عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت مجموعة Onity عن خسارة أوسع من المتوقع في الربع الثاني من عام 2026، على الرغم من ارتفاع إيراداتها بنسبة 24% على أساس سنوي وتسجيل الشركة العاملة في قطاع الرهن العقاري حجم إنشاء قياسياً. وأوضحت الشركة أن النتائج المعدّلة تأثرت بنحو 33 مليون دولار من تكاليف المعاملات قبل الضريبة المرتبطة ببيع أصول عكسي ونقل خدمات الرهن العقاري الموروثة، إضافةً إلى 24 مليون دولار من التغيرات في القيمة العادلة قبل الضريبة. وسجّلت Onity ربحية معدّلة سالبة بواقع 1.53 دولار للسهم، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 1.22 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 283 مليون دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 290.1 مليون دولار. وتراجعت الأسهم بنسبة 2.76% في التداول قبل افتتاح السوق إلى 37.00 دولار من 38.05 دولار.
أبرز النقاط
- سجّلت Onity تفاوتاً حاداً في ربحية السهم، غير أن الفجوة كانت مدفوعةً في معظمها بتكاليف لمرة واحدة وتعديلات القيمة العادلة.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 24% على أساس سنوي، مدعومةً بنشاط أقوى في خدمات الرهن العقاري والإنشاء.
- ارتفع الدخل المعدّل قبل الضريبة من الإنشاء بأكثر من 300% على أساس سنوي.
- أتمّت الشركة عملية بيع الأصول العكسية لصالح Finance of America، ونقلت معظم خدمات الرهن العقاري الموروثة إلى Rithm، في خطوات قالت إنها ستُبسّط أعمالها.
- خفّضت الإدارة توجيهات العائد على حقوق الملكية المعدّل للعام الكامل 2026 إلى الحد الأدنى من نطاق 10% إلى 15%.
أداء الشركة
أشارت Onity إلى أن أداء الربع الثاني عكس مزيجاً من الزخم التشغيلي القوي والضوضاء المحاسبية الكبيرة. وكان نمو الإيرادات مدفوعاً بارتفاع الأحجام وتحسّن التنفيذ في كل من خدمات الرهن العقاري والإنشاء. وقالت الشركة إنها حققت حجم إنشاء قياسياً بلغ 15.5 مليار دولار، بارتفاع 64% عن العام السابق، فيما ارتفع رصيد الرهون العقارية قيد الخدمة (UPB) بنسبة 10% على أساس سنوي، متجاوزاً نمو القطاع الأشمل البالغ 3%.
ظلّ سوق الرهن العقاري غير متوازن. فقد أسهمت معدلات الفائدة المنخفضة في وقت سابق من العام في تعزيز نشاط إعادة التمويل، إلا أن ارتفاع المعدلات في الربع الثاني أثّر سلباً على أحجام إنشاء الرهن العقاري في القطاع. وأكدت Onity أن نموذجها المتوازن ساعد على تخفيف هذا الضغط، إذ عوّض جزئياً قوة الإنشاء ضعف دخل الخدمة الناجم عن التراجع الأسرع في محفظة حقوق خدمة الرهن العقاري.
كما أبرزت الإدارة تحولاً جوهرياً في مزيج الأعمال. وقالت Onity إنها تعمل على تقليص التذبذب والتركيز على المجالات ذات العوائد الأفضل، وذلك من خلال بيع معظم حقوق خدمة الرهن العقاري العكسي ونقل خدمات الرهن الموروثة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 283 مليون دولار، بارتفاع 24% على أساس سنوي وانخفاض 2.45% عن التوقعات.
- ربحية السهم: سالب 1.53 دولار، مقارنةً بتوقعات 1.22 دولار.
- مفاجأة ربحية السهم: سالب 225.41%.
- مفاجأة الإيرادات: سالب 2.45%.
- الدخل المعدّل قبل الضريبة من الإنشاء: ارتفع بأكثر من 300% على أساس سنوي.
- الدخل المعدّل قبل الضريبة من الخدمة: انخفض بأكثر من 60% على أساس سنوي.
- القيمة الدفترية للسهم: ارتفعت بنحو 13 دولار عن العام السابق.
- حجم الإنشاء القياسي: 15.5 مليار دولار، وهو الأعلى في تاريخ الشركة منذ إنشاء المنصة الحالية.
- رصيد الرهون العقارية قيد الخدمة (UPB): ارتفع 10% على أساس سنوي، مقارنةً بنمو قطاعي بنسبة 3%.
- البنود غير المتكررة قبل الضريبة: نحو 33 مليون دولار من تكاليف المعاملات و24 مليون دولار من تعديلات القيمة العادلة.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت الخسارة المعدّلة لـ Onity عند 1.53 دولار للسهم، متجاوزةً بفارق كبير توقعات المحللين البالغة 1.22 دولار. وبلغت الفجوة 2.75 دولار للسهم، مما يمثّل مفاجأة سلبية بنسبة 225.41%. كما جاءت الإيرادات دون التوقعات، وإن بهامش أضيق، إذ كانت أدنى بـ 7.1 مليون دولار من التوقعات البالغة 290.1 مليون دولار.
يبرز حجم التفاوت في ربحية السهم بشكل لافت، غير أن الشركة أوضحت أن معظم الضغط جاء من بنود غير متكررة لا من العمليات الأساسية. مما يجعل الربع يبدو أضعف في ظاهره مما هو عليه في جوهر الأعمال. وظل نمو الإيرادات بوتيرة صحية، وأكدت الشركة أن كلاً من الإنشاء والخدمة أظهرا قوةً رغم بيئة أسعار الفائدة الصعبة.
ردّ فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.76% في التداول قبل افتتاح السوق إلى 37.00 دولار، منخفضاً 1.05 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 38.05 دولار. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين ركّزوا في البداية على الخسارة الإجمالية وتخفيض التوجيهات، على الرغم من إشارة الشركة إلى أن التكاليف غير المتكررة كانت السبب الرئيسي للتفاوت.
عند مستوى 37.00 دولار، كانت الأسهم تتداول فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 33.22 دولار، لكنها تظل أدنى بكثير من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 54.10 دولار. وكان التراجع قبل افتتاح السوق متواضعاً مقارنةً بحجم التفاوت في الأرباح، مما قد يشير إلى استعداد بعض المستثمرين لتجاوز التكاليف المحاسبية والتركيز على الاتجاهات التشغيلية الأقوى.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت Onity أنها تتوقع الآن أن يستقر العائد المعدّل على حقوق الملكية للعام الكامل 2026 عند الحد الأدنى من نطاق مستهدف يتراوح بين 10% و15%، متراجعاً عن التوقعات السابقة عند نقطة المنتصف. وربطت الإدارة هذا التعديل بظروف السوق الراهنة، بما فيها عدم الاستقرار الجيوسياسي والتضخم والتذبذب في أسواق الرهن العقاري.
كما حدّدت الشركة عدة أولويات لبقية العام:
- مواصلة تنمية حجم خدمة الرهن العقاري مع الحفاظ على مزيج متوازن بنسبة 50/50 تقريباً بين الخدمة المملوكة والخدمة الفرعية.
- تقليص التعرض لحقوق خدمة الرهن العقاري العكسي، التي قالت الإدارة إنها تحمل عوائد أدنى وتذبذباً أعلى مقارنةً بالرهون العقارية الأمامية.
- توظيف التعلم الآلي والأتمتة لتحسين الإنتاجية ومعدلات استعادة العملاء.
- مواصلة عمليات إعادة شراء الأسهم في إطار تفويض جديد بقيمة 20 مليون دولار.
- الحفاظ على السيولة لتلبية متطلبات الجهات التنظيمية والمقرضين مع إعادة رأس المال إلى المساهمين.
وأعربت الإدارة عن توقعها باستمرار نمو محفظة الخدمة الإجمالية، وتحقيق مزيد من مكاسب الكفاءة وأداء قوي في التحوط.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال Glenn Messina، الرئيس التنفيذي لمجموعة Onity، إن الشركة "أتمّت عملية بيع الأصول العكسية لصالح Finance of America، كما نقلت معظم خدمات الرهن العقاري الموروثة إلى Rithm"، مضيفاً أن هذه الخطوات "تُبسّط الأعمال وتُحسّن الربحية والتركيز وتزيد المرونة الاستراتيجية".
وأشار أيضاً إلى أن "الأعمال المتوازنة للشركة تواصل إثبات مرونتها على المدى البعيد في مواجهة تغيرات أسعار الفائدة"، مستشهداً بالطريقة التي يوازن بها الإنشاء والخدمة بعضهما البعض مع تراجع المعدلات خلال العام الماضي.
وقال Sean O’Neill، المدير المالي، إن الانخفاض الرئيسي في الدخل قبل الضريبة كان مدفوعاً بـ"تكاليف معاملات غير متكررة أو تعديلات القيمة العادلة على الأصول العكسية"، في حين كانت العمليات الجارية والخدمة أبرز المساهمين في تحسّن الدخل قبل الضريبة وفق معايير GAAP خلال الربع.
المخاطر والتحديات
- تذبذب معدلات الرهن العقاري: يمكن للتغيرات في المعدلات أن تؤثر سريعاً على طلب إعادة التمويل وتراجع الخدمة وقيم حقوق خدمة الرهن العقاري.
- تراجع الخدمة: يؤدي التراجع الأسرع إلى انخفاض دخل الخدمة ويمكن أن يضغط على الهوامش.
- التعرض للرهن العقاري العكسي: أظهرت حقوق خدمة الرهن العقاري العكسي تذبذباً عالياً، مما دفع الشركة إلى بيع معظم المحفظة.
- تنافسية سوق الإقراض: تظل قنوات المراسلة والوساطة شديدة التنافسية، مما قد يحدّ من القدرة على التسعير.
- الغموض الاقتصادي الكلي: قد يؤثر التضخم والتوترات الجيوسياسية والتقلبات الأشمل في السوق على طلب المقترضين وتكاليف التمويل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن مسار الوصول إلى هدف العائد على حقوق الملكية المعدّل، وأثر عمليات إعادة شراء الأسهم واستقرار تعديلات حقوق خدمة الرهن العقاري. وأوضح الرئيس التنفيذي Glenn Messina أن خطة تحسين العائد على حقوق الملكية ترتكز على ثلاثة محاور: تنمية حجم الخدمة، وتحسين المحفظة، واستخدام التكنولوجيا لرفع الإنتاجية.
كما تمحورت الأسئلة حول نشاط البنوك في سوق حقوق خدمة الرهن العقاري والمنافسة في إقراض المراسلة. وقال Messina إن البنوك لا تزال مشترين نشطين حين يرغبون في التعرض لقطاع الرهن العقاري، لكنه لا يتوقع تحولاً استراتيجياً واسعاً في صفوف البنوك غير المتخصصة في الرهن العقاري. وأضاف أن فريق المراسلة في Onity أدّى أداءً جيداً في قناة شديدة التنافسية، مما ساعد الشركة على تسجيل حجم إنشاء قياسي حتى في ظل تراجع القطاع.
كما سأل المحللون عن الارتفاع الأخير في معدلات التأخر في السداد لدى المؤسسات الحكومية الراعية (GSE). وقال Messina إن الارتفاع بدا موسمياً، مرتبطاً بعطلة الرابع من يوليو، وأن الشركة تتوقع عودة النمط إلى طبيعته.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
