أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلن بنك فلاغستار عن أرباح معدّلة للربع الثاني بلغت 0.05 دولار للسهم، على إيرادات بلغت 516 مليون دولار، متخلفاً عن توقعات وول ستريت، في حين واصل المُقرض الإقليمي مسيرة تعافيه التي أظهرت تقدماً لكنه لم يكن كافياً لإرضاء المستثمرين. سجّل البنك ربعه الثالث المتتالي المربح، وأكد أن نمو القروض وزيادة الودائع وانخفاض النفقات تسير وفق المسار الصحيح، غير أن السهم تراجع بنسبة 4.69% إلى 14.02 دولار في التداولات قبل افتتاح السوق، مقارنةً بإغلاق سابق عند 14.71 دولار.
أبرز النقاط
- جاء ربح السهم المعدّل عند 0.05 دولار، دون التوقعات البالغة 0.07 دولار، فيما أخفقت الإيرادات في تحقيق التوقعات بنحو 5%.
- سجّل فلاغستار ربحه للربع الثالث على التوالي، وهو تحسّن ملحوظ مقارنةً بالخسارة المسجّلة قبل عام.
- بلغ إنتاج قروض الشركات والصناعة مستوى قياسياً بلغ 2.8 مليار دولار، مما أسهم في تحقيق أول نمو إجمالي في القروض منذ أواخر عام 2023.
- خفّض البنك توقعاته لربح السهم لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 0.40 و0.50 دولار، في ظل بيئة أسعار فائدة أكثر صعوبة وضعف دخل الرهن العقاري.
- أعلنت الإدارة عن برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة 250 مليون دولار، مع الإشارة إلى أن هذا البرنامج غير مدرج في التوجيهات المالية.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لفلاغستار عن شركة لا تزال في مرحلة إعادة البناء، لكن مع تحرّك عدة مؤشرات جوهرية في الاتجاه الصحيح. أفاد البنك بأن صافي الدخل المتاح لحاملي الأسهم العادية بلغ 0.06 دولار للسهم وفق معايير المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، و0.05 دولار على أساس معدّل، مقارنةً بخسارة بلغت 0.14 دولار للسهم في الفترة ذاتها من العام الماضي.
جاء هذا التحسّن مدفوعاً بارتفاع صافي الإيرادات قبل احتساب المخصصات، وانخفاض النفقات، والتقدم المستمر في تقليص التعرض للعقارات التجارية ذات المخاطر الأعلى. تراجعت النفقات التشغيلية بنسبة 3% مقارنةً بالربع الأول لتبلغ 427 مليون دولار، في حين ارتفع صافي الإيرادات قبل المخصصات بنسبة 51% على أساس ربع سنوي. كما نما الميزانية العمومية بنحو 600 مليون دولار، لتكون أول توسعة إجمالية منذ الربع الرابع من عام 2023.
أعلن فلاغستار أيضاً أن نسبة رأس المال الأساسي من الشريحة الأولى (CET1) أنهت الربع عند 13.16%، مما يضعه في الفئة الأعلى بين نظرائه من البنوك الإقليمية. وتمنح هذه القوة الرأسمالية للمُقرض هامشاً للاستمرار في النمو مع إعادة الأموال إلى المساهمين في الوقت ذاته.
المؤشرات المالية الرئيسية
- ربح السهم المعدّل: 0.05 دولار، مقارنةً بخسارة 0.14 دولار قبل عام
- ربح السهم وفق معايير GAAP: 0.06 دولار، مقارنةً بخسارة 0.14 دولار قبل عام
- الإيرادات: 516 مليون دولار، دون التوقعات البالغة 541.97 مليون دولار
- صافي الإيرادات قبل المخصصات: 34 مليون دولار على أساس غير معدّل، بارتفاع 51% عن الربع الأول
- النفقات التشغيلية: 427 مليون دولار، بانخفاض 3% ربع سنوياً و7% على أساس سنوي
- نمو الميزانية العمومية: ارتفاع بنحو 600 مليون دولار ربع سنوياً
- الودائع الأساسية باستثناء الودائع الوسيطة: ارتفاع بمقدار 700 مليون دولار، أي بنسبة 1%
- نسبة رأس المال الأساسي CET1: 13.16%
- التكلفة الفورية للودائع: نحو 2.49% في نهاية الربع
- ودائع الشركات والمصرفية الخاصة: ارتفاع بمقدار 900 مليون دولار خلال الربع
الأرباح مقابل التوقعات
أخفق فلاغستار في تحقيق التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. جاء ربح السهم المعدّل عند 0.05 دولار، أي أقل بـ 0.02 دولار من التقدير الإجماعي البالغ 0.07 دولار، بعجز نسبته 28.57%. وبلغت الإيرادات 516 مليون دولار، أي أقل بـ 25.97 مليون دولار من التوقعات البالغة 541.97 مليون دولار، بفارق 4.79%.
لم يكن الإخفاق كبيراً من الناحية المطلقة، لكنه كان ذا أهمية لأن المستثمرين كانوا يبحثون عن دليل أوضح على أن مسيرة التعافي تتحوّل إلى نتائج أقوى في صافي الأرباح. سجّل البنك الآن ثلاثة أرباع مربحة متتالية، وهو معلم بالغ الأهمية. ومع ذلك، لم يستوفِ الربع توقعات السوق قصيرة الأجل بشكل كامل.
غير أن الأداء كان أفضل بكثير مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي، إذ انتقل فلاغستار من الخسارة إلى الربحية، وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال واصلت الاستفادة من انخفاض التكاليف وتحسّن تسعير الودائع وتعزّز الإقراض التجاري.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 4.69% إلى 14.02 دولار في التداولات قبل افتتاح السوق إثر الإعلان عن النتائج، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق في تحقيق الأرباح وانخفاض توقعات الأرباح لعام 2026. كانت الأسهم تتداول قرب منتصف نطاقها على مدى 52 أسبوعاً الممتد بين 10.57 و15.44 دولار، أي بنحو 9.2% فوق القاع وبنحو 9.2% دون القمة.
كان التراجع لافتاً لأن الربع تضمّن أيضاً عدة اتجاهات تشغيلية إيجابية. ومع ذلك، بدا أن السوق أولى أهمية أكبر للإيرادات الأضعف من المتوقع، والتوجيهات المخفّضة، والضغط الناجم عن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، على حساب التقدم المحرز في الإقراض والودائع. وعلى الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، حقّق السهم عائداً إجمالياً بنسبة 22% خلال العام الماضي، وتشير تحليلات InvestingPro إلى أن الأسهم لا تزال مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، مما يضع فلاغستار ضمن الفرص المتاحة على قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. يحافظ محللو وول ستريت على نطاق سعر مستهدف إجماعي يتراوح بين 13 و18 دولار، مع نقطة وسط تشير إلى إمكانية ارتفاع من المستويات الحالية.
التوقعات والإرشادات المالية
خفّض فلاغستار توقعاته لربح السهم لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 0.40 و0.50 دولار. وأشارت الإدارة إلى أن التوقعات المنخفضة تعكس بيئة أسعار فائدة أكثر صعوبة، وضعف إيرادات مكاسب بيع الرهن العقاري، وتأثير مدفوعات العقارات التجارية الأكبر من المتوقع. كان البنك يتوقع سابقاً مدفوعات ربع سنوية للعقارات التجارية تتراوح بين 600 مليون و800 مليون دولار، لكن المدفوعات الفعلية في الربعين الأول والثاني اقتربت من 1.5 مليار دولار.
أبقت الشركة على توجيهاتها لربح السهم لعام 2027 عند نطاق يتراوح بين 1.60 و1.70 دولار. ودعماً لأطروحة التعافي، تُظهر بيانات InvestingPro أن المحللين يتوقعون ربحاً للسهم للعام الكامل 2026 بلغ 0.45 دولار، مع توقعات بنمو صافي الدخل هذا العام، وهي إحدى الرؤى الرئيسية المتاحة للمشتركين. كما أشارت الإدارة إلى أن هامش صافي الفائدة المسجّل في يونيو عند 2.19% ينبغي أن يمثّل حداً أدنى، مع توقع مزيد من التوسع مدفوعاً بـ:
- نمو قروض الشركات والصناعة ذات العائد الأعلى
- إنشاء قروض عقارية تجارية جديدة بأسعار السوق
- إعادة تسعير القروض المتعددة الأسر واستحقاقاتها
- انخفاض تكاليف الودائع
- سداد الاقتراض بالجملة
- تقليص محفظة القروض غير العاملة
توقّع فلاغستار أن يبلغ حجم الميزانية العمومية في نهاية عام 2026 ما بين 91.5 و92 مليار دولار، وفي نهاية عام 2027 نحو 100 مليار دولار.
أعلن البنك أيضاً عن برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة 250 مليون دولار. وأوضحت الإدارة أن هذا التفويض غير مدرج في التوجيهات المالية، وقد يكتسب أهمية أكبر إذا تحسّنت الأرباح واستمر تراكم رأس المال.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جوزيف أوتينغ إن الربع شكّل "نقطة تحوّل" في مسار نمو الشركة، مستشهداً بعودة نمو الميزانية العمومية وتحقيق إنتاج قياسي في قروض الشركات والصناعة والانضباط المستمر في النفقات.
"نحن في المراحل الأولى من قصة نمو تمتد لسنوات متعددة"، قال أوتينغ، مضيفاً أن الشركة "واثقة من أننا على المسار الصحيح".
وقال المدير المالي لي سميث إن عائدات أصول البنك ينبغي أن تكون قد بلغت قاعها في الربع الثاني. وأضاف: "الطريقة التي أنظر بها إلى عائدات الأصول الآن هي أن هذا ينبغي أن يكون نوعاً من القاع، الحد الأدنى".
وأشار سميث أيضاً إلى أن البنك كان حذراً في عمله الائتماني على قروض الشقق السكنية المتعددة الخاضعة لتنظيم الإيجار. وقال: "نعتقد أننا احتفظنا باحتياطيات كافية أو شطبنا هذه القروض إلى مستويات مناسبة".
المخاطر والتحديات
- ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول: أدى ذلك إلى تراجع إيرادات مكاسب بيع الرهن العقاري وجعل مسار الأرباح أقل قابلية للتنبؤ.
- تراجع محفظة العقارات التجارية: تساعد المدفوعات المرتفعة في تقليص التركّز، لكنها تضغط على دخل الفائدة على المدى القصير.
- مخاطر ائتمان الشقق السكنية المتعددة: لا تزال حصة كبيرة من المحفظة مرتبطة بعقارات في نيويورك خاضعة لتنظيم الإيجار، والتي تواجه ضغوطاً من السياسات وتكاليف التشغيل.
- القروض غير العاملة: ارتفعت أرصدة القروض غير العاملة بشكل طفيف إلى 2.8 مليار دولار، مما قد يُبقي جودة الائتمان تحت المراقبة.
- حساسية التوجيهات المالية: تعتمد توقعات الشركة على استمرار نمو قروض الشركات والصناعة، واستقرار تكاليف الودائع، وتحسّن دخل الرسوم، وكلها عوامل قد تتأثر بالاقتصاد الكلي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: العوائد الرأسمالية، ونمو القروض، وجودة الائتمان.
تمحورت الأسئلة حول برنامج إعادة الشراء وكيفية موازنة فلاغستار بين رأس المال الفائض واحتياجات النمو. وأشارت الإدارة إلى أنها ستراقب ثلاثة متغيرات: نمو الأرباح الأساسية، واتجاهات جودة الائتمان، ورأس المال اللازم لدعم توسّع القروض.
كما طالب المحللون بتفاصيل حول نمو قروض الشركات والصناعة. وأفادت الإدارة بأنها تتوقع استمرار نمو القروض بوتيرة مماثلة للربع الثاني، مدعوماً بمصرفيين جدد ومناطق جغرافية جديدة واستراتيجية صناعية أشمل. وأوضحت الشركة أنها أضافت 75 علاقة جديدة في قطاع الشركات والصناعة خلال الربع، وتتوقع مزيداً من التوظيف في النصف الثاني من العام.
كانت جودة الائتمان محوراً آخر للنقاش، ولا سيما محفظة القروض غير العاملة والتعرض لشقق الإيجار المنظّم. وأشارت الإدارة إلى أنها تتوقع أن تنتهي القروض غير العاملة بحلول نهاية عام 2026 عند نحو 2.3 مليار دولار، منخفضةً من مستوياتها الحالية، مؤكدةً أنها تعتقد أن الاحتياطيات تظل كافية حتى في ظل سيناريوهات الضغط المرتبطة بتجميد الإيجارات في نيويورك.
كما سأل المحللون عن هامش صافي الفائدة. وأكدت الإدارة أن مستوى الهامش المسجّل في يونيو عند 2.19% ينبغي أن يكون النقطة الأدنى، وأن الهامش سيتحسّن مع إعادة تسعير القروض ذات الكوبون المنخفض، وإدراج قروض الشركات والصناعة الجديدة بأسعار السوق، واستقرار تكاليف الودائع.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
