عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة GNFC Limited أن أرباح الربع الأول من السنة المالية 2027 ارتفعت إلى ثاني أعلى مستوى ربع سنوي في تاريخها، مدعومةً بتحسن التحقق من الإيرادات عبر خطوط المنتجات، وقفزة حادة في أرباح قطاع الأسمدة، وعائدات مبكرة من مشاريع خفض التكاليف. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن عدداً من المصانع التي كانت متوقفة لأسباب اقتصادية عادت إلى العمل، فيما تداول سهمها مؤخراً عند 545.00 دولار، بارتفاع 1.24% من 538.30 دولار، ودون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 616.00 دولار.
أبرز النقاط
- أعلنت GNFC أن أرباح الربع الأول من السنة المالية 2027 كانت ثاني أعلى أرباح ربع سنوية في تاريخ الشركة، بعد الربع الأول من السنة المالية 2022.
- ارتفعت أرباح قطاع الأسمدة إلى 85 كرور روبية هندية من 24 كرور روبية هندية في الربع السابق، بزيادة بلغت 254%.
- استأنفت مصانع حمض الأسيتيك وأسيتات الإيثيل وTDI عملياتها في أغسطس، مما يُحسّن التوقعات لبقية العام.
- تتوقع الشركة أن يُخفّض مشروع البخار والطاقة القائم على الفحم تكاليف إنتاج TDI بمقدار 30,000 - 40,000 روبية هندية لكل طن متري بالأسعار الحالية.
- امتنعت الإدارة عن تقديم توجيهات ربع سنوية، مستشهدةً بتقلبات أسواق النفط والغاز والكيماويات.
أداء الشركة
أوضحت GNFC أن الربع تحرّك بفعل تحسن التحقق من الإيرادات لا بفعل ارتفاع الأحجام، حتى مع تخلف أحجام المبيعات عن أحجام الإنتاج في بعض الخطوط. ووصفت الإدارة الفترة بأنها كانت قوية بشكل غير معتاد لكنها متقلبة أيضاً، إذ ارتفعت أسعار النفط والغاز بحدة بسبب التوترات في الشرق الأوسط.
وكان قطاع الأسمدة في الشركة مساهماً رئيسياً، إذ أسهمت اليوريا بـ48 كرور روبية هندية من أرباح قطاع الأسمدة، فيما أسهم ANP بـ12 كرور روبية هندية. وظل قطاع الكيماويات مربحاً أيضاً، مدعوماً بتحسن الأسعار والتصفية التدريجية للمخزون المتراكم في وقت سابق من الربع.
وأفادت الإدارة بأن معظم المصانع عملت فوق طاقتها المقدرة، باستثناء الوحدات المتأثرة بعمليات الإيقاف أو ضعف الجدوى الاقتصادية. كما أبرزت الشركة إعادة تشغيل عدد من الأصول الرئيسية في أغسطس، مما قد يدعم الإنتاج في الأرباع القادمة.
أبرز المؤشرات المالية
- أرباح قطاع الأسمدة: 85 كرور روبية هندية، مقارنةً بـ24 كرور روبية هندية في الربع السابق.
- مساهمة اليوريا في أرباح الأسمدة: 48 كرور روبية هندية.
- مساهمة ANP في أرباح الأسمدة: 12 كرور روبية هندية.
- إنتاج الأمونيا: 173,000 طن متري.
- إنتاج TDI: 12,800 طن متري.
- إنتاج WNA: 113,000 طن متري.
- إنتاج ENA: 37,500 طن متري.
- إنتاج AN Melt: 55,600 طن متري.
- إنتاج TGU: 74,800 طن متري.
- إنتاج حمض الفورميك: 8,200 طن متري.
- السيولة النقدية: نحو 4,000 كرور روبية هندية.
- النفقات الرأسمالية للربع الأول: 300 كرور روبية هندية، مسجلةً ضمن الأعمال الرأسمالية قيد التنفيذ.
- العائد على حقوق الملكية: 12% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- هامش الربح الإجمالي: 30%.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع توافقي لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لم تكن مقارنة مباشرة مع توقعات السوق متاحة. ومع ذلك، تشير تعليقات الإدارة إلى نتيجة تشغيلية قوية.
أشارت الشركة إلى أن أرباح الربع الأول كانت الثانية الأعلى في تاريخها، مما يوحي بتحسن جوهري مقارنةً بالأرباع الأخيرة. وكان الارتفاع التسلسلي البالغ 254% في قطاع الأسمدة أوضح مؤشر على تلك القوة. وأضافت الإدارة أن هذه النتيجة تحققت رغم أن أحجام المبيعات كانت أقل من أحجام الإنتاج، مما يدل على أن التسعير ومزيج المنتجات كانا المحرك الرئيسي.
مقارنةً بالاتجاه الأخير، يبدو أن الربع شهد تحسناً واضحاً. وقالت الشركة إن الأداء استفاد من تحسن التحقق من الإيرادات، وانخفاض التكاليف العامة، وبعض بنود الدخل الأخرى، في حين ارتفعت تكاليف المدخلات بسبب ارتفاع أسعار النفط. ويجعل هذا المزيج النتيجة لافتة، لا سيما أنها تحققت في بيئة سلع صعبة.
ردة فعل السوق
بلغ آخر سعر لسهم GNFC 545.00 دولار، بارتفاع 1.24% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 538.30 دولار. ولا يزال السهم أعلى بكثير من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 365.00 دولار، غير أنه لا يزال يتداول بنحو 11.4% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 616.00 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين نظروا إلى نتائج الربع والتحديث التشغيلي بإيجابية، لكن دون حماس شديد. ويشير الارتفاع المحدود للسهم إلى استجابة متأنية، ويُرجَّح أن ذلك يعود إلى تأكيد الشركة على حالة عدم اليقين بشأن أسعار السلع وتجنبها تقديم توجيهات قريبة الأمد. ولم تُرصد أحجام تداول غير اعتيادية أو تذبذبات حادة خلال جلسة التداول.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأن عدداً من المصانع عادت إلى العمل ومن المتوقع أن تعمل بصورة طبيعية خلال بقية العام، في غياب أي تصعيد جيوسياسي إضافي. واستأنف مصنعا حمض الأسيتيك وأسيتات الإيثيل عملهما في الأول من أغسطس، كما أعيد تشغيل TDI Bharuch. وقد بدأ TDI-1 بالفعل، ومن المتوقع أن يبدأ TDI-2 قريباً.
وأوضحت الشركة أن الجزء الخاص بالبخار من مشروع الطاقة ذي الدورة المركبة بدأ تشغيله، مع توقع بدء توليد الكهرباء في غضون نحو 45 يوماً. وقالت الإدارة إن المشروع سيحل محل الغاز المكلف ببخار قائم على الفحم، ويمكن أن يوفر 30,000 - 40,000 روبية هندية لكل طن متري من TDI بأسعار الوقود الحالية.
كما رسمت GNFC برنامجاً ضخماً للنفقات الرأسمالية:
- النفقات الرأسمالية للربع الأول من السنة المالية 2027: 300 كرور روبية هندية
- إجمالي هدف النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2027: 1,500 - 1,800 كرور روبية هندية
- إجمالي المشاريع الجارية: 2,800 كرور روبية هندية
- الإنفاق الإضافي المتوقع خلال السنتين الماليتين 2028 - 2029: 1,500 كرور روبية هندية
وأشارت الإدارة إلى أن هذه المشاريع قد ترفع الإيرادات في نهاية المطاف بمقدار 1,200 - 1,500 كرور روبية هندية وتحسّن المساهمة بمقدار 500 - 600 كرور روبية هندية، مع تحذيرها من أن تقلبات الأسعار تجعل التنبؤ الدقيق أمراً عسيراً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال د. ف. باريخ، المدير التنفيذي والمدير المالي: "الأرباح في الربع الأول، من وجهة نظرنا، كانت أعلى بكثير. إنها ثاني أعلى أرباح في تاريخ الشركة بعد الربع الأول من عام 2022". وأضاف أن مثل هذه النتائج كثيراً ما تتحقق في "حالة شبيهة بالحرب"، مما يُبرز مدى حساسية الأعمال لصدمات السلع.
كما أشار باريخ إلى تغيير تنظيمي إيجابي في معايير طاقة اليوريا، قائلاً: "كانت 6.20 جيجاكالوري لكل طن متري من اليوريا، وقد عُدِّلت إلى 6.37 جيجاكالوري الآن. وقد جرى هذا التعديل للفترة من السنة المالية 2025/2026، وهو ساري المفعول لمدة ثلاث سنوات. وهذا أمر إيجابي."
وعلى صعيد التكاليف، قال باريخ: "سيُستبدل الغاز المكلف بالفحم. وقد جرى الاستبدال فعلياً فيما يخص البخار. أما الكهرباء، فنتوقع أن تأتي خلال شهر تقريباً، أو نحو 45 يوماً."
وأفاد نيتين باتيل، المدير التنفيذي، بأن شركة Kearney تساعد الشركة في "مبادرات متعددة في قطاعات مختلفة لتحسين الهوامش وخفض التكاليف"، تشمل مفاوضات الوقود، وتحسين استخدام الفحم، وإصلاح المراجل، وتغييرات مزيج الطاقة.
المخاطر والتحديات
- تقلبات السلع: لا تزال أسعار النفط والغاز والفحم غير مستقرة، مما يُصعّب التنبؤ بالهوامش.
- المخاطر الجيوسياسية: أدى الصراع في الشرق الأوسط بالفعل إلى رفع تكاليف المدخلات وقد يتكرر ذلك.
- ضغوط سوق TDI: أشارت الإدارة إلى أن العرض العالمي من TDI لا يزال يتجاوز الطلب، مما يُقيّد القدرة التسعيرية.
- مخاطر المخزون: لا تزال الشركة تعمل على تصفية المخزون المتراكم في وقت سابق من الربع، والتحقق من الإيرادات جاء متفاوتاً.
- مخاطر التنفيذ: يُعزز برنامج النفقات الرأسمالية الضخم والجداول الزمنية المتعددة للمشاريع من مخاطر التأخير أو تجاوز التكاليف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: أسعار المواد الخام، وتسعير TDI، وتصفية المخزون، وخطط النفقات الرأسمالية للشركة.
بشأن النفط والغاز، قالت الإدارة إن أسعار النفط ارتفعت بحدة بسبب أزمة الشرق الأوسط لكنها بدأت في التراجع في يوليو وأغسطس. ولا يزال توافر الغاز مصدر قلق، وإن كانت العمليات لم تتأثر بشكل جوهري.
بشأن TDI، قالت الإدارة إن فائض العرض العالمي يعني أن عمليات الإيقاف القصيرة من قِبَل كبار المنتجين مثل Covestro وWanhua لن تُحرّك الأسعار العالمية كثيراً. غير أنها أشارت إلى أن السوق الهندية لا تزال تعاني من نقص، مما يدعم التسعير المحلي.
بشأن المخزون، أفادت الشركة بأن نحو 15% من المخزون المتراكم حتى 30 يونيو قد جرى تصفيته بنهاية يوليو. ووُصف التحقق من الإيرادات بأنه كان متفاوتاً، مع ضعف في البداية تلاه بعض التحسن.
بشأن النفقات الرأسمالية، أفادت الإدارة بأن خط أنابيب المشاريع الحالي يبلغ إجماله 2,800 كرور روبية هندية، وأن 1,500 كرور روبية هندية إضافية ستُنفَق على الأرجح خلال العامين المقبلين. وامتنعت عن تقديم توقعات إيرادات تفصيلية سنة بسنة، لكنها قدّمت تقديراً عاماً بإيرادات إضافية تتراوح بين 1,200 و1,500 كرور روبية هندية وتحسناً في المساهمة يتراوح بين 500 و600 كرور روبية هندية عند اكتمال المشاريع.
كما تطرقت الإدارة إلى أسئلة حول (n)Code، مشيرةً إلى أن حجم الأعمال يبلغ نحو 100 كرور روبية هندية، وأن خطط التوسع في رقمنة الأعمال والذكاء الاصطناعي لا تزال في مراحلها الأولى.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
