أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت شركة Bed Bath & Beyond Inc. عن ارتفاع إيرادات الربع الثاني بنسبة 28% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، إذ واصلت سلسلة متاجر المنزل الاستفادة من اندماجها مع The Brand House Collective، غير أن الشركة لا تزال تسجّل خسائر، وتراجع سهمها بنسبة 7% في تداولات ما بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء. وأعلنت الشركة عن خسارة في ربحية السهم المخففة المعدّلة بلغت 0.53 دولار للسهم، في حين كانت توقعات وول ستريت تشير إلى خسارة قدرها 0.3575 دولار للسهم. وأشارت الإدارة إلى أن الإيرادات عكست تحسّناً في الطلبات وتنويعاً أفضل في المنتجات وتحقيق مكاسب مبكرة من أعمال الاندماج، إلا أن السهم تنازل عن جزء من مكاسب جلسة التداول الرسمية عقب استيعاب النتائج والتوقعات.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 28% على أساس سنوي، لتكون الربع الثاني على التوالي من النمو بعد 19 ربعاً متتالياً من الانخفاضات.
- تضاعفت الطلبات، وهو مؤشر على تحسّن ملحوظ في حركة العملاء وحجم المعاملات.
- توسّع هامش الربح الإجمالي إلى 26.80%، بارتفاع قدره 310 نقاط أساس على أساس سنوي.
- بلغت خسارة ربحية السهم المخففة المعدّلة 0.53 دولار للسهم، وهي أعلى من الخسارة التي توقعها المحللون.
- ارتفع السهم بنسبة 4.32% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 5.55 دولار، ثم تراجع 7% بعد ساعات التداول ليبلغ 5.17 دولار. وبحسب تحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية ارتفاع محتمل. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق الوصول إلى مقاييس تقييم شاملة وأكثر من 10 نصائح إضافية عبر InvestingPro، تشمل تحليلاً مفصّلاً لآفاق تعافي الشركة.
أداء الشركة
أشارت Bed Bath & Beyond إلى أن الربع الثاني شكّل خطوة إضافية في مسيرة تعافيها، مع تسجيل نمو في الإيرادات والطلبات والهوامش. وأفادت الإدارة بأن كلاً من أعمال Bed Bath & Beyond وOverstock الأساسية حققتا نمواً على أساس سنوي، فيما أسهم الاندماج مع The Brand House Collective في تعزيز المبيعات وتحسين مزيج المنتجات.
كشفت نتائج الشركة أيضاً أن مسيرة التعافي لا تزال في مراحلها الأولى، إذ سجّلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) خسارة بلغت 12 مليون دولار، وظلّت ربحية السهم المخففة المعدّلة في المنطقة السلبية. ومع ذلك، أكد المسؤولون التنفيذيون أن الأعمال باتت تُظهر مؤشرات ملموسة على التقدم بعد فترة طويلة من الانخفاضات.
قدّمت الشركة نتائج الربع باعتبارها دليلاً على تحسّن نموذجها التشغيلي، مشيرةً إلى ارتفاع أعداد العملاء النشطين وحجم المعاملات وتكرار عمليات الشراء، وإلى استمرار نمو أعمال Overstock الأصلية بالوتيرة ذاتها التي شهدها الربع الأول.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: ارتفعت بنسبة 28% على أساس سنوي في الربع الثاني 2026.
- الطلبات: تضاعفت مقارنةً بالعام الماضي.
- هامش الربح الإجمالي: 26.80%، بارتفاع 310 نقاط أساس على أساس سنوي.
- مصاريف المبيعات والتسويق: تحسّنت بمقدار 160 نقطة أساس كنسبة مئوية من الإيرادات.
- مصاريف الإدارة العامة والتقنية: 82 مليون دولار، بارتفاع قدره 45 مليون دولار على أساس سنوي، أو 31 مليون دولار باستثناء التكاليف الاستثنائية المرتبطة بالاستحواذ.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA): خسارة بلغت 12 مليون دولار، بانخفاض 4 ملايين دولار على أساس سنوي. وعلى مدى الاثني عشر شهراً الماضية حتى نهاية الربع الأول 2026، بلغت الـ EBITDA سالب 57 مليون دولار، مما يعكس التحديات المستمرة في بلوغ الربحية.
- ربحية السهم المخففة المعدّلة: خسارة بلغت 0.53 دولار للسهم، بانخفاض 0.31 دولار على أساس سنوي.
- النقد وما يعادله والنقد المقيّد والمخزون صافياً من رصيد ABL: 164 مليون دولار في نهاية الربع.
- النقد غير المقيّد والنقد المقيّد: 126 مليون دولار في نهاية الربع. تحتفظ الشركة بنسبة تداول حالية تبلغ 1.03 وتمتلك نقداً أكثر من ديونها في ميزانيتها العمومية، مما يوفر قدراً من المرونة المالية خلال مرحلة التحوّل.
- توجيهات الإيرادات للربع الثالث 2026: من 505 ملايين دولار إلى 525 مليون دولار.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُدرج أرقام ربحية السهم والإيرادات المُعلنة من قِبل الشركة في جدول التوقعات المقدّم للمستثمرين، لذا لا تتوفر بيانات كافية لحساب الفارق بين النتائج الفعلية وتوقعات المحللين بشكل مباشر. وأظهر جدول التوقعات توقعات بخسارة قدرها 0.3575 دولار للسهم وإيرادات بلغت 362.43 مليون دولار.
غير أن مكالمة الأرباح أوضحت بجلاء أن الربع كان أقوى على الصعيد التشغيلي مقارنةً بصافي الربح. ويشير نمو الإيرادات بنسبة 28% وتحسّن هامش الربح الإجمالي بمقدار 310 نقاط أساس إلى أن مسيرة التعافي تسير في الاتجاه الصحيح. في الوقت ذاته، تُظهر خسارة ربحية السهم المخففة المعدّلة البالغة 0.53 دولار للسهم أن الشركة لا تزال تُسجّل خسائر ولم تبلغ بعد مستوى الربحية الذي يتطلع إليه المستثمرون.
مقارنةً بتاريخ الشركة الأخير، تكتسب النتيجة أهميتها من الاتجاه العام أكثر من الرقم المطلق للأرباح. فبعد 19 ربعاً متتالياً من انخفاض الإيرادات، يُعدّ تحقيق ربعين متتاليين من النمو تحوّلاً ذا دلالة. ومع ذلك، يظل الأداء المالي ضعيفاً، وهو ما أسهم على الأرجح في تقييد استجابة السهم.
ردود فعل السوق
أغلق سهم Bed Bath & Beyond جلسة التداول الرسمية عند 5.55 دولار، بارتفاع 4.32% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 5.32 دولار. وفي تداولات ما بعد ساعات السوق، تراجع السهم بنسبة 7% ليصل إلى 5.17 دولار، أي بانخفاض 0.39 دولار عن سعر الإغلاق.
أسفرت حركة ما بعد ساعات التداول عن تراجع السهم بنحو 2.8% دون إغلاق اليوم السابق بشكل إجمالي. كما جعلت السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 12.65 دولار وفوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 4.26 دولار. وكان السهم يتداول بعد ساعات السوق بانخفاض نحو 59% عن أعلى مستوياته وبارتفاع نحو 21% عن أدنى مستوياته.
يشير هذا النمط إلى أن المستثمرين تشجّعوا بالنمو في الإيرادات وتحسّن الهوامش خلال جلسة التداول، إلا أنهم أصبحوا أكثر حذراً بعد تقييم الخسائر المستمرة وتكاليف الاندماج واعتماد الشركة الكبير على حسن التنفيذ في الأرباع القادمة.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن إيرادات الربع الثالث من المتوقع أن تتراوح بين 505 ملايين دولار و525 مليون دولار. ومن المتوقع أن يتحسّن هامش الربح الإجمالي ليقترب من 30%، مع إمكانية بلوغ هذا المستوى وفق ما أشارت إليه الشركة.
أشار المسؤولون التنفيذيون أيضاً إلى توقعهم بزيادة الإنفاق المرتبط بعمليات الاندماج وإنهاء العقود والتسريح الوظيفي مع مواصلة الشركة دمج أعمالها وتبسيط عملياتها. وأعلنت الشركة عن خطط لضخ ما بين 30 مليون دولار و40 مليون دولار من الآن وحتى نهاية العام في عمليات الاستحواذ والاندماج والتكاليف ذات الصلة.
وعلى المدى البعيد، أشارت الإدارة إلى أن عام 2027 ينبغي أن يكون العام الذي يبدأ فيه المساهمون برؤية تدفقات نقدية إيجابية. وأوضحت أن الأعمال قادرة على بلوغ هوامش EBITDA معدّلة في النطاق المتوسط إلى المرتفع من الأرقام الفردية في سوق إسكان متوسط الدورة، والذي تُعرّفه بأنه سوق يشهد مبيعات ما بين 5 ملايين و5.3 ملايين منزل قائم سنوياً. وللوصول إلى ذلك، قالت الشركة إنها ستحتاج إلى هوامش ربح إجمالية تبلغ نحو 35% وتخفيضات سنوية في مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية (SG&A) بنحو 50 مليون دولار من الهيكل الحالي.
كما أعادت الشركة التأكيد على خطتها التحويلية الأشمل، بما في ذلك تغيير اسمها إلى Neighborhood Intelligence واعتماد رمز تداول جديد على ناسداك هو NXH، اعتباراً من 17 أغسطس.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال ماركوس ليمونيس، الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة، إن الشركة تشهد تقدماً حقيقياً في أعمالها الأساسية. وأضاف: "للربع الثاني على التوالي، حقّق أعمالنا الأساسية في التجارة الإلكترونية نمواً في الإيرادات على أساس سنوي بعد 19 ربعاً متتالياً من الانخفاض. وعلى مستوى الأعمال متعددة القنوات بأكملها، ارتفعت الإيرادات بنسبة 28%، وتضاعفت الطلبات المُنجزة، وتحسّن كل من الإيرادات وهامش الربح الإجمالي."
ووصف ليمونيس استراتيجية الشركة بأنها منصة متكاملة أوسع نطاقاً وليست مجرد تحوّل في قطاع التجزئة التقليدي. وقال: "نحن لا نجمع الشركات، ولسنا عملية دمج واستحواذ. نحن نبني قدرات وخبرات وعلاقات حول اقتصاديات تملّك المنازل."
وأضاف بشأن النموذج طويل الأمد: "نعتقد أن عام 2027 هو العام الذي سيبدأ فيه المساهمون أخيراً برؤية تدفقات نقدية إيجابية بدلاً من العكس."
المخاطر والتحديات
- استمرار الخسائر: لا تزال الشركة تُسجّل ربحية سهم وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) سلبية، مما يُضيّق هامش الخطأ في التنفيذ.
- تعقيدات الاندماج: تعمل Bed Bath & Beyond على دمج أعمال متعددة، وأشارت الإدارة إلى أن هذا العمل لا يزال في بدايته.
- الاحتياجات النقدية: تتوقع الشركة ضخ ما بين 30 مليون دولار و40 مليون دولار إضافية بحلول نهاية العام.
- الحساسية تجاه سوق الإسكان: ربطت الإدارة نموذجها طويل الأمد بمبيعات المنازل، ويظل السوق الحالي دون مستويات الدورة المتوسطة التي تفترضها الشركة.
- مخاطر التنفيذ على صعيد الهوامش: تسعى الشركة إلى بلوغ هامش ربح إجمالي يقارب 35% مستقبلاً، في حين لا يزال عند 26.80% حالياً. وتُظهر بيانات InvestingPro أن درجة الصحة المالية الإجمالية للشركة تبلغ 1.6، وهي مصنّفة بـ"ضعيفة"، مما يعكس التحديات المقبلة. وبالنسبة للمستثمرين الذين يقيّمون قصة التعافي هذه، فإن BBBY واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة، التي تُحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليلات متخصصة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: سلسلة التوريد، واستخدام النقد، وبيانات العملاء.
سأل ستيفن فوربس من Guggenheim عن البنية التحتية لسلسلة التوريد. فأجاب ليمونيس بأن الشركة تحتاج إلى تحسين الكوادر البشرية وتقليص عدد المستودعات وتطوير الخدمات اللوجستية للشحن القصير المسافة وشحن الحمولات الجزئية، إلى جانب تعزيز السيطرة على تسرّب الهوامش. وأشار إلى أن الشركة تتوقع إنفاق نحو 20 مليون دولار خلال الأشهر الستة المقبلة على هذا الجهد.
وسأل جوناثان ماتوسزيفسكي من Jefferies عن كيفية تعزيز فهم الشركة لعملائها عبر منظومتها المتكاملة. فأجاب ليمونيس بأن الشركة تبني نظاماً يجمع بيانات أصحاب المنازل وبيانات المنازل وسجل المعاملات لإنشاء عروض أكثر استهدافاً وتقليل الاحتكاك لدى العملاء.
وسأل توماس فورتي من Maxim Group عن خدمات المنازل في المتاجر وهوامش المساهمة. فأوضحت إيمي سوليفان أن الشركة تطرح متاجر تحويلية تجمع بين منتجات Bed Bath & Beyond وخدمات مثل Cabinets To Go والأرضيات وElfa. وأضاف ليمونيس أن الشركة تختبر نظام الإرجاع في المتاجر وسلسلة توريد أكثر كفاءة للتجارة الإلكترونية بهدف تحسين الهوامش.
كما تطرّق النقاش إلى هدف الشركة طويل الأمد للهوامش، إذ أشارت الإدارة إلى اعتقادها بأن الأعمال قادرة في نهاية المطاف على بلوغ هوامش ربح إجمالية في النطاق المنخفض إلى المتوسط من الثلاثينيات وتحقيق أداء أقوى في EBITDA مع تطبيع سوق الإسكان واكتمال أعمال الاندماج.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
