دلك لوجستيكس تسجل أعلى أرباح ربع سنوية في تاريخها وأسهمها تتراجع

أعلنت شركة Delek Logistics Partners أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّلة للربع الثاني ارتفعت إلى مستوى قياسي بلغ 144.00 مليون دولار، بزيادة نسبتها 13.4% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، مدفوعةً بارتفاع أحجام العمليات في قطاعات النفط الخام والغاز والمياه. وأكدت الشراكة توجيهاتها للعام الكامل 2026 بشأن الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في نطاق 520.00 مليون دولار إلى 560.00 مليون دولار، كما رفعت توزيعاتها الفصلية للمرة الرابعة والخمسين على التوالي. ومع ذلك، تراجع السهم بنسبة 3.65% ليصل إلى 55.96 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، منخفضاً من إغلاق سابق عند 58.08 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين يوازنون بين الرافعة المالية المرتفعة للشركة والإنفاق الرأسمالي المستمر من جهة، والنتائج التشغيلية القوية من جهة أخرى.

أبرز النقاط

• بلغت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين مستوىً قياسياً فصلياً بنحو 144.00 مليون دولار، مدفوعةً بتحسّن العمليات في جميع قطاعات الأعمال الثلاثة.
• ارتفعت أحجام النفط الخام والغاز والمياه بشكل حاد مقارنةً بالربع الأول، مما يعكس زخماً واسعاً في حوض بيرميان.
• أكدت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026 بشأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في نطاق 520.00 مليون دولار إلى 560.00 مليون دولار.
• رفعت Delek Logistics توزيعاتها الفصلية إلى 1.135 دولار لكل وحدة، لتُسجّل بذلك زيادتها المتتالية الرابعة والخمسين.
• تراجع السهم في التداولات السابقة لافتتاح السوق، ويُرجَّح أن ذلك يعكس نسبة الرافعة المالية البالغة 4.23 ضعفاً والإنفاق الرأسمالي الكبير على النمو، لا النتائج التشغيلية في حد ذاتها.

أداء الشركة

أفادت Delek Logistics بأن الربع الثاني كان من أقوى فتراتها على الإطلاق، إذ ارتفعت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين إلى نحو 144.00 مليون دولار مقارنةً بـ127.00 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي. وأشارت الشراكة إلى أن هذه النتائج تعكس ارتفاع معدلات الاستخدام في أصول الغاز، وتحقيق أحجام قياسية في تجميع النفط الخام في حوض ديلاوير، إضافةً إلى الأداء القوي المستمر في قطاع المياه.

تعمل الشركة على بناء منصة متكاملة لخدمات منتصف المجرى في حوض بيرميان، تشمل خدمات النفط الخام والغاز والمياه. وأوضحت الإدارة أن هذا التموضع يساعدها على استقطاب المزيد من الأعمال من المنتجين في شمال ديلاوير، حيث تتصاعد وتيرة النشاط. كما أشارت الشركة إلى توقعها أن يأتي نحو 80% من الأرباح التشغيلية المعيارية في 2026 من أطراف ثالثة، مما سيُقلّص الاعتماد على الراعي الرئيسي Delek US Holdings.

المؤشرات المالية

• الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين: نحو 144.00 مليون دولار، بارتفاع 13.4% من 127.00 مليون دولار في العام الماضي.
• التدفق النقدي القابل للتوزيع المعدّل: نحو 81.00 مليون دولار.
• نسبة تغطية التدفق النقدي القابل للتوزيع: 1.33 ضعفاً.
• نسبة الرافعة المالية: 4.23 ضعفاً، بارتفاع طفيف عن الربع الأول.
• السيولة: نحو 1.1 مليار دولار.
• الإنفاق الرأسمالي على النمو: نحو 51.00 مليون دولار في الربع، ضمن إجمالي نفقات رأسمالية بلغ 61.00 مليون دولار.
• إجمالي خطة رأس المال للنمو لعام 2026: من 180.00 مليون دولار إلى 190.00 مليون دولار.
• الأرباح التشغيلية المعيارية المتوقعة من رأس مال النمو: تصل إلى 75.00 مليون دولار.
• التوزيع الفصلي: رُفع إلى 1.135 دولار لكل وحدة.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تتضمن بيانات أرباح الشركة أرقام ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية المُبلَّغ عنها، مما حال دون إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين البالغة 0.8819 دولار للسهم على إيرادات قدرها 288.02 مليون دولار. ومع ذلك، كانت الصورة التشغيلية واضحة القوة، إذ بلغت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين مستوىً قياسياً، وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال تسير نحو الطرف الأعلى من نطاق التوجيهات السنوية.

يشير هذا الأداء إلى أن الربع كان متيناً من الناحية التشغيلية، حتى وإن لم يحظَ المستثمرون بمفاجأة في ربحية السهم أو الإيرادات تُرسّخ ردة الفعل. وفي أعمال منتصف المجرى، كثيراً ما تكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين والتدفق النقدي ونسبة تغطية التوزيعات أكثر أهمية من صافي الدخل، وقد جاءت هذه المؤشرات جميعها في مستويات جيدة خلال الربع.

ردة فعل السوق

تراجعت أسهم Delek Logistics بنسبة 3.65% لتصل إلى 55.96 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، مقارنةً بإغلاق سابق عند 58.08 دولار. ويبقى السهم قرب الطرف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 41.72 دولار و61.50 دولار، متداولاً بنحو 9% دون مستوى الذروة وبنحو 34% فوق القاع.

جاء هذا التراجع على الرغم من الأرباح القياسية وزيادة التوزيعات، مما يوحي بأن السوق قد يركّز على نسبة الرافعة المالية البالغة 4.23 ضعفاً، والإنفاق الرأسمالي المستمر، وغياب أي رفع فوري للتوجيهات. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من المتعذّر تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي.

التوقعات والتوجيهات

أكدت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026 بشأن الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في نطاق 520.00 مليون دولار إلى 560.00 مليون دولار، مشيرةً إلى أن الأداء التشغيلي الحالي يتجه نحو الطرف الأعلى من هذا النطاق. وتشير بيانات InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة، إذ تتداول الشراكة بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 17.5 ومضاعف قيمة المنشأة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين عند 16.6. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يُعدّ DKL واحداً من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المعقدة لوول ستريت إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ. كما أعلنت الشركة عن توقعها ضخّ ما بين 180.00 مليون دولار و190.00 مليون دولار من رأس مال النمو خلال العام الجاري، معتقدةً أن ذلك يمكن أن يولّد ما يصل إلى 75.00 مليون دولار من الأرباح التشغيلية المعيارية.

وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن الشركة تقترب من الانتهاء من مشروعها المتكامل لمعالجة الغاز الحامض في منشأة Libby Gas Complex، متوقعين أن يُحدث هذا المشروع "قفزة نوعية" في أحجام الغاز في وقت لاحق من عام 2026 وامتداداً إلى عام 2027. كما أكدت الإدارة أنها ستواصل تقييم فرص التوسع المستقبلية في Libby بناءً على طلبات العملاء.

وأوضحت الشركة أن هدفها طويل الأمد للرافعة المالية يبقى عند 3.5 ضعفاً، غير أنها تتوقع إدارة الرافعة المالية حول مستوى 4.0 ضعفاً خلال مرحلة النمو. كما أكدت ارتياحها للحفاظ على نسبة تغطية التدفق النقدي القابل للتوزيع قرب مستوى 1.33 ضعفاً.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال أفيغال سوريك، الرئيس ورئيس مجلس الإدارة: "أعلنت DKL اليوم عن أرباح معدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بلغت 144.00 مليون دولار في الربع الثاني، مع تأكيد توجيهات الأرباح للعام الكامل في نطاق 520.00 مليون دولار إلى 560.00 مليون دولار. وتُذكّرنا النتائج القوية لـDKL بمكانتنا المتقدمة بوصفنا مزوّداً رائداً متكامل الخدمات للنفط الخام والغاز والمياه في حوض بيرميان."

وقال روبرت رايت، نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي، إن الربع كان "ربعاً استثنائياً آخر بامتياز"، مشيراً إلى أن الشركة "تحقق هذا النمو مع الحفاظ على تركيزها وانضباطها في استهداف الرافعة المالية والتغطية على المدى البعيد."

وأوضح مارك هوبز، نائب الرئيس التنفيذي، أن "أعمال الشركة مع الأطراف الثالثة القوية والمتنامية تواصل تعزيز استقلاليتنا الاقتصادية عن راعينا"، مضيفاً أن نحو 80% من الأرباح التشغيلية المعيارية من المتوقع أن تأتي من أطراف ثالثة في عام 2026.

المخاطر والتحديات

• لا تزال الرافعة المالية مرتفعة عند 4.23 ضعفاً، مما قد يُقيّد المرونة في حال تباطأ النمو أو ارتفعت تكاليف الاقتراض.
• الإنفاق الرأسمالي لا يزال ثقيلاً، ويتعيّن على الشركة تحويل هذه الاستثمارات إلى أرباح تشغيلية لخفض الرافعة المالية.
• تراجعت أرباح التسويق بالجملة والخدمات الطرفية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بشكل حاد مقارنةً بالعام الماضي، مما يكشف أن بعض القطاعات لا تزال تواجه ضغوطاً.
• يعتمد النمو المستقبلي جزئياً على استمرار نشاط المنتجين في حوض بيرميان وعلى أسعار السلع الأساسية.
• يبلغ معامل بيتا للسهم 0.43، مما يدل على تذبذب منخفض، في حين يُظهر نمو الإيرادات بنسبة 13% خلال الاثني عشر شهراً الماضية أن الأعمال في توسع مستمر رغم تقلبات السوق.
• تبقى مخاطر التنفيذ قائمة فيما يخص مشروع الغاز الحامض ومحطات الضاغط وإنجاز آبار AGI.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على استدامة قوة الهوامش وتوقعات الشركة وتأثيرات أسعار السلع الأساسية ووتيرة مشروع الغاز الحامض. وتمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كان الأداء القوي في الربع الثاني سيدفع إلى رفع التوجيهات. وأجابت الإدارة بأنها ستتبع المنهجية ذاتها المعتمدة العام الماضي، وستراجع إمكانية الرفع في مكالمة الربع الرابع.

وكان من أبرز المحاور أيضاً التحوّل من الغاز الحلو إلى الغاز الحامض في حوض ديلاوير. وأوضح المسؤولون التنفيذيون أن هذا التوجه يرفع الطلب على البنية التحتية المتخصصة لـDelek Logistics، وينبغي أن يدعم "قفزة نوعية" في أحجام الغاز مع تقدم أعمال الإنجاز خلال الربعين الثالث والرابع.

كما استفسر المحللون عن تعاقدات أصول المياه والرافعة المالية. وأكدت الإدارة انضباطها في تخصيص رأس المال، وأنها لن تسعى إلا للاستثمارات التي تُحسّن الرافعة المالية والتغطية والتدفق النقدي الحر. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن قطاع المياه يظل مجالاً محل اهتمام نظراً لحجمه وإمكانات نموه عبر حوضَي ديلاوير وميدلاند.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا