أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت شركة Etteplan أن إيرادات الربع الثاني انخفضت بنسبة 2.7% مقارنةً بالعام السابق، غير أن الإدارة أشارت إلى تحسن واضح في الطلب في أواخر الفترة، لا سيما في نشاط البحث والتطوير. وأعلنت شركة الخدمات الهندسية الفنلندية عن ربحية للسهم بلغت 0.10 يورو، دون تغيير مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، فيما تراجع هامش EBITA إلى 6.1% من 6.6%. وارتفع السهم بنسبة 5.71% ليصل إلى 0.19 دولار، مستقراً قرب منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.13 دولار و0.25 دولار.
أبرز النقاط
- انخفضت الإيرادات بنسبة 2.7% على أساس سنوي في الربع الثاني، إلا أن شهر يونيو أظهر اتجاهاً أفضل مقارنةً بأبريل ومايو.
- أشارت الإدارة إلى تعافٍ في نشاط البحث والتطوير في أواخر الربع، واصفةً إياه بأنه أول مؤشر واضح على التعافي منذ فترة طويلة.
- باتت الحلول المدعومة بالذكاء الاصطناعي محوراً رئيسياً في الصفقات الجديدة مع العملاء، وإن كانت لا تزال تمثل 6% فقط من الإيرادات.
- كانت الصين نقطة مضيئة، إذ ارتفعت الساعات المُباعة لهذا السوق بنسبة 16% في الربع.
- جرى خفض التوجيهات للعام الكامل، مما يعكس ضعف الطلب في النصف الأول واستمرار حالة عدم اليقين.
أداء الشركة
عكس الربع الثاني لشركة Etteplan واقعاً لا يزال يعاني من ضغوط، لكنه لم يعد يتراجع بالحدة ذاتها التي شهدها مطلع العام. وانخفضت الإيرادات بنسبة 2.7% على أساس سنوي، فيما تراجعت إيرادات النصف الأول بنسبة 3.7%. وبلغ EBITA 5.5 مليون يورو، أي ما يعادل 6.1% من المبيعات، مقارنةً بـ 6.6% قبل عام.
وأفادت الشركة بأن الربع بدأ ببطء، لكن الطلب تحسن نحو نهاية الفترة. وقال الرئيس التنفيذي يوها ناكي إن نشاط البحث والتطوير ارتفع عبر طيف أوسع من الصناعات، واصفاً ذلك بأنه مؤشر مشجع على أن السوق قد يكون في طور الانعطاف.
وتباين الأداء بحسب المنطقة والقطاع؛ إذ تحسنت فنلندا نحو نهاية الربع، في حين ظلت السويد وألمانيا ضعيفتين، لا سيما في قطاع السيارات. وتفوقت الصين على أوروبا في الأداء، وأعلنت الشركة أن الساعات المُباعة هناك ارتفعت بنسبة 16% في الربع الثاني.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: انخفضت بنسبة 2.7% على أساس سنوي في الربع الثاني؛ وبنسبة 3.7% في النصف الأول.
- ربحية السهم: 0.10 يورو في الربع الثاني، دون تغيير مقارنةً بالربع الثاني من 2025.
- EBITA: 5.5 مليون يورو في الربع الثاني بهامش 6.1%، مقابل 6.6% قبل عام.
- EBITA للنصف الأول: 9.2 مليون يورو بهامش 5.1%.
- EBIT: 4.2 مليون يورو في الربع الثاني بهامش 4.7%.
- EBIT للنصف الأول: 6.4 مليون يورو بهامش 3.5%.
- التدفق النقدي التشغيلي: 3.7 مليون يورو في الربع الثاني، بانخفاض 46% مقارنةً بـ 6.9 مليون يورو قبل عام.
- عدد الموظفين: 3,680 موظفاً، مقارنةً بـ 3,870 قبل عام.
- إجمالي الميزانية العمومية: 294.2 مليون يورو في 30 يونيو.
- البنود غير المتكررة: 0.3 مليون يورو في الربع الثاني و1.0 مليون يورو في النصف الأول.
- الصحة المالية: تُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية للشركة بـ "مقبولة"، مع تقييمات قوية بشكل خاص في الربحية وتوليد التدفق النقدي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع إجماعي لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا يمكن احتساب الفارق بشكل مباشر. ومع ذلك، تُظهر الأرقام المُعلنة نتيجة متباينة؛ إذ ثبتت ربحية السهم على أساس سنوي عند 0.10 يورو، بينما تراجعت الإيرادات وضاقت الهوامش.
وبالمقارنة مع الاتجاه الأخير للشركة، جاء الربع أفضل من الربع الأول الضعيف. وقالت الإدارة إن الربع الأول كان "سيئاً جداً"، في حين تحسن الربع الثاني تدريجياً وأصبح يونيو إيجابياً بعد التعديلات التقويمية. وهذا يشير إلى أن الأعمال تستقر، وإن لم تنمُ بشكل منتظم بعد.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Etteplan بنسبة 5.71% لتصل إلى 0.19 دولار في أعقاب الإعلان. وكانت الحركة متواضعة من الناحية المطلقة، لكنها أشارت إلى قراءة إيجابية معتدلة للنتائج والتوقعات. ولا يزال السهم ضمن نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.13 دولار و0.25 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يُسعّروا التعافي بالكامل بعد. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الفرص في أداة فرز الأسهم الأكثر تدني في التقييم على المنصة. وقد تراجعت الأسهم بنسبة 26% خلال العام الماضي.
وقد يعكس الارتفاع ارتياحاً لتحسن الطلب في أواخر الربع، ولاعتقاد الإدارة بأنه لا يزال بالإمكان تحقيق التوجيهات السنوية إذا ظلت الظروف قريبة من مستويات يونيو. في الوقت ذاته، يُظهر انخفاض سعر السهم المطلق وخفض توجيهات الشركة أن المستثمرين لا يزالون حذرين.
التوقعات والتوجيهات
خفّضت Etteplan توجيهاتها للعام الكامل 2026 إلى إيرادات تتراوح بين 360 مليون يورو و375 مليون يورو، وEBIT يتراوح بين 19 مليون يورو و22 مليون يورو. وقالت الإدارة إن التوقعات المُعدَّلة تفترض استمرار الطلب عند مستويات يونيو أو تحسنه قليلاً.
وتراهن الشركة على عدة محركات للنمو:
- حلول الذكاء الاصطناعي، التي تقول الإدارة إنها باتت مدرجة في جميع الاتفاقيات الرئيسية الجديدة.
- عرض جديد للذكاء الاصطناعي في مجال التواصل التقني، من المتوقع إطلاقه في الخريف.
- استمرار إعادة الهيكلة في قطاع حلول البرمجيات والأنظمة المدمجة.
- تحسن الطلب في مشاريع العملاء الكثيفة في البحث والتطوير إذا واصلت ظروف السوق تحسنها.
وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن إيرادات الشركة المتجددة على مدى 12 شهراً تبلغ 355 مليون يورو، وهو ما يقل كثيراً عن هدفها طويل الأمد البالغ 500 مليون يورو. ووُصف هذا الهدف بأنه يصعب تحقيقه في 2027 دون تعافٍ أقوى في السوق.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال ناكي: "انطلق الربع الثاني بوتيرة بطيئة. وخلال الربع، ولا سيما نحو نهايته، كان ثمة تحسن واضح في وضع الطلب. وتمكنا من رؤية تعافٍ واضح في نشاط البحث والتطوير بشكل خاص."
وفيما يخص الذكاء الاصطناعي، قال: "جميع الاتفاقيات الجديدة التي نوقّعها أو العروض الرئيسية التي نقدمها اليوم، كلها تتضمن عرضنا المتعلق بالذكاء الاصطناعي." وأضاف أن العملاء يبدون استعداداً للدفع مقابل القيمة المضافة.
وبشأن التوجيهات، قال ناكي: "إذا ظل الوضع مشابهاً ليونيو أو تحسن قليلاً، فينبغي أن نكون على أرض صلبة." وحذّر أيضاً من أنه إذا أجّل العملاء قراراتهم في أعقاب الأحداث الجيوسياسية، فإن ذلك سيضر بالتوقعات.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب في قطاع السيارات: لا تزال ألمانيا والسويد تعانيان من ضغوط، ولا يزال قطاع السيارات يُشكّل عبئاً رئيسياً على الإيرادات.
- عدم اليقين الجيوسياسي: أشارت الإدارة إلى أن قرارات العملاء قد تتباطأ إذا تصاعدت التوترات أو استمر الغموض.
- ضغط الهوامش: تُثقل انخفاضات الحجم وعدم الكفاءة التشغيلية على الربحية.
- ضعف التدفق النقدي: تراجع التدفق النقدي التشغيلي بشكل حاد في الربع، مما يُقيّد المرونة المالية.
- حساسية التوجيهات: يعتمد التوقع اعتماداً كبيراً على ما إذا كان اتجاه الطلب في يونيو سيستمر بعد فصل الصيف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: قوة تعافي الطلب، ومدى واقعية التوجيهات، ودور الذكاء الاصطناعي في هوامش المستقبل.
وقالت الإدارة إن التحسن واسع النطاق لكنه لا يزال غير منتظم. وتظل قطاعا السيارات واللب والورق ضعيفين، في حين تتحسن قطاعات الدفاع والطاقة والتعدين. كما تواصل الصين تفوقها على أوروبا.
وبشأن التوجيهات، قال ناكي إن الشركة تتمتع برؤية جيدة للمشاريع الموجودة بالفعل في خط الأنابيب، لكن السؤال الجوهري هو ما إذا كان العملاء سيواصلون الاستثمار بعد فصل الصيف. وقال إن التوقعات تحت ضغط، وإن كانت لا تزال قابلة للتحقيق.
كما ضغط المحللون بشأن ربحية الذكاء الاصطناعي. وقالت الإدارة إن الفرضية الأصلية تثبت صحتها: فالعملاء مستعدون للدفع مقابل حلول الذكاء الاصطناعي الجاهزة، وتتحسن ربحية Etteplan ذاتها حيث تُستخدم هذه الحلول. والتحدي الآن هو الحجم. وكما قال ناكي: "النظرية تعمل، نحن فقط بحاجة إلى الحصول على حجم أكبر منها."
وفي مجال التواصل التقني، قالت الإدارة إن تراجع الإيرادات لم يكن بسبب فقدان العملاء، بل بسبب انخفاض أحجام التسليم، لا سيما من عملاء صناعة السيارات في ألمانيا. وأفادت الشركة بأن عرضها الجديد، بما في ذلك إطلاق الذكاء الاصطناعي في الخريف، ينبغي أن يساعدها على استعادة حصتها السوقية وتحسين الهوامش.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
