3 أعضاء يطالبون برفع الفائدة.. انقسام داخل الفيدرالي يربك الأسواق
أعلنت شركة Bio-Rad Laboratories عن أرباح وإيرادات للربع الثاني فاقت توقعات وول ستريت، غير أن أسهمها تراجعت في التداولات بعد ساعات الإغلاق، إذ وازن المستثمرون بين التوقعات الحذرة للشركة والضعف المستمر في قطاع علوم الحياة والضغوط المتواصلة في السوق الصينية. سجّلت الشركة ربحاً مخففاً معدّلاً بلغ 2.62 دولار للسهم على إيرادات بلغت 651 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات بلغت 1.81 دولار للسهم و623.89 مليون دولار. وانخفض السهم بنسبة 5.35% بعد ساعات الإغلاق ليصل إلى 315.06 دولار، بعد أن أنهى جلسة التداول الرسمية عند 332.88 دولار، بتراجع 0.55% خلال اليوم.
أبرز النقاط
- حققت Bio-Rad تفوقاً ملحوظاً في الأرباح، إذ جاء ربح السهم المعدّل أعلى بمقدار 0.81 دولار من التوقعات.
- تجاوزت الإيرادات أيضاً التوقعات، لترتفع إلى 651 مليون دولار مقارنةً بالتوقع البالغ 623.89 مليون دولار.
- ظلّ قطاع التشخيص السريري مصدراً للاستقرار، في حين واصل قطاع علوم الحياة تأخره.
- كان الـ PCR الرقمي نقطة مضيئة، إذ ارتفعت إيراداته بنسبة 6% وزادت مبيعات الأجهزة بأكثر من 20%.
- تراجعت الأسهم بعد ساعات الإغلاق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على التوقعات الحذرة للشركة أكثر من تركيزهم على نتائج الربع المتميزة.
أداء الشركة
أفادت Bio-Rad بأن إجمالي الإيرادات جاء مستقراً تقريباً مقارنةً بالعام الماضي عند نحو 651 مليون دولار، أو بانخفاض 1.9% على أساس محايد من حيث العملة. كما أشارت الشركة إلى أن الإيرادات ارتفعت بنسبة 10% مقارنةً بالربع الأول، مما يعكس بيئة تشغيلية أفضل بعد بداية صعبة للعام.
تحركت الأعمال الرئيسية للشركة في اتجاهين متعاكسين. حقّق قطاع التشخيص السريري إيرادات بلغت 399 مليون دولار، بارتفاع 2.6% مقارنةً بالعام الماضي و0.3% على أساس محايد من حيث العملة. وجاء النمو من منتجات ضبط الجودة وفصائل الدم، مع قوة ملحوظة في الأمريكتين وأجزاء من آسيا.
في المقابل، انخفضت إيرادات علوم الحياة إلى 252 مليون دولار من 264 مليون دولار في العام الماضي، بتراجع 4.1% وفق الأرقام المُعلنة و5.1% على أساس محايد من حيث العملة. وأشارت الإدارة إلى استمرار الضعف في البحث الأكاديمي وصعوبة المقارنة في مجال كروماتوغرافيا العمليات. واستثناءً لكروماتوغرافيا العمليات، جاءت إيرادات علوم الحياة مستقرة تقريباً على أساس محايد من حيث العملة، مما يشير إلى تحسّن نسبي في الاتجاه الأساسي.
أظهر الربع أيضاً بعض المرونة في هوامش الربح. بلغ هامش الربح الإجمالي 53.1%، بتغيّر طفيف مقارنةً بالعام الماضي، فيما ارتفع هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) إلى 53.9% من 53.7%. وتحسّن هامش التشغيل غير المعتمد على GAAP إلى 12.5% من 6.6% في الربع الأول، وإن ظلّ دون مستوى 13.6% المسجّل قبل عام. بقيمة سوقية تبلغ 8.9 مليار دولار ونسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 53.22، تتداول Bio-Rad عند مضاعف منخفض نسبياً مقارنةً بنمو الأرباح على المدى القريب وفق ما يُحدده InvestingPro، وهو ما ينعكس في نسبة PEG البالغة 0.49. وتمنح المنصة الشركة تقييم "جيد" للصحة المالية، وتُشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز بشكل مريح الالتزامات قصيرة الأجل. يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على أكثر من 11 نصيحة إضافية ومقاييس شاملة على InvestingPro.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 651 مليون دولار، مستقرة تقريباً على أساس سنوي وأعلى بنسبة 10% على أساس ربع سنوي.
- ربح السهم المخفف المعدّل: 2.62 دولار، مقارنةً بـ 2.61 دولار قبل عام.
- إيرادات التشخيص السريري: 399 مليون دولار، بارتفاع 2.6% وفق الأرقام المُعلنة و0.3% على أساس محايد من حيث العملة.
- إيرادات علوم الحياة: 252 مليون دولار، بانخفاض 4.1% وفق الأرقام المُعلنة و5.1% على أساس محايد من حيث العملة.
- هامش الربح الإجمالي: 53.1%، مقارنةً بـ 53.0% قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على GAAP: 53.9%، مقارنةً بـ 53.7% قبل عام.
- مصاريف المبيعات والتسويق والإدارة العامة (SG&A): 212 مليون دولار، أي ما يعادل 32.6% من المبيعات، مقارنةً بـ 208 مليون دولار أو 31.9% من المبيعات قبل عام.
- مصاريف البحث والتطوير (R&D): 61 مليون دولار، أي ما يعادل 9.4% من المبيعات، دون تغيير مقارنةً بالعام الماضي على أساس غير معتمد على GAAP.
- الدخل التشغيلي: 73 مليون دولار، منخفضاً من 77 مليون دولار قبل عام.
- هامش التشغيل غير المعتمد على GAAP: 12.5%، منخفضاً من 13.6% قبل عام لكنه أعلى بشكل ملحوظ من 6.6% في الربع الأول.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Bio-Rad توقعات وول ستريت للأرباح بفارق كبير. جاء ربح السهم المعدّل عند 2.62 دولار، أعلى بنسبة 44.75% من التوقع البالغ 1.81 دولار، بفارق 0.81 دولار للسهم. وتجاوزت الإيرادات التوقعات بنسبة 4.35%، أي بمقدار 27.11 مليون دولار، لتصل إلى 651 مليون دولار مقارنةً بالتوقع البالغ 623.89 مليون دولار.
كان حجم التفوق في ربح السهم لافتاً بشكل خاص، إذ كان كبيراً بما يكفي للتميّز حتى في ربع أظهر بعض التحسن التشغيلي. كان التفوق في الإيرادات أكثر تواضعاً، لكنه لا يزال صحياً. يشير هذا المزيج إلى أن Bio-Rad أدارت التكاليف والهوامش بشكل أفضل مما توقعه المحللون، حتى مع بقاء بعض الأسواق النهائية ضعيفة.
جاءت النتيجة قوية على أساس الأرقام المُعلنة، غير أن المستثمرين بدوا وكأنهم تجاوزوا النتائج الرئيسية ونظروا إلى المسار السنوي الكامل للشركة. لا تزال التوجيهات تشير إلى نصف ثانٍ صعب، مع وصف الإدارة للتوقعات بأنها مدروسة وتسليطها الضوء على الضغوط المستمرة في البحث الأكاديمي والصين وأجزاء من الشرق الأوسط.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم Bio-Rad في التداولات بعد ساعات الإغلاق إلى 315.06 دولار، بانخفاض 17.82 دولار أو 5.35% من سعر الإغلاق الرسمي البالغ 332.88 دولار. وخلال جلسة التداول، كان السهم قد تراجع بالفعل بنسبة 0.55% من الإغلاق السابق البالغ 334.71 دولار.
أبقى التراجع بعد ساعات الإغلاق الأسهم عند مستوى أدنى بنحو 2.98% من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 343.12 دولار، وفوق المستوى المنخفض البالغ 236.73 دولار بفارق كبير. يشير هذا التموضع إلى أن السوق كافأ السهم بالفعل على المكاسب السابقة، مما ربما حدّ من الصعود الناجم عن تجاوز نتائج ربع واحد فحسب. وقد حقّق السهم عوائد قوية مؤخراً، بارتفاع يتجاوز 20% خلال العام الماضي وقرابة 10% منذ بداية العام الحالي، وفقاً لبيانات InvestingPro. وعلى الرغم من التراجع عقب الأرباح، يشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن Bio-Rad لا تزال مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، مما يضعها ضمن الأسهم المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً لقيمتها.
تُشير ردة الفعل إلى نمط مألوف في موسم الأرباح: يمكن لشركة أن تتجاوز التوقعات وتشهد في الوقت ذاته تراجعاً في سهمها إذا قلق المستثمرون بشأن الأرباع القادمة. وفي حالة Bio-Rad، بدا أن السوق ركّز على النبرة الحذرة المتعلقة بعلوم الحياة والصين ووتيرة التعافي في الأسواق النهائية الرئيسية.
التوقعات والتوجيهات
أكّدت Bio-Rad توقعاتها للعام الكامل 2026. تتوقع الشركة نمواً في الإيرادات على أساس محايد من حيث العملة يتراوح بين سالب 3% وموجب 0.5%، مع انخفاض في علوم الحياة بين 3% و1% وانخفاض في التشخيص السريري بين 3% وارتفاع 1%.
كما أبقت الإدارة على هدف هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على GAAP عند 53% إلى 54%، وتوقعات هامش التشغيل غير المعتمد على GAAP عند 10% إلى 12%. ولا يزال التدفق النقدي الحر متوقعاً عند نحو 290 مليون دولار إلى 340 مليون دولار.
أشارت الشركة إلى توقعها لنمط موسمي معتاد، مع إيرادات الربع الثالث مستقرة تقريباً مقارنةً بالربع الثاني، وارتفاع تسلسلي بمتوسط أرقام مفردة من الربع الثالث إلى الربع الرابع. وأضافت الإدارة أن النصف الثاني ينبغي أن يستفيد من نمو الـ PCR الرقمي والطلب في الأسواق التطبيقية وتطبيقات التشخيص بالتعبير الجيني ومقارنات كروماتوغرافيا العمليات الأسهل في الربع الرابع.
كما استعرضت Bio-Rad برنامج إعادة الهيكلة الذي أُعلن عنه في وقت سابق من الأسبوع. ومن المتوقع أن يُولّد البرنامج وفورات صافية سنوية تتراوح بين 30 مليون دولار و35 مليون دولار بعد إعادة الاستثمار، مع تحقّق معظم الفائدة بحلول نهاية عام 2027. وأفادت الشركة بأن تكلفة البرنامج ستبلغ نحو 90 مليون دولار، وسيُضيف ما بين 40 و50 نقطة أساس إلى هامش التشغيل في عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أكّد الرئيس والمدير التشغيلي جون ديفينسينزو أن الـ PCR الرقمي لا يزال يمثّل قوة رئيسية للشركة. وقال: "كان الـ PCR الرقمي منطقة قوة بارزة، إذ نما بنسبة 6% في الربع"، مضيفاً أن الشركة تواصل تحقيق انتصارات تنافسية عبر مختلف المناطق الجغرافية.
وشدّد ديفينسينزو أيضاً على جهود التحول الأشمل للشركة، قائلاً: "هذا ليس مجرد برنامج لخفض التكاليف. نحن نُعيد تشكيل المنظمة، ونُعزز القدرات الحيوية، ونُبسّط آليات العمل، ونُوجّه المزيد من مواردنا نحو الابتكار واحتياجات العملاء والنمو المستدام."
وقال المدير المالي روب لاكاراجو إن إعادة الهيكلة ينبغي أن تُحسّن الهوامش بمرور الوقت، مشيراً إلى أن الشركة تتوقع "وفورات صافية في التكاليف تتراوح بين 30 مليون دولار و35 مليون دولار بعد إعادة الاستثمار"، مع تحقّق معظم الفائدة بحلول نهاية عام 2027.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الأكاديمي: أشارت Bio-Rad إلى أن السوق الأكاديمية لا تزال تحت الضغط، لا سيما في الأمريكتين، مما قد يستمر في إثقال كاهل مبيعات علوم الحياة.
- ضغوط الصين: تتوقع الشركة رياحاً معاكسة بنحو 4 مليون دولار لبقية العام جراء ضعف علوم الحياة وتوقيت الطلبات في التشخيص.
- تقلبات الشرق الأوسط: أشارت الإدارة إلى أن النزاعات في المنطقة تُزيد تكاليف الشحن واللوجستيات وقد تُبقي الطلب غير منتظم.
- تذبذب كروماتوغرافيا العمليات: يُعدّ هذا النشاط صغير الحجم لكنه قد يتأرجح من ربع إلى آخر بسبب تركّز العملاء والتحولات في التوقيت.
- تنفيذ إعادة الهيكلة: تواجه الشركة تكاليف لمرة واحدة تبلغ نحو 90 مليون دولار، ويتعيّن عليها تنفيذ تغييرات في المنشآت والقوى العاملة على مدى فترة متعددة السنوات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين خلال المكالمة حول عدة قضايا رئيسية، أبرزها قوة مبيعات أجهزة الـ PCR الرقمي ومدى استدامة هذا النمو، وما إذا كانت الزخم الأخير مدفوعاً بعوامل لمرة واحدة. وأكّدت الإدارة أن النمو جاء على نطاق واسع ومدعوماً بانتصارات تنافسية وقاعدة تركيب أكبر وعملية استحواذ Stilla.
كانت الصين موضوعاً رئيسياً آخر، إذ سأل المحللون عما إذا كانت الأوضاع قد تدهورت، فأجاب المسؤولون بأن الضعف مرتبط أساساً بعلوم الحياة وليس بصدمة سداد جديدة. كما أشاروا إلى أن قدرة Bio-Rad التصنيعية المحلية ينبغي أن تُساعدها على المشاركة في المزيد من المناقصات بمرور الوقت.
تناولت الأسئلة أيضاً خطة إعادة الهيكلة، إذ استفسر المحللون عما إذا كانت الوفورات المتوقعة وفترة الاسترداد محافظة في تقديراتها، فأجابت الإدارة بأن التقديرات تعكس الوفورات الصافية بعد إعادة الاستثمار في القدرات الحيوية. وتمحور خط آخر من الأسئلة حول كروماتوغرافيا العمليات والمسار نحو نمو أقوى، حيث أكّد المسؤولون أن هذا النشاط سيتحسّن بمرور الوقت لكن النتائج ستظل متذبذبة من ربع إلى آخر. للمستثمرين الراغبين في صورة شاملة عن آفاق Bio-Rad، يُقدّم InvestingPro تقرير بحثي متكاملاً يُحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص، متاح لـ Bio-Rad وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
كما سأل المحللون عن شراكة Geneoscopy عقب الحصول على التغطية النهائية من برنامج Medicare. وأعربت الإدارة عن تفاؤلها بهذا التطور، لكنها أشارت إلى أنها لم تُدرج بعد أي مساهمة في المبيعات لعام 2027 في نماذجها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
