عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Vanda Pharmaceuticals عن خسارة في الربع الثاني أوسع مما كان متوقعاً، وإيرادات دون التوقعات، إذ أُفسد النمو الذي حققته كل من Fanapt وPONVORY بتراجع حاد في مبيعات HETLIOZ. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 1.04 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة 0.60 دولار للسهم، فيما جاءت الإيرادات عند 50.5 مليون دولار مقابل توقعات بلغت 61.8 مليون دولار. وتراجع السهم بنسبة 5.1% في جلسة التداول الرسمية إلى 5.06 دولار، قبل أن يرتفع بنسبة 0.4% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 5.11 دولار.
أبرز النقاط
- أخفقت Vanda في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات للربع الثاني.
- واصل Fanapt كونه المنتج التجاري الأقوى للشركة، مع تسارع في نمو الوصفات الطبية.
- تراجعت إيرادات HETLIOZ بشكل حاد مع استمرار المنافسة من الأدوية الجنيسة في الضغط على المبيعات.
- أعلنت الشركة أن لديها سيولة كافية لتمويل عملياتها حتى نهاية عام 2027 على الأقل.
- أكدت الإدارة توجيهاتها للإيرادات السنوية الكاملة، وأشارت إلى عدة محفزات سريرية وتنظيمية في مراحل متقدمة.
أداء الشركة
جاء الربع الثاني لشركة Vanda بصورة مزدوجة. فقد ساعد الزخم التجاري في المنتجات الأحدث والمتنامية على دعم الأعمال، غير أن الضغوط على المنتجات القديمة وارتفاع الإنفاق أبقيا النتائج ضعيفة.
انخفضت إجمالي الإيرادات في الربع بنسبة 4% على أساس سنوي لتبلغ 50.5 مليون دولار، فيما اتسعت الخسارة الصافية إلى 62.5 مليون دولار مقارنةً بـ 27.2 مليون دولار قبل عام. وارتفعت نفقات التشغيل بنسبة 25.5% لتصل إلى 114.3 مليون دولار، مما يعكس زيادة في الإنفاق على البحث والتطوير والاستثمار التجاري.
في النصف الأول من عام 2026، ظلت الإيرادات مستقرة عند 102.2 مليون دولار تقريباً، مقارنةً بـ 102.6 مليون دولار في الفترة ذاتها من عام 2025. لكن الخسارة الصافية تعمّقت إلى 111.1 مليون دولار مقارنةً بـ 56.7 مليون دولار قبل عام، مما يعكس أثر الإنفاق المتزايد وتراجع مبيعات HETLIOZ.
بقي Fanapt النقطة المضيئة الأوضح، إذ حقق الدواء المخصص لعلاج الفصام واضطراب ثنائي القطب من النوع الأول مبيعات بلغت 36 مليون دولار في الربع الثاني، بارتفاع 23% على أساس سنوي. كما نما PONVORY، وإن بوتيرة أكثر تواضعاً. في المقابل، واصل HETLIOZ تراجعه تحت وطأة الضغط من الأدوية الجنيسة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 50.5 مليون دولار، بانخفاض 4% على أساس سنوي و2% على أساس ربع سنوي.
- صافي الخسارة: 62.5 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 27.2 مليون دولار قبل عام.
- نفقات التشغيل: 114.3 مليون دولار، بارتفاع 25.5% مقارنةً بالربع المقابل من العام الماضي.
- إيرادات النصف الأول: 102.2 مليون دولار، مستقرة تقريباً مقارنةً بـ 102.6 مليون دولار قبل عام.
- صافي خسارة النصف الأول: 111.1 مليون دولار، مقارنةً بـ 56.7 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025.
- النقد والنقد المعادل: 170 مليون دولار في 30/06/2026، بانخفاض 93.8 مليون دولار عن نهاية عام 2025.
- هامش الربح الإجمالي: 94% مثير للإعجاب على مدى الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس قوة تسعير المنتجات.
- نسبة التداول الحالية: 2.16، مما يشير إلى سيولة قصيرة الأجل جيدة على الرغم من مخاوف استنزاف النقد.
- مبيعات Fanapt في الربع الثاني: 36 مليون دولار، بارتفاع 23% على أساس سنوي.
- مبيعات HETLIOZ في الربع الثاني: 5.6 مليون دولار، بانخفاض 66% على أساس سنوي.
- مبيعات PONVORY في الربع الثاني: 7.9 مليون دولار، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
- مبيعات NEREUS في الربع الثاني: 1 مليون دولار في مرحلة الإطلاق المبكرة.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت Vanda خسارة بلغت 1.04 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات الإجماعية للخسارة البالغة 0.60 دولار للسهم بفارق 0.44 دولار، أي بخسارة أكبر بنسبة 73.3% مما كان متوقعاً.
كذلك جاءت الإيرادات دون التوقعات، إذ حققت الشركة 50.52 مليون دولار، أقل من 61.78 مليون دولار التي توقعها المحللون، بعجز بلغ 11.26 مليون دولار أو 18.2%.
كان هذا الإخفاق ذا دلالة لأنه جاء مصحوباً بخسارة صافية أوسع وتصاعد في تكاليف التشغيل. وبينما حقق Fanapt وPONVORY نمواً، فإن تراجع HETLIOZ والمرحلة المبكرة لـ NEREUS أثقلا كاهل الربع. وتشير النتيجة إلى أن مزيج منتجات الشركة لا يزال غير متوازن، حتى مع اكتساب بعض العلامات التجارية زخماً.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 5.07% في جلسة التداول الرسمية ليغلق عند 5.06 دولار، قبل أن يتعافى قليلاً إلى 5.11 دولار في التداول بعد ساعات السوق، بارتفاع 0.39% عن سعر الإغلاق. ويبقى السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 9.94 دولار، وأقرب إلى الطرف الأدنى من النطاق عند 4.14 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مع قيمة عادلة تبلغ 6.25 دولار تشير إلى إمكانية ارتفاع محتملة. كما يرد السهم ضمن قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة على InvestingPro، إلى جانب فرص أخرى تتداول دون قيمتها الجوهرية.
يوحي الارتداد المتواضع بعد ساعات السوق بأن المستثمرين ربما ركّزوا على خط أنابيب المنتجات وآفاق الإطلاق بدلاً من الإخفاق في الأرقام الرئيسية وحده. ومع ذلك، أظهر التراجع في جلسة التداول الرسمية أن الإخفاق في الأرباح والخسارة الأوسع كانا كافيين للضغط على السهم.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط مرتفع بشكل غير معتاد.
التوقعات والتوجيهات
أبقت Vanda على توجيهاتها للإيرادات السنوية الكاملة لعام 2026 عند نطاق 240 مليون دولار إلى 290 مليون دولار، بنقطة وسط تبلغ 265 مليون دولار. كما أكدت الشركة هدفها المشترك لإيرادات Fanapt وBYSANTI عند نطاق 150 مليون دولار إلى 170 مليون دولار.
أشارت الإدارة إلى أن NEREUS، المنتج الذي أطلقته الشركة حديثاً للوقاية من القيء لدى مستخدمي ناهضات مستقبل GLP-1، من المتوقع أن يحقق مبيعات تتراوح بين 10 مليون دولار و30 مليون دولار في عام 2026. وأوضحت الشركة أنها لا تزال في مرحلة مبكرة من الإطلاق، وأن الترويج الشخصي عبر فريق المبيعات سيبدأ في وقت لاحق من العام.
تتوقع الشركة أن تبدأ نفقات التشغيل في الانخفاض التدريجي في أواخر عام 2026، وبشكل أكثر جوهرية في عام 2027، مع انتهاء عدة برامج في المرحلة الثالثة وتراجع تكاليف التحضير للإطلاق. كما أكدت Vanda أنها تتوقع امتلاك موارد كافية لتمويل عملياتها حتى نهاية عام 2027 على الأقل.
تشمل المحفزات القادمة:
- نتائج المرحلة الثالثة لـ NEREUS قبل نهاية عام 2026.
- نتائج المرحلة الثالثة لـ VQW-765 قبل نهاية عام 2026.
- نتائج المرحلة الثالثة لـ HETLIOZ في اضطراب مرحلة النوم المتأخرة قبل نهاية عام 2026.
- نتائج المرحلة الثالثة لـ BYSANTI في الاضطراب الاكتئابي الكبير في مطلع عام 2027.
- موعد PDUFA لـ Quimilza، المعروف أيضاً بـ imsidolimab، في 12/12/2026.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Mihalis Polymeropoulos إن الشركة تشهد زخماً قوياً في Fanapt واهتماماً مبكراً بـ NEREUS. وأضاف: "يسعدنا النمو القوي المستمر لـ Fanapt والاستجابة المتحمسة لـ NEREUS مع توفره للمرضى."
كما أشار إلى خط أنابيب المنتجات القريب الأجل وخطط الإطلاق قائلاً: "مع حصول BYSANTI على الموافقة وكونه في المسار الصحيح للإطلاق في النصف الثاني من عام 2026، وموعد PDUFA في ديسمبر 2026 لـ Quimilza أو imsidolimab، ونتائج تجارب سريرية متعددة في مراحل متقدمة متوقعة قبل نهاية العام، نعتقد أن Vanda في وضع جيد لتحقيق توسع تجاري ملموس وخلق قيمة لخط الأنابيب."
قال المدير المالي Kevin Moran إن Fanapt بقي أحد مضادات الذهان غير النمطية الأسرع نمواً في السوق، مشيراً إلى أن الوصفات الأسبوعية بلغت أعلى مستوياتها في 11 عاماً خلال شهر مايو. كما أشار إلى أن الشركة تتوقع تراجع النفقات مع انتهاء البرامج السريرية وأنشطة الإطلاق.
المخاطر والتحديات
- تآكل HETLIOZ: شكّلت المنافسة من الأدوية الجنيسة عبئاً رئيسياً على الإيرادات وقد تستمر في الضغط على النتائج.
- تنفيذ الإطلاق: لا يزال NEREUS في مرحلة مبكرة من التسويق، مما يجعل وتيرة نمو المبيعات غير مؤكدة.
- ارتفاع التكاليف: دفع الإنفاق على البحث والتطوير والأنشطة التجارية نفقات التشغيل إلى الأعلى.
- استنزاف النقد: تتوقع الشركة أن يتجاوز استنزاف النقد في عام 2026 مستويات عام 2025، وإن كانت السيولة تبدو كافية في الوقت الراهن.
- المخاطر السريرية والتنظيمية: قد تُسفر التجارب المتأخرة والمراجعات التنظيمية عن نتائج مخيبة أو تأخيرات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: أداء إطلاق NEREUS، وتوقيت الترويج الشخصي، وتوقعات نفقات الشركة.
تمحور أحد الأسئلة حول المرحلة التي يخسر فيها NEREUS المرضى المحتملين في مسار المبيعات، وما الذي يجب على المستثمرين مراقبته للحكم على ما إذا كانت مبيعات عام 2026 ستقترب من الطرف الأدنى أو الأعلى من التوجيهات. وأوضح Moran أن الشركة لا تزال في مرحلة مبكرة من الإطلاق، وأشار إلى تفاعل الأطباء الواصفين، واكتساب المرضى، ومعدلات إعادة الصرف، وعدد الحبوب في كل صرفة بوصفها مقاييس رئيسية.
سأل سؤال آخر عن موعد بدء الترويج الشخصي لـ NEREUS وعدد مندوبي المبيعات المشاركين. وأفاد Moran بأن Vanda تعتزم الاستعانة بأجزاء من فرق مبيعات Fanapt وPONVORY الحالية، التي تضم معاً نحو 350 مندوباً، لدعم المنتج.
كما سأل المحللون عن VQW-765 وسبب ثقة الإدارة في دراسة المرحلة الثالثة. وقال Polymeropoulos إن التجربة مماثلة لتصميم المرحلة الثانية وقد صُمِّمت استناداً إلى الدروس المستفادة من الدراسة السابقة، التي أظهرت منحنى استجابة واضحاً للجرعة وتأثيراً ملموساً على مقاييس القلق.
تناول سؤال أخير المسار التنظيمي لـ NEREUS في القيء الناجم عن GLP-1. وأوضح Polymeropoulos أن الشركة تعتقد أن بيانات المرحلة الثانية، إلى جانب تجربتها الحالية مع المنتج المعتمد، يمكن أن تدعم تقديم طلب NDA تكميلي إذا أكدت المرحلة الثالثة النتائج السابقة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
