3 أعضاء يطالبون برفع الفائدة.. انقسام داخل الفيدرالي يربك الأسواق
أعلنت شركة Beiersdorf أن إيراداتها في الربع الثاني جاءت أدنى قليلاً من التوقعات، وحذّرت من أن مبيعاتها السنوية ستشهد على الأرجح انخفاضاً بنسبة منخفضة من الأرقام الفردية، في ظل معاناة مجموعة السلع الاستهلاكية الألمانية من ضعف علامتها التجارية NIVEA وضغوط السوق الأوسع. وبلغت الإيرادات 2.84 مليار دولار، دون مستوى التوقعات البالغة 2.86 مليار دولار، فيما تراجع السهم بنسبة 2.15% في تداولات ما بعد الإغلاق إلى 18.21 دولار مقارنةً بـ 18.61 دولار قبيل الإعلان عن النتائج. وتداول السهم لاحقاً عند 18.10 دولار، ليبقى قرب الحد الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- تجاوز العجز في الإيرادات التوقعات بنحو 20 مليون دولار، أي ما يعادل 0.70%.
- أفادت الشركة بأن المبيعات العضوية في النصف الأول من العام انخفضت بنسبة 3.50%، مما يعكس ضعف الطلب الاستهلاكي والاضطرابات الجيوسياسية.
- ظلت NIVEA المحرك الرئيسي للتراجع، في حين أظهرت كل من Derma وLa Prairie وقطاع الرعاية الصحية زخماً أقوى.
- رفعت الإدارة استثمارات التسويق في النصف الثاني بمقدار 100 مليون دولار لدعم تحول NIVEA.
- أبقت Beiersdorf على هدفها طويل الأمد المتمثل في العودة إلى النمو المربح اعتباراً من عام 2028.
أداء الشركة
تشكّل النصف الأول من عام Beiersdorf في ظل بيئة استهلاكية صعبة. وقال الرئيس التنفيذي فينسنت وارنيري إن الأعمال تأثرت بـ"بيئة سوق متقلبة مستمرة"، إذ تأثرت ثقة المستهلكين بأزمة الشرق الأوسط وحالة عدم اليقين الاقتصادي الأوسع.
انخفضت صافي مبيعات المجموعة بنسبة 3.50% عضوياً في النصف الأول لتبلغ 4.952 مليار يورو. وفي الربع الثاني، تراجعت مبيعات المجموعة بنسبة 2.30% عضوياً. وظل قطاع الأعمال الاستهلاكية، الذي يضم علامات NIVEA وLa Prairie وDerma، تحت الضغط، مع انخفاض المبيعات العضوية بنسبة 4.0% في النصف الأول لتصل إلى 4.113 مليار يورو. وعلى الرغم من ضغوط الإيرادات، حافظت الشركة على هامش ربح إجمالي يقارب 58% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وفقاً لبيانات InvestingPro.
واصل قسم Derma في الشركة تميزه، إذ نما بنسبة 7.80% عضوياً في النصف الأول و7.40% في الربع الثاني، مدعوماً بالطلب القوي على Eucerin وAquaphor. كما تحسّن أداء La Prairie، إذ عاد إلى نمو عضوي بنسبة 2.20% في الربع الثاني بعد ربع أول ضعيف. ونما قطاع الرعاية الصحية بنسبة 6.20% عضوياً في الربع الثاني وحقق مكاسب في الحصة السوقية عبر مختلف المناطق.
في المقابل، ظلت NIVEA النقطة الضعيفة. وأشارت الإدارة إلى أن استراتيجية إعادة التوازن للعلامة التجارية أسفرت عن فوائد أولية محدودة فحسب، ولم تُعِد بعد النمو العالمي. ويكتسب ذلك أهمية بالغة لأن NIVEA لا تزال أكبر علامة استهلاكية للشركة ومحركاً رئيسياً للهوامش.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 4.952 مليار يورو في النصف الأول، بانخفاض 3.50% عضوياً.
- مبيعات قطاع الأعمال الاستهلاكية: 4.113 مليار يورو في النصف الأول، بانخفاض 4.0% عضوياً و5.0% اسمياً.
- مبيعات tesa: 839 مليون يورو في النصف الأول، بانخفاض 0.90% عضوياً.
- الربح قبل الفوائد والضرائب للقطاع الاستهلاكي: 632 مليون يورو، بهامش 15.40%، منخفضاً بمقدار 60 نقطة أساس.
- هامش الربح الإجمالي للمجموعة: 58.30%، منخفضاً بمقدار 110 نقاط أساس. وتُشير نصيحة من InvestingPro إلى أن Beiersdorf تحافظ على هوامش ربح إجمالية مثيرة للإعجاب حتى في خضم التحديات الراهنة.
- هامش الربح الإجمالي للقطاع الاستهلاكي: 61.0%، منخفضاً من 62.0% قبل عام.
- الربح قبل الفوائد والضرائب باستثناء العوامل الخاصة: 768 مليون يورو، بهامش 15.50%.
- الربح بعد الضريبة: 558 مليون يورو، مستقر إلى حد بعيد.
- ربحية السهم: 2.52 يورو، مدعومة ببرنامج إعادة شراء الأسهم.
- مصاريف التسويق والمبيعات: 34.80% من المبيعات، مرتفعةً من 34.20%.
النتائج مقابل التوقعات
أعلنت Beiersdorf عن إيرادات بلغت 2.84 مليار دولار مقابل توقعات بـ 2.86 مليار دولار، بعجز قدره 20 مليون دولار، أي ما يمثل قصوراً بنسبة 0.70% عن التوقعات.
لم تُقدّم الشركة أرقام ربحية السهم في البيانات المتاحة، مما حال دون إجراء مقارنة كاملة لربحية السهم. ومع ذلك، كان العجز في الإيرادات محدوداً. وكان القلق الأكبر للمستثمرين هو نبرة التحديث: إذ خفّضت الإدارة توقعات النمو للعام الكامل وأشارت إلى أن قطاع الأعمال الاستهلاكية لا يزال تحت الضغط.
بهذا المعنى، بدا الربع أشبه بعجز متواضع مقترن بإعادة ضبط حذرة للتوقعات، لا بصدمة أرباح كبرى. ويشير رد فعل السوق إلى أن المستثمرين ركّزوا أقل على حجم الفجوة في الإيرادات وأكثر على الاتجاه الأضعف في الأعمال الأساسية.
ردة فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.15% في تداولات ما بعد الإغلاق إلى 18.21 دولار من 18.61 دولار قبيل الإعلان عن النتائج. وتداول السهم لاحقاً عند 18.10 دولار، بانخفاض 0.55% عن الإغلاق السابق، مما يشير إلى امتداد ضغط ما بعد النتائج إلى الجلسة التالية. ويمتد هذا التراجع ليطال فترة صعبة للمساهمين، إذ هبط السهم بنسبة 26% خلال الأشهر الستة الماضية و18% منذ مطلع العام. وعلى الرغم من موجة البيع، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الفرص المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة.
من مستوى ما قبل النتائج البالغ 18.61 دولار إلى آخر سعر مسجّل عند 18.10 دولار، خسر السهم نحو 2.70%. وهذه الحركة ليست متطرفة، غير أنها تعكس استجابة مستثمرين حذرين إزاء مزيج من العجز في الإيرادات وضعف الاتجاهات الاستهلاكية وتراجع التوقعات.
تتداول أسهم Beiersdorf بفارق كبير دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 26.00 دولار، وفوق أدنى مستوى لها البالغ 15.60 دولار، لتبقى في النصف الأدنى من هذا النطاق. ولم تُرصد أي معلومات عن حجم تداول غير اعتيادي، مما يوحي بأن الحركة تعكس عمليات بيع اعتيادية في أعقاب النتائج لا استجابة مضطربة.
التوقعات والإرشادات
أعلنت Beiersdorf أنها تتوقع الآن انخفاض المبيعات العضوية للعام الكامل 2026 بنسبة منخفضة من الأرقام الفردية، وهو موقف أكثر تحفظاً مما كان عليه سابقاً. وبالنسبة لقطاع الأعمال الاستهلاكية، تتوقع الشركة أيضاً انخفاضاً عضوياً مماثلاً في المبيعات وهامش ربح قبل الفوائد والضرائب لا يقل عن 11%، مقارنةً بـ 13.60% في عام 2025.
وعلى مستوى المجموعة، أرشدت Beiersdorf إلى هامش ربح قبل الفوائد والضرائب باستثناء العوامل الخاصة لا يقل عن 11.80%، مقارنةً بـ 14% في العام الماضي. وبقيت توجيهات tesa دون تغيير عند مبيعات عضوية مستقرة إلى نامية قليلاً، مع هامش ربح قبل الفوائد والضرائب أدنى قليلاً من العام السابق.
وأشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني ينبغي أن يستفيد من عدة مبادرات:
- إطلاق منتجات NIVEA وإعادة توازن أشمل للمحفظة
- 100 مليون يورو إضافية في استثمارات التسويق الموجّهة للمستهلك
- الطرح الأمريكي لمستحضرات وكريمات جسم Aquaphor
- إطلاقات Eucerin المستمرة
- إطلاق La Prairie Swiss Pristine في سبتمبر
- الزخم المستمر في قطاعي الرعاية الصحية وtesa
وأكدت الشركة أنها لا تزال تتوقع العودة إلى نمو صافي المبيعات لـ NIVEA في عام 2027 ووضع الأسس للنمو المربح اعتباراً من عام 2028. وتمنح InvestingPro شركة Beiersdorf درجة صحة مالية "جيدة" تبلغ 2.74 من 5، مما يعكس أسساً متينة على الرغم من التحديات قصيرة الأمد. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على 6 نصائح إضافية من ProTips وتقديرات القيمة العادلة والمقاييس المالية الشاملة على المنصة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال وارنيري إن النصف الأول تأثر بظروف صعبة. وأضاف: "تأثر أداء أعمالنا في النصف الأول من العام بسبب بيئة سوق متقلبة مستمرة"، مشيراً إلى الاضطرابات الجيوسياسية وضعف ثقة المستهلكين.
كما أقرّ بأن NIVEA لا تزال تمثّل مشكلة. وقال: "NIVEA من ناحية أخرى لا تزال تؤثر سلباً على أدائنا"، مضيفاً أن المؤشرات الأولى من خطة إعادة التوازن "معزولة للغاية لتحريك نمو NIVEA على المستوى العالمي."
على الصعيد الإيجابي، أبرز وارنيري محركات النمو الأقوى للشركة. وقال: "على مدى السنوات الخمس الماضية، تضاعف حجم أعمال Derma لدينا"، مشيراً إلى أن القسم تفوّق مجدداً في الربع الثاني. وأضاف أن الشركة "تضع الأسس للعودة إلى النمو المربح اعتباراً من عام 2028."
المخاطر والتحديات
- ضعف أداء NIVEA: تظل العلامة التجارية أكبر عبء على المبيعات والهوامش.
- ضغط الهوامش: تُثقل ارتفاع تكاليف المواد الخام وانخفاض استغلال المصانع وتأثيرات المزيج على الربحية.
- عدم اليقين الاقتصادي الكلي: يظل الطلب الاستهلاكي هشاً في عدة مناطق.
- الضغط التنافسي: تستحوذ العلامات الكورية والمحلية على حصص في بعض الأسواق، لا سيما في الأسواق الناشئة.
- مخاطر التنفيذ: يعتمد التحول على تسريع الابتكار وتحسين توزيع الميزانية التسويقية وتعزيز التنفيذ المحلي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على تحول NIVEA وضغط الهوامش وقدرة الشركة على التنفيذ الأسرع.
تمحور أحد الأسئلة الرئيسية حول الزيادة البالغة 100 مليون يورو في الإنفاق التسويقي للنصف الثاني. وأوضحت الإدارة أن الأموال ستُوجَّه نحو أنشطة موجّهة للمستهلك، تشمل الإعلام والدعم داخل المتاجر، لا تخفيضات التكاليف الشاملة. وقال وارنيري إن الشركة تحتاج إلى دعم المنتجات والعروض الجديدة، لا مجرد خفض الأسعار.
وتناول موضوع آخر ما إذا كانت Beiersdorf قد أساءت قراءة السوق. وقال وارنيري إن استراتيجية العناية بالبشرة الفاخرة التي انتهجتها الشركة سابقاً نجحت حتى عام 2024، غير أن المنافسين أصبحوا أكثر مرونة في عام 2025. وأشار إلى أن الشركة تتجه الآن نحو منتجات أكثر في المتناول وإطلاقات أسرع.
كما ضغط المحللون على الفجوة بين المبيعات للموزعين والمبيعات للمستهلك النهائي لـ NIVEA. وأوضحت الإدارة أن هذا الفارق يُعزى إلى نزاعات مع تجار التجزئة وعمليات تخفيض المخزون وتغييرات في قنوات التوزيع، وتتوقع أن تتوافق المبيعتان بحلول نهاية عام 2026.
كما تطرّقت الأسئلة إلى القدرات الرقمية والابتكار. وقال وارنيري إن Beiersdorf تُحرز تقدماً، مع توجيه 70% من الإنفاق الإعلامي نحو القنوات الرقمية و30% من الإنفاق الرقمي نحو التسويق عبر المؤثرين. وأضاف أن الشركة تعتمد على المصنّعين الخارجيين بصورة أكثر براغماتية لتسريع الإطلاقات.
وأخيراً، سأل المحللون عن توزيع رأس المال وعمليات الاستحواذ. وأكدت الإدارة أن Beiersdorf ملتزمة ببرنامج إعادة الشراء البالغ 750 مليون يورو، وتسعى إلى توسيع محفظتها بمرور الوقت، لا سيما في قطاعي الفاخرة والجلدية، للحد من الاعتماد على NIVEA.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
