جولدمان ساكس: الذهب يستفيد من تآكل قيمة العملات ونقص السلع
أعلنت شركة McGrath RentCorp عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، التي جاءت دون توقعات وول ستريت، حتى وإن أشارت الشركة إلى تحسّن معدلات الاستخدام في قطاع الوحدات المتنقلة ونمو قوي في قطاع TRS-RenTelco. سجّلت الشركة المتخصصة في تأجير المعدات أرباحاً معدّلة بلغت 1.37 دولار للسهم على إيرادات بلغت 221.1 مليون دولار، وهو ما جاء دون توقعات المحللين البالغة 1.53 دولار للسهم و236.5 مليون دولار. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 117.00 دولار، منخفضاً بنسبة 2.48% من إغلاق الجلسة السابقة عند 119.98 دولار، ولم يطرأ عليه أي تغيير خلال التداول بعد ساعات السوق.
أبرز النقاط
- أخفقت McGrath RentCorp في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات للربع الثاني من 2026.
- كان قطاع TRS-RenTelco النقطة المضيئة، إذ ارتفعت إيراداته بنسبة 17% وارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 29%.
- سجّل قطاع Mobile Modular أول تحسّن تسلسلي في معدلات الاستخدام منذ عام 2022.
- تأجّلت نتائج Enviroplex إلى النصف الثاني من العام بسبب توقيت المشاريع.
- أبقت الإدارة على توجيهاتها للإيرادات والـ EBITDA للعام بأكمله دون تغيير عند نقطة المنتصف، مع رفع خطط الإنفاق الرأسمالي.
أداء الشركة
جاء الربع الثاني لشركة McGrath RentCorp متبايناً. انخفضت الإيرادات الإجمالية بنسبة 6% على أساس سنوي لتبلغ 221 مليون دولار، فيما تراجع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 4% إلى 83 مليون دولار. استفادت الشركة من نشاط إيجار أقوى، غير أن ذلك قُوبل بضعف في مبيعات المعدات وتأخيرات في إتمام المشاريع.
عكست النتائج صورة متباينة عبر قطاعات الأعمال. شهد قطاع Mobile Modular، أكبر قطاعات الشركة، انخفاضاً في الإيرادات بنسبة 4% إلى 150 مليون دولار. ارتفعت إيرادات التخزين المتنقل بنسبة 1% إلى 24 مليون دولار، إلا أن الربحية تراجعت. في المقابل، حقّق قطاع TRS-RenTelco المتخصص في تأجير معدات الاختبار الإلكترونية أقوى أداء في المحفظة. أما Enviroplex فقد شهدت انخفاضاً حاداً في إيراداتها بسبب تأجيل عدة مشاريع إلى النصف الثاني من العام.
أشارت الإدارة إلى أن قطاع الوحدات المتنقلة يُظهر بوادر تحسّن مبكرة بعد فترة طويلة من الضغط. تحسّن متوسط استخدام الأسطول إلى 70.6% في نهاية الربع مقارنةً بـ 70% في الربع الأول، وهو أول مكسب تسلسلي منذ عام 2022.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 221.1 مليون دولار، بانخفاض 6% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل: 83 مليون دولار، بانخفاض 4% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدّلة: 1.37 دولار، مقارنةً بـ 1.53 دولار المتوقعة.
- إيرادات Mobile Modular: 150 مليون دولار، بانخفاض 4% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل لـ Mobile Modular: 51 مليون دولار، بانخفاض 4% على أساس سنوي.
- إيرادات التخزين المتنقل: 24 مليون دولار، بارتفاع 1% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل للتخزين المتنقل: 8 مليون دولار، بانخفاض 23% على أساس سنوي.
- إيرادات TRS-RenTelco: 43 مليون دولار، بارتفاع 17% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل لـ TRS-RenTelco: 25 مليون دولار، بارتفاع 29% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 106 مليون دولار، منخفضاً من 110 مليون دولار قبل عام.
- القيمة السوقية: 2.87 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 18.71 بناءً على أرباح الاثني عشر شهراً الماضية.
- العائد على حقوق الملكية: 13% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت McGrath RentCorp في تلبية توقعات المحللين على صعيد الإيرادات والأرباح على حدٍّ سواء. جاءت ربحية السهم المعدّلة عند 1.37 دولار، أي بفارق 0.16 دولار دون التوقعات البالغة 1.53 دولار، وهو ما يمثّل إخفاقاً بنسبة نحو 10.5%.
بلغت الإيرادات 221.1 مليون دولار، دون توقعات المحللين البالغة 236.5 مليون دولار بفارق 15.4 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 6.5%.
لم يكن الإخفاق ناجماً عن انهيار شامل في الطلب، بل عكس مزيجاً من مشكلات خاصة بكل قطاع. كانت عمليات الإيجار متينة، غير أن مبيعات المعدات جاءت أضعف، وتأجّلت عدة مشاريع إلى النصف الثاني من العام. ومع ذلك، كان حجم الإخفاق كافياً لافتاً بالنسبة لشركة كثيراً ما يُنظر إليها على أنها مستقرة ويمكن التنبؤ بأدائها.
ردود فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 2.48% خلال جلسة التداول الرسمية إلى 117.00 دولار من 119.98 دولار قبيل الإعلان عن النتائج. وفي التداول بعد ساعات السوق، ظلّ السهم دون تغيير عند 117.00 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة إلى إمكانية ارتفاع محتمل. كما يرد السهم ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على منصة InvestingPro.
جاءت الحركة معتدلة، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا التقرير مخيّباً للآمال لكن ليس مثيراً للقلق. يبقى السهم أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 94.99 دولار، ودون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 128.33 دولار، ليكون بذلك أدنى من القمة بنحو 8.9% وأعلى من القاع بنحو 23.2%.
قد تشير ردود الفعل الهادئة بعد ساعات السوق إلى أن السوق كان يوازن بين الإخفاق في تحقيق الأرباح وبين مؤشرات تحسّن العمليات، ولا سيما في معدلات استخدام الوحدات المتنقلة والطلب على TRS-RenTelco.
التوقعات والإرشادات
أبقت McGrath على توقعاتها للإيرادات للعام الكامل 2026 عند نطاق 955 مليون دولار إلى 985 مليون دولار، بنقطة منتصف قدرها 970 مليون دولار. كما بقيت توجيهات الـ EBITDA المعدّل دون تغيير عند نطاق 363 مليون دولار إلى 375 مليون دولار، بنقطة منتصف قدرها 369 مليون دولار.
غير أن الشركة رفعت توجيهاتها للإنفاق الرأسمالي الإجمالي على معدات الإيجار إلى نطاق 200 مليون دولار إلى 220 مليون دولار، ارتفاعاً من الخطة الأصلية، في إطار استثماراتها المتزايدة في TRS-RenTelco وتوسعات الوحدات المتنقلة. وفي النصف الأول من العام، بلغت مشتريات معدات الإيجار 124 مليون دولار، ارتفاعاً حاداً من 50 مليون دولار قبل عام.
أشارت الإدارة إلى توقعها بأداء أقوى في النصف الثاني لقطاعَي Mobile Modular وEnviroplex، فيما من المتوقع أن يواصل TRS-RenTelco الاستفادة من الطلب في قطاعات مراكز البيانات والفضاء والدفاع وأشباه الموصلات. يبقى التخزين المتنقل القطاع الأضعف، إذ لا تتوقع الإدارة تحسّناً ملموساً خلال عام 2026.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي فيل هوكينز إن الشركة تعتقد أنها تجاوزت نقطة التحوّل في قطاع الوحدات المتنقلة.
"قد لا نرى هذا التحسّن في كل ربع بشكل منتظم، لكننا نعتقد أننا تجاوزنا نقطة التحوّل في الاتجاه على صعيد الوحدات المتنقلة، ونمتلك زخماً قوياً في الدخول إلى النصف الثاني من العام"، قال هوكينز.
وأشار هوكينز أيضاً إلى خط أنابيب المشاريع الأكبر للشركة. "أنا متحمّس للتحسّن التسلسلي في معدلات الاستخدام الذي حققناه في الوحدات المتنقلة خلال الربع الثاني. وكما ذكرنا، هذه المرة الأولى منذ أربع سنوات"، قال.
وفيما يخص TRS-RenTelco، قال هوكينز إن الطلب لا يزال قوياً. "نرى هذا الطلب يبقى قوياً عبر عدة أسواق نهائية، ولا توجد أي مؤشرات فورية على تباطؤ"، مضيفاً أن مراكز البيانات لا تزال في "المراحل الأولى إلى المتوسطة" من دورة البناء.
وقال المدير المالي كيث برات إن الشركة تسعى إلى تحقيق التوازن بين الاستثمار والانضباط المالي. "لدينا قدر كبير من المرونة، ونريد مع ذلك أن نكون حذرين. أنتم ترون التركيز على الاستثمار العضوي"، قال.
المخاطر والتحديات
- يظل توقيت المشاريع مصدر خطر، ولا سيما في مبيعات Enviroplex وMobile Modular.
- يواجه قطاع التخزين المتنقل ضغوطاً في سوق شديدة التنافسية مع انخفاض معدلات الاستخدام على مستوى الصناعة.
- تعرّضت هوامش Mobile Modular لضغوط بسبب ارتفاع تكاليف مراكز المخزون.
- تبقى أسواق البناء المحلية الأصغر ضعيفة، مما يحدّ من التعافي في الطلب على المدى القريب.
- يرفع الإنفاق الرأسمالي الأعلى ضغط التنفيذ، رغم بقاء مستويات الرفع المالي في حدود يمكن إدارتها.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة قضايا رئيسية خلال المكالمة، من بينها استدامة تحسّن معدلات استخدام الوحدات المتنقلة، والضعف في قطاع التخزين المتنقل، وقوة أداء TRS-RenTelco.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت الشحنات تتجاوز الآن المرتجعات بشكل منتظم، وما إذا كان ذلك يمثّل نقطة تحوّل حقيقية لـ Mobile Modular. أكدت الإدارة أن التحسّن مدفوع بالمشاريع الضخمة والتوسع الجغرافي، وأن الاتجاه حقيقي حتى وإن لم يكن خطياً.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول الانخفاض الحاد في مبيعات Enviroplex. أوضحت الإدارة أن المشاريع تأجّلت ولم تُلغَ، وأن القطاع من المتوقع أن يشهد نصفاً ثانياً قوياً مع اكتمال الأعمال.
كان TRS-RenTelco محوراً آخر للاهتمام، حيث تسارع نمو الإيرادات وبلغت معدلات الاستخدام أعلى مستوياتها منذ عام 2021. أكدت الإدارة أن الطلب لا يزال قوياً وأن الشركة مرتاحة لإضافة رأس المال حيث يدعم الطلب ذلك.
وأخيراً، سأل المحللون عن توزيع رأس المال. أوضحت الإدارة أنها تعتزم مواصلة الاستثمار في النمو، ودفع توزيعات الأرباح، واستخدام عمليات إعادة الشراء أو الاستحواذات عند ظهور الفرص المناسبة. أعادت الشركة شراء 250,000 سهم منذ بداية العام، ولا يزال لديها 1.75 مليون سهم متاحة في إطار تفويضها الحالي. وتجدر الإشارة إلى أن تلميحاً من InvestingPro يُبرز أن McGrath رفعت توزيعات الأرباح لمدة 28 عاماً متتالياً، مما يؤكد التزامها بتحقيق عوائد للمساهمين. تقدّم المنصة 5 تلميحات حصرية إضافية لسهم MGRC، إلى جانب تقرير بحثي شامل من Pro يُلخّص بيانات وول ستريت المعقدة في معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ للشركة وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
