نتائج Host Hotels تتجاوز توقعات الربع الثاني 2026 والسهم يهبط 6.6%

أعلنت شركة Host Hotels & Resorts عن نتائج الربع الثاني من عام 2026 تجاوزت توقعات وول ستريت، غير أن أسهمها تراجعت في التداولات بعد ساعات السوق، إذ وازن المستثمرون بين توقعات الشركة ووتيرة نمو الأرباح المستقبلية. وسجّل صندوق الاستثمار العقاري الفندقي أرباحاً معدّلة بلغت 0.35 دولار للسهم، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.33 دولار، فيما بلغت إيراداته 1.64 مليار دولار، متخطياً التقديرات البالغة 1.61 مليار دولار. ومع ذلك، انخفض السهم بنسبة 6.55% ليصل إلى 23.49 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 25.13 دولار، ليستقر دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 25.71 دولار، لكنه يبقى فوق أدنى مستوى بلغه عند 15.17 دولار.

أبرز النقاط

• تجاوزت Host Hotels توقعات الربع الثاني على صعيد الأرباح والإيرادات معاً.
• ارتفع مؤشر RevPAR للفنادق المقارنة بنسبة 7.0% على أساس سنوي، مدعوماً بقوة التسعير والطلب المرتبط بالفعاليات.
• ارتفع الـ EBITDAre المعدّل بنسبة 5.8% ليبلغ 525 مليون دولار، فيما ارتفع الـ FFO المعدّل للسهم بنسبة 8.6% ليصل إلى 0.63 دولار.
• رفعت الشركة منتصف توجيهات الـ EBITDAre المعدّل لعام 2026 بمقدار 20 مليون دولار ليبلغ 1.83 مليار دولار.
• تراجعت الأسهم بعد ساعات السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على التوقعات المستقبلية أكثر من النتائج الفعلية.

أداء الشركة

أفادت Host Hotels بأن نتائج الربع الثاني جاءت شاملة على نطاق واسع، مع قوة في المنتجعات الفاخرة وفنادق المدن الكبرى وأعمال المجموعات. وارتفع مؤشر RevPAR للفنادق المقارنة، وهو مقياس رئيسي لإيرادات الغرف، بنسبة 7.0% على أساس سنوي، فيما ارتفع إجمالي RevPAR بنسبة 5.9%. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة واصلت تفضيل نمو الأسعار على زيادة نسب الإشغال، وهو ما يعكس القدرة التسعيرية في سوق يشهد محدودية في العرض الجديد.

توسّع هامش EBITDA للفنادق المقارنة بمقدار 60 نقطة أساس ليصل إلى 31.9%، مدعوماً بارتفاع الأسعار وانخفاض التكاليف الثابتة. وارتفعت إيرادات المسافرين العابرين بنسبة 7%، وهي أقوى وتيرة في سبعة أرباع متتالية، فيما ارتفعت إيرادات غرف المجموعات بنسبة 7% وإيرادات الطعام والشراب بنسبة 6%. وكان الطلب قوياً بشكل خاص في ماوي ونيويورك وسان فرانسيسكو وواشنطن العاصمة.

استفادت Host أيضاً من كأس العالم FIFA، إذ أشارت الإدارة إلى أن الحدث أضاف نحو 160 نقطة أساس إلى نمو RevPAR في الربع الثاني. وقالت الشركة إن الحدث رفع RevPAR في يونيو بنسبة 15% في أسواق كأس العالم، مقارنةً بـ 12% في الأسواق غير المضيفة. ومع ذلك، شدّدت الإدارة على أن جزءاً كبيراً من قوة الأداء في يوليو لم يكن مرتبطاً بالبطولة، مما يشير إلى زخم طلب أوسع نطاقاً.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 1.64 مليار دولار، بارتفاع 1.9% مقارنةً بالتوقعات البالغة 1.61 مليار دولار.
• الأرباح المعدّلة للسهم: 0.35 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.33 دولار.
• الـ EBITDAre المعدّل: 525 مليون دولار، بارتفاع 5.8% على أساس سنوي.
• الـ FFO المعدّل للسهم: 0.63 دولار، بارتفاع 8.6% على أساس سنوي.
• RevPAR للفنادق المقارنة: ارتفع 7.0% على أساس سنوي.
• إجمالي RevPAR للفنادق المقارنة: ارتفع 5.9% على أساس سنوي.
• هامش EBITDA للفنادق المقارنة: 31.9%، بارتفاع 60 نقطة أساس.
• منتصف توجيهات الـ EBITDAre المعدّل للعام الكامل 2026: 1.83 مليار دولار، بزيادة 20 مليون دولار عن التوجيهات السابقة.
• إجمالي السيولة المتاحة: 3 مليارات دولار بعد توزيعات الأرباح.
• نسبة الرافعة المالية: 2.2x.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوزت Host Hotels التوقعات في الربع الثاني. وجاء ربح السهم المعدّل عند 0.35 دولار، مقارنةً بتقديرات المحللين البالغة 0.33 دولار، بمفاجأة إيجابية قدرها 0.02 دولار للسهم، أي بنسبة 6.1%. وبلغت الإيرادات 1.64 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.61 مليار دولار بفارق 30 مليون دولار، أي بنسبة 1.9%.

كان تجاوز ربح السهم أكثر أهمية من تجاوز الإيرادات، لا سيما أن الشركة حققت أيضاً مؤشرات تشغيلية قوية، شملت نمو RevPAR بنسبة 7.0% وتوسعاً في الهامش بمقدار 60 نقطة أساس. بمعنى آخر، لم يكن الربع مجرد تجاوز محاسبي بسيط، بل عكس أداءً فندقياً أفضل عبر المحفظة بأكملها.

كان حجم المفاجأة جيداً دون أن يكون استثنائياً. والرسالة الأهم للمستثمرين كانت رفع الشركة لتوقعاتها للعام الكامل وتصريحاتها بأن الطلب بقي قوياً في النصف الثاني. ويشير تراجع السهم إلى أن السوق ربما كان يتطلع إلى زخم مستقبلي أقوى أو انتقال أكثر وضوحاً من نمو الإيرادات إلى الأرباح.

ردة فعل السوق

على الرغم من تجاوز التوقعات، انخفض سهم Host بنسبة 6.55% في التداولات بعد ساعات السوق ليصل إلى 23.49 دولار. وأدى هذا التراجع إلى محو جزء كبير من المكاسب الأخيرة للسهم وإعادته من الطرف الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً. ويبقى السهم فوق أدنى مستوى له عند 15.17 دولار خلال العام الماضي، لكن التراجع يشير إلى حذر المستثمرين.

جاء التراجع عقب تصريح الإدارة بأن مقارنات الهامش ستتراجع في النصف الثاني من عام 2026، وأن جزءاً من الأرباح المتوقعة من مشروع شقق Four Seasons سيتأجل إلى عام 2027. وربما ركّز المستثمرون أيضاً على ارتفاع رسوم إدارة الحوافز وعمولات وكلاء السفر، التي قلّصت انتقال الإيرادات القوية إلى أرباح. ومع ذلك، تبرز نصائح InvestingPro أن HST يتداول عند مضاعف EBITDA منخفض ونسبة سعر إلى أرباح منخفضة مقارنةً بنمو الأرباح قصير الأجل، وهما اثنتان من 13 نصيحة حصرية متاحة للمشتركين الباحثين عن رؤى تقييمية أعمق.

في غياب بيانات الحجم، لا يمكن الجزم بما إذا كان حجم التداول غير معتاد. ومع ذلك، يشير حجم التحرك إلى أن السوق تعامل مع التقرير باعتباره مختلطاً وليس إيجابياً بشكل موحّد.

التوقعات والإرشادات

رفعت Host توجيهاتها لنمو RevPAR الإجمالي وRevPAR للفنادق المقارنة لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 4.75% و5.25% مقارنةً بعام 2025. وأشارت الإدارة إلى أن المنتصف يفترض الآن بيئة تشغيلية مستقرة، واستمرار الطلب الترفيهي، وتحسناً طفيفاً في اتجاهات المجموعات قصيرة الأجل، وطلباً ثابتاً من المسافرين التجاريين.

رفعت الشركة أيضاً منتصف توجيهات الـ EBITDAre المعدّل لعام 2026 إلى 1.83 مليار دولار، بزيادة 20 مليون دولار عن التوجيهات السابقة. ويعكس هذا الارتفاع التفوق في الأداء خلال النصف الأول ونظرة أفضل قليلاً للنصف الثاني. وأشارت الإدارة إلى أن RevPAR في يوليو من المتوقع أن يرتفع بنحو 10% على أساس سنوي، في حين يُرجَّح أن يكون أغسطس مستقراً وأن يواجه سبتمبر بعض الضغوط المرتبطة بتوقيت الإجازات.

للعام الكامل، تتوقع Host تحسناً في هوامش EBITDA للفنادق المقارنة بمقدار 40 إلى 50 نقطة أساس، مع هامش منتصف يبلغ 29.7%. وتتوقع الشركة أيضاً نمواً في معدلات الأجور بنحو 5% في عام 2026، وإن أشارت إلى أن النمو الفعلي في نفقات الأجور والمزايا سيكون أدنى من ذلك بفضل مكاسب الإنتاجية. ويمنح InvestingPro Host Hotels درجة صحة مالية تبلغ 3.51 من 5، مصنّفةً بـ"ممتازة"، مما يعكس أسساً متينة على صعيد الربحية والتدفق النقدي ومؤشرات الميزانية العمومية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro البحثي التفصيلي لـ HST، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

على صعيد الإنفاق الرأسمالي، أبقت Host على توجيهات النفقات الرأسمالية لعام 2026 عند 550 مليون دولار إلى 630 مليون دولار، شاملةً تكاليف إعادة التطوير والإصلاحات المرتبطة بالعواصف ومعالجة الأضرار. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن عمليات الإغلاق المتبقية في مشروع شقق Four Seasons ستؤجل جزءاً من مساهمة EBITDA إلى عام 2027.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي جيم ريسوليو: "حققنا ربعاً ثانياً قوياً، مستمرين في بناء زخم الربع الأول، ومتجاوزين توقعاتنا مجدداً". وأشار إلى الـ EBITDAre المعدّل البالغ 525 مليون دولار والـ FFO المعدّل للسهم البالغ 0.63 دولار باعتبارهما دليلاً على استمرار الأداء الجيد للأعمال.

وأبرز ريسوليو أيضاً استراتيجية التسعير لدى الشركة، مشيراً إلى أن نمو RevPAR جاء مدفوعاً بـ"الطلب المستدام على المنتجعات الفاخرة، والأسعار المرتفعة المرتبطة بكأس العالم، والأداء القوي للمجموعات". ويؤكد هذا التعليق تركيز Host على نمو الأسعار بدلاً من مجرد ملء الغرف.

وقال المدير المالي سوراف غوش إن الميزانية العمومية للشركة تبقى نقطة قوة، مشيراً إلى أن Host تمتلك 3 مليارات دولار من إجمالي السيولة المتاحة ورافعة مالية بنسبة 2.2x. وأضاف أن الشركة تعتقد أن ميزانيتها العمومية ذات الدرجة الاستثمارية تمنحها مرونة لإعادة الاستثمار وشراء الأصول وإعادة الأموال إلى المساهمين.

المخاطر والتحديات

• تراجع الهوامش: أشارت الإدارة إلى أن مقارنات الهامش على أساس سنوي ستتراجع في النصف الثاني، مما قد يُبطئ نمو الأرباح.
• توقيت إغلاق الشقق: تأجّل جزء من الـ EBITDA المتوقع من مشروع شقق Four Seasons إلى عام 2027.
• تكاليف العمالة: يبقى نمو الأجور والمزايا ضغطاً مستمراً، حتى لو أسهمت الإنتاجية في تعويض جزء من الزيادة.
• الطلب المرتبط بالفعاليات: لن تتكرر فوائد كأس العالم بالمستوى ذاته، مما يجعل مقارنات النمو المستقبلي أكثر صعوبة.
• عمولات السفر ورسوم الحوافز: يمكن أن تقلّص هذه التكاليف من حجم الإيرادات التي تتحول إلى أرباح.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على مدى انتقال تحسّن RevPAR إلى EBITDA، مع أسئلة حول رسوم إدارة الحوافز وعمولات وكلاء السفر. وأشارت الإدارة إلى أن هذه التكاليف كانت أعلى في الربع بسبب التفوق في الأداء والطلب المرتبط بكأس العالم، لكنها لن ترتفع بالقدر ذاته في النصف الثاني.

تمحورت الأسئلة أيضاً حول اتجاهات حجوزات المجموعات ومدى الرؤية لعام 2027. وأشارت الإدارة إلى تحسّن وتيرة المجموعات، مع اقتراب وتيرة الربع الرابع من 10% وتصاعد الزخم الإيجابي للعام المقبل، وإن كان من المبكر تقديم توجيهات محددة لعام 2027.

وتساءل عدد من المحللين عن توزيع رأس المال، في ضوء الارتفاع الذي شهده السهم في وقت سابق من العام والميزانية العمومية القوية للشركة. وقال ريسوليو إن Host تلتزم الانضباط ولن تسعى إلى عمليات استحواذ إلا إذا استوفت عتبات العائد المحددة لديها. وأضاف أن كل أصل معروض فعلياً للبيع بالسعر المناسب، لكن الشركة ليست في وضع يضطرها إلى البيع.

وكان ماوي محوراً آخر للنقاش، حيث أشارت Host إلى أن التعافي لا يزال قوياً. وقالت الإدارة إن السوق في طريقها لتحقيق نحو 120 مليون دولار من EBITDA في عام 2026، مع توقع إضافة 20 مليون دولار إلى 25 مليون دولار من الإمكانات الإضافية مع استمرار التعافي.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا