عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Suburban Propane Partners عن خسارة في الربع الثالث من السنة المالية أوسع مما توقعه المحللون، إذ أثّرت درجات الحرارة الدافئة بشكل غير معتاد وارتفاع تكاليف التشغيل على النتائج، فيما تراجعت أسهم الشركة بنسبة 2.66% لتصل إلى 17.39 دولار في التداولات الأخيرة. وسجّلت الشركة خسارة معدّلة قدرها 0.27 دولار لكل وحدة مشتركة، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة 0.19 دولار، فيما بلغت الإيرادات 261.38 مليون دولار، أي أقل قليلاً من التوقعات البالغة 264 مليون دولار. ويتداول السهم حالياً قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 16.53 دولار و20.80 دولار.
أبرز النقاط
- أخفقت الشركة في تحقيق توقعات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات.
- أدى الطقس الدافئ في معظم مناطق خدمتها إلى تراجع الطلب على الغاز البروبان.
- انخفض الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدّل بنسبة 33.3% على أساس سنوي، في ظل ضعف الظروف الموسمية.
- واصلت Suburban Propane استثماراتها في مجال الغاز الطبيعي المتجدد، مع توقع تشغيل المنشآت الثلاث للغاز الطبيعي المتجدد (RNG) مع بداية السنة المالية 2027.
- حافظت الشركة على نسبة تغطية توزيعات قوية بلغت 2.07 مرة، وخفّضت ديونها خلال الربع.
أداء الشركة
تأثّر الربع الثالث من السنة المالية لشركة Suburban Propane بضغوط موسمية وأنماط طقس ألحقت الضرر بأعمالها الأساسية في قطاع البروبان. وأشارت الشركة إلى أن درجات الحرارة في مناطق خدمتها كانت أعلى بنسبة 17% من المعدل الطبيعي، وأعلى بنسبة 3% مقارنةً بالعام الماضي. وكان شهر أبريل حاراً بشكل لافت، إذ احتل المرتبة الثانية بوصفه الأكثر دفئاً في تاريخ التسجيلات، مما أدى إلى تراجع الطلب على التدفئة خلال شهر انتقالي محوري.
انخفضت كميات البروبان المباعة بالتجزئة بنسبة 1.8% على أساس سنوي لتبلغ 70.6 مليون غالون. ومع ذلك، أفادت الشركة بأن هوامش وحدة البروبان ظلت مستقرة، مدعومةً بسياسة تسعير منضبطة في ظل تقلبات سوق السلع. وارتفعت متوسطات أسعار البروبان بالجملة بنسبة 3.6% على أساس سنوي، لتتراوح بين 0.70 دولار و0.90 دولار للغالون على أساس Mont Belvieu خلال الربع.
اتسعت الخسارة الصافية المعدّلة للشركة لتبلغ 17.7 مليون دولار مقارنةً بـ 10.8 مليون دولار في العام الماضي. وتراجع الـ EBITDA المعدّل إلى 18 مليون دولار من 27 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى ارتفاع تكاليف الرواتب والمزايا، فضلاً عن ارتفاع نفقات الوقود وصيانة المركبات، بوصفها عوامل إضافية أثّرت سلباً على الأداء.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 261.38 مليون دولار، بانخفاض 1% عن التوقعات البالغة 264 مليون دولار.
- الخسارة المعدّلة لكل وحدة مشتركة: 0.27 دولار، مقارنةً بتوقعات بخسارة 0.19 دولار.
- الخسارة الصافية المعدّلة: 17.7 مليون دولار، مقابل 10.8 مليون دولار في العام الماضي.
- الـ EBITDA المعدّل: 18 مليون دولار، بانخفاض عن 27 مليون دولار في العام الماضي.
- إجمالي هوامش الربح، باستثناء تعديلات القيمة السوقية: 159.6 مليون دولار، بانخفاض 2.4% على أساس سنوي.
- كميات البروبان المباعة بالتجزئة: 70.6 مليون غالون، بانخفاض 1.8% على أساس سنوي.
- مصاريف التشغيل والمصاريف العمومية والإدارية: 141.4 مليون دولار، بارتفاع 5.2 مليون دولار أو 3.8% على أساس سنوي.
- صافي مصاريف الفوائد: 18.8 مليون دولار، مستقر مقارنةً بالعام الماضي.
- الإنفاق الرأسمالي: 21.4 مليون دولار، منها 15.1 مليون دولار رأسمال نمو.
- نسبة الرافعة المالية الموحدة: 4.35 مرة، دون تغيير عن العام الماضي.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Suburban Propane عن خسارة معدّلة قدرها 0.26 دولار للوحدة، مقارنةً بتقديرات الإجماع بخسارة 0.19 دولار. وهذا يعني تجاوزاً للخسارة بمقدار 0.07 دولار للوحدة، أي بنسبة 36.84% أسوأ مما كان متوقعاً. وجاءت الإيرادات عند 261.38 مليون دولار، أي أقل من توقعات 264 مليون دولار بفارق 2.62 مليون دولار أو 0.99%.
كان الإخفاق في الأرباح أكثر أهمية من الفجوة في الإيرادات. فقد جاء خط الإيرادات الأعلى أقل بقليل من التوقعات، لكن الخسارة الأكبر من المتوقع كشفت أن التكاليف وضعف الطلب الموسمي أثّرا على الربحية بصورة أكبر مما توقعه المحللون.
كما جاء الربع أضعف مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي؛ إذ اتسعت الخسارة الصافية المعدّلة، وتراجع الـ EBITDA المعدّل بشكل حاد، مما يشير إلى أن الإخفاق لم يكن مجرد مسألة توقيت بل جزء من ربع تشغيلي أضعف. غير أن الفجوة في الإيرادات كانت صغيرة نسبياً، مما قد يحدّ من حجم خيبة أمل المستثمرين.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.66% ليصل إلى 17.39 دولار من إغلاق سابق عند 17.86 دولار. وهذا يضع الأسهم بنحو 5.2% فوق أدنى مستوى في 52 أسبوعاً، وأقل بنحو 16.4% من أعلى مستوى في 52 أسبوعاً. وعلى الرغم من التراجع، يتداول السهم بنسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 8.67 ونسبة PEG تبلغ 0.24 فقط، مما يشير إلى تقييم جذاب نسبةً إلى النمو. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الفرص الجذابة في قائمة الأسهم الأقل تقييماً على المنصة. كما تقدّم الشركة عائد توزيعات بنسبة 7.28% وحافظت على مدفوعاتها لمدة 31 عاماً متتالياً.
يعكس هذا التحرك رد فعل حذراً على الإخفاق في الأرباح وضعف الربحية، لكنه لم يصل إلى مستوى عمليات بيع حادة. وبالنسبة لشركة تركّز على الدخل كـ Suburban Propane، كثيراً ما يركّز المستثمرون على نسبة تغطية التوزيعات ومستويات الديون واستقرار التدفق النقدي. وقد ظلت هذه المقاييس متينة نسبياً، مما ربما أسهم في الحدّ من حجم التراجع.
يُظهر المستوى الحالي للسهم أيضاً أن المستثمرين لا يزالون حذرين من تعرّض الشركة للتقلبات الموسمية. فالطقس الدافئ يمكن أن يضغط بسرعة على النتائج في قطاع البروبان، وقدّم هذا الربع تذكيراً آخر بهذه الحساسية.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع الدخول في السنة المالية 2027 مع تشغيل المنشآت الثلاث للغاز الطبيعي المتجدد (RNG). وأشارت الشركة إلى أن الحقن السنوي للـ RNG يُتوقع أن يصل إلى ما بين 750,000 و800,000 وحدة MMBtu.
وقد دخل المنشأ في نيويورك حيّز الخدمة بعد انتهاء الربع، ومن المتوقع أن يضيف نحو 100,000 وحدة MMBtu من طاقة الحقن السنوية لـ D3 RNG. أما المنشأ في أوهايو فمن المتوقع أن يبدأ حقن الـ RNG بجودة خط الأنابيب في الربع الرابع، وينبغي أن يضيف ما يقارب 200,000 وحدة MMBtu من الطاقة السنوية لـ D5.
أشارت Suburban Propane أيضاً إلى توقعها الاستفادة من تحسّن أسعار الاعتمادات البيئية. وارتفعت أسعار اعتمادات LCFS في كاليفورنيا بنسبة 31% على أساس سنوي خلال الربع، فيما ارتفعت أسعار D3 RIN بنسبة 8%. وأفادت الإدارة بأن هذه الاتجاهات قد تدعم نمو الإيرادات في منصة الـ RNG.
قدّرت الشركة الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل على مشاريع الـ RNG القائمة بنحو 35 مليون دولار، قرب الحد الأدنى لنطاقها المحدد بين 35 مليون و40 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن جزءاً كبيراً من هذا الإنفاق قد اكتمل، مما ينبغي أن يعزز المرونة المالية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مايك ستيفالا إن الربع تأثّر بالطقس، مشيراً إلى أن "درجات الحرارة القريبة من مستويات قياسية في مناطق خدمتنا خلال شهر أبريل الانتقالي أدت إلى تراجع الطلب المرتبط بالتدفئة."
كما أشار إلى استراتيجية الطاقة المتجددة للشركة، قائلاً: "وبناءً على ذلك، سندخل السنة المالية 2027 مع تشغيل المنشآت الثلاث لـ RNG ومستوى متوقع من الحقن السنوي يتراوح بين 750,000 و800,000 وحدة MMBtu."
وأضاف ستيفالا أن الشركة ترى بيئة تسعير أفضل لأعمالها في الطاقة المتجددة: "نعتقد أن بيئة الأسعار المتحسنة هذه تمثّل دعماً جيداً لتعزيز الإيرادات في منصة الـ RNG الخاصة بنا."
وقال الرئيس المالي مايك كوغلين: "مع اكتمال جزء كبير من الإنفاق الرأسمالي على منصة الـ RNG، نتوقع تحقيق مرونة مالية متزايدة."
المخاطر والتحديات
- الاعتماد على الطقس: تظل نتائج Suburban Propane حساسة لأنماط درجات الحرارة، لا سيما في المواسم الانتقالية.
- ضغوط الهامش: يمكن لارتفاع تكاليف الرواتب والوقود والصيانة أن يؤثر على الربحية إذا تراجعت الأحجام.
- تقلبات السلع: يمكن أن تتأرجح أسعار البروبان بالجملة بشكل حاد، مما يجعل إدارة التسعير والمخزون أكثر صعوبة.
- مخاطر التنفيذ في الـ RNG: لا تزال الشركة بحاجة إلى استقرار وتحسين منشآت الطاقة المتجددة لتحقيق العوائد المتوقعة.
- الرافعة المالية واحتياجات رأس المال: على الرغم من استقرار الرافعة المالية، تواصل الشركة حمل ديون كبيرة في حين تموّل مشاريع النمو.
- ملف التقلب المنخفض: مع بيتا (Beta) يبلغ 0.38، أظهر السهم تقلبات في الأسعار أقل بكثير من السوق الأوسع، مما قد يجذب المستثمرين الباحثين عن الدخل. يتمتع مشتركو InvestingPro بالوصول إلى أكثر من 5 نصائح حصرية إضافية للسهم SPH، إلى جانب أدوات فحص متقدمة وميزات مقارنة بالأقران.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم تُطرح أي أسئلة خلال مؤتمر الأرباح. وأفاد المشغّل بعدم وجود أسئلة عند فتح المكالمة لجلسة الأسئلة والأجوبة، وهو أمر غير معتاد في إعلانات الأرباح. وقد حرم ذلك المستثمرين من الحصول على تفاصيل إضافية حول نقاط الضعف في الربع أو وتيرة تسارع نمو الـ RNG.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
