أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
تجاوزت شركة NGL Energy Partners توقعات وول ستريت في الربع الأول من السنة المالية، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله، مما أدى إلى ارتفاع حاد في سعر السهم خلال تداولات ما بعد إغلاق السوق. أعلنت الشراكة عن أرباح معدّلة بلغت 0.48 دولار للسهم على إيرادات بلغت 989.99 مليون دولار، متجاوزةً بذلك بشكل كبير تقديرات المحللين البالغة 0.15 دولار للسهم و357.81 مليون دولار. ارتفعت الأسهم بنسبة 10.35% بعد الإغلاق لتصل إلى 17.49 دولار، قريبةً من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً، في ظل تفاعل المستثمرين مع ارتفاع أحجام التخلص من المياه، وزيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة، ورفع مستهدف التوجيهات للسنة المالية 2027.
أبرز النقاط
- حققت NGL تجاوزاً واسعاً للتوقعات، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 0.48 دولار مقابل توقعات بـ 0.15 دولار.
- تجاوزت الإيرادات أيضاً التقديرات بفارق كبير، لتصل إلى 989.99 مليون دولار.
- ارتفعت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء من العمليات المستمرة بنسبة 29.4% على أساس سنوي لتبلغ 186.2 مليون دولار.
- رفعت الشركة توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للسنة المالية الكاملة 2027 إلى نطاق 725 مليون - 735 مليون دولار، مقارنةً بـ 715 مليون - 725 مليون دولار سابقاً.
- ارتفعت الأسهم بنسبة 10.35% في تداولات ما بعد الإغلاق، بعد أن أنهت جلسة التداول الرسمية منخفضةً بنسبة 0.94%.
أداء الشركة
أفادت NGL Energy Partners بأن الربع الأول من السنة المالية 2027 جاء مدفوعاً بنمو قوي في قطاع حلول المياه، الذي يمثل المحرك الرئيسي للأرباح في الشركة. حقق هذا القطاع 179.9 مليون دولار من الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، بارتفاع 25.7% مقارنةً بالعام السابق، وشكّل 91% من إجمالي أرباح الشراكة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء خلال الربع.
بلغت أحجام التخلص المادي من المياه مستوىً قياسياً بلغ 3.32 مليون برميل يومياً، بارتفاع 19.6% مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي. وارتفعت الأحجام الإجمالية التي تقاضت الشركة مقابلها رسوم التخلص، بما في ذلك أحجام العجز، بنسبة 12% لتصل إلى 3.43 مليون برميل يومياً. كما أشارت الشركة إلى تحسّن تكلفة التشغيل لكل برميل في قطاع حلول المياه لتبلغ 0.21 دولار، مقارنةً بـ 0.22 دولار قبل عام.
جاءت القطاعات الأخرى متفاوتة. تراجعت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء لقطاع لوجستيات النفط الخام إلى 8.96 مليون دولار من 9.60 مليون دولار قبل عام، على الرغم من ارتفاع أحجام خط أنابيب Grand Mesa بنسبة 34.5% لتصل إلى 74,000 برميل يومياً. في المقابل، برز قطاع لوجستيات السوائل كنقطة مضيئة، إذ قفزت أرباحه المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء إلى 10.3 مليون دولار من 2.90 مليون دولار، مدعومةً بالنشاط المرتبط بالبيوتان.
أظهر الربع استمرار القوة في قطاع البنية التحتية للمياه الأساسي لدى NGL، حيث تدفع الحجم والأحجام المتعاقد عليها والطلب الثابت من العملاء النتائج إلى الأمام. وأكد المسؤولون أن الشركة ليست مقيّدة بالعمليات، بل بتوقيت المشاريع والعقود الجديدة.
الأبرز المالي
- ربح السهم المعدّل: 0.48 دولار، مقابل 0.15 دولار متوقعة.
- الإيرادات: 989.99 مليون دولار، مقابل 357.81 مليون دولار متوقعة.
- الأرباح المعدّلة الموحّدة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء من العمليات المستمرة: 186.2 مليون دولار، بارتفاع 29.4% على أساس سنوي.
- أرباح قطاع حلول المياه المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 179.9 مليون دولار، بارتفاع 25.7% على أساس سنوي.
- أحجام التخلص المادي من المياه: 3.32 مليون برميل يومياً، بارتفاع 19.6% على أساس سنوي.
- إجمالي أحجام التخلص المدفوعة: 3.43 مليون برميل يومياً، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
- تكلفة التشغيل لكل برميل في قطاع حلول المياه: 0.21 دولار، بانخفاض 0.01 دولار على أساس سنوي.
- أحجام خط أنابيب Grand Mesa: 74,000 برميل يومياً، بارتفاع 34.5% على أساس سنوي.
- أرباح قطاع لوجستيات السوائل المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 10.3 مليون دولار، مقارنةً بـ 2.90 مليون دولار قبل عام.
- توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للسنة المالية 2027: 725 مليون - 735 مليون دولار، مرتفعةً من 715 مليون - 725 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت NGL التوقعات بفارق واسع على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. جاء ربح السهم المعدّل عند 0.48 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.15 دولار بمقدار 0.33 دولار، أي بمفاجأة بلغت 220%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 989.99 مليون دولار التقديرات البالغة 357.81 مليون دولار بمقدار 632.18 مليون دولار، أو ما يعادل 176.68%.
كان حجم التجاوز كبيراً بما يكفي لافتاً حتى بالنسبة لشركة ذات نتائج متذبذبة من ربع إلى آخر. وجاءت النتيجة مدعومةً بأداء تشغيلي أقوى، لا سيما في قطاع حلول المياه، حيث ارتفعت الأحجام والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بشكل حاد. مما يجعل الربع يبدو أكثر كمؤشر على تحسّن الأساسيات من كونه مكسباً لمرة واحدة.
كما رفعت الشركة توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للعام الكامل، وهو ما يهم المستثمرين عادةً أكثر من تجاوز ربع واحد. وقد ساعد هذا الجمع بين ربع قوي وتوقعات أفضل في دعم تحرك السهم بعد ساعات التداول.
ردة فعل السوق
ارتفعت أسهم NGL بنسبة 10.35% في تداولات ما بعد الإغلاق لتصل إلى 17.49 دولار، بزيادة 1.64 دولار عن سعر إغلاق الجلسة الرسمية البالغ 15.85 دولار. وقياساً بإغلاق اليوم السابق عند 16.00 دولار، ارتفع السهم بنحو 9.31% في أعقاب التقرير.
دفع هذا الارتفاع السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 18.80 دولار. وعند مستوى 17.49 دولار، كانت الأسهم تتداول عند نحو 93% من تلك الذروة، بعيدةً جداً عن أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 3.945 دولار. يتوّج هذا الارتفاع مسيرة استثنائية للشراكة، التي حققت عائداً بلغ 289% خلال العام الماضي وارتفاعاً بنسبة 58.5% منذ بداية العام، وفقاً لبيانات InvestingPro. وعلى الرغم من الأداء القوي، يشير تحليل القيمة العادلة من InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مبالغاً في تقييمه عند المستويات الحالية.
كانت الجلسة الرسمية قد انتهت بانخفاض السهم بنسبة 0.94%، مما يشير إلى أن السوق لم يكن قد استوعب بعد النتائج القوية قبل الإعلان عن الأرباح. ويشير الارتفاع الحاد بعد ساعات التداول إلى استجابة إيجابية من المستثمرين لتجاوز الأرباح للتوقعات، ورفع التوجيهات، والتعليقات المتعلقة بعوائد رأس المال المستقبلية المحتملة. ولم تُقدَّم أرقام حجم التداول، لذا لا يمكن التأكد مما إذا كان نشاط التداول غير معتاد الثقل.
التوقعات والتوجيهات
رفعت الإدارة توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للسنة المالية 2027 بمقدار 10 مليون دولار لتصل إلى نطاق 725 مليون - 735 مليون دولار. كما أشارت إلى أن الإنفاق الرأسمالي على النمو من المتوقع أن يتجاوز 200 مليون دولار هذا العام، مع تركّز معظم هذا الإنفاق في النصف الأول من السنة المالية.
وأفادت الشركة بأنها تتوقع الاستمرار في خفض الرافعة المالية خلال العام، وتهدف إلى الوصول إلى نحو 4.0 أضعاف الرافعة المالية، باستثناء الأسهم الممتازة، بحلول نهاية السنة المالية. وأكد المسؤولون أن الديون طويلة الأجل ينبغي أن تبقى مستقرة نسبياً في النصف الثاني من العام.
كما حددت NGL عدة أولويات استراتيجية:
- إضافة 500,000 برميل يومياً من طاقة المياه المتعاقد عليها الجديدة في السنة المالية 2027.
- مواصلة العمل على امتداد LEX II، الذي يوسّع نظام خطوط أنابيب المياه بعيدة المدى.
- استرداد نحو 50% من الأسهم الممتازة من الفئة D المتبقية خلال السنة المالية 2027.
- الإبقاء على خيار إعادة توزيع الوحدات العادية مفتوحاً في عام 2027.
- السعي نحو عمليات الاندماج والاستحواذ المحتملة والفرص الناشئة في إعادة الاستخدام المفيد واستخراج المعادن.
أفادت الشركة بأن امتداد LEX II ينبغي أن يدخل الخدمة بحلول نهاية عام 2027 الميلادي، وبإمكانه نقل نحو 560,000 برميل يومياً من المياه المنتجة. كما تتوقع الإدارة الحصول على تصريح تصريف من ولاية تكساس هذا الشهر، وهو ما قالت إنه قد يدعم مشاريع إضافية. وفي حين تستثمر الشراكة بكثافة في النمو، تشير InvestingPro إلى أنها لم تكن مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مع ربح للسهم سالب بلغ 3.50 دولار. ومع ذلك، يصنّف مؤشر الصحة المالية للمنصة البالغ 2.86 الشركة بتقييم "جيد"، مدعوماً بمقاييس زخم سعري قوية. يمكن للمستثمرين الاطلاع على تحليل مفصّل للصحة المالية لـ NGL وأكثر من اثني عشر نصيحة إضافية من ProTips على InvestingPro.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي براد كوبر إن الربع عكس أحجام مياه قياسية وتنفيذاً أقوى. وأضاف: "خلال الربع الأول، سجّلنا أحجاماً قياسية من المياه المنتجة، إذ بلغ التخلص المادي منها نحو 3.32 مليون برميل يومياً خلال الربع الأول، بنمو 19.6% مقارنةً بالربع الأول من السنة المالية 2026."
وأشار كوبر أيضاً إلى قاعدة العقود المتنامية للشركة. وقال: "هذا العقد، إلى جانب التزامات الحجم الإضافية المبرمة مؤخراً، يرفع إجمالي التزاماتنا بحجم المياه المنتجة إلى نحو 1.77 مليون برميل يومياً، أي ما يعادل تقريباً 53% من إجمالي أحجامنا."
وفيما يتعلق بالتوقعات، قال كوبر إن الأداء القوي للربع وثقة العملاء مبررا رفع المستهدف السنوي. وأضاف: "بفضل أدائنا المتميز هذا الربع والثقة التي نمتلكها في تنفيذ عملائنا، نرفع توجيهات الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للسنة المالية 2027."
وقال الرئيس التنفيذي مايك كرمبل إن الشركة تسعى إلى تحقيق التوازن بين الإنفاق على النمو وإصلاح الميزانية العمومية وعوائد المساهمين المحتملة. وأضاف: "إذا تخلّصنا من نحو نصف هذه الأسهم من الفئة D خلال هذه السنة المالية، أعتقد أن إعادة توزيع الأرباح ستعود إلى طاولة النقاش."
وأشار كرمبل أيضاً إلى أن الشركة ترى مجالاً لمزيد من التوسع. وقال: "تطلعاً إلى السنوات القليلة المقبلة، نضع NGL في موقع يتيح لها إمكانية بناء خط أنابيب مياه آخر بقطر كبير، والسعي نحو فرص الاندماج والاستحواذ، وإعادة توزيع الوحدات العادية."
المخاطر والتحديات
- الإنفاق الرأسمالي المرتفع: من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي على النمو 200 مليون دولار، مما قد يؤخر العوائد النقدية للمستثمرين.
- مخاطر التوقيت: أكد المسؤولون أن تنفيذ المشاريع، لا الطلب، هو القيد الرئيسي، مما يعني أن التأخيرات قد تؤثر على النتائج.
- عبء الأسهم الممتازة: يظل استرداد الأسهم الممتازة من الفئة D استخداماً منافساً للسيولة النقدية.
- تنوع القطاعات: جاء قطاع لوجستيات النفط الخام أضعف خلال الربع، مما يُظهر أن ليس كل أجزاء الأعمال تنمو بالوتيرة ذاتها.
- الاعتماد على نشاط حوض بيرميان: يرتبط قطاع المياه بنشاط الحفر والإنجاز في الحوض، الذي يمكن أن يتغير مع أسعار السلع وإنفاق المنتجين. تسلّط إحدى نصائح InvestingPro الضوء على أن NGL لا تدفع أرباحاً للمساهمين، مما يجعل إعادة التوزيع المحتملة محفّزاً رئيسياً للمستثمرين الباحثين عن الدخل. للاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم NGL وآفاق النمو والتموضع التنافسي، يمكن الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل—المتاح لهذا السهم وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر—الذي يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على فرص النمو وتخصيص رأس المال والمسار نحو العودة إلى توزيع الوحدات العادية.
سأل ديريك وايتفيلد من Texas Capital عن توقعات النمو لقطاع حلول المياه في حوض ديلاوير. وأفادت الإدارة بأن الشركة أضافت 200,000 برميل يومياً من الطاقة الجديدة خلال الربع وتخطط لإضافة 300,000 برميل يومياً أخرى في بقية العام، لتصل إلى 500,000 برميل يومياً إجمالاً. وأكد المسؤولون أن القيد الرئيسي هو التوقيت لا الطلب.
كما سأل وايتفيلد عن إعادة الاستخدام المفيد واستخراج المعادن. وأفادت NGL بأنها في محادثات مع شركات تقنية كبرى ومراكز بيانات وأطراف أخرى، وترى اهتماماً متنامياً بالمياه المنتجة كبديل للمياه الجوفية. وأشارت الإدارة إلى أن فرص استخراج المعادن، بما فيها الليثيوم واليود، تتقدم مع تطور الصناعة.
سأل غريغ برودي من مجموعة بنك أوف أمريكا عن عمليات الاندماج والاستحواذ واستراتيجية الأسهم الممتازة من الفئة D. وقال كرمبل إن التوحيد منطقي في قطاع المياه، لكن الأهداف المتاحة ليست كثيرة. وأضاف أن ارتفاع سعر السهم سيجعل الصفقات الممولة بالأسهم أكثر جاذبية.
كما سأل برودي عن كيفية تمويل NGL لعمليات استرداد الأسهم الممتازة. وقال المدير المالي براد كوبر إن الشركة ستستخدم ديوناً إضافية و/أو مبيعات أصول، مع السعي نحو مستهدف الرافعة المالية البالغ 4.0 أضعاف. وأكد أن رقم الرافعة المالية يستثني الأسهم الممتازة.
وفيما يتعلق بمبيعات الأصول، قال كوبر إن الشركة حوّلت ملء الخطوط المرتبطة بانتهاء عقد نفط خام، بدلاً من بيع أصل مادي صلب.
اختتمت المكالمة بتأكيد الإدارة أنها تتوقع تحديث المستثمرين مجدداً في مكالمة الربع الثاني في مطلع نوفمبر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
