عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Xanadu Quantum Technologies عن إيرادات بلغت 1.50 مليون دولار في الربع الثاني، مقارنةً بـ 2.80 مليون دولار في الربع الأول، وإن كانت قد ارتفعت من 1.10 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي، وذلك في ظل تصاعد إنفاق الشركة الرائدة في مجال الحوسبة الكمية الضوئية على البحث والتطوير والتصنيع والتوظيف. ولم تُقدّم الشركة أي توجيهات بشأن ربحية السهم أو الإيرادات للربع المعني في المواد التي جرى مراجعتها، فيما جاء سهمها شبه مستقر في التداول بعد ساعات السوق، إذ ارتفع بنسبة 0.13% ليصل إلى 11.46 دولار، بعد أن أنهى جلسة التداول الرسمية عند 11.44 دولار، منخفضاً بنسبة 1.38% خلال اليوم.
أبرز النقاط
- تراجعت الإيرادات بشكل متسلسل إلى 1.50 مليون دولار، غير أنها حققت نمواً بنسبة 36.4% على أساس سنوي.
- اتسعت خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) إلى 21.30 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 13.90 مليون دولار كندي في الربع الأول.
- ارتفع إنفاق البحث والتطوير إلى 19.70 مليون دولار، في ظل توسع Xanadu في استقطاب كوادر التصنيع والهندسة.
- أعلنت الشركة عن تحقيقها معياراً عالمياً في مجال الخسارة الضوئية المنخفضة بلغ 0.085 ديسيبل لكل وجه.
- أنهت Xanadu الربع باحتياطيات نقدية بلغت 312.80 مليون دولار كندي، إلى جانب إمكانية الوصول إلى تسهيل ائتماني بالأسهم بقيمة 300 مليون دولار كندي.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Xanadu عن نمط مألوف لدى شركات الحوسبة الكمية في مراحلها الأولى: إيرادات متواضعة، واستثمارات ضخمة، مع تركيز على المعالم التقنية بدلاً من الربحية على المدى القريب. وقد جاءت الإيرادات مدفوعةً في معظمها بتمويل المرحلة B من وكالة مشاريع الأبحاث الدفاعية المتقدمة (DARPA)، مما يُبرز اعتماد الشركة على عقود البحث والدخل القائم على المشاريع.
وأفادت الشركة بأنها تُسرّع العمل على مستوى الأجهزة والبرمجيات في آنٍ معاً، إذ رفعت وتيرة دورات التصنيع على منصتَي المواد الرئيسيتين لديها، ووسّعت عملياتها في الولايات المتحدة في مدينة ألباني بولاية نيويورك، فضلاً عن مواصلة تطوير منصة البرمجيات الكمية PennyLane. كما أشارت الإدارة إلى أن الإدراج في السوق العامة أسهم في تحسين عملية التوظيف، مما أتاح للشركة استقطاب كفاءات هندسية أعلى مستوى.
تُشير هذه النتائج إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة البناء والتوسع، حيث يتصاعد الإنفاق بوتيرة أسرع من الإيرادات، بيد أن الإدارة تؤكد أن هذه الاستثمارات ضرورية لبلوغ هدف الحاسوب الكمي المقاوم للأخطاء بحلول عامَي 2029 أو 2030.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.50 مليون دولار، مقارنةً بـ 2.80 مليون دولار في الربع الأول من 2026، وبارتفاع 36.4% عن 1.10 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- مصاريف البحث والتطوير: 19.70 مليون دولار، مرتفعةً من 17.30 مليون دولار في الربع الأول من 2026.
- مصاريف الإدارة العامة: 11.10 مليون دولار كندي، مرتفعةً من 9.80 مليون دولار كندي في الربع الأول من 2026.
- خسارة EBITDA المعدّلة: 21.30 مليون دولار كندي، مقارنةً بخسارة بلغت 13.90 مليون دولار كندي في الربع الأول من 2026.
- النفقات الرأسمالية: نحو 6.40 مليون دولار كندي، تتعلق أساساً بمعدات متخصصة.
- النقد والأصول المعادلة له: 312.80 مليون دولار كندي في نهاية الربع.
- التسهيل الاصطناعي للسوق الآني (ATM): يصل إلى 300 مليون دولار كندي؛ جرى سحب 67.20 مليون دولار كندي خلال الربع.
- الأسهم المُباعة بموجب التسهيل: 5.50 مليون سهم من الفئة B ذات حقوق التصويت المحدودة، بمتوسط سعر صافٍ بلغ 12.28 دولار كندي.
- دورات تصنيع نيتريد السيليكون: نحو 150 رقاقة شهرياً، ارتفاعاً من نحو 100 رقاقة في بداية الربع الأول.
- دورات تصنيع نيوبات الليثيوم رقيق الفيلم: نحو 175 رقاقة شهرياً، ارتفاعاً من نحو 100 رقاقة وأكثر في وقت سابق من العام.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
لم يُقدَّم أي توافق بشأن ربحية السهم أو الإيرادات للربع، مما يعني عدم وجود مفاجأة مباشرة يمكن قياسها. وعليه، ينبغي قراءة أحدث نتائج الشركة باعتبارها تحديثاً تشغيلياً، لا تقريراً ربحياً تقليدياً يُحدد ما إذا كانت النتائج تجاوزت التوقعات أم جاءت دونها.
والمقارنة الأكثر أهمية هي المقارنة المتسلسلة؛ إذ تراجعت الإيرادات بنسبة 46.4% مقارنةً بالربع الأول، فيما اتسعت خسارة EBITDA المعدّلة بنسبة 53.2%. ويُشير هذا التوليف إلى أن الإنفاق يرتفع بوتيرة أسرع من الإيرادات قصيرة الأجل، حتى في ظل استمرار الشركة في تحقيق نمو على أساس سنوي.
يبدو أن الربع قد رسّخ لدى المستثمرين قناعةً مفادها أن قصة Xanadu لا تزال تتمحور حول التقدم التقني على المدى البعيد، لا على القوة الكسبية الحالية.
ردود فعل السوق
جاء رد فعل السهم خافتاً؛ إذ أغلق في جلسة التداول الرسمية عند 11.44 دولار، منخفضاً بنسبة 1.38% عن الإغلاق السابق البالغ 11.60 دولار. وفي التداول بعد ساعات السوق، ارتفع السهم طفيفاً إلى 11.46 دولار، محققاً مكسباً بنسبة 0.13% عن سعر الإغلاق، وما يعادل 0.17% فوق إغلاق اليوم السابق.
يظل السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 42.44 دولار، وإن كان يتجاوز أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها البالغة 6.97 دولار. ويُشير هذا النطاق إلى أن المستثمرين قد أدرجوا بالفعل في تسعير السهم قدراً كبيراً من الغموض المحيط بالجدول الزمني لتسييل أعمال الشركة واحتياجاتها التمويلية.
يُلمّح التغيير الطفيف بعد ساعات السوق إلى أن السوق قد ينتظر مزيداً من التفاصيل حول خارطة طريق الشركة، ومسيرة التمويل، وخطط الإنفاق المستقبلية، قبل اتخاذ أي خطوة أكثر جرأة.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت Xanadu توقعها بتسارع إنفاق البحث والتطوير في الربع الثالث، مع استمرارها في استقطاب الكوادر الهندسية وزيادة أحجام التصنيع. كما أشارت الإدارة إلى أن النفقات الرأسمالية ستشهد ارتفاعاً في النصف الثاني من عام 2026، في ظل مواصلة الشركة استثماراتها في البنية التحتية للتصنيع.
تعتزم الشركة إصدار خارطة طريق تفصيلية للخسائر وخارطة طريق للمعالم التقنية للأجهزة بنهاية فصل الصيف. وأفادت الإدارة بأن خارطة الطريق ستُحدد كيفية تخفيض الخسائر عبر المنظومة الكاملة في مسيرة الوصول إلى مرحلة تحمّل الأخطاء.
وتشمل البنود القريبة الأجل الأخرى:
- تحديث بشأن تمويل المرحلة C من DARPA، الذي وصفته الإدارة بأنه يسير في مسار واعد.
- استكمال المناقشات النهائية المتعلقة بتمويل مشروع OPTIMISM.
- يوم تحليلي مستقبلي، تعتزم الشركة من خلاله تقديم مزيد من التفاصيل حول مصاريف التشغيل والإنفاق الرأسمالي ومقاييس اعتماد منصة PennyLane.
كما أكدت Xanadu أنها ستواصل استخدام تسهيل ATM الاصطناعي بانتقائية، ولن تلجأ إليه إلا حين تكون ظروف السوق مواتية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أكد الرئيس التنفيذي كريستيان ويدبروك أن مهمة الشركة لم تتغير، قائلاً: "في Xanadu، كل قرار نتخذه يسترشد بمهمة واحدة: بناء أجهزة كمبيوتر كمية مفيدة ومتاحة للناس في كل مكان."
وسلّط الضوء على آخر تقدم أحرزته الشركة على صعيد الأجهزة، قائلاً: "شهد هذا الربع تحقيق معلم جديد في مجال تغليف الشرائح الضوئية منخفضة الخسارة للغاية، بمتوسط خسارة اقتران حافة بلغ 0.085 ديسيبل فحسب لكل وجه."
وشدد ويدبروك على الطابع بعيد المدى لهذا المسعى، قائلاً: "نحن نفكر على المدى البعيد هنا في Xanadu. لا يُقاس نجاحنا بالأرباع المالية"، مضيفاً أن الشركة تستهدف بناء حاسوب مقاوم للأخطاء بحلول عامَي 2029 أو 2030.
وأكد الرئيس التشغيلي رافال يانيك أن منصة البرمجيات تظل محوراً أساسياً في استراتيجية الشركة، قائلاً: "الأشخاص الذين يتعلمون ويبنون على PennyLane اليوم هم شركاء وعملاء عامَي 2029 و2030."
المخاطر والتحديات
- تصاعد الخسائر: تُظهر الخسارة الموسّعة في EBITDA المعدّلة أن الشركة لا تزال تستنزف السيولة النقدية في مرحلة التوسع.
- تذبذب الإيرادات: قد تتأرجح الإيرادات الفصلية تبعاً لتوقيت التمويل والمعالم التقنية للمشاريع.
- مخاطر التخفيف: تمتلك Xanadu إمكانية الوصول إلى تسهيل أسهم ضخم، مما قد يُفضي إلى إضافة أسهم جديدة بمرور الوقت.
- مخاطر التنفيذ: يتعين على الشركة مواصلة تحسين أداء الأجهزة مع التوسع في التصنيع في آنٍ واحد.
- الجدول الزمني الطويل: لا يزال هدف بناء حاسوب كمي مقاوم للأخطاء بحلول عامَي 2029 أو 2030 يبعد سنوات عدة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول التقدم التقني والتوظيف والتمويل.
وتركّزت التساؤلات على أعمال الشركة المتعلقة بالخسارة الضوئية، ولا سيما نتيجة 0.085 ديسيبل لكل وجه المُعلَن عنها حديثاً. وأكد ويدبروك أن هذا الرقم يُعدّ "على مستوى عالمي"، واصفاً إياه بأنه أحد خطوات عدة رئيسية لازمة لتقليص الخسائر على مستوى المنظومة الكاملة.
كما استفسر المحللون عن وتيرة التوظيف في أعقاب الطرح العام للشركة. وأفاد ويدبروك بأن الوعي بـ Xanadu قد تنامى، وأن الشركة باتت تستقبل اهتماماً أكبر من المرشحين، مما يُمكّنها من استقطاب كفاءات أعلى جودة.
وتناول موضوع آخر مدى اعتماد منصة PennyLane، حيث أشارت الإدارة إلى نمو المستخدمين النشطين والانخراط الجامعي والاستخدام المؤسسي، غير أنها أحجمت عن الإفصاح عن أرقام دقيقة في انتظار يوم تحليلي مستقبلي.
وفي الختام، ضغط المحللون للحصول على تحديثات بشأن المرحلة C من DARPA وخطط الإنفاق الشاملة للشركة. وأكدت الإدارة أنها "تُحقق كل ما يُشترط" للحصول على تمويل المرحلة C، مُحذّرةً في الوقت ذاته من أن إنفاق البحث والتطوير والنفقات الرأسمالية سيواصلان الارتفاع في النصف الثاني من العام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
