أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
أعلنت شركة Viavi Solutions عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الرابع من السنة المالية 2026، متجاوزةً تقديرات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، غير أن السهم تراجع خلال جلسة التداول الاعتيادية وواصل انخفاضه في التداول بعد ساعات العمل. سجّلت الشركة أرباحاً معدّلة بلغت 0.34 دولار للسهم على إيرادات بلغت 443.1 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 0.30 دولار للسهم و432.62 مليون دولار. أغلق السهم عند 38.84 دولار، منخفضاً بنسبة 3.67% خلال اليوم، ثم تداول عند 38.51 دولار بعد ساعات العمل، بانخفاض إضافي بنسبة 1% عن سعر الإغلاق.
أبرز النقاط
- تجاوزت Viavi التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات في الربع الرابع من السنة المالية 2026.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 52.5% على أساس سنوي، مدعومةً بصفقة الاستحواذ على Spirent والطلب القوي على اختبار مراكز البيانات.
- بلغ هامش التشغيل 24%، متجاوزاً التوجيهات الإرشادية ومرتفعاً بشكل ملحوظ مقارنةً بالعام السابق.
- أفادت الإدارة بأن منتجات مراكز البيانات باتت تمثّل نحو نصف أعمال برامج الشبكات والخدمات.
- أعلنت الشركة توقّعها بلوغ 500 مليون دولار في الإيرادات الفصلية في وقت أبكر مما كان مخططاً له.
أداء الشركة
أشارت Viavi إلى أن السنة المالية 2026 كانت استثنائية، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 40% لتبلغ 1.518 مليار دولار، فيما قفز ربح السهم للسنة الكاملة إلى 1.00 دولار مقارنةً بـ 0.47 دولار في العام السابق. وعزت الشركة نتائجها إلى الطلب القوي على منتجات النظام البيئي لمراكز البيانات، وقطاع الفضاء والدفاع، فضلاً عن إضافة خطوط منتجات Spirent التي أسهمت بـ 145 مليون دولار في الإيرادات السنوية.
سجّل قطاع برامج الشبكات والخدمات نمواً قوياً بشكل خاص، إذ ارتفعت إيراداته بنسبة 69.2% على أساس سنوي خلال الربع، فيما نما قطاع التبديل الضوئي بنسبة 9.6%. وأوضحت الإدارة أن النظام البيئي لمراكز البيانات، الذي يشمل أشباه الموصلات عالية الأداء والوحدات الضوئية وصانعي معدات الشبكات والشركات الكبرى للخدمات السحابية، بات المحرك الرئيسي للنمو.
أشارت Viavi أيضاً إلى أن مزيج أعمالها يتحوّل نحو منتجات المختبرات والإنتاج ذات الهوامش الأعلى. وقد أسهم هذا التحوّل، إلى جانب الرافعة التشغيلية، في رفع الهوامش. وتوقعت الشركة استمرار هذا الاتجاه مع تنامي الطلب على شبكات إيثرنت 1.6T والبصريات المدمجة المشتركة والتبديل الضوئي المتماسك.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 443.1 مليون دولار، بارتفاع 52.5% على أساس سنوي و8.9% على أساس تسلسلي.
- ربح السهم: 0.34 دولار، بارتفاع 0.21 دولار مقارنةً بالعام السابق.
- هامش التشغيل: 24%، بارتفاع 960 نقطة أساس على أساس سنوي.
- صافي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل: 656.7 مليون دولار في نهاية الربع، مرتفعاً من 508 مليون دولار في الربع السابق.
- التدفق النقدي التشغيلي: 66.7 مليون دولار، مقارنةً بـ 23.8 مليون دولار في العام السابق.
- النفقات الرأسمالية: 11.1 مليون دولار خلال الربع، مقارنةً بـ 5.5 مليون دولار في العام السابق.
- إيرادات السنة الكاملة: 1.518 مليار دولار، بارتفاع 40% على أساس سنوي.
- هامش التشغيل للسنة الكاملة: 20.6%، بارتفاع 630 نقطة أساس مقارنةً بالسنة المالية 2025.
- ربح السهم للسنة الكاملة: 1.00 دولار، مرتفعاً من 0.47 دولار.
- الأسهم المُعاد شراؤها: 2.7 مليون سهم بقيمة 30 مليون دولار خلال السنة المالية 2026.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوز ربح السهم لـ Viavi في الربع الرابع من السنة المالية البالغ 0.34 دولار التقدير الإجماعي البالغ 0.30 دولار بفارق 0.04 دولار، أي بنسبة 13.33%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 443.1 مليون دولار التوقعات البالغة 432.62 مليون دولار بمقدار 10.48 مليون دولار، أي بنسبة 2.42%.
جاء تجاوز الأرباح أقوى من تجاوز الإيرادات، مما يشير إلى أن الهوامش وضبط التكاليف أدّيا دوراً أكبر من الإيرادات وحدها. وأوضحت الإدارة أن انخفاض مصاريف الفوائد واسترداد 1.5 مليون دولار من التعريفات أضافا نحو 0.02 دولار لربح السهم. ومع ذلك، حققت الشركة أداءً تشغيلياً متيناً، مع هامش تشغيل فاق التوجيهات الإرشادية وإيرادات تجاوزت الحد الأعلى من النطاق المستهدف.
بالمقارنة مع الأرباع الأخيرة، تندرج هذه النتائج ضمن نمط من تحسّن الربحية وتسارع النمو. وأشارت الشركة إلى أن الإيرادات الفصلية ارتفعت بنحو 9% على أساس تسلسلي وأكثر من 50% على أساس سنوي، فيما توسّع هامش التشغيل بشكل ملحوظ. وهذا ما يجعل التجاوز ذا دلالة، وإن كان جزء من الارتفاع في ربح السهم جاء من عوامل قد لا تتكرر كل ربع.
ردود فعل السوق
على الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات، تراجعت أسهم Viavi بنسبة 3.67% في جلسة التداول الاعتيادية لتصل إلى 38.84 دولار من إغلاق سابق عند 40.32 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل، انزلق السهم إلى 38.51 دولار، بانخفاض 1% عن إغلاق الجلسة الاعتيادية.
يعكس تحرّك السهم حذر المستثمرين حتى في أعقاب النتائج الأقوى. ولا يزال السهم أعلى بكثير من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 9.92 دولار، وأدنى من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 60.43 دولار، مما يضعه في المنتصف إلى الجزء الأعلى من النطاق السنوي.
قد يعكس الانخفاض جني الأرباح بعد ارتفاع قوي، أو القلق من ضغوط التكاليف قصيرة الأجل الناجمة عن ربع أول مكوّن من 14 أسبوعاً، أو الاهتمام بالتخفيف الناتج عن ارتفاع عدد الأسهم. وأنهت الشركة الربع بـ 261 مليون سهم مخفّف بالكامل، مرتفعاً من 227 مليون سهم قبل عام. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم التداول.
التوقعات والتوجيهات
بالنسبة للربع الأول من السنة المالية 2027، وجّهت Viavi توقعاتها بإيرادات تتراوح بين 450 مليون دولار و460 مليون دولار وربح للسهم بين 0.40 دولار و0.42 دولار. وأوضحت الشركة أن الربع سيتضمن أسبوعاً إضافياً، مما يجعله فترة من 14 أسبوعاً بدلاً من 13 أسبوعاً المعتادة. وقالت الإدارة إن الأسبوع الإضافي سيكون له تأثير محدود على الإيرادات لكنه سيرفع مصاريف التشغيل.
توقّعت Viavi هامش تشغيل بنسبة 27.1% بزيادة أو نقصان 40 نقطة أساس، مشيرةً إلى أن هذا الرقم يتضمن فائدة صافية تبلغ نحو 100 نقطة أساس من استردادات التعريفات، يُقابلها جزئياً التكاليف الإضافية للأسبوع الزائد. كما وجّهت الشركة توقعاتها بإيرادات برامج الشبكات والخدمات بين 360 مليون دولار و368 مليون دولار، وإيرادات التبديل الضوئي بين 90 مليون دولار و92 مليون دولار.
وعلى المدى البعيد، أشارت الإدارة إلى أن الطلب في النظام البيئي لمراكز البيانات لا يزال قوياً ومن المتوقع أن يستمر لعدة أرباع. وتتوقع الشركة أن تصل شبكات إيثرنت 1.6T إلى مستوى مماثل لـ 800G في عام 2027، لتصبح 1.6T المحرك الأكبر بعد ذلك. كما أفادت بأن البصريات المدمجة المشتركة ستبدأ في تحقيق إيرادات في خريف 2026 وستتسارع في ربع ديسمبر.
رفعت Viavi أيضاً توقعاتها للنمو على المدى البعيد، مشيرةً إلى أنها تتوقع الآن بلوغ 500 مليون دولار في الإيرادات الفصلية في مرحلة ما خلال عام 2027 الميلادي، وهو توقيت أبكر من هدفها السابق المتمثل في تحقيق ذلك عند الخروج من السنة المالية 2028.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي أوليغ خايكين إن أعمال الشركة في مراكز البيانات تتوسع بسرعة وتمثّل حصة متنامية من مزيج الإيرادات.
"لقد قاد النظام البيئي لمراكز البيانات، الذي يشمل أشباه الموصلات عالية الأداء والوحدات الضوئية وصانعي معدات الشبكات والشركات الكبرى للخدمات السحابية، طلباً قوياً على أدوات المختبرات والإنتاج والميدان لدعم إنشاء مراكز البيانات وصيانتها ومراقبتها"، على حد قوله.
وأشار أيضاً إلى مسار النمو طويل الأجل للشركة. وقال خايكين: "أعتقد أن الـ 500 مليون دولار ستأتي على الأرجح في وقت أبكر قليلاً مما كنا نفكر فيه في الأصل، نظراً للمسار والنمو."
وفيما يخص تطوير المنتجات، أوضح أن الشركة متقدمة عن الجدول الزمني في دمج Spirent ومنتجات الاختبار الجديدة. وقال: "إن كان ثمة شيء، فنحن متقدمون عن الجدول الزمني في دمج خارطة الطريق"، مضيفاً أن أول حل لاختبار نقل إيثرنت فائق كان "أفضل بكثير مما توقعت."
المخاطر والتحديات
- تخفيف الأسهم: قد يُقلّل ارتفاع عدد الأسهم من نمو الأرباح على أساس السهم الواحد وقد يُثقل معنويات المستثمرين.
- ضغوط التكاليف قصيرة الأجل: سيرفع الأسبوع الإضافي في الربع الأول مصاريف التشغيل.
- مخاطر تركّز قاعدة العملاء: تأتي حصة كبيرة من النمو الآن من النظام البيئي لمراكز البيانات، مما قد يجعل النتائج أكثر حساسية لدورات الإنفاق فيه.
- ضعف الأسواق التقليدية: يبقى الطلب من مزودي الخدمات وقطاع الاتصالات اللاسلكية متواضعاً أو ضعيفاً، مما يحدّ من النمو خارج الأسواق الجديدة.
- تنفيذ عملية الدمج: على الرغم من تقدّم دمج Spirent عن الجدول الزمني، فإن أي اضطراب قد يؤثر على الهوامش أو تسليم المنتجات.
- تقلّب التعريفات والضرائب: جاء بعض مكاسب الأرباح من استردادات التعريفات وانخفاض مصاريف الفوائد، وهي عوامل قد لا تتكرر بالمستوى ذاته.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على حجم أعمال مراكز البيانات، ووتيرة اعتماد شبكات إيثرنت 1.6T، وتوقيت المنتجات الجديدة كالبصريات المدمجة المشتركة والتبديل الضوئي المتماسك.
تمحور أحد الأسئلة حول حجم أعمال البصريات ومراكز البيانات ضمن قطاع برامج الشبكات والخدمات. وأفاد خايكين بأن مراكز البيانات تمثّل الآن نحو 50% من ذلك القطاع وتنمو بسرعة، مع تسارع إنتاج 1.6T.
كان موضوع آخر يتعلق بتأثير الأسبوع الإضافي في الربع الأول. وأوضحت الإدارة أن الأسبوع الإضافي سيكون له تأثير محدود على الإيرادات نظراً لتركّز الشحنات في أواخر الربع، لكنه سيزيد من مصاريف التشغيل.
سأل المحللون أيضاً عن الهوامش والإنفاق على البحث والتطوير. وأوضحت الإدارة أن هامش الربح الإجمالي ينبغي أن يواصل تحسّنه مع استحواذ منتجات المختبرات والإنتاج ذات الهوامش الأعلى على حصة أكبر من الإيرادات، فيما لا يُتوقع أن يرتفع الإنفاق على البحث والتطوير بشكل ملحوظ.
أجابت الإدارة بوضوح على الأسئلة المتعلقة بتوقيت المنتجات، مشيرةً إلى أن البصريات المدمجة المشتركة بدأت بالفعل في تحقيق بعض الإيرادات ومن المتوقع أن تتسارع في ربع ديسمبر، فيما يُسهم التبديل الضوئي المتماسك بالفعل في الإيرادات ومن المتوقع أن يتوسّع ليشمل عملاء من الشركات الكبرى للخدمات السحابية خارج عميل واحد حالياً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
