أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
تجاوزت شركة NGL Energy Partners توقعات وول ستريت في الربع الأول من السنة المالية، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله، مما دفع السهم إلى ارتفاع حاد في تداولات ما بعد إغلاق السوق. أعلنت الشراكة عن أرباح معدّلة بلغت 0.48 دولار للسهم على إيرادات بلغت 989.99 مليون دولار، متجاوزةً بفارق كبير تقديرات المحللين البالغة 0.15 دولار للسهم و357.81 مليون دولار. وارتفع السهم بنسبة 10.35% بعد الإغلاق ليصل إلى 17.49 دولار، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، في ظل تفاعل المستثمرين مع ارتفاع أحجام التخلص من المياه، وتحسن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة، ورفع مستهدف التوجيه للسنة المالية 2027.
أبرز النقاط
- حققت NGL تجاوزاً واسعاً للتوقعات، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 0.48 دولار مقابل توقعات بـ 0.15 دولار.
- تجاوزت الإيرادات أيضاً التقديرات بفارق كبير، لتبلغ 989.99 مليون دولار.
- ارتفعت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من العمليات المستمرة بنسبة 29.4% على أساس سنوي لتصل إلى 186.2 مليون دولار.
- رفعت الشركة توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية الكاملة 2027 إلى ما بين 725 مليون دولار و735 مليون دولار، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ 715 مليون دولار إلى 725 مليون دولار.
- ارتفع السهم بنسبة 10.35% في تداولات ما بعد الإغلاق، بعد أن أنهى جلسة التداول الرسمية منخفضاً بنسبة 0.94%.
أداء الشركة
أفادت NGL Energy Partners بأن الربع الأول من السنة المالية 2027 جاء مدفوعاً بنمو قوي في قطاع حلول المياه، الذي يمثل المحرك الرئيسي للأرباح في الشركة. وحقق هذا القطاع أرباحاً معدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 179.9 مليون دولار، بارتفاع 25.7% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، وشكّل 91% من إجمالي أرباح الشراكة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك خلال الربع.
وبلغت أحجام التخلص الفعلي من المياه مستوىً قياسياً بلغ 3.32 مليون برميل يومياً، بارتفاع 19.6% مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي. كما ارتفعت الأحجام الإجمالية التي تتقاضى الشركة مقابلها رسوم التخلص، بما فيها الأحجام الاحتياطية، بنسبة 12% لتصل إلى 3.43 مليون برميل يومياً. وأشارت الشركة أيضاً إلى تحسن تكلفة التشغيل لكل برميل في قطاع حلول المياه لتبلغ 0.21 دولار، مقارنةً بـ 0.22 دولار في العام الماضي.
وجاءت نتائج الأعمال الأخرى متفاوتة. إذ انخفضت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لقطاع لوجستيات النفط الخام إلى 8.96 مليون دولار من 9.6 مليون دولار في العام الماضي، على الرغم من ارتفاع أحجام خط أنابيب Grand Mesa بنسبة 34.5% لتصل إلى 74,000 برميل يومياً. في المقابل، برز قطاع لوجستيات السوائل كنقطة إيجابية، إذ قفزت أرباحه المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 10.3 مليون دولار من 2.9 مليون دولار، مدعومةً بالنشاط المرتبط بالبيوتان.
أظهر الربع استمرار القوة في قطاع البنية التحتية للمياه الأساسي لدى NGL، حيث تُسهم الطاقة الإنتاجية الكبيرة والأحجام المتعاقد عليها والطلب المستقر من العملاء في دفع النتائج. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة ليست مقيّدة من الناحية التشغيلية، بل بتوقيت المشاريع والعقود الجديدة.
أبرز المؤشرات المالية
- ربح السهم المعدّل: 0.48 دولار، مقابل توقعات بـ 0.15 دولار.
- الإيرادات: 989.99 مليون دولار، مقابل توقعات بـ 357.81 مليون دولار.
- الأرباح المعدّلة الموحّدة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من العمليات المستمرة: 186.2 مليون دولار، بارتفاع 29.4% على أساس سنوي.
- أرباح قطاع حلول المياه المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 179.9 مليون دولار، بارتفاع 25.7% على أساس سنوي.
- أحجام التخلص الفعلي من المياه: 3.32 مليون برميل يومياً، بارتفاع 19.6% على أساس سنوي.
- إجمالي أحجام التخلص المدفوعة: 3.43 مليون برميل يومياً، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
- تكلفة التشغيل لكل برميل في قطاع حلول المياه: 0.21 دولار، بانخفاض 0.01 دولار على أساس سنوي.
- أحجام خط أنابيب Grand Mesa: 74,000 برميل يومياً، بارتفاع 34.5% على أساس سنوي.
- الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لقطاع لوجستيات السوائل: 10.3 مليون دولار، مقارنةً بـ 2.9 مليون دولار قبل عام.
- توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية 2027: 725 مليون دولار إلى 735 مليون دولار، مقارنةً بـ 715 مليون دولار إلى 725 مليون دولار سابقاً.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت NGL التوقعات في كل من الأرباح والإيرادات بفارق كبير. وجاء ربح السهم المعدّل عند 0.48 دولار، أي أعلى بـ 0.33 دولار من التوقعات البالغة 0.15 دولار، بمفاجأة بلغت 220%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 989.99 مليون دولار التقديرات البالغة 357.81 مليون دولار بفارق 632.18 مليون دولار، أي بنسبة 176.68%.
كان حجم التجاوز كبيراً بما يكفي للفت الانتباه حتى بالنسبة لشركة تشهد نتائج متقلبة من ربع لآخر. وجاءت النتيجة مدعومةً بأداء تشغيلي أقوى، لا سيما في قطاع حلول المياه، حيث ارتفعت الأحجام والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بشكل حاد. مما يجعل الربع يبدو أكثر كمؤشر على تحسن الأساسيات من كونه مكسباً استثنائياً.
كما رفعت الشركة توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله، وهو ما يُعدّ عادةً أكثر أهمية للمستثمرين من تجاوز نتائج ربع واحد. وقد أسهم هذا المزيج من الربع القوي والتوقعات الأفضل في دعم حركة السهم بعد ساعات التداول.
ردود فعل السوق
ارتفع سهم NGL بنسبة 10.35% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 17.49 دولار، بارتفاع 1.64 دولار عن سعر إغلاق الجلسة الرسمية البالغ 15.85 دولار. وقياساً بسعر إغلاق اليوم السابق البالغ 16.00 دولار، ارتفع السهم بنحو 9.31% في أعقاب الإعلان عن النتائج.
دفعت هذه الحركة السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 18.80 دولار. وعند مستوى 17.49 دولار، كان السهم يتداول عند نحو 93% من تلك الذروة، متجاوزاً بفارق كبير أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 3.945 دولار. ويُتوّج هذا الارتفاع مسيرة استثنائية للشراكة، التي حققت عائداً بلغ 289% خلال العام الماضي وارتفاعاً بنسبة 58.5% منذ بداية العام الحالي، وفقاً لبيانات InvestingPro. وعلى الرغم من الأداء القوي، يشير تحليل القيمة العادلة من InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية.
كانت الجلسة الرسمية قد انتهت بانخفاض السهم بنسبة 0.94%، مما يشير إلى أن السوق لم يكن قد استوعب بعد النتائج القوية قبل الإعلان عن الأرباح. ويُشير الارتفاع الحاد بعد ساعات التداول إلى استجابة إيجابية من المستثمرين تجاه تجاوز الأرباح للتوقعات، ورفع التوجيهات، والتعليقات المتعلقة باحتمالية عوائد رأس المال في المستقبل. ولم تُقدَّم أرقام حجم التداول، لذا لا يمكن التأكد مما إذا كان نشاط التداول غير معتاد.
التوقعات والتوجيهات
رفعت الإدارة توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية 2027 بمقدار 10 ملايين دولار لتصل إلى ما بين 725 مليون دولار و735 مليون دولار. كما أشارت إلى أن الإنفاق الرأسمالي للنمو يُتوقع أن يتجاوز 200 مليون دولار هذا العام، مع تركّز معظم هذا الإنفاق في النصف الأول من السنة المالية.
وأفادت الشركة بأنها تتوقع مواصلة خفض الرافعة المالية خلال العام، وتهدف إلى الوصول إلى نحو 4.0 أضعاف الرافعة المالية، باستثناء الأسهم الممتازة، بحلول نهاية السنة المالية. وأشارت الإدارة إلى أن الديون طويلة الأجل ينبغي أن تبقى مستقرة نسبياً في النصف الثاني من العام.
كما حدّدت NGL عدة أولويات استراتيجية:
- إضافة 500,000 برميل يومياً من طاقة استيعاب المياه المتعاقد عليها الجديدة في السنة المالية 2027.
- مواصلة العمل على مشروع توسعة LEX II، الذي يوسّع نظام خطوط أنابيب المياه بعيدة المدى.
- استرداد نحو 50% من الأسهم الممتازة من الفئة D المتبقية خلال السنة المالية 2027.
- الإبقاء على خيار إعادة توزيع الأرباح على حاملي الوحدات العادية في عام 2027.
- السعي نحو عمليات الاندماج والاستحواذ المحتملة والفرص الناشئة في مجال إعادة الاستخدام المفيد واستخراج المعادن.
وأشارت الشركة إلى أن توسعة LEX II ينبغي أن تدخل الخدمة بحلول نهاية عام 2027 الميلادي، وأنها قادرة على نقل نحو 560,000 برميل يومياً من المياه المنتجة. كما تتوقع الإدارة الحصول على تصريح تصريف من ولاية تكساس هذا الشهر، وهو ما قالت إنه قد يدعم مشاريع إضافية. وفي حين تستثمر الشراكة بكثافة في النمو، تُشير InvestingPro إلى أنها لم تكن مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مع ربح للسهم سلبي بلغ 3.50 دولار. ومع ذلك، يُصنّف مؤشر الصحة المالية للمنصة البالغ 2.86 الشركة بتقييم "جيد"، مدعوماً بمقاييس زخم سعري قوية. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على تحليل مفصّل للصحة المالية لـ NGL وأكثر من اثني عشر نصيحة إضافية من خلال InvestingPro.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي براد كوبر إن الربع عكس أحجام مياه قياسية وتنفيذاً أكثر قوة. وأضاف: "خلال الربع الأول، حققنا أحجاماً قياسية من المياه المنتجة، إذ بلغ التخلص الفعلي منها نحو 3.32 مليون برميل يومياً، بنمو 19.6% مقارنةً بالربع الأول من السنة المالية 2026."
كما أشار كوبر إلى القاعدة التعاقدية المتنامية للشركة. وقال: "هذا العقد، إلى جانب التزامات الأحجام الإضافية المُبرمة مؤخراً، يرفع إجمالي التزاماتنا بأحجام المياه المنتجة إلى نحو 1.77 مليون برميل يومياً، أي ما يعادل تقريباً 53% من إجمالي أحجامنا."
وفيما يخص التوقعات، قال كوبر إن الأداء القوي للربع وثقة العملاء يبرران رفع المستهدف السنوي. وأضاف: "في ضوء أدائنا المتميز هذا الربع والثقة التي نكنّها في تنفيذ عملائنا، نرفع توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية 2027."
وقال الرئيس التنفيذي مايك كرمبل إن الشركة تسعى إلى تحقيق التوازن بين الإنفاق على النمو وإصلاح الميزانية العمومية والعوائد المحتملة للمساهمين. وأضاف: "إذا تمكّنا من التخلص من نحو نصف هذه الأسهم من الفئة D خلال هذه السنة المالية، أعتقد أن إعادة توزيع الأرباح ستعود إلى طاولة النقاش."
كما أشار كرمبل إلى أن الشركة ترى مجالاً للتوسع أكثر. وقال: "بالنظر إلى السنوات القليلة المقبلة، نعمل على تهيئة NGL لبناء خط أنابيب مياه آخر بقطر كبير، ومتابعة فرص الاندماج والاستحواذ، وإعادة توزيع الأرباح على حاملي الوحدات العادية."
المخاطر والتحديات
- الإنفاق الرأسمالي المرتفع: يُتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي للنمو 200 مليون دولار، مما قد يؤخر عوائد النقد للمستثمرين.
- مخاطر التوقيت: أشارت الإدارة إلى أن تنفيذ المشاريع، لا الطلب، هو القيد الرئيسي، مما يعني أن التأخيرات قد تؤثر على النتائج.
- الضغط الناجم عن الأسهم الممتازة: لا يزال استرداد الأسهم الممتازة من الفئة D يُشكّل استخداماً منافساً للنقد.
- تنوع القطاعات: جاء قطاع لوجستيات النفط الخام أضعف في الربع، مما يُظهر أن ليس جميع أجزاء الأعمال تنمو بالوتيرة ذاتها.
- الاعتماد على نشاط حوض بيرميان: يرتبط قطاع المياه بنشاط الحفر والإكمال في الحوض، الذي قد يتأثر بأسعار السلع وإنفاق المنتجين. وتُسلّط إحدى نصائح InvestingPro الضوء على أن NGL لا تدفع أرباحاً للمساهمين، مما يجعل إعادة توزيع الأرباح المحتملة محفّزاً رئيسياً للمستثمرين الباحثين عن دخل منتظم. وللاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم NGL وآفاق النمو والموقع التنافسي، يمكن الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل—المتاح لهذا السهم وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر—الذي يُحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على فرص النمو وتخصيص رأس المال والمسار نحو العودة إلى توزيع الأرباح على الوحدات العادية.
سأل ديريك ويتفيلد من Texas Capital عن توقعات النمو لقطاع حلول المياه في حوض ديلاوير. وأوضحت الإدارة أن الشركة أضافت 200,000 برميل يومياً من الطاقة الجديدة في الربع، وتخطط لإضافة 300,000 برميل يومياً أخرى في بقية العام، لتبلغ 500,000 برميل يومياً إجمالاً. وأكد المسؤولون أن الحد الرئيسي هو التوقيت، لا الطلب.
كما سأل ويتفيلد عن إعادة الاستخدام المفيد واستخراج المعادن. وأفادت NGL بأنها في محادثات مع شركات التقنية الكبرى ومراكز البيانات وأطراف أخرى، وترى اهتماماً متنامياً بالمياه المنتجة كبديل للمياه الجوفية. وأشارت الإدارة إلى أن فرص استخراج المعادن، بما فيها الليثيوم واليود، تتقدم مع تطور الصناعة.
سأل غريغ برودي من مجموعة بنك أوف أمريكا عن الاندماج والاستحواذ واستراتيجية الأسهم الممتازة من الفئة D. وقال كرمبل إن التوحيد منطقي في قطاع المياه، لكن الأهداف المتاحة ليست كثيرة. وأضاف أن ارتفاع سعر السهم سيجعل الصفقات الممولة بالأسهم أكثر جاذبية.
كما سأل برودي عن كيفية تمويل NGL لعمليات استرداد الأسهم الممتازة. وقال المدير المالي براد كوبر إن الشركة ستستخدم ديوناً إضافية و/أو مبيعات أصول، مع السعي نحو تحقيق مستهدف الرافعة المالية البالغ 4.0 أضعاف. وأكد أن رقم الرافعة المالية يستثني الأسهم الممتازة.
وفيما يتعلق بمبيعات الأصول، قال كوبر إن الشركة حوّلت ملء الخطوط المرتبط بانتهاء عقد نفط خام إلى سيولة، بدلاً من بيع أصل مادي فعلي.
اختُتمت المكالمة بإعلان الإدارة توقعها تحديث المستثمرين مجدداً خلال مكالمة الربع الثاني في مطلع نوفمبر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
