أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت Tubacex SA أن مبيعات النصف الأول من عام 2026 انخفضت بنسبة 10.5%، فيما تراجعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA) بنسبة 37.8% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي. غير أن المجموعة الصناعية الإسبانية تمكّنت من الإبقاء على هامشها فوق 11%، وأنهت الفترة بسيولة تتجاوز 200 مليون يورو. وأُغلق سهم الشركة عند 208.60 دولار، مرتفعاً بنسبة 0.68% عن الإغلاق السابق، في ظل موازنة المستثمرين بين تراجع الأرباح من جهة، وأوامر متراكمة بقيمة 1.148 مليار يورو واستمرار الطلب في قطاعات استراتيجية كالطاقة النووية والأنابيب تحت البحر وأنابيب استخراج النفط من جهة أخرى.
أبرز النقاط
- بلغت مبيعات النصف الأول من 2026 إجمالي 323 مليون يورو، بانخفاض عن الفترة المقابلة من العام الماضي.
- جاء EBITDA عند 37.90 مليون يورو، بهامش 11.7%، مما يعكس ضغوطاً ناجمة عن انخفاض الحجم وارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية.
- أشارت الإدارة إلى أن التراجع جاء بفعل حالة عدم اليقين في السوق واضطرابات سلسلة التوريد في الشرق الأوسط، لا بسبب تآكل هيكلي في القدرة التسعيرية.
- أُغلق دفتر الطلبات عند 1.148 مليار يورو، مع حصة مرتفعة من المنتجات المتميزة.
- أكدت Tubacex SA أن الأعمال الاستراتيجية كالطاقة النووية والأنابيب تحت البحر وأنابيب استخراج النفط والغاز (OCTG) لا تزال متماسكة وتواصل إظهار إمكانات نمو.
أداء الشركة
عكست نتائج Tubacex SA للنصف الأول من العام بيئة تشغيلية صعبة. إذ تراجعت المبيعات بنسبة 10.5% على أساس سنوي، فيما انخفض EBITDA بنسبة 37.8%، وهو تراجع أحدّ يشير إلى الرافعة التشغيلية العكسية مع تضاؤل الحجم. وجاء صافي الربح قريباً من نقطة التعادل.
وأوضحت الشركة أن الضعف جاء أساساً من انخفاض النشاط، وتأجيل قرارات الاستثمار، وارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، شدّدت الإدارة على أن مزيج المنتجات المتميزة للشركة لا يزال قوياً، وأن الهوامش على مستوى فئات المنتجات لا تزال سليمة في المجالات الاستراتيجية المتخصصة.
يتنوع نشاط المجموعة عبر أسواق وقطاعات متعددة، إذ يمثّل الشرق الأوسط أكبر منطقة مبيعات، يليه أوروبا والأمريكتان. وكان الطلب الأقوى في قطاع استخراج الغاز وإنتاجه، في حين واجهت المنتجات الأقل قيمة مضافة ضغوطاً تنافسية أكبر.
أبرز المؤشرات المالية
- المبيعات: 323 مليون يورو، بانخفاض 10.5% على أساس سنوي.
- EBITDA: 37.90 مليون يورو، بانخفاض 37.8% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 11.7%، مقارنةً بنحو 15.3% قبل عام.
- صافي الربح: قريب من نقطة التعادل.
- النفقات الرأسمالية: 26 مليون يورو.
- النقد والسيولة: أكثر من 200 مليون يورو، شاملةً خطوط الائتمان غير المستخدمة.
- القيمة السوقية: 10.57 مليار دولار.
- نسبة السيولة الحالية: 3.17، مما يؤكد مرونة مالية قصيرة الأجل قوية.
- ملاءة حقوق الملكية: 33%.
- الدين المالي الصافي الهيكلي، باستثناء رأس المال العامل: منخفض جداً.
- دفتر الطلبات: 1.148 مليار يورو.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات عن هذه الفترة، لذا لا توجد مقارنة مباشرة بين الأرقام الفعلية وتوقعات المحللين. وكان المؤشر المالي الرئيسي هو التراجع السنوي في المبيعات وفي EBITDA.
وكان انخفاض EBITDA بنسبة 37.8% أشد حدةً بكثير من تراجع المبيعات البالغ 10.5%، مما يشير إلى ضغط على الهامش ناجم عن انخفاض الحجم وارتفاع التكاليف التشغيلية. وأكدت الإدارة أن هذا الضعف كان في معظمه ظرفياً، مستشهدةً باضطرابات الخدمات اللوجستية في أبوظبي، وارتفاع تكاليف الشحن، وتراجع الطلبات الواردة، بدلاً من تدهور دائم في الأعمال.
ردود فعل السوق
أُغلق سهم Tubacex SA عند 208.60 دولار، مرتفعاً بنسبة 0.68% عن الإغلاق السابق البالغ 207.20 دولار. ويتداول السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 141.80 دولار، ودون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 250.50 دولار، مما يضعه في النصف الأعلى من نطاقه السنوي. وعلى مدار العام الماضي، حقّق السهم عائداً إجمالياً بلغ 45% رغم التقلبات الأخيرة، مع معامل بيتا يبلغ 0.41 مما يشير إلى تقلب أقل من السوق الأوسع. للحصول على تحليل أعمق، يوفر InvestingPro تقرير بحثي شاملاً عن Tubacex SA، ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي ودولي مشمول بالتغطية، يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
يشير الارتفاع المعتدل إلى أن المستثمرين لم يُصابوا بالقلق من ضعف أرباح النصف الأول. وبدلاً من ذلك، بدا أن السوق ركّز على سيولة الشركة وأوامرها المتراكمة وتموضعها الاستراتيجي في القطاعات الأعلى قيمة. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم التداول غير الاعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
لم تُقدّم Tubacex SA توجيهات رسمية بأرقام للعام بأكمله، لكن الإدارة أشارت إلى أن الربع الثالث سيظل متأثراً بالموسمية الصيفية، والمشهد الجيوسياسي الصعب، والسياسات الجديدة المتعلقة بالتعريفات والتنظيمات.
وتتوقع الشركة:
- استمرار الضغوط الناجمة عن مشكلات الخدمات اللوجستية المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط.
- تحسّن النشاط في أوروبا، بدعم من تدابير الدفاع الأوروبية الجديدة التي دخلت حيز التنفيذ في يوليو.
- نمو خط أعمال الأنابيب تحت البحر والطاقة النووية.
- التركيز على استعادة العمليات الطبيعية في أبوظبي وتحسين تحويل النقد.
كما أبرزت الإدارة مذكرة تفاهم رئيسية مع شركة EDF لتوريد قطع لمفاعلين نوويين جديدين في فرنسا، واصفةً إياها بأنها إنجاز نوعي وكمّي في آنٍ واحد. كما حصلت الشركة على أول طلب لمكوّن مفاعل نووي معياري صغير لعميل كندي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي خوسو إيماز إن الشركة أنهت النصف الأول بـ"مبيعات بلغت 323 مليون يورو وEBITDA بلغ 37.90 مليون يورو، بهامش 11.7% في بيئة عالمية بالغة التعقيد."
وأضاف أن أبوظبي تظل "أصلاً استراتيجياً بامتياز"، رغم أن الصراع في الشرق الأوسط أحدث انقطاعات في الإنتاج ورفع تكاليف الخدمات اللوجستية.
وأشار المدير المالي غييرمو رويز-لونغارتي إلى أن المجالات الاستراتيجية المتخصصة للشركة لا تزال قوية، مؤكداً أن "هامش المنتجات منفردةً وتموضع القطاعات الرئيسية كالأنابيب السرّية والطاقة النووية وأنابيب OCTG لا يزال سليماً."
كما أكدت الإدارة أن الشركة واصلت تزويد شركة ADNOC رغم الاضطرابات الكبيرة في الشحن، حتى وإن استلزم ذلك ارتفاعاً في رأس المال العامل وتكاليف الشحن.
المخاطر والتحديات
- اضطرابات الشرق الأوسط: رفعت مشكلات الشحن المرتبطة بالصراع تكاليف الشحن وعقّدت تخطيط الإنتاج.
- تراجع الطلبات الواردة: أشارت الإدارة إلى أن حجم الطلبات في النصف الأول كان دون مستويات 2025، مما قد يؤثر على المبيعات المستقبلية.
- عدم اليقين الجيوسياسي: قد تستمر قرارات الاستثمار المؤجلة في إبطاء تحويل المشاريع.
- التغييرات في التعريفات والتنظيمات: قد تضيف السياسات التجارية الجديدة غموضاً على إنفاق العملاء وسلاسل التوريد.
- ضغط رأس المال العامل: تطلّب الحفاظ على إمدادات العملاء ارتفاعاً في المخزون واستخدام النقد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم تُعقد أي جلسة مباشرة للأسئلة والأجوبة مع المحللين خلال المكالمة. وأشارت الإدارة إلى أن الأسئلة ينبغي تقديمها كتابةً عبر موقع الشركة الإلكتروني، وأفاد فريق علاقات المستثمرين بأنه لم تُستلم أي أسئلة خلال الجلسة.
ونتيجةً لذلك، تمحورت المكالمة حول الملاحظات المُعدّة من قِبل الإدارة، التي ركّزت على صمود مزيج المنتجات المتميزة لدى Tubacex SA، وقوة أوامرها المتراكمة، والطابع المؤقت لضغط الهامش.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
