عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Emergent BioSolutions أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت إلى 234 مليون دولار، متجاوزةً الحد الأعلى من توجيهاتها السابقة، غير أن أسهم الشركة تراجعت بحدة في التداولات بعد الإغلاق، إثر خفضها لتوقعات الإيرادات والأرباح للعام بأكمله، وتسجيلها شطباً غير نقدي بقيمة 191 مليون دولار مرتبطاً بأصول NARCAN. وأغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 7.54 دولار، بانخفاض 0.4%، ثم هبط بنسبة 15.92% إلى 6.34 دولار في التداولات بعد الإغلاق، مقترباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 6.03 دولار و14.06 دولار.
أبرز النقاط
- بلغت إيرادات الربع الثاني 234 مليون دولار، متجاوزةً الحد الأعلى من توجيهات الشركة السابقة البالغة 185 مليون دولار بفارق 49 مليون دولار، أي بنحو 26.5%.
- قفز الـ EBITDA المعدّل إلى 97 مليون دولار مقارنةً بـ 33 مليون دولار في العام السابق، مع توسع الهامش إلى 41% من 23%.
- خفضت Emergent توجيهات إيرادات العام الكامل 2026 إلى ما بين 645 مليون دولار و675 مليون دولار، من نطاق سابق بين 720 مليون دولار و760 مليون دولار.
- سجّلت الشركة شطباً غير نقدي بقيمة 191 مليون دولار على مجموعة أصول NARCAN.
- تراجعت الأسهم بأكثر من 15% بعد الإغلاق، إذ ركّز المستثمرون على ضعف التوجيهات السنوية وتصاعد المنافسة في سوق النالوكسون.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Emergent عن انقسام واضح بين أداء تشغيلي قوي في الوقت الراهن ونظرة مستقبلية أكثر تحفظاً. ارتفعت الإيرادات إلى 234 مليون دولار، مدعومةً بتسليمات مبكرة للتدابير الطبية المضادة للحكومة الأمريكية وأداء قوي في قطاع التدابير الطبية المضادة (MCM). وتحسّن هامش الربح الإجمالي المعدّل إلى 58% من 49% قبل عام، فيما تضاعف الـ EBITDA المعدّل ثلاث مرات تقريباً.
حقق قطاع MCM إيرادات بلغت 168 مليون دولار، وهو أعلى أداء للربع الثاني منذ عام 2020. وأشارت الإدارة إلى أن مبيعات MCM الدولية شكّلت نحو 20% من إيرادات MCM في النصف الأول، مما يعكس تنامي الطلب خارج الولايات المتحدة.
في المقابل، يواجه قطاع النالوكسون التجاري منافسة متصاعدة. وأفادت Emergent بدخول منافسَين جديدَين في سوق النالوكسون الأنفي أو اقترابهما من الإطلاق، مما يزيد الضغط على الأسعار، وهو ما بات يؤثر على توقعات الشركة لبقية العام.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 234 مليون دولار في الربع الثاني 2026، متجاوزةً الحد الأعلى من التوجيهات السابقة البالغة 185 مليون دولار.
- الإيرادات منذ بداية العام: 390 مليون دولار، بارتفاع 7.4% مقارنةً بـ 363 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025.
- الـ EBITDA المعدّل: 97 مليون دولار في الربع الثاني، مقارنةً بـ 33 مليون دولار قبل عام.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 41%، مقارنةً بـ 23% في الربع الثاني 2025.
- هامش الربح الإجمالي المعدّل: 58%، ارتفاعاً من 49% قبل عام.
- المصروفات التشغيلية: 54 مليون دولار، بانخفاض نحو 2 مليون دولار على أساس سنوي.
- السيولة النقدية: 140 مليون دولار نقداً وإجمالي سيولة 190 مليون دولار في نهاية الربع.
- النقد الافتراضي: نحو 285 مليون دولار بعد تحصيل مستحقات يوليو البالغة 145 مليون دولار.
- إجمالي الديون: 590 مليون دولار، انخفاضاً من 700 مليون دولار قبل عام.
- الرافعة المالية الصافية: 1.90 ضعف الـ EBITDA المعدّل للاثني عشر شهراً الماضية.
الأرباح مقابل التوقعات
تضمّنت بيانات التوقعات المتاحة للربع توقعات إيرادات بقيمة 177.5 مليون دولار وتقديرات ربحية للسهم بـ 0.11 دولار، إلا أن مؤتمر الشركة ركّز على الإيرادات المُعلنة ومقاييس الربحية دون تحديث مباشر لربحية السهم في المواد التي جرى مراجعتها.
على صعيد التوجيهات، حققت الشركة تجاوزاً ملحوظاً للإيرادات. إذ جاءت إيرادات الربع الثاني البالغة 234 مليون دولار أعلى بـ 56.5 مليون دولار من مستوى التوقعات البالغ 177.5 مليون دولار، بمفاجأة إيجابية بلغت نحو 31.8%. كما تجاوزت الحد الأعلى من توجيهات الشركة السابقة بـ 49 مليون دولار، أي بنسبة 26.5%.
كان حجم التجاوز كبيراً، غير أن المستثمرين بدوا وكأنهم تجاوزوا نتائج الربع وركّزوا على التوقعات المعدّلة. يشير خفض التوجيهات السنوية إلى أن قوة الربع الثاني قد لا تتكرر في النصف الثاني، لا سيما في قطاع النالوكسون.
ردود فعل السوق
جاء رد فعل السهم سلبياً بشكل حاد. أغلقت Emergent جلسة التداول الرسمية عند 7.54 دولار، بانخفاض 0.4% عن الإغلاق السابق البالغ 7.57 دولار. وفي التداولات بعد الإغلاق، هبط السهم إلى 6.34 دولار، بتراجع قدره 1.20 دولار، أو 15.92%، عن سعر الإغلاق.
دفع هذا التراجع السهم قرب قاع نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 6.03 دولار و14.06 دولار. يشير الانخفاض إلى أن المستثمرين كانوا أكثر قلقاً من خفض التوجيهات السنوية وشطب NARCAN والمشهد التنافسي للنالوكسون، مما كانوا متفائلين بتجاوز نتائج الربع للتوقعات.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لم يكن بالإمكان تقييم أي نشاط غير معتاد في حجم التداول.
التوقعات والتوجيهات
خفضت Emergent توجيهات إيرادات العام الكامل 2026 إلى ما بين 645 مليون دولار و675 مليون دولار، من نطاق سابق بين 720 مليون دولار و760 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن المراجعة جاءت مدفوعةً أساساً بانخفاض الإيرادات التجارية المتوقعة في النصف الثاني من العام، مع تصاعد حدة المنافسة في سوق النالوكسون.
كما خفضت الشركة توقعات الـ EBITDA المعدّل إلى ما بين 130 مليون دولار و150 مليون دولار، من نطاق سابق بين 155 مليون دولار و175 مليون دولار. ومن المتوقع الآن أن يتراوح هامش الربح الإجمالي المعدّل بين 42% و44%.
بالنسبة للربع الثالث، تتوقع Emergent إيرادات تتراوح بين 110 مليون دولار و130 مليون دولار، مما يعكس تراجعاً بعد تسليمات MCM المتسارعة في النصف الأول والضغط المستمر على القطاع التجاري. وعلى الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب، تشير نصائح InvestingPro إلى أن المحللين يتوقعون عودة الشركة إلى الربحية هذا العام، مع تقديرات إجماعية تشير إلى أرباح بقيمة 1.05 دولار للسهم للسنة المالية 2026. وتصنّف المنصة الصحة المالية لـ Emergent بـ "ممتاز" بشكل عام، مدعومةً بمقاييس تدفق نقدي قوية.
أفادت الإدارة بأنها تتوقع تحقيق وفورات سنوية في التكاليف تبلغ نحو 40 مليون دولار من إجراءات إعادة الهيكلة، مع تحقق بعض الفائدة في عام 2026 والوصول إلى المعدل الكامل في عام 2027 وما بعده. وتشمل إعادة الهيكلة نحو 90 تخفيضاً في الوظائف، وإغلاق مختبرَين في ولاية ماريلاند، والخروج من عقد إيجار مستودع، وبيع مبنى مكاتب غير مستخدم بالكامل.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جو بابا إن الشركة تواصل تركيزها على مهمتها الأساسية. وأضاف: "لأكثر من 25 عاماً، استجابت Emergent للتهديدات الصحية العامة المعقدة والعاجلة بحلول التأهب وقدرات الاستجابة الفعّالة. ونعتقد اليوم أن Emergent هي الرائدة في مجال التأهب للدفاع البيولوجي والنالوكسون."
وأشار بابا أيضاً إلى الأداء التشغيلي للشركة قائلاً: "حققنا EBITDA معدّلاً للربع الثاني بقيمة 97 مليون دولار بهامش 41%"، مضيفاً أن النتائج تعكس "تركيزاً وتنفيذاً ممتازَين" من فرق الشركة.
وقال المدير المالي ريتش ليندال إن شطب NARCAN يعكس توقعات أضعف للمنتج، مشيراً إلى أن الشطب "يعكس تقييمنا المحدّث للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للمنتج في سياق ديناميكيات السوق الحالية، بما في ذلك عوامل التسعير والمنافسة."
المخاطر والتحديات
- منافسة النالوكسون: يضغط المنافسون الجدد على الأسعار وقد يؤدون إلى تآكل إيرادات NARCAN بشكل أكبر.
- مخاطر التوجيهات: توقعات النصف الثاني أضعف من النصف الأول، مما قد يحدّ من ثقة المستثمرين.
- مخاوف الشطب: يشير شطب NARCAN إلى أن الإدارة ترى انخفاضاً في التوليد النقدي طويل الأجل من هذا الأصل.
- الاعتماد على العقود الحكومية: تعتمد حصة كبيرة من إيرادات MCM على توقيت المشتريات الحكومية الأمريكية والحليفة.
- عدم اليقين التنظيمي والسوقي: قد تستغرق موافقات المنتجات والتوسع الدولي والبرامج السريرية مثل TEMBEXA وEbanga وقتاً طويلاً قبل أن تُسهم بشكل ملموس.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على قطاع NARCAN واستراتيجية البحث والتطوير لدى الشركة وقوة الطلب الدولي.
تمحور أحد الأسئلة حول كيفية تخطيط Emergent لإبطاء تراجع مبيعات NARCAN. وقال بابا إن الشركة تعتمد على الاعتراف بالعلامة التجارية وتوسعات خط المنتجات كالحقائب الحاملة والعبوات المتعددة وأطقم الحائط، فضلاً عن مكانتها السوقية التي تتجاوز 50%.
وسأل محلل آخر عن توجه الشركة في مجال البحث والتطوير. وأجاب بابا بأن Emergent لا تزال تستثمر في TEMBEXA وEbanga وRaxibacumab، لكنها دمجت البحث والتطوير وتطوير الأعمال في منظمة نمو واحدة لتحسين تخصيص رأس المال وتسريع اتخاذ القرارات.
وتناولت الأسئلة أيضاً الطلب الدولي على MCM. وقال بابا إن الحكومات باتت أكثر قلقاً من مخاطر الدفاع البيولوجي، بما في ذلك المخاطر المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتهديدات الأمنية البيولوجية المحتملة، مشيراً إلى أن Emergent تريد أن تؤدي دوراً محورياً في هذه الاستجابة.
وسأل المحللون عن تحصيلات يوليو النقدية البالغة 145 مليون دولار. وأوضح ليندال أن الأموال جاءت من المستحقات العادية المرتبطة بتسليمات الربع الثاني، وليس من التوريق أو أي مصدر تمويل آخر. كما أكد أن تفويض إعادة شراء الديون الجديد البالغ 75 مليون دولار يستهدف السندات الأولى غير المضمونة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
