أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت شركة Gateway Distriparks عن نتائج مختلطة للربع الأول، إذ أشارت الإدارة إلى الاضطرابات الجيوسياسية وانخفاض كفاءة السكك الحديدية وضغوط الهوامش، في حين حافظت الشركة على حصتها السوقية. وأوضحت الشركة أن صافي الأرباح بعد الضريبة (PAT) انخفض بنحو 15% على أساس سنوي، في حين ارتفع العبء الضريبي النقدي بشكل طفيف فقط بفضل أرصدة ضريبة MAT المتراكمة. وتراجع السهم بنسبة 6.23% إلى 55.98 دولار من 59.70 دولار، ليبقى بعيداً عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 70.50 دولار، وأقرب إلى الطرف الأدنى من نطاقه السنوي.
أبرز النقاط
- أكدت الإدارة أن الحصة السوقية ظلت مستقرة رغم تراجع الأحجام في الأسواق الرئيسية.
- استمر الصراع في غرب آسيا في التأثير سلباً على الواردات والطلب على الخدمات اللوجستية بشكل عام.
- تراجعت ربحية السكك الحديدية بسبب انخفاض نسبة التكديس المزدوج وزيادة الرحلات الفارغة واختلال التوازن في الموانئ.
- تتوقع الشركة تعافياً تدريجياً مع عودة الأحجام إلى طبيعتها وبدء تشغيل محطات الحاويات الداخلية (ICD) الجديدة.
- رفعت Snowman Log أسعارها بنسبة تتراوح بين 5% و7% في المتوسط لتعويض ارتفاع تكاليف العمالة والوقود.
أداء الشركة
أوضحت شركة Gateway Distriparks أن الربع الأول تشكّل بفعل اضطرابات خارجية لا بسبب فقدان المركز التنافسي. وقال رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي بريم كيشان داس غوبتا إن الحصة السوقية للشركة "لا تزال سليمة"، غير أن الأحجام في الأسواق التي تخدمها "تراجعت" بسبب الأوضاع الحربية التي بدأت في أبريل.
تعرّض قطاع السكك الحديدية لأشد الضغوط. وأشارت الإدارة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في هذا القطاع انكمشت بسبب تدهور مزيج الأحجام وانخفاض معدلات التكديس المزدوج وارتفاع تكاليف الرحلات الفارغة والازدحام في موانئ مثل موندرا وبيبافاف. وأفادت الشركة بأن معامل التكديس المزدوج لديها انخفض إلى 39% من نطاق 40% إلى 42% في العام السابق.
أظهر قطاع محطات شحن الحاويات مرونة أكبر، إذ ساعدت المكاسب الطفيفة في الأحجام وارتفاع الأسعار في تعويض بعض ضغوط الهوامش. كما سجّل Snowman Log، الذراع المتخصصة في سلسلة التبريد التابعة للشركة، نمواً بنسبة 6% على أساس سنوي في أعمال 5PL.
المؤشرات المالية
- صافي الأرباح بعد الضريبة (PAT): انخفض بنحو 15% على أساس سنوي.
- معدل الضريبة النقدية: نحو 17% إلى 18%، مقارنةً بمعدل ضريبة معلن يتراوح بين 25% و26%.
- دعم أرصدة MAT: أشارت الإدارة إلى أن الشركة قادرة على الحفاظ على معدل ضريبة نقدية بنسبة 18.88% لمدة 7 إلى 8 سنوات على الأقل.
- EBITDA قطاع السكك الحديدية: انكمش بسبب انخفاض التكديس المزدوج وارتفاع الرحلات الفارغة.
- معامل التكديس المزدوج: 39%، منخفضاً من 40% إلى 42% قبل عام.
- التعرض لميناء JNPT: نحو 5% من إجمالي الأحجام.
- أحجام الحاويات المحلية: نحو 500 حاوية شهرياً.
- نمو Snowman Log في أعمال 5PL: 6% على أساس سنوي.
- أسعار Snowman Log: ارتفعت بنسبة 5% إلى 7% في المتوسط لدى معظم العملاء.
- إضافات الرفوف المخططة في Snowman Log: 24,000 بحلول نهاية السنة المالية 2024-25.
الأرباح مقارنةً بالتوقعات
لم توفر الشركة بيانات كافية في مواد المكالمة لمقارنة ربحية السهم الفعلية أو الإيرادات بتوقعات المحللين. وأظهرت التوقعات المتاحة ربحية سهم متوقعة بقيمة 1.25 دولار، إلا أن الرقم الفعلي لربحية السهم لم يُكشف في المعلومات المقدمة.
حتى في غياب مقارنة مباشرة لربحية السهم، تشير الصورة الأشمل للأرباح إلى ضغوط على الربحية. إذ تراجع صافي الأرباح بعد الضريبة بنحو 15% على أساس سنوي، مما يوحي بأن الضعف التشغيلي في قطاع السكك الحديدية فاق فوائد استقرار الحصة السوقية وإجراءات التسعير في أجزاء من الأعمال.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Gateway Distriparks بنسبة 6.23% إلى 55.98 دولار من إغلاق سابق عند 59.70 دولار. وجعلت هذه الحركة السهم أعلى بنحو 16.5% من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 48.10 دولار، وأدنى بنحو 20.6% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 70.50 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا على ضعف الهوامش وانخفاض كفاءة السكك الحديدية والوتيرة غير المؤكدة لتعافي الأحجام. وأشارت الشركة إلى أن أحجام يونيو كانت مماثلة للربع الأول، فيما جاء يوليو مستقراً أيضاً لكنه تأثر بقيود الطقس والازدحام في الموانئ. وهذا ما أضاف على الأرجح إلى الحذر حول زخم الأرباح على المدى القريب. غير أن تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم يتداول عند مضاعف أرباح منخفض، وتشير القيمة العادلة للمنصة إلى أن الأسهم قد تكون مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، وهو منظور قد يستقطب اهتمام المستثمرين المعتمدين على استراتيجية القيمة.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن التأكد مما إذا كانت الحركة قد جاءت مصحوبة بنشاط غير عادي.
التوقعات والإرشادات
حافظت الإدارة على نبرة بنّاءة على المدى البعيد، لكنها ربطت النمو على المدى القريب بحل الصراع في غرب آسيا. وقال غوبتا إن تحقيق نمو بأرقام مزدوجة يجب أن يكون "سهل المنال" متى انتهى الوضع الحربي.
وسلّطت الشركة الضوء على عدة محركات للنمو:
- من المتوقع أن تبدأ محطة ICD في أنكلشوار عمليات EXIM بحلول نهاية الربع الثاني.
- من المتوقع أن تبدأ محطة ICD في إندور العمل بحلول عام 2028.
- لا تزال محطة ICD في جايبور في مرحلة التقاضي، مع تحديد موعد للجلسة النهائية في سبتمبر 2024.
- اكتمل ربط ممر الشحن الغربي المخصص (Western Dedicated Freight Corridor) بميناء JNPT، مما ينبغي أن يدعم المزيد من خدمات التكديس المزدوج بمرور الوقت.
أشارت Gateway أيضاً إلى توقعها ارتفاع التعرض لميناء JNPT من نسبة 5% الحالية مع بدء تشغيل المنشآت الجديدة وقرار شركات الشحن بتحديد مسارات البضائع. ووصفت الإدارة التحول من النقل البري إلى السكك الحديدية بأنه تدريجي لا فوري.
أعلن Snowman Log أنه يستهدف نمواً في الإيرادات بنسبة 10% إلى 15% عبر قطاعاته، مدعوماً بزيادات الأسعار والمنشآت الجديدة وتوسعة الرفوف. ويتوقع المحللون أن تظل Gateway مربحة هذا العام رغم الضغوط القريبة المدى، وفقاً لـ InvestingPro، الذي يوفر درجات شاملة للصحة المالية ومقارنات بين الأقران ورؤى متخصصة للمشتركين الباحثين عن تحليل أعمق.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال غوبتا إن المشكلة الرئيسية لم تكن خسارة الحصة السوقية بل انكماش السوق ذاتها. وأضاف: "الحصة السوقية لا تزال سليمة. السوق نفسه تراجع في الأسواق التي نعمل فيها"، مُلقياً باللوم على الوضع الحربي في هذا التباطؤ.
كما أشار إلى محركات النمو المستقبلية قائلاً: "كنا نسير بزخم جيد قبل أبريل، بل قبل فبراير بالأحرى، ثم بعد الوضع الراهن شهدنا تراجعاً في الأحجام. عندما تدخل محطات ICD الجديدة حيز التشغيل، ستضيف المزيد إلى نمونا."
وقال راجغورو بيهغال، كبير مسؤولي الأعمال، إن الشركة أطلقت بالفعل أول خدمة تكديس مزدوج من ميناء JNPT إلى منطقة العاصمة الوطنية (NCR) بعد اكتمال الرابط الأخير لممر DFC. وأشار إلى أن هذه الخطوة ستُسهم في التحسين بمرور الوقت، وإن كان التوسع سيعتمد على قرارات شركات الشحن وأوضاع الموانئ.
وقال المدير المالي كارتيك سوندارام أيير إن الشركة تمتلك "كميات كبيرة من أرصدة MAT المتراكمة"، مما ينبغي أن يساعد في إبقاء الضرائب النقدية منخفضة لسنوات.
المخاطر والتحديات
- الاضطراب الجيوسياسي: أدى الصراع في غرب آسيا إلى تقليص أحجام الواردات وخلق حالة من عدم اليقين حول تعافي الطلب.
- عدم كفاءة تشغيل السكك الحديدية: يُلحق انخفاض التكديس المزدوج والرحلات الفارغة واختلال التوازن في الموانئ ضرراً بالهوامش.
- التضخم في التكاليف: تضغط زيادات الأجور وتكاليف الوقود على الربحية حتى مع التحويل الجزئي للتكاليف.
- مخاطر التنفيذ: يجب أن تنطلق محطات ICD الجديدة والمشاريع الأخرى وفق الجدول الزمني لدعم النمو.
- الضغط التنافسي: تظل CONCOR أكبر لاعب في مجال لوجستيات الحاويات بالسكك الحديدية، مما يحدّ من القدرة التسعيرية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على اتجاهات الأحجام وهوامش السكك الحديدية والتوسع في ميناء JNPT ومعدل الضريبة.
وكان أحد الأسئلة الرئيسية يتعلق بما إذا كان تراجع أحجام محطات ICD يعكس خسارة في الحصة السوقية أم انكماشاً في السوق. وأكدت الإدارة أن الحصة مستقرة وأن السوق نفسه قد تقلّص بسبب الحرب.
كما سأل المحللون عن ضعف ربحية قطاع السكك الحديدية. وأوضحت الإدارة أن المشكلة نبعت من تدهور مزيج الواردات والصادرات وارتفاع الرحلات الفارغة والازدحام في الموانئ، لا سيما في موندرا وبيبافاف. وتتوقع الشركة تحسناً مع عودة الأحجام إلى طبيعتها ولحاق الأسعار بزيادات التكاليف.
وتمحور تركيز آخر حول ميناء JNPT، إذ سأل المحللون عن حجم الأعمال المرتبطة بالميناء وما إذا كان ربط ممر DFC سيغير المزيج. وأوضحت الإدارة أن JNPT يمثل حالياً نحو 5% من الأحجام ومن المتوقع أن يكتسب حصة أكبر بمرور الوقت، مدعوماً بمحطات ICD الجديدة وجاذبية مسارات الرحلة الواحدة لشركات الشحن.
كما تناولت الأسئلة تسعير Snowman Log ونموه. وأشارت الإدارة إلى تطبيق زيادات أسعار متوسطة تتراوح بين 5% و7%، مع توقع مراجعات إضافية عند تجديد العقود. وأفاد Snowman Log بأن أعمال 5PL نمت بنسبة 6% على أساس سنوي، ومن المتوقع استقطاب عملاء جدد في وقت لاحق من العام.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن الضريبة، فأوضحت الشركة أن أرصدة MAT ينبغي أن تبقي معدل الضريبة النقدية عند نحو 18.88% لمدة 7 إلى 8 سنوات، على الرغم من أن المعدل الضريبي المعلن أعلى من ذلك.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
