عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
تجاوزت شركة Manulife Financial توقعات وول ستريت للأرباح في الربع الثاني من عام 2026، إذ أعلنت عن ربحية معدّلة للسهم بلغت 1.09 دولار مقابل توقعات بـ 0.79 دولار. وجاءت الإيرادات عند 2.22 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 0.92% في تداولات ما قبل السوق ليصل إلى 44.86 دولار، قريباً من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 44.89 دولار، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز توقعات الأرباح، مع بقاء تركيزهم على ضغوط التكاليف والمخاطر التنظيمية والاتجاهات المتباينة في بعض الوحدات.
أبرز النقاط
- ارتفعت ربحية السهم الأساسية بنسبة 16% على أساس سنوي، مدعومةً بنمو الأرباح الأساسية بنسبة 12% واستمرار برامج إعادة شراء الأسهم.
- بلغ صافي الدخل 2.1 مليار دولار كندي، متجاوزاً الأرباح الأساسية، بفضل عوائد أقوى من المتوقع على الأسهم العامة.
- كانت آسيا وإدارة الثروات والأصول العالمية المحركَين الرئيسيَّين للنمو، في حين واصل قطاع التأمين الجماعي في كندا مواجهة ضغوط.
- أعلنت Manulife عن صفقة إعادة تأمين ثالثة للرعاية طويلة الأجل مع Munich Re، تغطي احتياطيات بقيمة 3.2 مليار دولار كندي.
- حافظت الشركة على مركز رأسمالي قوي، بنسبة LICAT بلغت 136% ورأس مال فائض بقيمة 26 مليار دولار كندي فوق الهدف الرقابي.
أداء الشركة
أعلنت Manulife أنها حققت نتائج قوية في الربع الثاني من خلال التنفيذ المنضبط عبر مزيجها التجاري المتنوع. وارتفعت الأرباح الأساسية بنسبة 12% على أساس سنوي، فيما زادت ربحية السهم الأساسية بنسبة 16%، مما يعكس النمو التشغيلي وأثر عمليات إعادة شراء الأسهم.
تحسّن العائد الأساسي على حقوق الملكية للشركة إلى 16.3%، بارتفاع قدره 130 نقطة أساس مقارنةً بالعام الماضي. وارتفعت القيمة الدفترية المعدّلة للسهم بنسبة 15% لتبلغ 41.12 دولار كندي. وعلى مدار الـ 12 شهراً الماضية، أعادت Manulife 5.3 مليار دولار كندي إلى المساهمين عبر توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.
قادت آسيا وإدارة الثروات والأصول العالمية (Global WAM) نتائج الربع، إذ واصلتا تسجيل نمو قوي. وارتفعت مبيعات APE في آسيا بنسبة 21% على أساس سنوي، فيما سجّلت Global WAM تدفقات إجمالية قياسية وصافي تدفقات داخلة بلغت 4 مليار دولار كندي. وفي كندا، كانت مبيعات التأمين الفردي قوية، غير أن المزايا الجماعية ظلت ضعيفة بسبب مطالبات العجز غير المواتية.
المؤشرات المالية الرئيسية
- ربحية السهم المعدّلة: 1.09 دولار، مقابل توقعات بـ 0.79 دولار، بتجاوز نسبته 38.0%.
- الإيرادات: 2.22 مليار دولار.
- الأرباح الأساسية: ارتفعت 12% على أساس سنوي.
- ربحية السهم الأساسية: ارتفعت 16% على أساس سنوي.
- صافي الدخل: 2.1 مليار دولار كندي.
- العائد الأساسي على حقوق الملكية: 16.3%، بارتفاع 130 نقطة أساس مقارنةً بالعام الماضي.
- القيمة الدفترية المعدّلة للسهم: 41.12 دولار كندي، بارتفاع 15% على أساس سنوي.
- نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 17.85، مع نسبة PEG جذابة بلغت 0.57.
- القيمة السوقية: 74.37 مليار دولار.
- درجة الصحة المالية وفق InvestingPro: ممتازة (3.15 من 5).
- رأس المال المُعاد إلى المساهمين خلال 12 شهراً: 5.3 مليار دولار كندي.
- رأس المال المُعاد في الربع الثاني: 1.4 مليار دولار كندي عبر توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.
- نسبة LICAT: 136%، تعادل 26 مليار دولار كندي فوق الهدف الرقابي.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم المعدّلة لـ Manulife البالغة 1.09 دولار التوقعات البالغة 0.79 دولار بفارق 0.30 دولار للسهم. وهو ما يمثّل مفاجأة بنسبة 38.0%، وهامش كبير يشير إلى ربحية أقوى من المتوقع خلال الربع.
جاء هذا التجاوز مدعوماً بنمو الأرباح الأساسية وعمليات إعادة شراء الأسهم والعوائد الاستثمارية المواتية. كما تجاوز صافي الدخل الأرباح الأساسية، إذ عوّضت المكاسب على الأسهم العامة النتائج الأضعف من الودائع السائلة البديلة والاستثمارات البديلة.
تبرز هذه النتيجة لأنها لم تكن ربعاً بفارق ضيق. فقد سجّلت الشركة تحسناً تشغيلياً واسعاً، مع ارتفاع ربحية السهم الأساسية بنسبة 16% والأرباح الأساسية بنسبة 12% على أساس سنوي، مما يمنح مفاجأة الأرباح ثقلاً أكبر مما قد تمنحه بنود استثنائية.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 0.92% في تداولات ما قبل السوق ليصل إلى 44.86 دولار، بزيادة قدرها 0.41 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 44.45 دولار. وأبقى هذا الارتفاع السهم أدنى بقليل من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 44.89 دولار، أي بنحو 0.07% دون ذلك المستوى. وقد حقق السهم عائداً إجمالياً لافتاً بلغ 47.8% خلال العام الماضي، ووفقاً لتحليل InvestingPro، لا يزال مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية رغم تداوله قرب ذروته. وهذا يشير إلى إمكانية ارتفاع إضافية للمستثمرين، إذ تظهر الشركة في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً لقيمتها على InvestingPro.
تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين اعتبروا الربع متيناً، لكن ليس بما يكفي لإحداث إعادة تقييم حادة. وكان السهم قريباً بالفعل من ذروته، مما ربما حدّ من حجم الحركة. كما يشير الارتفاع المعتدل إلى أن السوق وازن على الأرجح بين تجاوز توقعات الأرباح والمخاوف المستمرة بشأن النفقات ومطالبات التأمين الجماعي في كندا والضغط التنظيمي في بعض أجزاء آسيا.
التوقعات والإرشادات
أكدت Manulife أنها لا تزال في مسار تحقيق أهدافها متوسطة المدى، بما في ذلك هدف العائد الأساسي على حقوق الملكية فوق 18% ونسبة كفاءة النفقات دون 45%. وأنهت الشركة الربع عند 44.5% على مقياس الكفاءة هذا.
وأشارت الإدارة إلى أن برنامج إعادة شراء الأسهم بنسبة 2.5% لا يزال جزءاً مهماً من مسار تحقيق هدف العائد على حقوق الملكية بنسبة 18% أو أكثر، لكنها لا تتوقع برنامجاً استثنائياً لإعادة الشراء. كما أكدت الشركة أنها في مسار تحقيق هدف التحويلات لعام 2027.
وفي كندا، تتوقع الإدارة أن تتحرك تجربة التأمين الجماعي نحو الحياد بنهاية عام 2026، بمساعدة إجراءات إدارة المطالبات وإعادة التسعير. وفي مجال الرعاية طويلة الأجل، أفادت Manulife بأن الإدارة المستقبلية ستعتمد أكثر على الإجراءات العضوية بدلاً من صفقات إعادة التأمين الإضافية، مع الحفاظ على المرونة الاستراتيجية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال فيل ويذرينغتون، الرئيس التنفيذي، إن الشركة حققت "نتائج قوية هذا الربع" وأشار إلى "نمو عالي الجودة وخلق قيمة" عبر مختلف أعمال الشركة.
كما أبرز صفقة الرعاية طويلة الأجل، مشيراً إلى أن الشركة تحافظ على مزايا إدارة الأصول مع نقل المخاطر البيومترية. وهذا مهم لأنه يساعد Manulife على تقليص المخاطر دون التخلي عن الأرباح وتوليد رأس المال المرتبطَين بمحفظة الأصول.
وقال كولين سيمبسون، المدير المالي، إن الشركة لا تزال تستثمر في النمو، مشيراً إلى ارتفاع الإنفاق في Global WAM وآسيا وكندا ومبادرات الذكاء الاصطناعي المركزية. وأضاف أن الذكاء الاصطناعي قد يساعد في تحسين الكفاءة بمقدار نقطة إلى نقطتين مئويتين بمرور الوقت.
المخاطر والتحديات
- مطالبات التأمين الجماعي في كندا: لا تزال معدلات المراضة غير المواتية، ولا سيما مطالبات العجز، تُثقل النتائج.
- الضغط التنظيمي في هونغ كونغ: قد يؤثر تطبيق الضرائب الصينية على وثائق التأمين الخارجية على المبيعات في قناة MCV.
- ارتفاع النفقات: تؤدي الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي والتحديث ونمو الأعمال إلى رفع التكاليف.
- العبء على أرباح الرعاية طويلة الأجل: تُقلّص صفقة إعادة التأمين الجديدة الأرباح الأساسية بنحو 30 مليون دولار كندي في السنة الأولى.
- خسائر قطاع الشركات: تتوقع Manulife خسائر سنوية في قطاع الشركات تتراوح بين 300 مليون و400 مليون دولار كندي، مع ضغوط من الإنفاق المركزي واتجاهات أعمال الرجوع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: مبيعات هونغ كونغ، ونقل مخاطر الرعاية طويلة الأجل، ومطالبات العجز في كندا.
بشأن هونغ كونغ، أفادت الإدارة بأن طلب العملاء الصينيين من البر الرئيسي لا يزال ذا أهمية هيكلية، وأن التدقيق الأخير المرتبط بالضرائب لا ينبغي أن يُعيق الأعمال على المدى القريب. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن الطلب المحلي في هونغ كونغ يظل المحرك الأكبر للمبيعات.
بشأن الرعاية طويلة الأجل، أوضحت الشركة أن صفقة Munich Re الجديدة تنقل المخاطر البيومترية مع إبقاء Manulife مسؤولةً عن إدارة الأصول. وأشارت الإدارة إلى أن هذا الهيكل يحافظ على القدرة الربحية وتوليد رأس المال.
بشأن المزايا الجماعية في كندا، أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن مطالبات العجز لا تزال مرتفعة، مع ارتباط نحو ثلثها بحالات الصحة النفسية. وقالوا إن إدارة المطالبات المستهدفة وتحسين الوصول إلى العلاج وإعادة التسعير السنوية ينبغي أن تساعد الأعمال على التحرك نحو الحياد بنهاية العام. وتقدم الشركة حالياً عائد توزيعات أرباح بنسبة 3.16% وتحتفظ بتصنيف صحة مالية ممتاز وفق InvestingPro، الذي يتتبع أكثر من 10 نصائح إضافية وأكثر من 1,400 مقياس شامل لـ Manulife. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير البحث الكامل Pro، المتاح حصرياً للمشتركين.
كما سأل المحللون عن عمليات إعادة الشراء وهدف العائد على حقوق الملكية بنسبة 18%. وأفادت الإدارة بأن الوتيرة الحالية لإعادة الشراء بنسبة 2.5% ينبغي أن تكون كافية، وأن الشركة لا تتوقع الحاجة إلى برنامج أكبر بكثير للوصول إلى هدفها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
