أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت SpaceX عن ارتفاع حاد في إيرادات الربع الثاني ونتائج تشغيلية أقوى، غير أن السهم تراجع وأعاد جزءاً كبيراً من مكاسبه السابقة في التداول بعد ساعات السوق. سجّلت الشركة إيرادات بلغت 7.8 مليار دولار للربع الثاني من 2026، متجاوزةً التوقعات البالغة 6.81 مليار دولار، فيما ارتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) إلى 3.5 مليار دولار. وجاء ربح السهم عند -0.09 دولار. وارتفع السهم بنسبة 9.43% خلال جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 125.33 دولار، ثم تراجع بنسبة 8.56% في التداول بعد ساعات السوق ليبلغ 114.60 دولار، في ظل هضم المستثمرين للنتائج وخطط الإنفاق الضخمة للشركة وتوقعاتها الطموحة جداً.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 92% على أساس سنوي لتبلغ 7.8 مليار دولار، مدفوعةً بنمو قوي في جميع القطاعات الرئيسية.
- ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 191% على أساس سنوي ليصل إلى 3.5 مليار دولار، مما يعكس تحسناً في الرافعة التشغيلية.
- ظل قطاع الاتصال بالإنترنت أكبر المساهمين في الإيرادات، بإيرادات بلغت 4.3 مليار دولار وإضافة 1.7 مليون مشترك صافٍ.
- أعلنت الشركة توقعها بلوغ معدل إيرادات سنوي بقيمة 100 مليار دولار بنهاية عام 2026.
- انعكس السهم بحدة في التداول بعد ساعات السوق، مما يشير إلى موازنة المستثمرين بين النمو القوي من جهة والإنفاق المرتفع ومخاطر التنفيذ من جهة أخرى.
أداء الشركة
أفادت SpaceX بأن الربع الثاني كان من أقوى فصولها حتى الآن، مع نمو واسع النطاق في قطاعات الإطلاق والاتصال بالإنترنت عريض النطاق والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بلغت الإيرادات الإجمالية 7.8 مليار دولار، مرتفعةً من 4.1 مليار دولار في العام السابق. كما قلّصت الشركة صافي خسارتها إلى 541 مليون دولار مقارنةً بالربع المقابل من العام الماضي، حتى في ظل استمرارها في الاستثمار بكثافة في Starship وStarlink والبنية التحتية الحاسوبية.
تؤكد هذه النتائج كيف تتحول SpaceX من شركة إطلاق إلى منصة تقنية أشمل. ويبقى قطاع الاتصال أكبر الأعمال، لكن الشركة سلّطت الضوء أيضاً على النمو السريع في خدمات الذكاء الاصطناعي والتقدم المستمر في عمليات الإطلاق. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة أتمّت 78 عملية إطلاق في النصف الأول من 2026 وأوصلت 1,041 طناً من الكتلة إلى المدار.
بقيمة سوقية تبلغ 1.62 تريليون دولار، لا تزال SpaceX غير مربحة على مدى الاثني عشر شهراً الماضية، وإن كان تحليل InvestingPro يُظهر أن المحللين يتوقعون أن تحقق الشركة أرباحاً هذا العام، بأرباح متوقعة تبلغ 0.29 دولار للسهم للسنة المالية 2026. ويشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما أدرجه ضمن قائمة الأسهم الأكثر مبالغة في تقييمها.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 7.8 مليار دولار، بارتفاع 92% على أساس سنوي من 4.1 مليار دولار.
- صافي الخسارة: 541 مليون دولار، تحسّن بمقدار 467 مليون دولار مقارنةً بالعام السابق.
- الـ EBITDA المعدّل: 3.5 مليار دولار، بارتفاع 191% على أساس سنوي من 1.2 مليار دولار.
- إيرادات قطاع الفضاء: 962 مليون دولار، بارتفاع 55% على أساس ربع سنوي و29% على أساس سنوي.
- إيرادات قطاع الاتصال: 4.3 مليار دولار، بارتفاع 32% على أساس ربع سنوي و66% على أساس سنوي.
- صافي إضافات المشتركين في قطاع الاتصال: 1.7 مليون، وهو أفضل ربع حتى الآن.
- إيرادات قطاع الذكاء الاصطناعي: 2.6 مليار دولار، بارتفاع 213% على أساس ربع سنوي و247% على أساس سنوي.
- النفقات الرأسمالية: نحو 18.4 مليار دولار، منها ما يقارب 15.8 مليار دولار للبنية التحتية الحاسوبية للذكاء الاصطناعي.
- النقد والمعادلات والأوراق المالية القابلة للتسويق: 100 مليار دولار في نهاية الربع.
- الأعمال المتراكمة: 47.5 مليار دولار.
- نسبة EV/EBITDA: 421.54، تعكس توقعات تقييم مرتفعة.
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية: 47.81، أعلى بكثير من متوسطات القطاع.
النتائج مقابل التوقعات
تجاوزت SpaceX توقعات الإيرادات خلال الربع. إذ تخطّت الإيرادات البالغة 7.8 مليار دولار التوقعات البالغة 6.81 مليار دولار بفارق 990 مليون دولار، أي بنسبة 14.54%. وجاء ربح السهم عند -0.09 دولار، غير أنه لم تُقدَّم أي توقعات لربح السهم، مما جعل احتساب الفارق المباشر غير ممكن.
كان تجاوز الإيرادات للتوقعات ذا دلالة كبيرة لأنه جاء مصحوباً بنمو قوي جداً على أساس سنوي وتحسّن في الربحية. يشير ارتفاع الإيرادات بنسبة 92% وارتفاع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 191% إلى أن الشركة تتوسع بسرعة، حتى في ظل إنفاقها الكثيف على الطاقة الإنتاجية المستقبلية. ويشير رد فعل السوق المتباين إلى أن المستثمرين رحّبوا بقوة الإيرادات لكنهم بقوا حذرين إزاء مسار تحقيق الأرباح المستدامة.
ردود فعل السوق
شهد السهم جلسة متقلبة. أغلق يوم التداول الرسمي عند 125.33 دولار، مرتفعاً بنسبة 9.43% من إغلاق اليوم السابق عند 114.53 دولار. غير أنه بعد الإعلان عن النتائج، تراجع إلى 114.60 دولار في التداول بعد ساعات السوق، منخفضاً بنسبة 8.56% من سعر الإغلاق، أي بمقدار 10.73 دولار.
أعاد سعر السهم في التداول بعد ساعات السوق الأسهم إلى قرب نقطة انطلاقها قبل ارتفاع جلسة التداول الرسمية. يبقى السهم ضمن نطاق 52 أسبوعاً يتراوح بين 104.83 دولار و225.64 دولار، لكنه أقرب بكثير إلى الطرف الأدنى من الطرف الأعلى. يشير الانعكاس إلى أن المستثمرين ركّزوا في البداية على تجاوز الإيرادات للتوقعات وآفاق النمو، ثم أصبحوا أكثر حذراً إزاء الإنفاق الرأسمالي الضخم للشركة وأهدافها بعيدة المدى.
التوقعات والإرشادات
أعلنت الإدارة توقعها بلوغ معدل إيرادات سنوي بقيمة 100 مليار دولار بنهاية عام 2026، استناداً إلى إيرادات ديسمبر المتوقعة. كما أشارت الشركة إلى أن توقعها الداخلي لتحقيق تريليون دولار من الإيرادات تقدّم إلى عام 2030 بدلاً من 2031، مع "احتمال غير معدوم" لبلوغ ذلك المستوى في عام 2029.
تعتزم الشركة مواصلة الاستثمار بقوة في ثلاثة مجالات:
- تطوير Starship وتوسيع نطاق الإنتاج
- الجيل التالي من شبكات Starlink عريضة النطاق والمحمولة
- البنية التحتية الحاسوبية للذكاء الاصطناعي
وفيما يخص بقية عام 2026، أشارت الإدارة إلى أن الإنفاق الرأسمالي في الربعين الثالث والرابع ينبغي أن يكون مماثلاً للربع الحالي. كما أفادت بتوقعها إنهاء عام 2026 بطاقة حوسبة تتجاوز 2 غيغاواط، مقارنةً بـ 1.4 غيغاواط في نهاية الربع الثاني.
وتشمل المعالم الرئيسية الأخرى:
- رحلة Starship الـ 14، التي ستُطلق أقماراً صناعية من الإصدار الثالث لـ Starlink
- الوصول إلى الكتلة الحرجة من نحو 1,000 قمر صناعي من الإصدار الثالث (V3) حول الربع الثاني من 2027
- إطلاق خدمة Starlink Mobile بنهاية 2027
- استهداف نحو 15 غيغاواط من الطاقة والتبريد بحلول نهاية 2027، مع هدف مؤقت بلوغ 20 غيغاواط
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي إيلون ماسك إن طموحات الشركة في الإطلاق على المدى البعيد لا تزال ضخمة للغاية. وأضاف: "مع Starship، طموحاتنا - وأعتقد أننا سنحقق هذه الطموحات - هي إيصال ما يزيد على مليون طن إلى المدار سنوياً، وربما 10 ملايين طن في نهاية المطاف."
وأشار ماسك أيضاً إلى أن الشركة ترى تحولاً جوهرياً قادماً من الجيل التالي من أقمار Starlink الصناعية. وقال: "القمر الصناعي Starlink V3 أكثر قدرةً بمرتبة كاملة من القمر الصناعي Starlink V2"، مضيفاً أن الشركة تتوقع إطلاق نحو 10 أضعاف عدد أقمار V3، مما سيُفضي إلى زيادة بمرتبتين في عرض النطاق الترددي المُقدَّم.
وأشار المدير المالي بريت جونسن إلى تحسّن الرافعة التشغيلية للشركة، قائلاً: "إن مزيج قيادتنا العالمية في الإطلاق وإيرادات Starlink المتكررة والنمو السريع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يواصل دفع تحسّن الرافعة التشغيلية."
المخاطر والتحديات
- الإنفاق الرأسمالي الضخم: قد يضغط الإنفاق الرأسمالي البالغ 18.4 مليار دولار في الربع الثاني على التدفق النقدي إذا استغرقت العوائد وقتاً أطول من المتوقع.
- مخاطر التنفيذ: تسعى الشركة إلى تنفيذ مشاريع كبرى في آنٍ واحد، تشمل Starship وStarlink V3 والخدمة المحمولة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- غموض الربحية: لا تزال الشركة تُسجّل صافي خسارة رغم النمو القوي في الـ EBITDA.
- المخاطر التنظيمية ومخاطر الإطلاق: تعتمد اختبارات Starship واستخدام الطيف الترددي والتوسع في الخدمة المحمولة على الموافقات والتقدم التقني.
- التوقعات المرتفعة: قد ترفع الأهداف الطموحة جداً للإيرادات ومعدل الإيرادات السنوي السقف المطلوب للأرباع القادمة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الأعمال المتراكمة وطاقة الحوسبة والإنفاق الرأسمالي ووتيرة تقدم Starship. وتمحورت الأسئلة حول مدى سرعة تحوّل عقود الشركات والحكومات إلى إيرادات، ومدى ثقة الإدارة في بناء مراكز البيانات، وحجم رأس المال الذي ستحتاجه الشركة لمواصلة التوسع.
وكان من أبرز المحاور قطاع الشركات والحكومات، إذ أشارت الإدارة إلى أن هذا القطاع "متمسّك للغاية"، وأن الشركة لم تخسر أي عميل مؤسسي قط. كما أفادت بأن أسواق الطيران والملاحة البحرية لا تزال تتمتع بمساحة نمو كبيرة.
وكان المحور الآخر الرئيسي البنية التحتية الحاسوبية، إذ قال ماسك إن الشركة تتوقع امتلاك حصة كبيرة جداً من وحدات معالجة الرسوميات (GPU) الخاصة بـ Nvidia العام المقبل، وأن عملية البناء تسير بوتيرة أسرع من المنافسين. وأضاف أن أعمال الذكاء الاصطناعي لدى الشركة قد تستخدم نحو 10% من الطاقة الحاسوبية لتدريب Grok، فيما يُخصَّص الباقي للاستدلال أو يُؤجَّر للآخرين.
واستقطب Starship اهتماماً وثيقاً أيضاً، إذ قال ماسك إن الرحلة الـ 13 سارت بشكل جيد وأن مشكلة الدرع الحراري يبدو أنها حُلّت، في حين تستعد الشركة للرحلة التالية وإعادة الاستخدام السريع في نهاية المطاف. وفيما يخص رحلات الفضاء المأهولة، أشارت الإدارة إلى توقعها بلوغ مستوى السلامة المطلوب للبشر بنهاية 2027.
كما تطرّقت الشركة إلى عملية الاستحواذ على Cursor، مُعربةً عن أملها في إتمام الصفقة قريباً، على أن تناقش خارطة طريق المنتج لاحقاً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
