عاجل: ترامب يهدد بقصف دولة خليجية مع انتهاء مهلة وقف إطلاق النار مع إيران اليوم
أعلنت شركة Nutrien Ltd. عن نتائج متباينة للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغت إيراداتها 10.81 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 10.70 مليار دولار، في حين جاء ربح السهم المعدّل عند 2.61 دولار، دون مستوى التوقعات البالغ 2.89 دولار. وأشارت الشركة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدّلة للنصف الأول ارتفعت بنسبة 6% على أساس سنوي، فيما زادت التدفقات النقدية من العمليات بنسبة 12%، غير أن السهم تراجع بنسبة 2.31% ليصل إلى 65.38 دولار في تداولات ما بعد إغلاق السوق، قياساً بسعر الإغلاق السابق البالغ 66.92 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات التوقعات، لكن ربح السهم جاء دون المستوى المتوقع، مما أفرز تقريراً مالياً متبايناً.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة 2.4 مليار دولار كندي في الربع، و3.5 مليار دولار كندي في النصف الأول، بارتفاع 6% على أساس سنوي.
- رفعت نتريان توجيهاتها لحجم مبيعات البوتاس لعام 2026 إلى ما بين 14.2 مليون و14.8 مليون طن.
- رفعت الشركة وتيرة إعادة شراء الأسهم إلى نحو 75 مليون دولار كندي شهرياً في الربع الثالث.
- يواجه الفوسفات ضغوطاً مستمرة جراء ارتفاع تكاليف الكبريت، في حين بدا الطلب على النيتروجين والبوتاس أكثر متانةً مع الاقتراب من النصف الثاني من العام.
أداء الشركة
أفادت نتريان بأنها حققت نتائج قوية في النصف الأول من 2026، مدعومةً بأرباح أفضل في قطاعي البوتاس والنيتروجين، وأداء مستقر في قطاع التجزئة، وتحسّن في توليد النقد. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للربع 2.4 مليار دولار كندي، فيما وصلت للنصف الأول إلى 3.5 مليار دولار كندي، بزيادة 6% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
وكان قطاع البوتاس في الشركة من أبرز المحركات الإيجابية، إذ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للقطاع 658 مليون دولار كندي في الربع، مستفيدةً من ارتفاع المعايير العالمية وجودة التنفيذ. كما أشارت الشركة إلى أن تكلفة الإنتاج النقدية القابلة للتحكم ظلت ثابتة على أساس سنوي، وأنها في مسار يُبقيها دون 60 دولاراً كندياً للطن على مدار العام الكامل.
وأسهم النيتروجين بدوره بشكل ملموس، بأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك معدّلة بلغت 635 مليون دولار كندي في الربع. أما في قطاع التجزئة، فقد ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للنصف الأول بنسبة 4% لتصل إلى 1.24 مليار دولار كندي، مدعومةً بهوامش أفضل للمنتجات الخاصة، حتى مع تراجع أحجام الأسمدة في بعض الفئات.
كشف الربع عن طبيعة الأعمال ذات السرعتين في الشركة؛ إذ استفاد قطاعا البوتاس والنيتروجين من تحسّن ظروف السوق والانضباط التشغيلي، بينما ظل الفوسفات وبعض أحجام التجزئة تحت الضغط. ويعكس هذا النمط اتجاهات أوسع في سوق الأسمدة، حيث دعمت القدرة على تحمّل تكاليف البوتاس واضطرابات إمدادات النيتروجين الأسعارَ، في حين عانى الفوسفات من ضغوط على الهوامش بسبب تكاليف الكبريت.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 10.81 مليار دولار، بارتفاع 1.03% مقارنةً بالتوقعات البالغة 10.70 مليار دولار.
- ربح السهم المعدّل: 2.61 دولار، دون التوقعات البالغة 2.89 دولار.
- مفاجأة ربح السهم: -9.69%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 2.4 مليار دولار كندي في الربع الثاني من 2026.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للنصف الأول: 3.5 مليار دولار كندي، بارتفاع 6% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: ارتفع بنسبة 12% في النصف الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لقطاع البوتاس: 658 مليون دولار كندي في الربع الثاني.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لقطاع النيتروجين: 635 مليون دولار كندي في الربع الثاني.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للتجزئة: 1.24 مليار دولار كندي في النصف الأول، بارتفاع 4% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت نتريان في تحقيق توقعات الأرباح على صعيد الحد الأدنى، لكنها تجاوزت التوقعات قليلاً على صعيد الإيرادات. أعلنت الشركة عن ربح سهم معدّل بلغ 2.61 دولار مقابل توقعات 2.89 دولار، بفارق سلبي قدره 0.28 دولار للسهم، أي مفاجأة سلبية بنسبة 9.69%. وجاءت الإيرادات عند 10.81 مليار دولار، أي بنحو 110 مليون دولار فوق تقديرات 10.70 مليار دولار، بتجاوز نسبته 1.03%.
تشير هذه النتيجة إلى أن المبيعات صمدت بشكل أفضل مما كان متوقعاً، غير أن التكاليف أو مزيج الأعمال أو ربحية القطاعات لم تترجم بالكامل إلى أرباح أقوى. وفي ضوء الزخم التشغيلي الأخير للشركة، يُعدّ هذا الإخفاق ملحوظاً لكنه ليس حاداً، ولا يشير إلى تراجع كبير في الطلب، لا سيما في ظل تجاوز الإيرادات للتوقعات ونمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك القوي في النصف الأول. ومع ذلك، كثيراً ما يُركّز المستثمرون على ربح السهم في الأعمال كثيفة رأس المال كصناعة الأسمدة، حيث يمكن لتغيرات الهامش أن تؤثر بسرعة على التقييم.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.31% ليصل إلى 65.38 دولار من سعر الإغلاق السابق البالغ 66.92 دولار، بانخفاض يبلغ نحو 1.54 دولار. ولا يزال السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 85.36 دولار، بفارق نحو 23.4%، غير أنه يرتفع بنحو 23.2% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 53.03 دولار.
يعكس هذا التحرك رد فعل حذراً على إخفاق الأرباح، لا إعادة تقييم حادة لآفاق الشركة. وقد كانت أسهم نتريان تتداول في منتصف نطاقها السنوي، ويعكس التراجع في تداولات ما بعد إغلاق السوق تركيز المستثمرين على ربح السهم الأضعف من المتوقع، حتى في ظل إشارة الإيرادات وعدد من المقاييس التشغيلية إلى مرونة الأداء.
التوقعات والإرشادات
رفعت نتريان توجيهاتها لحجم مبيعات البوتاس لعام 2026 إلى ما بين 14.2 مليون و14.8 مليون طن من النطاق السابق، مستندةً إلى قوة مبيعات النصف الأول ووضوح أفضل في دفتر طلبات النصف الثاني. وأبقت الشركة على هدف تكلفة الإنتاج النقدية القابلة للتحكم دون 60 دولاراً كندياً للطن على مدار العام الكامل.
وظلت توجيهات حجم مبيعات النيتروجين دون تغيير عند 9.2 مليون إلى 9.7 مليون طن، مع عمليات صيانة مخططة في Lima وRedwater في الربع الثالث، ومعدلات تشغيل أمونيا أعلى متوقعة في الربع الرابع. وأشارت نتريان إلى أن معظم أحجام النيتروجين في الربع الثالث مُلتزم بها بالفعل.
وبقيت توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للتجزئة للعام الكامل عند 1.75 مليار إلى 1.95 مليار دولار كندي. وتتوقع الشركة ارتفاع هوامش المغذيات الزراعية للمحاصيل للطن في النصف الثاني لتعويض انخفاض الأحجام، فيما لا تزال المنتجات الخاصة متوقعاً أن تسجّل نمواً في هامش الربح الإجمالي بأرقام أحادية مرتفعة خلال العام.
وخُفّضت توجيهات الإنفاق الرأسمالي بمقدار 50 مليون دولار كندي لتصل إلى 1.95 مليار إلى 2.05 مليار دولار كندي. كما رفعت نتريان وتيرة إعادة شراء الأسهم إلى نحو 75 مليون دولار كندي شهرياً في الربع الثالث، مؤكدةً تركيزها على متانة الميزانية العمومية وعوائد النقد للمساهمين. ويتجلى التزام الشركة بعوائد المساهمين في سلسلة زيادات توزيعات الأرباح المتتالية على مدى 8 سنوات، وعائد توزيعات الأرباح الحالي البالغ 3.29%. ومع عائد تدفق نقدي حر قوي بنسبة 7%، تحتفظ نتريان بالمرونة المالية اللازمة للحفاظ على عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح معاً. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، تُعدّ الشركة واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
كما تعتزم الشركة عقد يوم للمستثمرين في 30/11 في تورنتو، حيث ستستعرض مرحلتها التالية من خطط النمو وخلق القيمة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Ken Seitz إن الشركة استخرجت 53% من أطنان الخام باستخدام الأتمتة في النصف الأول، متجاوزةً الحد الأعلى لهدف يوم المستثمرين لعام 2024. وأشار إلى أن هذه النتيجة تعكس تنفيذاً متميزاً وتفتح المجال لمزيد من المكاسب.
وأضاف Seitz أن قطاع البوتاس في نتريان لا يزال مدعوماً بـ"القدرة التنافسية على تحمّل التكاليف، والطلب الصحي في جميع الأسواق العالمية الرئيسية، والاستقرار النسبي للإمدادات مقارنةً بالسلع الأخرى". وقد أسّس هذا الرأي قرار الشركة برفع توجيهات مبيعات البوتاس.
وقال المدير المالي Mark Thompson إن نتريان تُبقي تكلفة الإنتاج النقدية القابلة للتحكم دون 60 دولاراً كندياً للطن، وإن الشركة "مرتاحة جداً للميزانية العمومية". وأضاف أن المساهمين يمكنهم توقع أن تظل نتريان من أبرز الشركات في إعادة رأس المال، مع تفضيل إعادة شراء الأسهم كوسيلة رئيسية لذلك.
المخاطر والتحديات
ضغوط سوق الفوسفات: أفادت نتريان بأن أحجام الفوسفات في التجزئة انخفضت بنحو 10%، مما يعكس تراجع الطلب وضغوطاً حادة على تكاليف الكبريت في القطاع.
ضعف أحجام التجزئة: تراجعت أحجام التجزئة للنيتروجين والفوسفات، ويُعزى ذلك جزئياً إلى انخفاض مساحات الذرة المزروعة، وتأخر موسم الزراعة، وتأجيل بعض المشتريات.
المخاطر الجيوسياسية: أشارت نتريان إلى أن اضطرابات التجارة والتوترات في الشرق الأوسط تؤثر على أسواق النيتروجين، وقد تواصل تأثيرها على الأسعار وتدفقات الإمدادات.
حالة عدم اليقين المناخية: قد يؤثر الجفاف في أجزاء من الولايات المتحدة والظروف الحارة الجافة في أوروبا على غلة المحاصيل والطلب على الأسمدة.
مخاطر تنفيذ عمليات الصيانة: قد تؤثر أعمال الصيانة المخططة في منشآت النيتروجين على الإنتاج على المدى القريب، وإن كانت الشركة أشارت إلى أن الأعمال الأخيرة اكتملت بأمان وقبل الجدول الزمني المحدد.
توجهات المحللين: أعاد 12 محللاً تعديل تقديراتهم للأرباح نحو الأسفل للفترة القادمة، مما يعكس حذراً إزاء الربحية على المدى القريب، على الرغم من التصنيف المالي GOOD الذي منحته InvestingPro للشركة. وتساعد المقاييس المتقدمة للمنصة، بما فيها درجات الصحة المالية التفصيلية ومقارنات الأقران، المستثمرين على التعامل مع هذه الإشارات المتباينة عبر محفظة نتريان المتنوعة من الأسمدة.
الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الطلب على البوتاس، وعوائد رأس المال، وأحجام التجزئة، واستراتيجية الفوسفات. وتمحورت الأسئلة حول ما إذا كان الطلب على البوتاس في النصف الثاني سيظل قوياً، وكيف تخطط نتريان لتوسيع طاقتها الإنتاجية من البوتاس بمرور الوقت، وما إذا كانت الوتيرة الحالية لعمليات إعادة الشراء مستدامة.
وأكدت الإدارة تفاؤلها بشأن البوتاس في النصف الثاني، مستندةً إلى القدرة التنافسية القوية على تحمّل التكاليف، وانخفاض المخزونات، والطلب المتين في الأسواق الرئيسية كالبرازيل والصين وجنوب شرق آسيا. وعلى صعيد الطاقة الإنتاجية، قال Seitz إن نتريان تمتلك مساراً لتوسيع الإنتاج من نحو 15 مليون طن نحو 18 مليون طن بأوقات تنفيذ قصيرة نسبياً وكثافة رأسمالية أقل من المشاريع الجديدة.
كما تساءل المحللون عن تراجع أحجام الأسمدة في التجزئة. وأوضح Mark Thompson أن الفوسفات تضرر من ضغوط سوق الكبريت وتراجع الطلب، فيما تأثرت أحجام النيتروجين بانخفاض مساحات الذرة المزروعة، وموسم التطبيق الخريفي الأكبر في العام الماضي، وبعض التأجيلات إلى النصف الثاني. وأشار إلى أن ارتفاع الهوامش للطن ينبغي أن يساعد في تعويض انخفاض الأحجام.
وفيما يخص الفوسفات، قال Seitz إن الأعمال تسير بأمان وأن البدائل الاستراتيجية قيد المراجعة. ووصف السوق بأنه "غير مستدام كلياً"، مشيراً إلى أن نتريان تلقّت عروضاً غير ملزمة عديدة، مع توقع اتخاذ قرار بحلول نهاية عام 2026.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
