عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت Block Inc. أن نتائج الربع الثاني جاءت قوية عبر منصتَي Square وCash App، إذ ارتفع إجمالي الربح بنسبة 25% مقارنةً بالعام السابق، وبلغ هامش الدخل التشغيلي المعدّل مستوى قياسياً عند 27%، فيما قفز ربح السهم المخفَّف المعدّل بنسبة 65%. وقد رفعت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026 عقب هذه النتائج، غير أن السهم تراجع بنسبة 5.26% ليصل إلى 0.18 دولار، قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين على الرغم من التقرير الإيجابي.
أبرز النقاط
- ارتفع إجمالي الربح بنسبة 25% على أساس سنوي، وهو أعلى معدل نمو في تاريخ الشركة.
- بلغ هامش الدخل التشغيلي المعدّل 27%، وهو مستوى قياسي لم تبلغه الشركة من قبل.
- تسارع نمو حجم معالجة المدفوعات الإجمالي (GPV) لـSquare في الولايات المتحدة إلى أعلى وتيرة له منذ الربع الثاني من عام 2023.
- ارتفع إجمالي ربح Cash App بنسبة 31%، مدعوماً بالإقراض والتجارة وإطلاق منتجات جديدة.
- رفعت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026، مؤكدةً أن الشركة تواصل تجاوز التوقعات.
أداء الشركة
أشارت Block إلى أن الربع الثاني عكس قوةً واسعة عبر منظومتَيها الرئيسيتَين. فقد ارتفع كلٌّ من إجمالي ربح Square وحجم معالجة المدفوعات الإجمالي بنسبة 13% على أساس سنوي، فيما تسارع نمو GPV في الولايات المتحدة إلى نحو 10%، وهو أقوى معدل منذ الربع الثاني من عام 2023. وارتفع إجمالي ربح Cash App بنسبة 31%، مستفيداً من تنامي حجم تمكين التجارة وإنشاء القروض والنمو المستمر في الأدوات المالية الأساسية للتطبيق.
وصف المسؤولون التنفيذيون هذا الربع بوصفه دليلاً على أن إعادة هيكلة الشركة حول الذكاء الاصطناعي تُحسّن السرعة والتنفيذ معاً. وأفادت Block بأنها أطلقت 130 ميزة في النصف الأول من عام 2026، أي أكثر من ثلاثة أضعاف الـ40 ميزة التي أطلقتها في النصف الأول من عام 2025. وأوضحت الشركة أن أدوات الذكاء الاصطناعي باتت جزءاً من كل تغيير ومراجعة لأكواد الإنتاج تقريباً.
كشفت النتائج أيضاً عن زخم في المنتجات الأحدث. فقد حقّق Cash App Tags، وهو منتج دفع يعتمد على الأجهزة، طلباً قوياً دون أي إنفاق تسويقي. كما تجاوز Neighborhoods، الذي يربط بائعي Square بمستخدمي Cash App، حاجز مليار دولار في حجم GPV السنوي للبائعين في يونيو، بارتفاع نسبته 220% مقارنةً بالعام السابق.
المؤشرات المالية الرئيسية
- إجمالي الربح: ارتفع بنسبة 25% على أساس سنوي ليبلغ مستوى قياسياً.
- هامش الدخل التشغيلي المعدّل: 27%، وهو مستوى قياسي على الإطلاق.
- ربح السهم المخفَّف المعدّل: ارتفع بنسبة 65% على أساس سنوي.
- إجمالي ربح Square: ارتفع بنسبة 13% على أساس سنوي.
- GPV لـSquare: ارتفع بنسبة 13% على أساس سنوي.
- GPV في الولايات المتحدة: نمو بنحو 10%، وهو الأقوى منذ الربع الثاني من 2023.
- إجمالي ربح Cash App: ارتفع بنسبة 31% على أساس سنوي.
- المستخدمون النشطون شهرياً في Cash App: ارتفعوا بنسبة 3% على أساس سنوي في يونيو.
- حجم تمكين التجارة في Cash App: ارتفع بنسبة 17% على أساس سنوي.
- حجم إنشاء قروض المستهلكين في Cash App: ارتفع بنسبة 59% على أساس سنوي.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربح السهم أو الإيرادات إلى جانب النتائج المُعلنة، لذا لا يمكن احتساب نسبة المفاجأة بشكل رسمي. ومع ذلك، تجاوز الربع بوضوح توقعات الشركة ذاتها من حيث النبرة والحجم. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تجاوزت توجيهاتها لأربعة إلى خمسة أرباع متتالية، وأن الأداء المتفوق في الربع الثاني كان قوياً بما يكفي لتبرير رفع التوقعات السنوية.
تشير المؤشرات التشغيلية للشركة إلى تفوق ملحوظ في زخم الأعمال. فنمو إجمالي الربح بنسبة 25% ونمو ربح السهم المخفَّف المعدّل بنسبة 65% يوحيان بأن الربع لم يكن مجرد نتيجة جيدة، بل كان أقوى بشكل ملموس من نتيجة مطابقة للتوقعات. وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن رفع التوجيهات السنوية لم يعكس بالكامل درجة التفوق في الربع الثاني، مما يعني وجود قدر من التحفظ في التوقعات.
ردود فعل السوق
تراجع سهم Block بنسبة 5.26% ليصل إلى 0.18 دولار من إغلاق سابق عند 0.19 دولار. ويتداول السهم الآن فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 0.17 دولار بفارق طفيف، وبعيداً بشكل كبير عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 0.74 دولار. وهذا يضع السهم بنحو 75.7% دون المستوى الأعلى وبنحو 5.9% فوق المستوى الأدنى فحسب.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يقتنعوا تماماً بالنتائج التشغيلية القوية والتوجيهات المرفوعة. وقد يعكس هذا التحرك أيضاً الضعف الأشمل للسهم وقلق السوق المستمر حول استدامة النمو في قطاعَي التكنولوجيا المالية للمستهلكين والأعمال المرتبطة بالأجهزة. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Block توقعاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة الآن:
- إجمالي ربح يبلغ 12.51 مليار دولار، بارتفاع 21% على أساس سنوي.
- دخل تشغيلي معدّل يبلغ 3.47 مليار دولار، بهامش 28%.
- نمو ربح السهم المخفَّف المعدّل بنسبة 70% على أساس سنوي.
- مصاريف فوائد تتراوح بين 200 مليون و210 مليون دولار.
- معدل ضريبة فعلي غير GAAP في منتصف نطاق الـ20%.
أما بالنسبة للربع الثالث، فقد قدّمت Block التوجيهات التالية:
- نمو إجمالي الربح بنسبة 18% على أساس سنوي.
- هامش دخل تشغيلي معدّل بنسبة 28%.
- نمو ربح السهم المخفَّف المعدّل بنسبة 89%.
- مصاريف فوائد تتراوح بين 50 مليون و55 مليون دولار.
- معدل ضريبة غير GAAP في منتصف نطاق الـ20%.
وأشارت الإدارة إلى أن إجمالي ربح Square وCash App ينبغي أن ينمو بوتيرة مماثلة تقريباً لـGPV في النصف الثاني من عام 2026. وأضافت الشركة أن نمو إجمالي الربح في الربع الرابع يُتوقع أن يكون في منتصف العقد الثاني من الأرقام، بما يتسق مع التوجيهات السابقة ليوم المستثمرين. وفي حين أعلنت Block عن مؤشرات معدّلة قوية، تُظهر بيانات InvestingPro أن الشركة لم تكن مربحة على أساس GAAP خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مع تصنيف الصحة المالية بـ"مقبول". ويمكن للمستثمرين الاطلاع على مؤشرات الصحة الشاملة وتقديرات القيمة العادلة والتحليلات المتخصصة لآلاف الأسهم عبر المنصة.
على صعيد الاستراتيجية، تعتزم Block مواصلة الاستثمار في توزيع Square ومنتجات شبكة Cash App والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وSquare Financial Services. كما تستعد الشركة لتوسيع منتجات مثل Neighborhoods وCash App Tags وMoney Bot وManager Bot.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت أمريتا أهوجا، المديرة المالية لـBlock: "بعد نحو ستة أشهر من إعادة هيكلة Block لجعل الذكاء محور الشركة، نتحرك بوتيرة أسرع لتقديم القيمة للعملاء وتنفيذ مبادرات النمو طويلة الأمد، مع تحقيق توسع ملموس في الهوامش ونمو مربح."
وقال جاك دورسي، الرئيس التنفيذي للشركة، إن Buzz، منصة التعاون الذكي الخاصة بـBlock، بُنيت بواسطة فريق صغير جداً وتُستخدم داخلياً بالفعل. وأضاف: "لدينا فريق صغير جداً على منتج مثل Buzz، الذي لا نطلقه داخلياً فحسب، بل نستخدمه داخلياً أيضاً."
وأشار دورسي أيضاً إلى أن عمل Block في مجال الذكاء الاصطناعي جارٍ منذ سنوات. وقال: "كنا أول من أصدر أداة ترميز للعالم، قبل أشهر من Claude Code"، مؤكداً أن الأدوات الداخلية للشركة حسّنت السرعة والتنسيق عبر المنظمة.
المخاطر والتحديات
- من المتوقع أن يبقى نمو المستخدمين النشطين في Cash App في نطاق الأرقام الفردية المنخفضة خلال عام 2026، مما قد يحدّ من إمكانات النمو في قطاع المستهلكين الأساسي.
- من المتوقع أن يعود نمو الاقتراض إلى مستوياته الطبيعية، مما يجعل تكرار زخم الإقراض الأخير أمراً أصعب.
- تبقى تكاليف الأجهزة مصدر قلق في القطاع بأسره، حتى لو أكدت Block أنها أدارت سلسلة التوريد بشكل جيد.
- يشير انخفاض سعر السهم وقربه من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً إلى أن ثقة المستثمرين لا تزال هشة.
- تستثمر Block في منتجات جديدة عديدة في آنٍ واحد، مما قد يرفع مخاطر التنفيذ إذا استغرق بعض المبادرات وقتاً أطول للتوسع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة محاور خلال المكالمة.
تمحورت الأسئلة حول الذكاء الاصطناعي وإعادة هيكلة الشركة، ولا سيما ما إذا كانت Block تتحرك بسرعة كافية بعد جعل الذكاء محور أعمالها. وقال دورسي إن الشركة "على المسار الصحيح بالتأكيد"، مستشهداً بسرعة الشحن الأعلى وإطلاق Buzz.
كما سأل المستثمرون عن كيفية تحقيق Block عائداً من منتجات الذكاء الاصطناعي مثل Buzz وGoose وManager Bot وMoney Bot. وأوضح دورسي وأوين جينينغز أن الشركة تستكشف عدة مسارات، تشمل البرمجيات المستضافة والتسعير القائم على الاستخدام والعروض المؤسسية.
وكان موضوع آخر بارز يتعلق بقوة GPV لـSquare وما إذا كان بإمكان النمو الاستمرار في النصف الثاني. وأشارت الإدارة إلى أن التسارع مدفوع بإطلاق المنتجات وتوسع المبيعات وشراكات ISO، وأن إجمالي الربح ينبغي أن ينمو بوتيرة مماثلة تقريباً لـGPV.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بـCash App حول ما إذا كان التطبيق قادراً على مواصلة النمو بعد الأداء القوي لـBorrow. وقال جينينغز إن الشركة ترى سوقاً كبيرة تضم أكثر من 100 مليون "كاسب حديث" في الولايات المتحدة، وتتوقع أن يأتي النمو من منتجات الشبكة والتجارة والخدمات المصرفية و بيتكوين.
كما سأل المحللون عن Square Financial Services وتكاليف الأجهزة. وأوضحت الإدارة أن SFS تتوسع في الودائع والاستحواذ، فيما أشار فريق الأجهزة إلى أن Block بنت علاقات سلسلة توريد عميقة بما يكفي لإدارة ضغوط التكلفة بشكل أفضل من كثير من المنافسين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
