عاجل: أسهم سعودية ترتفع 10% رغم تحقيق خسائر تتجاوز رأس المال وتاسي قرب 11 ألف نقطة
أعلنت شركة UDR عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، التي جاءت أدنى قليلاً من توقعات وول ستريت، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 0.11 دولار للسهم مقابل توقعات بـ 0.13 دولار، فيما بلغت الإيرادات 422.93 مليون دولار مقابل توقعات بـ 423.72 مليون دولار. وظلت أسهم الشركة المالكة للشقق السكنية شبه مستقرة في التداولات الأخيرة، إذ تراجعت بنسبة 0.27% لتصل إلى 39.17 دولار، في حين وازن المستثمرون بين التراجع الطفيف والاتجاهات التشغيلية الأقوى، بما فيها ارتفاع نمو إيرادات المتاجر المماثلة، وضبط أفضل للنفقات، ورفع التوقعات السنوية.
أبرز النقاط
- أخفقت UDR في تحقيق التوقعات على صعيد ربحية السهم والإيرادات، غير أن الفجوة في الإيرادات كانت ضئيلة.
- كان الأداء التشغيلي الأساسي أقوى مما أشارت إليه الأرقام الرئيسية.
- رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله لعدد من المؤشرات الرئيسية، بما فيها نمو إيرادات المتاجر المماثلة، ونمو صافي الدخل التشغيلي للمتاجر المماثلة، ونمو النفقات.
- ارتفعت إيرادات المتاجر المماثلة بنسبة 1.8% على أساس سنوي، فيما جرى الإبقاء على نمو نفقات المتاجر المماثلة عند 2.6%.
- أشارت الإدارة إلى أن الطلب ظل متيناً في معظم أجزاء المحفظة الاستثمارية، مع تفوق أسواق الساحل على عقارات حزام الشمس.
أداء الشركة
أفادت UDR بأن الربع الثاني شهد فترة تشغيلية قوية، على الرغم من أن الأرباح المُعلنة جاءت دون التوقعات. وأبرزت الشركة ارتفاع FFOA للسهم إلى 0.64 دولار، الذي بلغ الحد الأعلى من نطاق توقعاتها وتجاوز تقديرات المحللين. كما أشارت الإدارة إلى أن FFOA ارتفع بمقدار 0.02 دولار للسهم مقارنةً بالربع الأول، مدعوماً بارتفاع صافي الدخل التشغيلي.
استفادت الشركة المؤجِّرة للشقق السكنية من معدلات إشغال ثابتة في منتصف نطاق 96%، وتحسّن في معدلات الاحتفاظ بالمستأجرين وتسعير أقوى للإيجارات. وبلغ نمو معدل الإيجار المدمج 2.1% خلال الربع، بارتفاع 50 نقطة أساس عن الربع الأول وفوق الحد الأعلى من التوقعات. كما تجاوز نمو إيرادات المتاجر المماثلة البالغ 1.8% توقعات الشركة.
تأتي هذه النتائج في وقت يواصل فيه ملاك الشقق السكنية التعامل مع سوق يتشكّل بفعل تراجع العرض الجديد وتحسّن القدرة على تحمّل تكاليف الإيجار للمستأجرين وخلفية توظيف لا تزال متينة. وأشارت UDR إلى أن هذه الظروف تساعد في دعم نمو الإيجارات، لا سيما في أسواق الساحل التي تمثّل معظم صافي دخلها التشغيلي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 422.93 مليون دولار، بانخفاض 0.2% عن التوقعات البالغة 423.72 مليون دولار.
- ربحية السهم: 0.11 دولار، دون التوقعات البالغة 0.13 دولار.
- مفاجأة ربحية السهم: سلبية بنسبة 15.4%.
- مفاجأة الإيرادات: سلبية بنسبة 0.2%.
- FFOA للسهم: 0.64 دولار، عند الحد الأعلى من التوقعات وفوق تقديرات المحللين.
- نمو إيرادات المتاجر المماثلة: 1.8% على أساس سنوي.
- نمو نفقات المتاجر المماثلة: 2.6% على أساس سنوي.
- نمو معدل الإيجار المدمج: 2.1% خلال الربع.
- معدل الإشغال: في منتصف نطاق 96%.
- معدل الاحتفاظ بالمستأجرين: 60%، وهو أعلى مستوى موسمي على الإطلاق.
الأرباح مقابل التوقعات
على صعيد الأرقام الرئيسية، أخفقت UDR في تحقيق التوقعات. إذ بلغت ربحية السهم 0.11 دولار، أي أقل بـ 0.02 دولار من التوقعات البالغة 0.13 دولار، وهو ما يعادل فجوة بنسبة 15.4%. وجاءت الإيرادات دون التوقعات بأقل من مليون دولار، لتستقر عند 422.93 مليون دولار مقابل تقديرات بـ 423.72 مليون دولار، بفجوة نسبتها 0.2%.
كان حجم الفجوة في الإيرادات صغيراً، غير أن الفجوة في ربحية السهم كانت أكثر وضوحاً. ومع ذلك، أشار التعليق التشغيلي للشركة إلى أن الربع كان أقوى مما تُشير إليه أرقام الأرباح وحدها. وأفادت UDR بأن FFOA للسهم بلغ الحد الأعلى من التوقعات، وأن إيرادات المتاجر المماثلة وتسعير الإيجارات وضبط النفقات تحسّنت جميعها.
مما يجعل الربع يبدو أشبه بإخفاق طفيف في الأرقام الرئيسية بدلاً من تراجع تشغيلي واسع. وكثيراً ما يركّز المستثمرون على نمو المتاجر المماثلة ومعدلات الإشغال واتجاهات النفقات لدى صناديق الاستثمار العقاري في الشقق السكنية، وقد جاءت هذه المؤشرات إيجابية بشكل عام.
ردة فعل السوق
كانت أسهم UDR تُتداول عند 39.17 دولار، بانخفاض 0.27% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 39.27 دولار. ويقترب السهم من الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 32.94 دولار و42.00 دولار، مما يُشير إلى أن السوق لا يزال يمنح الشركة تقييماً مرتفعاً نسبياً على الرغم من الإخفاق في الأرباح. ووفقاً لبيانات InvestingPro، يتداول السهم حالياً فوق قيمته العادلة البالغة 36.14 دولار، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر تقييماً مبالغاً فيه على المنصة. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 13.84 مليار دولار، فيما يتداول السهم بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 26.5.
يُشير رد الفعل الخافت إلى أن المستثمرين ربما يتجاوزون الفجوة الطفيفة في ربحية السهم ويركّزون بدلاً من ذلك على التوقعات المرفوعة والأداء التشغيلي المستقر. ولم يكن التحرك كبيراً بما يكفي للإشارة إلى تغيير حاد في المعنويات. ولم تُوفَّر أي بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
رفعت UDR عدة أجزاء من توقعاتها للعام الكامل 2026.
- رُفعت توقعات نمو إيرادات المتاجر المماثلة إلى نطاق 0.75% إلى 2%، من نطاق 0.5% إلى 1.75%.
- تحسّنت توقعات نمو نفقات المتاجر المماثلة إلى نقطة منتصف 3.25%، أفضل بـ 50 نقطة أساس عما كانت عليه.
- رُفعت توقعات نمو صافي الدخل التشغيلي للمتاجر المماثلة بمقدار 50 نقطة أساس.
- زادت توقعات FFOA للسهم للعام الكامل بمقدار 0.01 دولار عند نقطة المنتصف لتبلغ 2.53 دولار.
- حُدّدت توقعات FFOA للسهم للربع الثالث عند نطاق 0.63 دولار إلى 0.65 دولار.
أشارت الإدارة إلى أن توقعات الإيرادات تُحرّكها نمو معدل الإيجار المدمج، الذي بلغ 1.9% في النصف الأول ومن المتوقع أن يبقى في نطاق 1.5% إلى 2% في النصف الثاني. كما تتوقع الشركة أن يظل معدل الإشغال في منتصف نطاق 96% لبقية العام. والجدير بالذكر أن UDR تمنح المستثمرين عائد توزيعات أرباح بنسبة 4.43% وقد رفعت توزيعاتها لـ 16 عاماً متتالياً، وفقاً لتحليل InvestingPro. وهذه واحدة من عدة نصائح Pro متاحة للمشتركين، إلى جانب تقرير بحثي Pro شامل يغطي UDR وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
وأفادت UDR بأن دخل الابتكار ينبغي أن يواصل النمو في نطاق منتصف الأرقام الفردية، فيما من المتوقع أن تبقى معدلات التحصيل قوية عند 99% إلى 99.1% في النصف الثاني من عام 2026.
كما حدّدت الشركة تحولاً في تخصيص رأس المال. وأشارت إلى أنها ستدع محفظة الديون وحقوق الملكية المفضّلة تتراجع تدريجياً مع مرور الوقت، مع التركيز أكثر على عمليات الاستحواذ وإعادة التطوير وإعادة شراء الأسهم. وتُظهر بيانات InvestingPro أن الإدارة تشتري الأسهم بشكل نشط، فيما تحافظ الشركة على درجة صحة مالية "جيدة" بإجمالي 2.58. ويمكن للمستثمرين الوصول إلى مقاييس الصحة المالية التفصيلية وتحليل القيمة العادلة والرؤى المتخصصة على منصة InvestingPro الخالية من الإعلانات. وأشارت الإدارة إلى أن الاستراتيجية تعكس تفضيلاً لنمو أرباح أعلى جودة على العوائد المحدودة من أعمال DPE.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي توم تومي إن قوة الشركة تنبع من نموذجها التشغيلي وأدواتها التحليلية للبيانات. وأضاف: "يشهد قطاع الشقق السكنية تعزيزاً، لكن ما يميّز UDR هو قدراتنا المبنية على البيانات والابتكار المستمر والتنفيذ المنضبط."
وأشار الرئيس التشغيلي مايك لاسي إلى أن الربع استفاد من التعديلات التشغيلية الفورية. وقال: "تجاوز الربع الثاني توقعاتنا إذ استثمرنا البيانات الفورية لتحقيق نمو في إجمالي الإيرادات والتدفق النقدي."
وأشار لاسي أيضاً إلى أن الاحتفاظ بالمستأجرين يمثّل ميزة رئيسية. وقال: "نتفوق عليهم بنحو 400-500 نقطة أساس على مدى السنوات القليلة الماضية"، في إشارة إلى المنافسين. وأوضح أن نهج الشركة يركّز على "القيمة مدى الحياة في مقابل النهج المعاملاتي."
وقال المدير المالي ديف براغ إن الشركة تحوّل رأس المال بعيداً عن الأصول ذات العوائد المنخفضة. وأضاف: "العوائد على أعمال الديون وحقوق الملكية المفضّلة أو DPE محدودة"، مشيراً إلى أن الشركة قررت السماح لهذا الرصيد بالتراجع التدريجي على مدى السنوات العديدة القادمة.
المخاطر والتحديات
- تفاوت أداء الأسواق: تتفوق أسواق الساحل في الأداء، لكن بعض أسواق حزام الشمس لا تزال تُظهر نمواً سلبياً في معدلات الإيجار.
- تراجع DPE: مع تقلّص محفظة الديون وحقوق الملكية المفضّلة، قد يظهر تخفيف في الأرباح على المدى القريب قبل إعادة نشر رأس المال.
- ضغوط العرض والتسعير: يعتمد نمو إيجارات الشقق السكنية على استمرار تراجع العرض الجديد.
- الحساسية الاقتصادية الكلية: يرتبط الطلب باتجاهات التوظيف ونمو الأجور وقدرة تحمّل تكاليف السكن.
- مخاطر التنفيذ: تفترض توقعات الشركة استمرار النجاح في الاحتفاظ بالمستأجرين والفرز وضبط النفقات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة موضوعات، بما فيها استراتيجية تخصيص رأس المال للشركة واتجاهات السوق والتوقعات المتعلقة بالإيجار.
تمحورت الأسئلة حول:
- قرار السماح لمحفظة DPE بالتراجع التدريجي ومقدار التخفيف في الأرباح الذي قد يُحدثه ذلك.
- ما إذا كانت الشركة قد تشارك في عمليات توحيد أوسع في القطاع أو تركيبات استراتيجية.
- أسباب تسجيل أسواق حزام الشمس، ولا سيما دالاس وأوستن وفلوريدا، لاتجاهات إيجارية متباينة على الرغم من معدلات الإشغال القوية.
- كيف تؤثر معدلات الاحتفاظ بالمستأجرين وانخفاض معدل دوران المستأجرين على تسعير عقود الإيجار الجديدة.
- قوة أسواق الساحل كسان فرانسيسكو ونيويورك وبوسطن وسياتل.
- المبرر وراء توزيع الأرباح الشهري الجديد للشركة وبرنامج إعادة شراء أسهمها.
أشارت الإدارة إلى أن خلفية سوق الشقق السكنية لا تزال مواتية، مدعومةً بنمو الوظائف وتحسّن القدرة على تحمّل تكاليف الإيجار للمستأجرين وتراجع العرض. كما أفاد المسؤولون التنفيذيون بأنهم يتوقعون أن يظل موسم الإيجار الحالي ممتداً، مع احتمال تسجيل نمو مستقر في عقود الإيجار الجديدة حتى سبتمبر وإمكانية تحقيق مكاسب إضافية تمتد إلى عام 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
