عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Compass Minerals International عن إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2026 بلغت 215.3 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت، غير أنها سجّلت خسارة معدّلة قدرها 0.14 دولار للسهم، وهو أوسع من الخسارة المتوقعة البالغة 0.06 دولار. جاءت هذه النتائج المتباينة في ظل تراجع السهم بنسبة 13.92% إلى 25.85 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، قياساً بسعر الإغلاق السابق البالغ 30.03 دولار، وذلك على الرغم من إشارة الإدارة إلى تحسّن الأسعار وانخفاض الديون وتحسّن نتائج قسم التغذية النباتية.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 215.3 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 205.46 مليون دولار.
- أخفقت ربحية السهم المعدّلة في تلبية التوقعات بفارق 0.08 دولار للسهم، أي بنسبة 133.33% مقارنةً بالخسارة المتوقعة.
- ارتفعت إيرادات الملح بنسبة 5% على أساس سنوي، مدعومةً بارتفاع الأسعار بنسبة 9%.
- سجّل قسم التغذية النباتية هوامش أقوى، مع ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) بنسبة 32%.
- رفعت الشركة منتصف توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الموحّدة للعام بأكمله، وعزّزت توجيهات قسم التغذية النباتية.
أداء الشركة
حقّقت Compass Minerals ربعاً متبايناً، إذ جاءت المبيعات أفضل من المتوقع فيما جاءت الأرباح دون التوقعات. استند نمو الإيرادات إلى تحسّن الأسعار في قطاع الملح واستمرار التحسّن في قسم التغذية النباتية. بيد أن ارتفاع تكاليف الإنتاج والخدمات اللوجستية، ولا سيما في منجم Goderich، أثقل كاهل الربحية.
أشارت الشركة إلى أن صافي خسارتها تحسّن بشكل ملحوظ مقارنةً بالعام الماضي، إذ ضاقت إلى 5.7 مليون دولار من 17.0 مليون دولار. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة 39.9 مليون دولار، أدنى قليلاً من 41.0 مليون دولار قبل عام. يُشير ذلك إلى أن الشركة تُحرز تقدّماً، لكنه غير متساوٍ عبر القطاعات.
يظل الملح القطاعَ الأكبر والمحرّك الرئيسي لاهتمام المستثمرين. ارتفعت إيرادات هذا القطاع إلى 173.9 مليون دولار، لكن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة تراجعت بنسبة 15% إلى 38.9 مليون دولار، إذ أفضى انخفاض حجم الطرق السريعة وارتفاع تكاليف الوحدة إلى تقليص مكاسب الأسعار. في المقابل، واصل قسم التغذية النباتية زخمه، مسجّلاً إيرادات بلغت 37.6 مليون دولار وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بلغت 15.0 مليون دولار.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 215.3 مليون دولار، بارتفاع 5% سنوياً في قطاع الملح وانخفاض 16% في قسم التغذية النباتية جراء تأثير بيع أصول Wynyard.
- ربحية السهم المعدّلة: -0.14 دولار، مقابل توقعات بخسارة -0.06 دولار.
- صافي الخسارة: 5.7 مليون دولار، تحسّناً من خسارة 17.0 مليون دولار قبل عام.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 39.9 مليون دولار، بانخفاض طفيف من 41.0 مليون دولار قبل عام.
- إيرادات الملح: 173.9 مليون دولار، بارتفاع 5% سنوياً.
- أسعار الملح: ارتفعت 9% إجمالاً، بما يشمل ارتفاع أسعار الطرق السريعة بنسبة 8% وأسعار القطاع التجاري والصناعي بنسبة 6%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لقطاع الملح: 38.9 مليون دولار، بانخفاض 15% سنوياً.
- إيرادات قسم التغذية النباتية: 37.6 مليون دولار، بانخفاض 16% سنوياً.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لقسم التغذية النباتية: 15.0 مليون دولار، بارتفاع 32% سنوياً.
- إجمالي الديون: 716.6 مليون دولار، منخفضاً من 825.3 مليون دولار قبل عام.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Compass Minerals عن خسارة معدّلة قدرها 0.14 دولار للسهم، مقارنةً بتقديرات المحللين لخسارة تبلغ 0.06 دولار، وهو ما يمثّل إخفاقاً بمقدار 0.08 دولار للسهم. غير أن الإيرادات جاءت فوق التوقعات عند 215.3 مليون دولار مقابل 205.46 مليون دولار، بفارق إيجابي بلغ 9.84 مليون دولار أو 4.79%.
كان الإخفاق في الأرباح الرقم الأهم بالنسبة للمستثمرين، إذ كشف أن ضغوط التكاليف والهوامش فاقت مكاسب الإيرادات. ومع ذلك، جاءت نتائج الشركة أفضل من العام الماضي في بعض الجوانب، بما فيها انخفاض صافي الخسارة وتحسّن ربحية قسم التغذية النباتية. لذا بدا الربع أشبه بخيبة أمل في الهوامش لا بمشكلة في الطلب.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 13.92% إلى 25.85 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق عقب الإعلان عن النتائج، مما يُشير إلى خيبة أمل المستثمرين من الإخفاق في الأرباح وتحفّظهم إزاء توقعات التكاليف. تداول السهم بفارق واسع دون إغلاقه الأخير عند 30.03 دولار، واقترب من النصف الأدنى من نطاق حركته خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 16.40 دولار و34.50 دولار.
عند السعر الحالي، يقع السهم نحو 25% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، ونحو 58% فوق أدنى مستوياته. كان الهبوط حاداً بما يكفي للدلالة على أن السوق أولى أهمية أكبر لمخاوف الربحية على حساب تجاوز الإيرادات للتوقعات أو خفض الديون أو تحسين توجيهات القطاعات.
التوقعات والإرشادات
رفعت Compass Minerals منتصف توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الموحّدة المعدّلة للسنة المالية الكاملة 2026 إلى 230 مليون دولار، بنطاق جديد يتراوح بين 218 مليون دولار و242 مليون دولار. كما رفعت توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لقسم التغذية النباتية إلى نطاق 49 مليون دولار إلى 57 مليون دولار، من نطاق سابق بين 43 مليون دولار و47 مليون دولار. تحسّنت نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة إلى 2.83، مع الحفاظ على نسبة تداول صحية تبلغ 2.06. تُبرز نصائح InvestingPro أن صافي الدخل من المتوقع أن ينمو هذا العام وأن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل، وهما اثنتان من 9 نصائح حصرية إضافية متاحة للمشتركين.
جرى تضييق نطاق توجيهات قطاع الملح إلى 225 مليون دولار إلى 236 مليون دولار من 225 مليون دولار إلى 240 مليون دولار، وذلك في ضوء الضغوط التضخمية وتغيّرات المزيج ووتيرة التحسينات التشغيلية. وبقيت التكاليف المؤسسية وغيرها دون تغيير عند 51 مليون دولار إلى 56 مليون دولار.
أكدت الإدارة أن مشروع مجفّف وضاغط Ogden لا يزال استثماراً محورياً، ومن المتوقع اكتماله بنهاية السنة المالية 2027. وأشارت الشركة إلى أن المشروع ينبغي أن يُحسّن الإنتاجية من خلال استرداد المواد التي تضيع حالياً على شكل غبار، ودعم إنتاج بجودة أعلى. كما أفادت بأنها تتوقع تحقيق مكاسب إضافية في الإنتاجية اعتباراً من حوالي الربع الثالث من السنة المالية 2027.
للسنة المالية 2027، أفادت Compass Minerals بأنها تتوقع انخفاضاً في مستوى إنتاج منجم الملح في حال عادت أحوال الطقس إلى طبيعتها بعد شتاء 2025-26 القوي. وتعتزم الشركة تقديم توجيهات أكثر دقة مع نتائج الربع الرابع.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال إدوارد داولينغ، الرئيس والمدير التنفيذي، إن الشركة تُجري مقايضة مدروسة بإنفاق المزيد على العمالة والصيانة حالياً لتحسين الأداء المستقبلي. وأضاف: "نُنفق دولارات إضافية على العمالة والصيانة في تكاليف الفترة الحالية من أجل الاستقرار التشغيلي على المدى البعيد وحجم الإنتاج والربحية."
كما أبرز داولينغ تقدّم الشركة على صعيد الميزانية العمومية، قائلاً: "انخفضت الرافعة المالية الصافية إلى 2.8 مرة من 4.3 مرة قبل عام"، مضيفاً أن ترقية التصنيف الائتماني من S&P عكست الجهود المبذولة لخفض الديون وتعزيز الأعمال.
وفيما يخص قسم التغذية النباتية، قال داولينغ إن الفريق بلغ معلماً طال انتظاره: "كان الفريق عازماً على إعادة الأعمال إلى نطاق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة البالغ 40 مليون دولار إلى 50 مليون دولار سنوياً، وقد تجاوزنا هذا المستوى الآن."
وقال بن نيكولز، كبير المسؤولين التجاريين، إن السوق أصبح أكثر ملاءمةً للتسعير: "كان تركيزنا الأساسي منصبّاً على قيمة منتجنا في السوق"، مُشيراً إلى أن العملاء أبدوا فهماً متجدداً لدور المنتج في السلامة العامة.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع التكاليف في Goderich: أشارت الإدارة إلى أن الإنتاج في ارتفاع، لكن المنجم لم يبلغ بعد كفاءة التكلفة المنشودة.
- التعرّض للتعريفات: قد تؤثر التعريفات الأمريكية الجديدة على الشحنات الكندية في قطاع الملح، ولا سيما حجم إنتاج Goderich.
- ضغوط الخدمات اللوجستية: تُسهم تكاليف الوقود وشُح طاقة الشاحنات في رفع تكاليف النقل.
- عدم اليقين في حجم مبيعات الملح: تتوقع الإدارة انخفاض مستوى إنتاج المنجم في السنة المالية 2027 في حال عادت أحوال الطقس الشتوي إلى طبيعتها.
- مخاطر التنفيذ في المشاريع الرأسمالية: يتأخر مشروع مطحنة Goderich لإجراء هندسة وتخطيط أكثر تفصيلاً.
- صحة الميزانية العمومية: على الرغم من التحديات، تحافظ الشركة على درجة صحة مالية "جيدة" تبلغ 2.64 وفقاً لـ InvestingPro، مع عائد تدفق نقدي حر بنسبة 8% يدعم القيمة السوقية البالغة 1.06 مليار دولار.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: التسعير، وتوقعات الحجم لعام 2027، والتعريفات. تمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كانت موسم العطاءات القوي يُنبئ بارتفاعات أسعار مزدوجة الأرقام العام المقبل. أجابت الإدارة بأن زيادات الأسعار "تقترب من الأرقام المزدوجة" وأن الشركة تركّز على خدمة الأسواق ذات الهوامش الأعلى.
تناول محور آخر من الأسئلة منجم Goderich وما إذا كانت الأحجام الأدنى في شتاء طبيعي قد تُفضي مع ذلك إلى هوامش صافية أفضل. وأكدت الإدارة أنها تعمل بجد على تكاليف المنجم، لكن التوجيهات التفصيلية ستصدر لاحقاً.
كما استفسر المحللون عن التعريفات المفروضة على شحنات الملح الكندية. وقال داولينغ إن الشركة عملت على تقليص التعرّض من خلال شروط العقود وأحكام التمرير، وأنها تضغط لإثبات أن Goderich أصل أساسي لسلامة الجمهور والتجارة الأمريكية.
تمحورت أسئلة قسم التغذية النباتية حول مدى مساهمة الأطنان المستخرجة من الأحواض مقارنةً بالبوتاس المشترى في تحقيق التحسّن. وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال تتحسّن من خلال الاستعادة والتغييرات التشغيلية معاً، بما فيها تحسين إدارة الحصاد وضبط المخزون وتحسين معدلات الاسترداد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
