جولدمان ساكس: الذهب يستفيد من تآكل قيمة العملات ونقص السلع
أعلنت شركة Rogers Corp للسكر عن أرباح معدّلة بلغت 0.13 دولار كندي للسهم في الربع الثالث من السنة المالية، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.1275 دولار كندي، في حين تراجعت الإيرادات بنسبة 8% على أساس سنوي لتصل إلى 294 مليون دولار كندي. وظل السهم شبه مستقر في التداولات السابقة للسوق، قبل أن يتراجع بنسبة 0.29% ليصل إلى 6.86 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا النتائج مقبولة دون أن تمثل مفاجأة كبرى.
أبرز النقاط
- بلغت الأرباح المعدّلة 0.13 دولار كندي للسهم، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.1275 دولار كندي بفارق طفيف.
- تراجعت الإيرادات إلى 294 مليون دولار كندي من 320 مليون دولار كندي قبل عام، في ظل انخفاض أسعار السكر وضعف الأحجام.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدّلة 36 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 37 مليون دولار كندي قبل عام، غير أن الأرباح المتراكمة منذ بداية العام تحسّنت.
- ظل قطاع السكر المحرك الرئيسي للأرباح، مستفيداً من تحسّن المزيج التسويقي وانخفاض تكاليف الشراء.
- رفعت الشركة توقعاتها لحجم مبيعات السكر للعام الكامل إلى 745,000 طن متري.
- أعلنت Rogers Corp للسكر أن اتفاقيات العمل في مونتريال وتابر توفر استقراراً حتى عامَي 2031 و2032.
- لا يزال مشروع توسعة مصفاة LEAP ضمن الميزانية المحددة، ومن المقرر أن يبدأ الإنتاج في النصف الأول من عام 2027.
أداء الشركة
حققت Rogers Corp للسكر نتائج متباينة خلال الربع. فقد صمدت الربحية، إلا أن المبيعات جاءت أضعف من المتوقع. وبلغت صافي الأرباح المعدّلة 16 مليون دولار كندي، مستقرةً مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، فيما تراجعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بمقدار مليون دولار كندي لتصل إلى 36 مليون دولار كندي. وتأثرت الإيرادات بانخفاض أسعار السكر الخام (Raw Number 11) وضعف الأحجام في كلا قطاعَي الأعمال.
وحافظ قطاع السكر، الذي يمثل الجزء الأكبر من أرباح الشركة، على صموده. إذ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة في هذا القطاع 32 مليون دولار كندي، بانخفاض طفيف عن 33 مليون دولار كندي قبل عام. وأشارت الإدارة إلى أن القطاع استفاد من التسعير الملائم والمزيج التسويقي للمنتجات، فضلاً عن انخفاض تكاليف شراء السكر الخام خلال الربع.
في المقابل، جاء قطاع شراب القيقب أضعف أداءً. إذ تراجع الطلب في ظل ضغوط التضخم الغذائي على الإنفاق الاستهلاكي، كما أشارت الشركة إلى أن أعمال الصيانة غير المتوقعة أثّرت سلباً على الهوامش. ومع ذلك، أكدت Rogers Corp للسكر أنها لا تزال تستهدف تحقيق هامش إجمالي لقطاع شراب القيقب بنحو 10% بنهاية العام.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 294 مليون دولار كندي، بتراجع 8% عن 320 مليون دولار كندي قبل عام.
- صافي الأرباح المعدّلة: 16 مليون دولار كندي، مستقرة على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.13 دولار كندي، دون تغيير مقارنةً بالربع الثالث من السنة المالية 2025.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 36 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 37 مليون دولار كندي.
- صافي الأرباح المعدّلة لتسعة أشهر: 60 مليون دولار كندي، بارتفاع 7 ملايين دولار كندي عن الفترة ذاتها من العام الماضي.
- ربحية السهم المعدّلة لتسعة أشهر: 0.47 دولار كندي، بارتفاع 0.06 دولار كندي على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لتسعة أشهر: 121 مليون دولار كندي، بارتفاع 10 ملايين دولار كندي على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لقطاع السكر: 32 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ 33 مليون دولار كندي قبل عام.
- حجم مبيعات السكر: نحو 188,000 طن متري، بانخفاض نحو 1.6%.
- التدفق النقدي الحر للاثني عشر شهراً الماضية: 90 مليون دولار كندي، بارتفاع طفيف.
الأرباح مقابل التوقعات
حققت Rogers Corp للسكر أرباحاً بلغت 0.13 دولار كندي للسهم، مقارنةً بتوقعات بلغت 0.1275 دولار كندي. وهذا يعني تجاوزاً للتوقعات بمقدار 0.0025 دولار كندي للسهم، أي بنسبة نحو 2.0%.
جاء هذا التجاوز متواضعاً، مما يشير إلى أن الشركة جاءت أداؤها أفضل قليلاً من التوقعات، لكن ليس بما يكفي للإيحاء بتغيير جوهري في آفاق الأعمال. ولم تُحدَّد توقعات الإيرادات بنفس الدقة في البيانات المالية المقدّمة، غير أن الانخفاض المُسجَّل في المبيعات يؤكد استمرار الضغط على الإيرادات.
وبالمقارنة مع العام السابق، جاءت النتائج مستقرة. فقد ظلت ربحية السهم المعدّلة دون تغيير، مما يدل على ثبات القدرة على تحقيق الأرباح رغم تراجع الإيرادات. وبالنسبة للمستثمرين، عادةً ما يكون هذا المزيج أكثر أهمية من تجاوز طفيف للتوقعات الفصلية.
ردود فعل السوق
تداول السهم عند 6.86 دولار، بانخفاض 0.29% عن الإغلاق السابق البالغ 6.88 دولار، أي بتراجع قدره 0.02 دولار.
جاء هذا التحرك خافتاً، وهو ما يتسق مع طابع التقرير. فقد كان التجاوز للتوقعات محدوداً، وتراجعت الإيرادات، وأشارت الإدارة إلى بيئة تشغيلية صعبة. في الوقت ذاته، أبرزت الشركة استقرار الهوامش، وتحسّن الأرباح المتراكمة منذ بداية العام، والتقدم المحرز في مشروع LEAP.
يظل السهم ضمن نطاق تداوله خلال الاثني عشر شهراً الماضية بين 5.65 دولار و7.16 دولار. وعند مستواه الحالي، يرتفع السهم بنحو 17.0% فوق أدنى مستوياته، وينخفض بنحو 4.2% عن أعلى مستوياته. مما يشير إلى أن السوق لا يزال يُقيّم الشركة قرب الحد الأعلى من نطاق تداولها الأخير، دون أن يصل إلى مستوى الاختراق.
التوقعات والإرشادات
رفعت Rogers Corp للسكر توقعاتها لحجم مبيعات السكر للعام الكامل إلى 745,000 طن متري، مستندةً إلى تعافٍ متواضع في الطلب الصناعي وطلب التصدير. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التحسن يأتي في معظمه من العملاء الحاليين، بمن فيهم بعض الشركات في قطاع الحلويات.
وأفادت الشركة بأنها تتوقع أن تظل الهوامش مستقرة عند مستوياتها الحالية خلال بقية السنة المالية 2026 وربما حتى عام 2027، في ظل استمرار الظروف السوقية الراهنة. كما أشارت إلى أن تكاليف الإنتاج والصيانة قد ترتفع بشكل معتدل نتيجة الزيادات المرتبطة بالسوق وتعديلات الأجور.
ولا يزال مشروع LEAP محور اهتمام رئيسي. فقد جرى تركيب معظم المعدات الرئيسية في مصنع مونتريال، وقد اختبرت الشركة بالفعل عملية إذابة السكر الخام. ولا تزال Rogers Corp للسكر تتوقع أن تبدأ طاقة التكرير الإضافية في الدخول التدريجي للخدمة في النصف الأول من عام 2027، مع بقاء إجمالي تكاليف المشروع في نطاق 280 مليون إلى 300 مليون دولار كندي.
أما بالنسبة لقطاع شراب القيقب، فقد خفّضت الإدارة توقعاتها لحجم المبيعات خلال العام بسبب ضعف الطلب، مع استمرار استهداف هامش إجمالي بنحو 10% للقطاع.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مايك والتون إن الشركة تعمل في بيئة صعبة. وصرّح قائلاً: "البيئة التشغيلية التي نتعامل معها لم تصبح أبسط منذ آخر مرة تحدثنا فيها"، مستشهداً بحالة عدم اليقين التجاري وضعف الطلب على الغذاء والضغوط المستمرة على التكاليف.
كما أشار والتون إلى بوادر تعافٍ في سوق الحلويات، قائلاً: "من الجيد أن نرى هذا القطاع المهم من أعمالنا يبدأ في إظهار علامات التعافي"، مشيراً إلى أن انخفاض أسعار الكاكاو والسكر يُسهم في دعم العملاء.
وفيما يتعلق بالاستراتيجية طويلة الأمد للشركة، قال والتون: "لن نسعى وراء الحجم من أجل الحجم في قطاع شراب القيقب"، مؤكداً التركيز على الهوامش بدلاً من النمو بأي ثمن.
وأوضح المدير المالي JS أن خطة تمويل مشروع LEAP تسير وفق المخطط، وأن سجل توزيعات الأرباح للشركة لا يزال سليماً. وقد دفعت Rogers Corp للسكر توزيعات أرباح فصلية دون انقطاع لأكثر من 16 عاماً.
المخاطر والتحديات
- عدم اليقين التجاري: قد تؤثر مفاوضات التجارة الجارية بين كندا والولايات المتحدة على فرص التصدير والتسعير.
- ضعف الطلب الاستهلاكي: يجعل التضخم الغذائي المستهلكين أكثر حذراً، مما قد يُضعف الطلب في قطاع شراب القيقب وغيره من الفئات.
- الضغط التنافسي في قطاع شراب القيقب: أشارت الإدارة إلى وجود منافسة سعرية في بعض الأسواق الإقليمية.
- التضخم في التكاليف: قد ترتفع تكاليف الأجور والصيانة والإنتاج في الأرباع القادمة.
- تذبذب حجم الصادرات: أشارت الإدارة إلى أن مبيعات التصدير انتهازية وستظل على الأرجح غير منتظمة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: هوامش السكر، والطلب في قطاع الحلويات، وأعمال شراب القيقب.
تناولت الأسئلة المتعلقة بهوامش السكر أسباب صمود الهامش الإجمالي بشكل أفضل من المتوقع. وأوضحت الإدارة أن انخفاض تكاليف شراء السكر الخام وتوقيت أعمال الصيانة أسهما في تحسين نتائج الربع، غير أن بعض هذه الفوائد ليست متكررة.
كما استفسر المحللون عما إذا كان تحسّن الطلب في قطاع الحلويات قادراً على الاستمرار. وأجاب والتون بأن التحسن يأتي من العملاء الحاليين ويستفيد من انخفاض أسعار الكاكاو والسكر.
وفيما يخص شراب القيقب، طالب المحللون بتفاصيل حول السلوك التنافسي. ووصف والتون السوق بأنه شديد التنافسية مع وجود مناوشات سعرية متقطعة في الأسواق الإقليمية، مؤكداً أن الشركة ستواصل تركيزها على العوائد المربحة بدلاً من نمو الحجم.
وكان من بين المحاور المطروحة أيضاً رفع توقعات حجم مبيعات السكر. وأشارت الإدارة إلى أن طلب التصدير لا يزال متذبذباً بسبب تغيّرات التعريفات وحالة عدم اليقين التجاري، إلا أن الشركة تشهد بعض التعافي في الطلب الصناعي.
وأخيراً، استفسر المحللون عن اتفاقيات العمل الجديدة. وأوضحت الإدارة أن العقود أُبرمت وفق شروط قائمة على السوق، وتوفر استقراراً حتى عامَي 2031 و2032، مما سيُسهم في دعم الشركة مع اقتراب مشروع LEAP من مرحلة التشغيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
