى أن احتياطي LIFO في الميزانية العمومية بلغ نحو 700 مليون دولار.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت كارلا لويس، الرئيسة التنفيذية، إن الشركة حققت "ربعاً ممتازاً آخر"، مستشهدةً بظروف السوق المواتية وتحسّن نشاط العملاء والتسعير القوي. وأضافت أن Reliance "في وضع استثنائي" للاستفادة من الفرص في البنية التحتية وأشباه الموصلات والتصنيع والفضاء الجوي.
وقال آرثر أجيميان، المدير المالي، إن الرافعة المالية للشركة لا تزال "قوية جداً"، مع صافي دين إلى EBITDA عند 0.90 ضعف. وأضاف أن التقدير الأعلى لـ LIFO جاء مدفوعاً بـ "تكاليف منتجات الكربون والألومنيوم الأعلى من المتوقع."
وقال ستيف كوك، المدير التشغيلي، إن الأطنان المباعة القياسية جاءت أعلى بكثير من التوقعات، وإن مشروع جدار الحدود أسهم في رفع الأحجام والتسعير. وأشار إلى أن متوسط سعر البيع للشركة ارتفع 7.8% مقارنةً بالربع الأول، متجاوزاً التوجيهات.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع مصروف LIFO: قد تُضغط الزيادة إلى 300 مليون دولار للعام على الهوامش المُعلنة وتُحدث تذبذباً في الأرباح.
- التضخم في تكاليف الألومنيوم: أشارت الإدارة إلى أن الألومنيوم أحدث تأثيراً غير متناسب على LIFO لأن الأسعار تضاعفت تقريباً من مستويات ما قبل التعريفات.
- التباطؤ الموسمي: تتوقع الشركة تراجعاً ربع سنوي طبيعياً في الشحنات في الربع الثالث، باستثناء عقد جدار الحدود.
- تضخم التكاليف: ارتفعت تكاليف الشحن والوقود، جزئياً بسبب التوترات الجيوسياسية.
- قيود العرض: قد يُحدّ ضيق التوافر في بعض المصانع من المرونة في فئات منتجات معينة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عقد جدار الحدود ومستويات المخزون وتسعير المنتجات ورسوم LIFO. وقالت الإدارة إن مشروع جدار الحدود كان أقوى من المتوقع في الربع الثاني وينبغي أن يستمر بالقرب من المعدل التشغيلي الكامل حتى منتصف عام 2027.
كما تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت المصانع تلحق بمواعيد التسليم. وقال المسؤولون التنفيذيون إنهم لا يرون تحسناً ملموساً، إذ لا تزال مواعيد تسليم الطلبات المدرفلة على البارد تبلغ نحو أسبوعين، وبعض المصانع متأخرة من أربعة إلى ثمانية أسابيع. وأشاروا إلى أن علاقات Reliance مع الموردين المحليين أعانتها على تأمين المواد دون مشاكل توريد كبيرة.
وسأل المحللون عن تسعير الصفائح والعوارض والألومنيوم. وقالت الإدارة إن أسواق العوارض والصفائح لا تزال ضيقة، فيما تراجع تسعير الألومنيوم من مستوياته المرتفعة جداً لكنه لا يزال مرتفعاً. وأضافت الشركة أن تسعير الفولاذ المقاوم للصدأ المتخصص قد يتحسن في النصف الثاني مع استيعاب السوق للمخزون الفائض.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
