عاجل: ترامب يهدد بقصف دولة خليجية مع انتهاء مهلة وقف إطلاق النار مع إيران اليوم
أعلنت مجموعة سافيلو أن مبيعات النصف الأول من عام 2026 شهدت تراجعاً طفيفاً، غير أن الهوامش والتدفق النقدي والربحية تحسنت بشكل لافت، مدعومةً باسترداد التعريفات الجمركية وتحسّن مزيج التسعير والتحكم المحكم في التكاليف. وارتفعت أسهم صانع النظارات بنسبة 2.98% لتصل إلى 1.73 دولار، بعد أن أغلقت عند 1.68 دولار، لتبقى بذلك أعلى بكثير من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 1.23 دولار، وإن ظلت دون أعلى مستوى بلغته عند 2.18 دولار.
أبرز النقاط
- انخفضت صافي المبيعات في النصف الأول بنسبة 1.9% بأسعار صرف ثابتة، مع تراجع الربع الثاني بنسبة 4.5% عقب ربع أول أكثر استقراراً.
- ارتفع هامش الربح الإجمالي في الربع الثاني إلى 73.1%، مدعوماً باسترداد التعريفات الجمركية وتحسّن مصادر التوريد، فيما تحسّن الهامش الأساسي أيضاً.
- قفز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بنسبة 75.2% في الربع الثاني لتبلغ 49 مليون يورو، مما يعكس رافعة ربحية قوية رغم تراجع المبيعات.
- حافظ التدفق النقدي الحر على متانته، إذ بلغ التدفق النقدي الحر المعدّل للنصف الأول نحو 46.9 مليون يورو.
- أشارت الإدارة إلى تحسّن الطلب في أواخر يونيو ويوليو، لا سيما في أمريكا الشمالية، وتتوقع أن يكون النصف الثاني أفضل من النصف الأول.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لسافيلو عن انفصال واضح بين المبيعات والربحية. فقد تراجعت الإيرادات في الأسواق الرئيسية، ولا سيما في أمريكا الشمالية وأوروبا، إلا أن الشركة حافظت على هوامشها من خلال إجراءات التسعير وتحسين مزيج المنتجات وانخفاض تكاليف التعريفات الجمركية.
جاء النصف الأول متبايناً في مجمله؛ إذ سجّل الربع الأول نمواً طفيفاً في المبيعات بأسعار صرف ثابتة، بينما تراجع الربع الثاني مع تباطؤ الطلب في أبريل ومايو قبل أن يتعافى في أواخر الربع. وأوضحت الإدارة أن العلامات التجارية الفاخرة والمميزة صمدت بشكل أفضل مقارنةً بالسوق الأشمل، مع تسجيل علامات كاريرا وسميث وديفيد بيكهام وكيت سبيد زخماً قوياً.
كما استفادت الشركة من هيكل تشغيلي أكثر ملاءمة، إذ خفّضت مخزونها وحسّنت رأس المال العامل وضبطت الإنفاق، مع الاستمرار في الاستثمار في العلامات التجارية والقدرات الرقمية. وقد أسهم ذلك في تعويض الضغط الناجم عن تراجع المبيعات.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: انخفض 1.9% بأسعار صرف ثابتة في النصف الأول من 2026؛ وانخفض 4.5% في الربع الثاني.
- هامش الربح الإجمالي: 73.1% في الربع الثاني، بارتفاع 11.5 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 67.2% في النصف الأول، بارتفاع 6.1 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 49 مليون يورو في الربع الثاني، بارتفاع 75.2% على أساس سنوي.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 20.5% في الربع الثاني، بارتفاع 9.4 نقطة مئوية.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 86 مليون يورو في النصف الأول، بهامش 16.8%.
- الربح التشغيلي المعدّل: 68.3 مليون يورو في النصف الأول، بهامش 13.3%.
- صافي ربح المجموعة المعدّل: 49.4 مليون يورو في النصف الأول، بارتفاع 46.8% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: 23.8 مليون يورو في الربع الثاني و36.4 مليون يورو في النصف الأول.
- صافي المركز المالي: 29.6 مليون يورو في نهاية يونيو 2026، مقارنةً بـ 46.1 مليون يورو في نهاية عام 2025.
- هامش الربح الإجمالي على مدى الاثني عشر شهراً الماضية: 60.94%، وهو ما يُصنّفه InvestingPro ضمن "هوامش الربح الإجمالي المثيرة للإعجاب" — وهي إحدى الرؤى الرئيسية المتاحة للمشتركين إلى جانب أكثر من 6 نصائح إضافية من ProTips حول سافيلو.
الأرباح مقابل التوقعات
بلغ التوقع المحدد لإيرادات سافيلو في الربع 513.07 مليون دولار، غير أن الشركة لم تُقدّم رقماً فعلياً مقارناً في المواد التي جرى مراجعتها. كما لم تتوفر بيانات ربحية السهم المتوقعة والفعلية، مما يحول دون احتساب مدى التجاوز أو الإخفاق بشكل رسمي.
ومع ذلك، جاءت الصورة التشغيلية أقوى مما أوحت به اتجاهات المبيعات. إذ حققت الشركة ارتفاعاً حاداً في هامش الربح الإجمالي والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، مما يدل على أن الربحية صمدت بشكل أفضل مقارنةً بالإيرادات. وقد يكون هذا النوع من النتائج أكثر أهمية للمستثمرين من تحرك طفيف في الإيرادات، لا سيما في ظل ضعف الطلب.
كما يبدو الربع أقوى من حيث الهوامش مقارنةً بالفترات السابقة. فقد شهد الربع الأول نمواً متواضعاً في المبيعات، بينما سجّل الربع الثاني تراجعاً أحدّ، إلا أن الشركة واصلت توسيع ربحيتها. وجاء الدعم الرئيسي من استرداد التعريفات الجمركية ومكاسب الهامش الأساسية من مزيج الأسعار والتوريد.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم سافيلو بنسبة 2.98% لتصل إلى 1.73 دولار في الجلسة الأخيرة، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على قوة الأرباح وتوليد النقد أكثر من تراجع المبيعات. وارتفع السهم بنحو 0.05 دولار عن إغلاقه السابق عند 1.68 دولار.
عند مستوى 1.73 دولار، يتداول السهم بنحو 23.6% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 1.23 دولار، وبنحو 20.6% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 2.18 دولار. مما يضع السهم في منتصف نطاقه السنوي، مع إمكانية التحرك في أي اتجاه بحسب ما إذا كان الطلب سيتحسن وما إذا كانت مكاسب الهامش ستثبت ديمومتها.
يُشير الارتفاع المتواضع إلى رد فعل حذر لكنه إيجابي. فقد رحّب المستثمرون على الأرجح بارتفاع هامش الربح الإجمالي وتحسّن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء والتعليقات الإيجابية بشأن النصف الثاني، مع استمرار تقييمهم لضعف المبيعات والطابع الاستثنائي لجزء من تحسّن الهامش.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن يتحسن النصف الثاني من عام 2026 مقارنةً بالربع الثاني، مع احتمال تعافي أمريكا الشمالية بوتيرة أسرع من أوروبا. وأشارت الشركة إلى أن أواخر يونيو ومطلع يوليو شهدا تحسناً في سلوك العملاء وتعزّزاً في اتجاهات البيع.
كما أوضحت سافيلو أن انخفاض التعريفات الجمركية ينبغي أن يستمر في النصف الثاني عند مستويات مماثلة لتلك المسجّلة في الربع الثاني، بافتراض بقاء الإطار الحالي قائماً. غير أن الفائدة من استرداد التعريفات الجمركية ينبغي أن تكون أقل بكثير مما كانت عليه في النصف الأول. وأشارت الإدارة إلى أن الدعم الذي أسبغه النصف الأول على هامش الربح الإجمالي سيكون أقل وضوحاً في النصف الثاني.
تعتزم الشركة استثمار نحو ثلث الفائدة المتحققة من التعريفات الجمركية في البنية التحتية والتسويق. ويشمل ذلك الإنفاق على تقنية المعلومات والأدوات الرقمية، ولا سيما لمنصتَي سميث للبيع المباشر للمستهلك ومنصة DRX، إضافةً إلى دعم إعلامي للعلامات التجارية ذات الأولوية كسميث وكاريرا وديفيد بيكهام.
أتمّت سافيلو أيضاً الاستحواذ على علامتَي Spy وSerengeti في الأول من يوليو مقابل 21.5 مليون يورو، مموَّلاً بالكامل من مواردها الذاتية. وأفادت الإدارة بأن الصفقة توسّع محفظة الشركة في قطاع الرياضة والأنشطة الخارجية، ولن تُثقل هامش الربح الإجمالي في النصف الثاني بشكل ملموس كنسبة مئوية من المبيعات.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
أكد الرئيس التنفيذي أنجيلو تروكيا أن الشركة حافظت على تركيزها على ما يمكنها التحكم فيه في ظل ظروف السوق الصعبة.
وقال: "في سوق أكثر تطلباً، حافظنا على تركيزنا الراسخ على الروافع التي تحت سيطرتنا. لقد حمينا جودة أعمالنا من خلال التنفيذ التجاري المنضبط ومزيج الأسعار الملائم والتحكم المستمر في التكاليف."
كما أشار إلى قدرة الشركة على توليد النقد ومتانة ميزانيتها العمومية. وقال تروكيا: "يتيح لنا توليدنا النقدي القوي تمويل استثماراتنا الاستراتيجية بالكامل من مواردنا الخاصة"، في إشارة إلى الاستحواذ على Spy وSerengeti.
وأوضح المدير المالي ميكيلي ميلوتي أن استرداد التعريفات الجمركية كان له أثر بالغ على الربع. وأشار إلى أن الشركة تلقّت 22.2 مليون يورو كمبالغ مستردة في نهاية الربع، وفق آلية جمارك أمريكية مرتبطة بحكم أصدرته المحكمة العليا في فبراير.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب في أمريكا الشمالية وأوروبا: قد يُبقي التراجع في الأسواق الرئيسية المبيعات تحت ضغط مستمر.
- الاعتماد على المكاسب المرتبطة بالتعريفات الجمركية: جزء من تحسّن الهامش جاء من مبالغ مستردة قد لا تتكرر بالمستوى ذاته.
- ضعف في بعض القنوات: كان بصريو التجزئة المستقلون نقطة ضعف، لا سيما في أمريكا الشمالية وألمانيا.
- استمرار ضعف أداء علامة Blenders: أشارت الإدارة إلى أن العلامة التجارية لم تبلغ المستوى المأمول بعد.
- توقعات إقليمية متباينة: تواجه فرنسا تحديات مستمرة، فيما تعاني الصين وأجزاء من منطقة آسيا والمحيط الهادئ من ظروف ضعيفة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ديمومة الهوامش وفوائد التعريفات الجمركية واستراتيجية العلامات التجارية والتدفق النقدي.
وكان أحد الأسئلة الرئيسية حول ما إذا كانت استردادات التعريفات الجمركية ستستمر في النصف الثاني. وأجاب ميلوتي بأن أي استردادات إضافية ينبغي أن تكون "هامشية جداً" مقارنةً بالنصف الأول، وإن كان انخفاض التعريفات الجمركية سيستمر عند مستويات مماثلة لتلك المسجّلة في الربع الثاني.
وتناول موضوع آخر كيفية توظيف سافيلو لفائدة التعريفات الجمركية. وقال تروكيا إن نحو ثلث المبلغ سيُعاد استثماره في تقنية المعلومات والأدوات الرقمية ودعم التسويق للعلامات التجارية ذات الأولوية. وأوضح أن الإنفاق يهدف إلى دعم حركة المبيعات والبيع الفعلي، لا إلى خفض الأسعار مباشرةً للعملاء.
وسأل المحللون أيضاً عن ضعف أداء علامة Blenders. وأجاب تروكيا بأن العلامة التجارية لا تزال تؤدي دوراً في المحفظة وأن سافيلو لا تعتزم بيعها. وأشار إلى أن الشركة باتت تمتلك هيكلاً أوضح عبر علاماتها الرياضية، مع تموضع Blenders وSpy وسميث في نقاط مختلفة من المحفظة.
وجاءت الردود على أسئلة التدفق النقدي إيجابية. وقال ميلوتي إن التدفق النقدي الحر في النصف الأول جاء مدفوعاً بالتوليد العضوي وتخفيض المخزون، وأن توليد النقد ينبغي أن يظل قوياً في النصف الثاني مع تحسّن المبيعات وعودة المخزون إلى مستوياته الطبيعية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
