عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
تجاوزت شركة سولاريس توقعات وول ستريت في الربع الثاني من عام 2026، إذ أعلنت عن أرباح معدّلة بلغت 0.39 دولار للسهم، وإيرادات بلغت 219.4 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.37 دولار و205.74 مليون دولار على التوالي. كما أفادت الشركة بأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدّلة ارتفعت بنسبة 30% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 108 مليون دولار، فيما قفز سهمها بنسبة 9.88% ليبلغ 61.06 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية، مما يعكس تفاؤل المستثمرين إزاء تحسّن الأداء التشغيلي، وارتفاع التوجيهات المستقبلية، وتنامي حجم الأعمال المتراكمة في مجال البنية التحتية للطاقة.
أبرز النقاط
- سجّلت سولاريس نتائج فصلية قياسية، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 12% والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 30% على أساس ربع سنوي.
- رفعت الشركة توجيهاتها قصيرة الأجل للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مستندةً إلى مساهمة عملية الاستحواذ على GESA واستمرار التنفيذ الجيد.
- أشارت الإدارة إلى أن العملاء الحاليين يوسّعون عقودهم، لا سيما في مجالات التوازن المنشآتي (balance-of-plant) والتخزين وخدمات التشغيل.
- أنهت سولاريس الربع بأكثر من 800 مليون دولار نقداً وما يقارب 1.4 مليار دولار من إجمالي السيولة.
- أفادت الشركة بأن وحدة الخدمات اللوجستية لديها تواصل توليد أكثر من 20 مليون دولار من التدفق النقدي الحر ربع السنوي.
أداء الشركة
أوضحت سولاريس أن الربع شهد أداءً تشغيلياً قوياً عبر أعمالها في حلول الطاقة والخدمات اللوجستية، واصفةً الفترة بأنها قياسية. بلغت الإيرادات 219 مليون دولار، مرتفعةً من نحو 195 مليون دولار في الربع الأول، فيما تسلّقت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة إلى 108 مليون دولار مقارنةً بنحو 83 مليون دولار.
كان قطاع حلول الطاقة المحرّك الرئيسي للنمو، إذ ارتفعت إيراداته بنسبة 23% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 158 مليون دولار، وزادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 34% لتبلغ 96 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن هذه المكاسب جاءت بدعم من ارتفاع إيرادات الخدمات المساندة، بما فيها الدراسات الهندسية وعمليات التشغيل والإيقاف وبيع المعدات.
أما قطاع الخدمات اللوجستية فقد جاء أضعف على صعيد الإيرادات، التي تراجعت بنسبة 10% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 61 مليون دولار بسبب انخفاض نشاط النقل في المرحلة الأخيرة. ومع ذلك، ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للقطاع بنسبة 7% لتبلغ 25 مليون دولار، مدعومةً بمزيج مشاريع ملائم ونشاط أقوى.
صوّرت الإدارة هذا الربع باعتباره جزءاً من تحوّل أشمل في نموذج أعمال سولاريس، مشيرةً إلى أن الشركة انتقلت من مطوّر يعمل بمقياس الميغاواط فحسب إلى مزوّد متكامل للطاقة والبنية التحتية، يقدّم خدمات التصميم والنشر والتشغيل والصيانة عبر دورة حياة الأصول بالكامل.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 219.4 مليون دولار، بارتفاع 12% على أساس ربع سنوي مقارنةً بالربع الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 108 مليون دولار، بارتفاع 30% على أساس ربع سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة العائدة لسولاريس: 111 مليون دولار، باستثناء حصة غير المسيطرين في المشروع المشترك Stateline.
- صافي الدخل: 25 مليون دولار.
- صافي الدخل المعدّل على أساس افتراضي: 37 مليون دولار، أو 0.39 دولار للسهم المخفَّف بالكامل.
- إيرادات حلول الطاقة: 158 مليون دولار، بارتفاع 23% على أساس ربع سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لحلول الطاقة: 96 مليون دولار، بارتفاع 34% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات الخدمات اللوجستية: 61 مليون دولار، بانخفاض 10% على أساس ربع سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للخدمات اللوجستية: 25 مليون دولار، بارتفاع 7% على أساس ربع سنوي.
- متوسط الطاقة المنشورة: 950 ميغاواط، مرتفعاً من 910 ميغاواط في الربع الأول.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت سولاريس التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. جاء ربح السهم المعدّل عند 0.39 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.37 دولار بفارق سنتَين، أي بمفاجأة إيجابية نسبتها 5.4%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 219.4 مليون دولار التقديرات البالغة 205.74 مليون دولار بمقدار 13.66 مليون دولار، أي بنسبة 6.6%.
كان حجم التجاوز متيناً دون أن يكون استثنائياً، غير أنه استند إلى نتائج تشغيلية أقوى. وقد ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بوتيرة أسرع من الإيرادات، مما يشير إلى تحسّن الرافعة التشغيلية في الأعمال. وهذا أمر مهم للمستثمرين لأنه يدل على أن سولاريس لا تنمو فحسب، بل تحوّل نسبة أكبر من هذا النمو إلى أرباح.
كما واصل الربع نمطاً من التحسّن المتتالي، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 12% مقارنةً بالربع السابق، وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 30%، مما يشير إلى زخم في الأعمال الأساسية. وبهذا المعنى، جاء التجاوز جزءاً من اتجاه أشمل لا مجرد حالة استثنائية لربع واحد.
ردود فعل السوق
ارتفع سهم سولاريس بنسبة 9.88% ليصل إلى 61.06 دولار من إغلاق سابق عند 55.57 دولار، محققاً مكسباً قدره 5.49 دولار للسهم. جاء هذا الارتفاع في أعقاب إعلان الشركة عن نتائج فاقت التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات ورفعها توجيهاتها قصيرة الأجل.
يضع آخر سعر للسهم عند مستوى يتجاوز بكثير أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 24.57 دولار، ويظل دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 86.19 دولار. وهذا يضع السهم في النصف الأعلى من النطاق السنوي، مما يشير إلى أن المستثمرين كافأوا الشركة بالفعل على قصة نموها، لكنهم لا يزالون يرون مجالاً لمزيد من الصعود إذا استمر الأداء الجيد.
يبدو أن ردود الفعل مرتبطة بما هو أبعد من نتائج الربع ذاتها. إذ سلّطت سولاريس الضوء على ميزانية عمومية أقوى، ومنصة خدمات أوسع في أعقاب الاستحواذ على GESA، وتوسّع عقود العملاء. وقد ساعدت هذه التطورات المستثمرين على تجاوز تراجع إيرادات الخدمات اللوجستية والتركيز على الصورة الاستراتيجية الأشمل.
التوقعات والإرشادات
رفعت سولاريس توقعاتها قصيرة الأجل، مشيرةً إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للربع الثالث يُتوقع أن تتراوح بين 90 مليون دولار و105 مليون دولار، فوق التوقعات السابقة، وأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للربع الرابع ينبغي أن تتراوح بين 100 مليون دولار و120 مليون دولار.
أوضحت الإدارة أن التوجيهات المحدّثة تعكس الاستحواذ على GESA الذي أُغلق في يوليو، فضلاً عن استمرار التنفيذ على الطاقة المتعاقد عليها. كما يشمل توقع الربع الرابع بدء تشغيل المشروع المشترك Stateline والموقع الأول لعميل سولاريس الثالث من كبار مزودي خدمات الحوسبة الفائقة (hyperscaler).
أشارت الشركة إلى أن توجيهاتها لا تتضمّن أي صعود محتمل من الخدمات المساندة، التي يصعب التنبؤ بها، وتشمل الدراسات الهندسية والتشغيل والتركيب والإيقاف ومدفوعات الخيارات ومبيعات معدات الأطراف الثالثة. ويرى محللو وول ستريت إمكانات صعود كبيرة، مع أهداف سعرية تتراوح بين 73 دولاراً و120 دولاراً للسهم. ووفقاً لـ InvestingPro، الذي يقدّم 15 نصيحة حصرية إضافية حول سولاريس، من المتوقع أن ينمو صافي دخل الشركة هذا العام مع توسّع منصتها المتكاملة للبنية التحتية للطاقة.
أشارت سولاريس أيضاً إلى عدد من محرّكات النمو طويلة الأجل:
- نحو 2.3 غيغاواط تحت عقود طويلة الأجل،
- ما يقارب 800 ميغاواط من الطاقة المتاحة مع إمكانية التسليم قريب الأجل،
- استمرار الطلب من كبار مزودي خدمات الحوسبة الفائقة وشركات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي،
- ودور متنامٍ لحلول الطاقة خلف العدّاد (behind-the-meter) في ظل استمرار تأخيرات الشبكة الكهربائية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي المشارك بيل زارتلر إن الربع كان خطوة أخرى في مسيرة نمو الشركة. وأضاف: "كان الربع الثاني ربعاً قياسياً لسولاريس وخطوة إضافية على مسار النمو الكبير الذي ينتظرنا."
وأشار زارتلر أيضاً إلى أن استراتيجية الشركة باتت أكثر وضوحاً في النتائج. وقال: "أعتقد أن الاستراتيجية تتجلّى الآن أكثر مما تتغيّر"، في إشارة إلى توسّع سولاريس في خدمات التوازن المنشآتي وعمليات الاستحواذ التي توسّع قدراتها.
وعلى صعيد التوقعات طويلة الأجل، قال زارتلر إن الشركة قد تبدو مختلفة جداً بحلول عام 2030. وأضاف: "أعتقد أنها ستبدو مختلفة اختلافاً جذرياً، وأن الشركة ستكون مختلفة بشكل جوهري عما هي عليه اليوم."
وسلّط الرئيس المالي ستيفان تومبسيت الضوء على الميزانية العمومية والتوجيهات، قائلاً: "خلال الربع الثاني، حوّلنا هيكلنا الرأسمالي من خلال إصدار 1.3 مليار دولار من السندات الأولى غير المضمونة بنجاح وتأمين تسهيل ائتماني متجدد جديد لمدة خمس سنوات بقيمة 650 مليون دولار."
المخاطر والتحديات
- ضعف الخدمات اللوجستية: تراجعت إيرادات قطاع الخدمات اللوجستية على أساس ربع سنوي، مما يُظهر أن ليس كل أجزاء الأعمال تتحرك للأعلى بالوتيرة ذاتها.
- مخاطر التنفيذ: تتوسّع سولاريس بسرعة من خلال مشاريع جديدة وعمليات استحواذ، مما قد يخلق ضغطاً تشغيلياً.
- مخاطر التكامل: يضيف الاستحواذ على GESA قدرات جديدة، لكنه يستلزم أيضاً تكاملاً ناجحاً للكوادر البشرية والأنظمة والعمليات.
- كثافة رأس المال: تتطلب مشاريع البنية التحتية للطاقة رؤوس أموال ضخمة، مما يجعل ظروف التمويل عاملاً حاسماً.
- تركّز العملاء والتوقيت: قد تتأخر العقود الكبيرة مع كبار مزودي الحوسبة الفائقة وشركات التكنولوجيا بسبب التراخيص أو اختيار المواقع أو جداول البناء.
- عدم اليقين في السوق وسلاسل التوريد: أشارت الإدارة إلى قيود في العرض والمعدات والعمالة عبر القطاع، مما قد يؤثر على توقيت المشاريع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على مقدار الصعود الذي يمكن لسولاريس تحقيقه من منصتها الموسّعة. وتمحورت الأسئلة حول الاستحواذ على GESA، ومدى اختراق خدمات التوازن المنشآتي، واستراتيجية التمويل، وقدرة الشركة على تعميق عرضها الشامل (turnkey).
كان أحد المحاور الرئيسية حجم الفرصة المتاحة من GESA. وأوضحت الإدارة أن الاستحواذ يضيف أكثر من 600 عامل ماهر ويوسّع نطاق سولاريس في مجالات التركيب والتشغيل والصيانة والخدمات للأطراف الثالثة. وقال المسؤولون التنفيذيون إن المنصة ينبغي أن تساعد في تقليل مخاطر التنفيذ وفتح مصادر إيرادات جديدة، لا سيما في أسواق المرافق والأسواق الدولية.
كما سأل المحللون عما إذا كانت سولاريس قد تلجأ إلى تمويل المشاريع أو هياكل الشراكة بشكل أكبر للنمو المستقبلي. وأفادت الشركة بأن لديها سيولة وفيرة للمشاريع الحالية، لكنها تبقى منفتحة على الدين الإضافي أو التمويل المهيكل حيثما كان ذلك مناسباً.
كان محور آخر استراتيجية الشركة طويلة الأجل، إذ أشارت الإدارة إلى أن سولاريس تتجه نحو مزيد من التكامل الرأسي، مع مزيد من أعمال التوازن المنشآتي وقدرات صيانة أوسع وقاعدة تكنولوجية أشمل قد تشمل التوربينات ومحطات الدورة المركّبة والمفاعلات النووية المعيارية الصغيرة.
أثارت الأسئلة المتعلقة بسوق مراكز البيانات وتأخيرات الشبكة الكهربائية ردوداً واضحة: أكدت الإدارة أن هذه القيود تصبّ في مصلحة نموذج سولاريس خلف العدّاد، لأن العملاء يريدون وصولاً أسرع إلى الطاقة ومزيداً من السيطرة على تطوير المواقع. وأشارت الشركة إلى أنها في محادثات نشطة لتلبية طلب إضافي بعدة غيغاواط.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
