عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Stella-Jones Inc. عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2026، التي جاءت دون توقعات وول ستريت، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 1.12 دولار للسهم مقارنةً بتوقعات 1.81 دولار، فيما بلغت الإيرادات 1.04 مليار دولار مقابل توقعات بـ1.08 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن المبيعات ارتفعت بنسبة 0.8% على أساس سنوي، غير أن الربحية تأثرت بتكاليف بيئية وصيانة غير متكررة، وارتفاع نفقات الوقود، وكفاءة إنتاجية مؤقتة متدنية في قطاع الهياكل الفولاذية. وتراجعت الأسهم بنسبة 7.26% لتصل إلى 73.43 دولار في تداولات ما قبل السوق، بعد أن أغلقت عند 79.18 دولار، لتقترب من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أخفقت Stella-Jones في تحقيق التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات.
- تراجع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل إلى 16.0% من 18.3% في العام السابق.
- ظلّت منتجات المرافق الأقوى أداءً، بقيادة أعمدة المرافق الخشبية.
- أكدت الإدارة أن عدداً من ضغوط التكاليف ذات طابع مؤقت وينبغي أن تتراجع لاحقاً خلال العام.
- أبقت الشركة على هدفها طويل الأمد لهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء عند نطاق 17.5% إلى 18.5%.
أداء الشركة
سجّلت Stella-Jones مبيعات في الربع الثاني بلغت 1.042 مليار دولار كندي، بارتفاع قدره 8 ملايين دولار كندي، أو 0.8%، مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي. وبلغت المبيعات المتراكمة منذ بداية العام 1.833 مليار دولار كندي، بزيادة 1.4% مقارنةً بـ1.807 مليار دولار كندي في الفترة المقابلة من العام السابق.
جاء أداء الشركة متبايناً عبر قطاعات أعمالها المختلفة. وظلّت منتجات المرافق، التي تشمل أعمدة المرافق الخشبية والأذرع العرضية، أكبر القطاعات وحققت النمو الأوضح. في المقابل، جاء أداء ربطات السكك الحديدية والأخشاب السكنية أضعف، فيما تأثرت الهياكل الفولاذية بتوسعة طاقة إنتاجية مخططة في مصنع Candiac.
وأكدت الإدارة أن الطلب في أسواق البنية التحتية لا يزال في حالة جيدة. بيد أن نتائج الربع كشفت أن الأرباح قد تكون حساسة لتكاليف الوقود وإنفاق الصيانة والاضطرابات الإنتاجية المرتبطة بترقيات المصانع.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.042 مليار دولار كندي، بارتفاع 0.8% على أساس سنوي.
- المبيعات المتراكمة منذ بداية العام: 1.833 مليار دولار كندي، بارتفاع 1.4% على أساس سنوي.
- الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 167 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ189 مليون دولار كندي في العام السابق.
- هامش الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 16.0%، مقارنةً بـ18.3% في العام السابق.
- التدفق النقدي التشغيلي: 192 مليون دولار كندي، مقارنةً بـ224 مليون دولار كندي في العام السابق.
- تخفيض الدين الصافي: أكثر من 100 مليون دولار كندي في النصف الأول من عام 2026، باستثناء تأثيرات صرف العملات الأجنبية.
- السيولة المتاحة: 759 مليون دولار كندي في نهاية الربع.
- نسبة الرافعة المالية: 2.5 مرة، عند الحد الأعلى من النطاق المستهدف للشركة.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Stella-Jones عن ربحية معدّلة للسهم بلغت 1.12 دولار، أي أقل بكثير من التقديرات الإجماعية البالغة 1.81 دولار. وبلغ الفارق 0.69 دولار للسهم، أو 38.1%. كما جاءت الإيرادات دون التوقعات عند 1.04 مليار دولار، بفارق 40 مليون دولار عن توقعات 1.08 مليار دولار، أي بنسبة 3.7%.
كان حجم الإخفاق في الأرباح لافتاً للنظر. وعلى الرغم من إشارة الشركة إلى أن بعض الضغوط نابعة من بنود غير متكررة، فإن النتيجة الإجمالية جاءت أضعف مما توقعه المستثمرون. وأفادت الإدارة بأنه باستثناء التكاليف غير الاعتيادية، كان أداء هامش الربع الثاني سيقترب من 17.5%، مما يشير إلى أن الأعمال الجوهرية كانت أقوى مما أظهرته الأرقام المُعلنة.
لم تُقدّم الشركة نتائج الربع باعتبارها تراجعاً هيكلياً، بل أشارت إلى عوامل مؤقتة، تشمل تكاليف بيئية وصيانة خاصة بمواقع بعينها، وارتفاع تكاليف الوقود، وكفاءة إنتاجية متدنية مرتبطة بترقية هياكل Candiac الفولاذية.
ردّة فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 7.26% ليصل إلى 73.43 دولار في تداولات ما قبل السوق، منخفضاً من إغلاق سابق عند 79.18 دولار. ويشير هذا التراجع البالغ 5.75 دولار للسهم إلى أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق في الأرباح وضعف أداء الهامش. ويتداول السهم الآن بما يعادل نحو 5% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 69.94 دولار، وبنحو 27.5% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 101.31 دولار.
جاء هذا التراجع حاداً بما يكفي للتعبير عن خيبة أمل واضحة، لا سيما أن الشركة وصفت ظروف الطلب بأنها جيدة وأبدت ثقتها في أهدافها طويلة الأمد للهامش. ولم تتوفر بيانات الحجم، غير أن حجم التراجع يشير إلى ردّة فعل سلبية مدفوعة على الأرجح بالإخفاق في الأرباح لا بضعف السوق على نطاق أوسع. واستناداً إلى بيانات InvestingPro، يتداول السهم حالياً قرب أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، في حين رفعت الشركة أرباحها الموزّعة لـ21 عاماً متتالياً، وهو ما يُعدّ مؤشراً على متانة مالية قد تستهوي المستثمرين على المدى البعيد. كما يُشير تحليل القيمة العادلة من InvestingPro إلى احتمال أن يكون السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة، مما يضعه ضمن الفرص المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة.
التوقعات والإرشادات
أعلنت Stella-Jones توقعها بتحسّن هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء في النصف الثاني من عام 2026 مع تراجع ضغوط التكاليف القريبة الأجل. ومع ذلك، أشارت إلى أن هامش العام بأكمله سيظل دون نطاق هدفها لثلاث سنوات البالغ 17.5% إلى 18.5%.
كما حدّثت الشركة أو عزّزت عدداً من توقعات أعمالها:
- أعمدة المرافق الخشبية: من المتوقع أن تحقق نمواً عضوياً في منتصف الأرقام الفردية لعام 2026 بأكمله.
- ربطات السكك الحديدية: باتت توقعات المبيعات للعام الكامل تتراوح بين ثابتة وانخفاض بنسبة 2%، مقارنةً بتوقعات سابقة بثبات الأداء.
- الأخشاب السكنية: لا تزال توقعات مبيعات العام الكامل تتراوح بين 600 مليون و650 مليون دولار كندي.
- الهياكل الفولاذية: من المتوقع أن يضاعف مصنع Candiac طاقته الإنتاجية لتصل إلى 20,000 طن بحلول الربع الثالث من 2026، مع اكتمال التشغيل الكامل بنهاية العام.
- مشروع الهياكل الفولاذية في تينيسي: من المتوقع بدء التشغيل في أواخر عام 2027، مع اكتمال الإنتاج الكامل بنهاية عام 2028.
وأفادت الإدارة بأن مشاريع تحسين الشبكة في أعمدة المرافق وربطات السكك الحديدية ينبغي أن تبدأ في المساهمة بشكل ملموس في عام 2027. وقدّرت مكاسب أرباح سنوية تتراوح بين 10 و12 مليون دولار كندي من تحسين أعمدة المرافق، وتوفيرات تكاليف سنوية تتراوح بين 10 و15 مليون دولار كندي من تحسين ربطات السكك الحديدية. وعلى الرغم من تحديات الربع الحالي، تُبرز نصائح InvestingPro أن Stella-Jones حققت عوائد قوية على مدى السنوات الخمس الماضية، مما يوفر سياقاً تاريخياً للمستثمرين الذين يقيّمون المسار طويل الأمد للسهم. وتوفر المنصة 8 نصائح إضافية من ProTips للسهم SJ، إلى جانب درجات شاملة للصحة المالية وأدوات مقارنة بالأقران.
تعليقات المديرين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي إيريك فاشون إن أسواق البنية التحتية للشركة لا تزال في حالة جيدة، غير أن ربحية الربع تأثرت بعوامل مؤقتة. وأضاف أن الإخفاق في الهامش كان "مدفوعاً إلى حدٍّ بعيد ببنود غير متكررة خاصة بمواقع بعينها وكفاءة إنتاجية مؤقتة متدنية في الهياكل الفولاذية".
وأوضح فاشون أنه بعد تعديل البنود غير الاعتيادية، "كان أداء الهامش في الربع سيقترب من 17.5%". وأضاف أن تحسّن الهامش ينبغي أن يأتي من مزيج أفضل، يشمل المزيد من الأذرع العرضية والهياكل الفولاذية، إلى جانب حجم أعلى من TSO ومنتجات سكك حديدية ذات قيمة أعلى.
وفيما يتعلق بأعمال الهياكل الفولاذية، قال فاشون إن عملية التحويل في Candiac باتت شبه مكتملة و"خلفنا إلى حدٍّ بعيد"، مشيراً إلى أن تأثير تراجع الإنتاج ينبغي أن يتلاشى. كما أشار إلى أن الشركة تلاحظ اهتماماً متزايداً من العملاء الكنديين بهياكل نقل الكهرباء الفولاذية، مما قد يساعد في موازنة الطلب المستقبلي عبر شبكتها في أمريكا الشمالية.
المخاطر والتحديات
- التضخم في التكاليف: قد يضغط ارتفاع تكاليف الوقود والشحن والصيانة على الهوامش إذا تأخرت تعديلات الأسعار.
- اضطرابات الإنتاج: قد تُقلّص ترقيات المصانع الإنتاجية مؤقتاً، كما شهدنا في الهياكل الفولاذية.
- تراجع ربطات السكك الحديدية: قد يُثقل انخفاض حجم الفئة الأولى وضعف توقعات المبيعات على النمو.
- الحساسية للطقس: أبطأت الأمطار الغزيرة في تكساس مشاريع أعمدة المرافق خلال الربع.
- مخاطر التنفيذ في خطط التحسين: تعتمد التوفيرات المتوقعة من تغييرات الشبكة على سلاسة التنفيذ والتوقيت.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على توقيت تعافي الهامش، وتوقعات ربطات السكك الحديدية، وخطط الاستحواذ لدى الشركة.
تمحورت الأسئلة حول موعد تراجع ضغوط التكاليف. وأفادت الإدارة بأن كفاءة الهياكل الفولاذية المتدنية ينبغي أن تكون خلف الشركة بنهاية الربع الثالث، فيما ينبغي أن تتلاشى التكاليف البيئية وتكاليف الصيانة بنهاية العام. أما تعافي الأسعار المرتبط بالوقود فسيتوقف على مواعيد تجديد العقود، مع توقع معظم التعديلات في عام 2027.
كما استفسر المحللون عن ربطات السكك الحديدية. وعدّلت الإدارة توجيهات العام الكامل لتتراوح بين ثابتة وانخفاض بنسبة 2%، مشيرةً إلى أن حجم TSO ينبغي أن يُشكّل جزءاً أكبر من المزيج في النصف الثاني من العام. ووصفت الشركة TSO بأنه جذاب لكونه يتطلب رأس مال عامل واستثمارات أقل.
وتناول المحللون أيضاً موضوع الاستحواذات. وأكدت الإدارة أنها لا تزال ترى فرصاً في كلٍّ من أعمدة المرافق وربطات السكك الحديدية، بما في ذلك شركات عائلية محتملة في جنوب شرق الولايات المتحدة وأهداف في قطاع ربطات السكك الحديدية. وأشارت إلى أن عمليات الاستحواذ لا تزال جزءاً من استراتيجيتها طويلة الأمد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
