عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة SÜSS MicroTec عن تراجع إيراداتها في النصف الأول من عام 2026 مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، غير أن حجم الطلبيات الواردة بلغ مستوى قياسياً، كما تحوّل التدفق النقدي إلى الإيجابية، مما يعكس مرحلة تحول تمر بها الشركة في ظل انتقال برامج معدات أشباه الموصلات الجديدة نحو مرحلة الإنتاج. وأفادت الشركة الألمانية المصنّعة لمعدات الرقائق الإلكترونية بأن إجمالي الطلبيات في النصف الأول بلغ 410 مليون يورو، بارتفاع حاد عن العام الماضي، في حين انخفضت الإيرادات بمقدار 63.8 مليون يورو مقارنةً بأقوى نصف أول في تاريخ الشركة. وانخفض سعر السهم بنسبة 2.7% ليصل إلى 76.58 دولار، بعد أن أغلق عند 78.70 دولار.
أبرز النقاط
- بلغت طلبيات النصف الأول 410 مليون يورو، وهو أعلى مستوى في تاريخ الشركة للنصف الأول.
- بلغت طلبيات الربع الثاني وحده 260 مليون يورو، مدعومةً بطلبية طلاء كبرى بقيمة 115 مليون يورو.
- تراجعت الإيرادات على أساس سنوي، في ظل ضعف التحويل من قاعدة النصف الأول من 2025 القوية جداً.
- تحسّن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) في الربع الثاني إلى 9.0%، مقارنةً بـ 4.3% في الربع الأول.
- جاء التدفق النقدي الحر إيجابياً بقيمة 16.4 مليون يورو، مقارنةً بوضع نقدي سلبي في النصف الأول من 2025.
- أكدت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026، مشيرةً إلى أن العام لا يزال يمثل مرحلة انتقالية.
- تمضي المنتجات الجديدة، بما فيها ماسح الألواح (panel-level scanner) ومنظف المستوى المتوسط، قُدُماً في مراحل الإطلاق والتأهيل.
أداء الشركة
كشف النصف الأول من عام 2026 لشركة SÜSS MicroTec عن الفجوة بين الحجوزات والمبيعات التي كثيراً ما تظهر في دورات معدات أشباه الموصلات. كان الطلب قوياً في مختلف قطاعات الأعمال، لا سيما في أدوات التغليف المتقدم والطلاء، إلا أن الإيرادات تأخرت نظراً لجدولة كثير من الطلبيات للتسليم في وقت لاحق.
وأفادت الإدارة بأن إيرادات النصف الأول بلغت 202.8 مليون يورو، منخفضةً عن النصف الأول الاستثنائي القوي من العام الماضي. ووصفت الشركة النصف الأول من 2025 بأنه أفضل نصف عام في تاريخها، مما يجعل المقارنة صعبة. ومع ذلك، أظهرت الفترة الأخيرة تحسناً تشغيلياً واضحاً في الربع الثاني، إذ ارتفعت الإيرادات إلى 160.2 مليون يورو وبلغ هامش EBIT 9.0%.
أنهى دفتر الطلبيات شهر يونيو عند مستوى 476 مليون يورو، وهو رقم قياسي يمنح الشركة رؤية واضحة لبقية عام 2026 وامتداداً إلى عام 2027. وأشارت الإدارة إلى أن نحو 240 مليون يورو من هذا الأعمال المتراكمة يُتوقع تحويلها إلى مبيعات في النصف الثاني من 2026، فيما تم جدولة 220 مليون يورو أخرى بالفعل للتسليم في السنة المالية 2027.
وأوضحت الشركة أن الطلب يتحرك بفعل التغليف المتقدم، والتوسع في الطاقة الإنتاجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وقوة الأعمال المتكررة من العملاء الذين يستخدمون أدوات SÜSS كمعدات قياسية في عملياتهم. وكانت أجهزة الطلاء (Coaters) الفئة المنتجية الأبرز، إذ تجاوز عدد المحجوز منها 40 وحدة في شهري مايو ويونيو وحدهما.
أبرز المؤشرات المالية
- حجم الطلبيات: 410 مليون يورو في النصف الأول من 2026، رقم قياسي للنصف الأول.
- طلبيات الربع الثاني: 260 مليون يورو، أعلى حجم طلبيات ربع سنوي في تاريخ الشركة.
- الإيرادات: 202.8 مليون يورو في النصف الأول من 2026، بانخفاض 63.8 مليون يورو على أساس سنوي.
- إيرادات الربع الثاني: 160.2 مليون يورو، مرتفعةً من 42.6 مليون يورو ضمنياً في الربع الأول.
- إجمالي الربح: 75.6 مليون يورو في النصف الأول من 2026.
- هامش إجمالي الربح: 37.2% في النصف الأول من 2026، أعلى قليلاً من النطاق السنوي للشركة البالغ 35% إلى 37%.
- هامش EBIT: 9.0% في الربع الثاني، مقارنةً بـ 4.3% في الربع الأول.
- التدفق النقدي الحر: 16.4 مليون يورو إيجابياً في النصف الأول من 2026.
- نسبة السيولة الحالية: 3.04، مما يدل على سيولة قوية مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل بفارق واضح.
- القيمة السوقية: 1.68 مليار دولار وفقاً لآخر جلسة تداول.
وفقاً لتحليل InvestingPro، تمتلك SÜSS MicroTec نقداً يفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، مما يدعم قدرتها على تمويل البحث والتطوير والتعامل مع مرحلة الانتقال. ويصنّف مؤشر الصحة المالية للمنصة الشركة بتقييم "جيد" بشكل عام، مع علامات قوية بشكل خاص في زخم الأسعار.
- النقد والنقد المعادل: 112.3 مليون يورو، بارتفاع 13.6 مليون يورو عن 31/12/2025.
- دفتر الطلبيات: 476 مليون يورو في نهاية النصف الأول من 2026، رقم قياسي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدّم مكالمة أرباح الشركة مقارنةً مباشرةً مع توقعات ربحية السهم أو الإيرادات. وكانت التوقعات المتاحة تشير إلى إيرادات بقيمة 118.56 مليون دولار وربحية للسهم بقيمة 0.40 دولار، غير أن مواد المكالمة المُبلَّغ عنها ركّزت على نتائج التشغيل للنصف الأول والربع الثاني بدلاً من مقارنة مباشرة لربحية السهم الفصلية.
ما هو واضح أن الشركة حققت نتيجة مختلطة. فالإيرادات كانت أدنى مما كانت عليه قبل عام، لكن حجم الطلبيات والهوامش وتوليد النقد تحسّنت. وعادةً ما يشير هذا المزيج إلى تعافٍ في مراحله المتأخرة بدلاً من إخفاق في الأرباح على المدى القريب.
أهم ما يجب أن يستوعبه المستثمرون هو أن الشركة تبدو في طور بناء إيرادات مستقبلية لا فقدان الطلب. فالأعمال المتراكمة القياسية وحجوزات الربع الثاني القوية تشير إلى أن لدى الشركة أعمالاً جاهزة، حتى وإن تأخر تحويل المبيعات.
ردود فعل السوق
انخفض سهم SÜSS MicroTec بنسبة 2.7% إلى 76.58 دولار من 78.70 دولار. ولا يزال السهم بعيداً جداً عن أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 24.00 دولار، ودون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 118.40 دولار، مما يضعه في النصف الأعلى من نطاق تداوله السنوي. وعلى الرغم من تراجع اليوم، قفز السهم بنسبة 142% خلال العام الماضي، وارتفع بنسبة 96% منذ بداية العام، مما يعكس ثقة قوية من المستثمرين في مكانة الشركة في قطاع التغليف المتقدم. وللاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم SÜSS MicroTec ومسار نموها، يتمتع مشتركو InvestingPro بإمكانية الوصول إلى تقديرات القيمة العادلة الحصرية ودرجات الصحة المالية الشاملة.
يشير الانخفاض إلى أن المستثمرين ركّزوا أكثر على المقارنة الأضعف للإيرادات والنبرة الحذرة للشركة، بدلاً من حجم الطلبيات القياسي. وأكدت الإدارة التوجيهات السنوية الكاملة بدلاً من رفعها، وكرّر المسؤولون التنفيذيون مراراً وصف 2026 بأنه عام انتقالي، مما أعاق الحماس على الأرجح حتى مع قوة الأعمال المتراكمة والتدفق النقدي.
لم يُرصد أي حجم تداول غير اعتيادي. واستناداً إلى حركة السعر وحدها، تبدو ردود فعل السوق سلبية بشكل معتدل لا هبوطاً حاداً.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة توجيهات العام الكامل 2026 على النحو التالي:
- إيرادات تتراوح بين 425 مليون يورو و485 مليون يورو
- هامش إجمالي ربح بين 35% و37%
- هامش EBIT بين 8% و10%
وأشارت الشركة إلى أن مبيعات النصف الثاني ينبغي أن تكون أقوى من النصف الأول، نظراً لتوقع تحويل نحو 240 مليون يورو من الأعمال المتراكمة في النصف الثاني. ومع ذلك، كانت الإدارة حذرة في عدم رفع التوجيهات، مشيرةً إلى أن نافذة الطلبيات لعام 2026 تضيق، وأن كثيراً من الحجوزات الجديدة تستهدف الآن التسليم في 2027. ويتداول السهم حالياً بنسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 41.28، مما يعكس تقييمات مرتفعة نموذجية لصانعي معدات أشباه الموصلات ذوي زخم الطلبيات القوي. ومع معامل بيتا بلغ 2.28، يُظهر السهم تقلبات عالية نسبةً إلى السوق الأشمل. يقدّم InvestingPro 11 نصيحة حصرية إضافية حول SÜSS MicroTec، تشمل مقارنات تفصيلية مع الشركات المماثلة وتوقعات الربحية لمساعدة المستثمرين على التعامل مع هذه المرحلة الانتقالية.
ثمة إطلاقات منتجات عدة مهمة للتوقعات:
- ماسح الألواح (Panel-level scanner): أول ماسح إنتاجي بالأشعة فوق البنفسجية مُركَّب في موقع عميل لتطوير عملية CoPoS.
- منظف المستوى المتوسط (Mid-end cleaner): يُتوقع شحنه في النصف الثاني من 2026، مع وجود أعمال متراكمة بأرقام مرتفعة أحادية الخانة بالفعل.
- منظف الرقائق (Wafer cleaner): الجهاز الأول يعمل في مركز التطبيقات في شتارنبرغ، غير أن الشحن الأول تأجّل إلى 2027.
أعلنت الشركة أيضاً عن مركز تطبيقات وتطوير جديد في كارلسروه بألمانيا، يُتوقع افتتاحه في 2028، مشيرةً إلى أنه سيدعم الابتكار والتعاون مع العملاء دون إضافة طاقة تصنيعية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بوركهاردت فريك إن الشركة شهدت طلباً واسعاً عبر خطوط المنتجات، لا سيما في أجهزة الطلاء. وأضاف: "كان حجم الطلبيات البالغ 410 مليون يورو قوياً جداً، وساهم الربع الثاني وحده بـ 260 مليون يورو."
وأكد فريك أيضاً الطابع طويل الأمد للأعمال المتراكمة، قائلاً: "وصل دفتر الطلبيات إلى أعلى مستوى في تاريخه بنحو 476 مليون يورو في نهاية النصف الأول"، مضيفاً أنه يوفر "رؤية طويلة الأمد للمشاريع."
وفيما يخص التسعير، أشار فريك إلى أن الشركة تسعى إلى رفع انتقائي للأسعار حيثما أتاحت الفرصة ذلك، قائلاً: "حيثما تتوفر لنا أسس متينة لرفع السقف، سنفعل ذلك."
وأبرز المدير التشغيلي توماس روه القيمة الاستراتيجية لموقع كارلسروه الجديد، قائلاً: "هذا الاستثمار لا يتعلق بإضافة طاقة إنتاجية، بل بإرساء الأساس للمرحلة القادمة من الابتكار واستقطاب المواهب والتعاون مع العملاء والنمو على المدى البعيد."
المخاطر والتحديات
- مخاطر توقيت الإيرادات: الطلبيات القوية لا تتحول إلى مبيعات بشكل منتظم، مما قد يضغط على النتائج قصيرة الأجل.
- تحفظ التوجيهات: أبقت الإدارة على الأهداف السنوية دون تغيير، مما يشير إلى محدودية هامش التحسين في 2026.
- ضغوط سلسلة التوريد: أشار المسؤولون التنفيذيون إلى تشديد في مصادر التوريد، وإن كانوا يرون أنه قابل للإدارة.
- تأخيرات تأهيل المنتجات: تحتاج الأدوات الجديدة في الغالب من 6 إلى 12 شهراً من التحقق لدى العملاء قبل بدء الطلبيات بالحجم الكامل.
- تركّز العملاء وتوقيت الطلبيات: يمكن للطلبيات الكبيرة أن تخلق تقلبات من ربع إلى آخر، لا سيما في أدوات التغليف المتقدم والأقنعة الضوئية.
- ضغط الهوامش من مزيج المنتجات: أشارت الشركة إلى أن 2026 لا يزال عاماً انتقالياً، مع إنفاق مكثف على البحث والتطوير وتغطية تكاليف أدنى مقارنةً بالفترات الأقوى.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: وتيرة حجم الطلبيات، وتوقيت إيرادات المنتجات الجديدة، وتوقعات الهوامش.
تمحورت عدة أسئلة حول ما إذا كان ينبغي استخدام معدل تدفق الطلبيات في الربع كمرجع للنصف الثاني. وامتنعت الإدارة عن تقديم توجيهات مستقبلية للطلبيات، مشيرةً إلى أن الطلبيات الكبيرة قد تُحدث ارتفاعات مفاجئة وأن توقيت العملاء يصعب التنبؤ به.
كان محور آخر يتعلق بمزيج الأعمال المتراكمة. وسأل المحللون عن حجم ما يرتبط من دفتر الطلبيات بعام 2027 وما إذا كانت نافذة 2026 قد أُغلقت فعلياً. وأجابت الإدارة بأن النافذة تضيق بسرعة، مع بقاء عدد محدود من المنتجات ذات المهل القصيرة مفتوحةً لهذا العام.
تناولت الأسئلة أيضاً المنتجات الجديدة، إذ أوضحت الإدارة أن منظف المستوى المتوسط يحظى بطلبيات كبيرة بالفعل، في حين تأجّل منظف الرقائق بعد أن أبقت الشركة الجهاز الأول في حوزتها لمزيد من الاختبارات. وتتوقع الشركة زخماً أوسع في الطلبيات من المنتجات الجديدة في 2027 وما بعدها.
ضغط المحللون أيضاً على موضوع الهوامش، متسائلين عن سبب عدم رفع التوجيهات السنوية بعد نصف أول قوي. وأجابت الإدارة بأن الشركة لا تزال في عام انتقالي، مع إنفاق مكثف على البحث والتطوير وحجم مبيعات أدنى مقارنةً بالعام الماضي، مما يُقيّد توسع الهوامش في الوقت الراهن.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
