مابفري تسجل أرباحاً أقوى في النصف الأول من 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت مابفري أن صافي أرباح النصف الأول من عام 2026 ارتفع بأكثر من 9%، وتحسّن أداء الاكتتاب لديها، غير أن السهم تراجع بنسبة 4.73% إلى 4.33 دولار بعد المكالمة، إذ وازن المستثمرون بين صفقة استحواذ أمريكية معلّقة، وضعف إقليمي في بعض الأسواق، وغياب بيانات المقارنة المعتادة لربحية السهم والإيرادات في البيان. وأعلن المؤمّن الإسباني عن صافي ربح بلغ 624 مليون يورو وفق المعايير المحاسبية المحلية، أو 646 مليون يورو وفق معايير IFRS، مع عائد معدّل على حقوق الملكية يتجاوز 13%، ونسبة مجمّعة لغير الحياة بلغت 92.8%، وهي أدنى من نطاق الهدف المحدّث.

أبرز النقاط

- ارتفع صافي الربح بأكثر من 9% على أساس سنوي في النصف الأول، مدعوماً بنتائج أقوى في إيبيريا والبرازيل وأمريكا الشمالية.

- تحسّنت النسبة المجمّعة لغير الحياة إلى 92.8%، وهو مؤشر على انضباط أكبر في الاكتتاب.

- ظلّت الملاءة المالية قوية عند 206.8%، مما يمنح الشركة هامشاً للنمو وعمليات الاستحواذ.

- أكّدت مابفري خطتها للاستحواذ على Safety Insurance، وهي صفقة تقول إنها ستعمّق حضورها في السوق الأمريكية.

- تراجع السهم بنسبة 4.73% في الجلسة الأخيرة، مما يشير إلى تحفّظ المستثمرين على الرغم من التحسّن التشغيلي.

أداء الشركة

أفادت مابفري بأن نتائج النصف الأول أظهرت تحسّناً واسعاً على مستوى المجموعة. بلغ صافي الربح 624 مليون يورو وفق المعايير المحاسبية المحلية، و646 مليون يورو وفق معايير IFRS، وكلاهما ارتفع بأكثر من 9% مقارنةً بالعام السابق. وأشارت الشركة إلى أن العائد المعدّل على حقوق الملكية تجاوز 13% بوضوح، مما يضعها على المسار الصحيح لتحقيق أهداف خطتها الاستراتيجية.

قادت أعمال غير الحياة الأساسية أداء المؤمّن. ارتفعت إيرادات التأمين وفق معايير IFRS بنحو 4% إلى 14 مليار يورو، فيما زاد النتيجة الفنية لغير الحياة بأكثر من 9% إلى 648 مليون يورو. وتحسّنت النسبة المجمّعة إلى 92.8%، بفضل انخفاض نسبة الخسارة وإدارة المحافظ الفعّالة.

أشارت مابفري أيضاً إلى نتائج أقوى في عدة مناطق. ارتفع صافي ربح إيبيريا بنسبة 17% إلى 279 مليون يورو، وزاد صافي ربح البرازيل بنسبة 4% إلى 136 مليون يورو، وقفز صافي ربح أمريكا الشمالية بنسبة 40% إلى 69 مليون يورو. وقالت الشركة إن هذه المكاسب عوّضت النتائج الأضعف أو غير المتسقة في بعض أجزاء أمريكا اللاتينية ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.

أبرز المؤشرات المالية

- صافي الربح: 624 مليون يورو وفق المعايير المحاسبية المحلية، بارتفاع يزيد على 9% على أساس سنوي.

- صافي الربح: 646 مليون يورو وفق معايير IFRS، بارتفاع يزيد على 9% أيضاً.

- العائد المعدّل على حقوق الملكية: أكثر من 13%.

- حقوق المساهمين: 9.6 مليار يورو، بارتفاع 7%.

- نسبة الملاءة المالية: 206.8% اعتباراً من مارس 2026.

- إيرادات التأمين: 14 مليار يورو، بارتفاع نحو 4%.

- إجمالي الأقساط: ارتفع بأكثر من 1% على أساس سنوي.

- أقساط غير الحياة: 12.3 مليار يورو، بارتفاع 0.30%.

- أقساط الحياة: 3.8 مليار يورو، بارتفاع يقارب 4%.

- النسبة المجمّعة لغير الحياة: 92.8%، منخفضة على أساس سنوي وربع سنوي.

- القيمة السوقية: 15.08 مليار دولار.

- نسبة السعر إلى الأرباح: 11.35.

- معامل بيتا: 0.25، مما يشير إلى تذبذب منخفض نسبةً إلى السوق الأوسع.

- العائد على حقوق الملكية: 13%، يتوافق مع الهدف الاستراتيجي للإدارة.

الأرباح مقابل التوقعات

أشارت التوقعات المقدّمة إلى ربحية سهم بقيمة 0.12 دولار وإيرادات بقيمة 6.66 مليار دولار، غير أن الشركة لم تُفصح عن أرقام فعلية مقابلة لربحية السهم والإيرادات في المواد التي جرى مراجعتها. وهذا يعني أنه لا يمكن إجراء مقارنة مباشرة بين التجاوز أو الإخفاق بناءً على البيانات المتاحة.

ومع ذلك، أشار التحديث التشغيلي إلى أداء جوهري متين. ارتفع صافي ربح النصف الأول بأكثر من 9%، ووصفت الشركة عائدها المعدّل على حقوق الملكية بأنه يتجاوز 13% بوضوح. وبالنسبة لشركات التأمين، كثيراً ما تكون النسبة المجمّعة المنخفضة ودخل الاستثمار المرتفع أكثر أهمية من تذبذبات ربحية السهم على المدى القصير، وقالت مابفري إن كلاً من الاكتتاب والدخل المالي تحسّنا.

بلغت النسبة المجمّعة لغير الحياة لدى الشركة 92.8%، وهي أدنى من نطاق هدفها المحدّث البالغ 93% إلى 94%، وهو مؤشر إيجابي. وبهذا المعنى، بدت النتائج أقوى مما قد يوحي به رد فعل السهم على الصعيد الظاهري.

ردّ فعل السوق

تراجع سهم مابفري بنسبة 4.73% إلى 4.33 دولار من إغلاق سابق عند 4.54 دولار. وخسر السهم 0.22 دولار في الجلسة، وبات يتداول قرب الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 3.41 دولار و4.65 دولار.

أبقى هذا التراجع السهمَ على بُعد نحو 6.9% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 26.7% فوق أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي أمراً غير ممكن. وعلى الرغم من موجة البيع، يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية، مع تقدير للقيمة العادلة يفوق مستويات التداول الحالية بشكل ملحوظ، مما يضع مابفري ضمن الفرص في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة.

قد يعكس رد الفعل السلبي تحفّظ المستثمرين إزاء صفقة الاستحواذ على Safety Insurance، التي ستزيد الرافعة المالية وتستلزم موافقات تنظيمية. وقد يعكس أيضاً قلقاً من استمرار الضغط على بعض المناطق، بما فيها أجزاء من منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وأمريكا اللاتينية، حتى مع تحسّن الأعمال الأساسية. بيد أن بيانات InvestingPro تُظهر أن مابفري حافظت على مدفوعات الأرباح لـ44 عاماً متتالياً، وهو سجل قد يستهوي المستثمرين الباحثين عن الدخل ممن ينظرون إلى ما هو أبعد من التذبذبات قصيرة الأمد. كما يوفّر درجة الصحة المالية "ممتازة" على المنصة والاطلاع على أكثر من 10 نصائح إضافية من ProTips رؤيةً أعمق في الأسس الجوهرية طويلة الأمد للمؤمّن.

التوقعات والإرشادات

أفادت الإدارة بأن مابفري لا تزال على المسار الصحيح لتحقيق الأهداف المحدّثة التي أُعلن عنها في اجتماعها السنوي في مارس 2026. وقالت الشركة إن العائد المعدّل على حقوق الملكية يتجاوز 13% بوضوح، وأن النسبة المجمّعة لغير الحياة باتت أدنى من نطاق هدفها.

وفيما يخص الأعمال الأمريكية، أشارت مابفري إلى أن الاستحواذ المخطط على Safety Insurance من المتوقع إتمامه في الربع الأول من عام 2027، رهناً بموافقة المساهمين والجهات التنظيمية. وقالت الشركة إن الصفقة ينبغي أن تكون مُعزِّزة للأرباح منذ السنة الأولى، وقد ترفع صافي دخل المجموعة بأكثر من 5% بمجرد اكتمال التكامل.

وأشارت مابفري أيضاً إلى توقعها:

- أكثر من 30 مليون دولار في وفورات التكاليف السنوية خلال ثلاث سنوات.

- أكثر من 140 مليون يورو في رأس المال الفائض من إعادة تصميم برنامج إعادة التأمين.

- انخفاض تدريجي في الرافعة المالية مع مرور الوقت مع تحسّن توليد النقد.

- الاستمرار في التركيز على النمو المربح بدلاً من النمو الحجمي.

وأفادت الشركة برغبتها في مواصلة تحسين توزيعات الأرباح بمرور الوقت، لكنها تُفضّل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية على إعادة شراء الأسهم نظراً لانخفاض نسبة التداول الحر. وقد حقّق السهم عائداً إجمالياً بلغ 34.67% خلال العام الماضي، متفوّقاً على كثير من أقرانه في قطاع التأمين. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research التفصيلي لمابفري، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح على InvestingPro، يُحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال أنطونيو هويرتاس، رئيس المجموعة التنفيذي، إن نمو أرباح الشركة عكس "أداءً ممتازاً في أسواقنا الأساسية"، مضيفاً أن إيبيريا ومابفري Re كانتا من المساهمين الرئيسيين، وأن أمريكا الشمالية والبرازيل سجّلتا أيضاً أرباحاً أعلى.

كما دافع هويرتاس عن صفقة Safety، قائلاً إنها "تتوافق تماماً مع أهدافنا الاستراتيجية" وتعزّز ريادة مابفري في ماساتشوستس والمنطقة الشمالية الشرقية الأوسع. وأشار إلى أن الاستحواذ يجيء في "الوقت المناسب" لاكتساب حجم أكبر في السوق الأمريكية.

وقال خايمي تاماييو، الرئيس التنفيذي لأمريكا الشمالية، إن Safety "حقّقت أرباحاً في 44 من أصل 45 عاماً من تاريخها"، وبلغ متوسط نسبتها المجمّعة 97% على مدى السنوات العشر الماضية. وأشار إلى أن الشركة تعتزم إبقاء إدارة Safety في مناصبها بعد إتمام الصفقة.

وأفاد فيليبي نافارو، نائب المدير العام للشؤون المالية، بأن حقوق المساهمين ارتفعت إلى 9.6 مليار يورو، مشيراً إلى أن تحركات العملات من الريال البرازيلي والدولار الأمريكي أسهمت في دعم الميزانية العمومية.

المخاطر والتحديات

- الرافعة المالية للاستحواذ: من المتوقع أن تزيد صفقة Safety من الرافعة المالية قبل تخفيضها عبر توليد النقد.

- التعرّض للطقس والكوارث: أشارت الإدارة إلى عواصف في البرتغال وإسبانيا، وزلزال في فنزويلا، وبداية موسم الأعاصير.

- تراجع أسعار إعادة التأمين: أفادت مابفري بأن بعض أسعار كوارث الممتلكات تضعف، مما قد يضغط على الهوامش.

- التفاوت الإقليمي: لا تزال منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا تواجه تحديات بسبب تعزيز الاحتياطيات في إيطاليا والضغوط الاقتصادية الكلية في تركيا.

- التذبذب في أمريكا اللاتينية: يمكن أن تؤثر التضخم والتنظيم وتقلبات العملة على المطالبات والربحية.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على صفقة الاستحواذ على Safety Insurance. وتناولت الأسئلة حجم وفورات التكاليف المتوقعة، والتقييم، والاحتفاظ بالإدارة، وجودة الاحتياطيات، وتأثير الصفقة على الملاءة المالية. وأفادت الإدارة بأن تقدير الوفورات البالغ 30 مليون دولار يُعدّ متحفظاً، وأنها تتوقع المزيد مع مرور الوقت.

تناولت عدة أسئلة دورة السوق الأمريكية وربحية Safety. وقال المسؤولون التنفيذيون إن الصفقة تتناسب مع استراتيجية مابفري، وأن السوق الأمريكية يمكن التنبؤ بها وناضجة، وأن Safety ينبغي أن تواصل توليد أرباح ذات مغزى. كما أشارت الإدارة إلى أنها لا تتوقع أي قيود على إعادة رأس المال.

وتساءل محللون آخرون عن أسعار إعادة التأمين وأمريكا اللاتينية ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. وأفادت مابفري بأن أسعار إعادة التأمين لا تزال ضعيفة، لكنها لا تتحمّل مزيداً من المخاطر. وفي أمريكا اللاتينية، قالت الشركة إنه يجري تطبيق تدابير فنية للتعويض عن ضغوط التضخم والمطالبات. أما في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، فأشارت إلى أن ألمانيا ومالطا تُحقّقان أداءً جيداً، في حين لا تزال إيطاليا وتركيا بحاجة إلى تحسين.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا