عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلن بنك براديسكو عن إيرادات أعلى في الربع الثاني وتحقيق نمو أقوى في الأرباح يوم الخميس، غير أن أسهمه تراجعت قليلاً بعد أن جاءت ربحية السهم دون التوقعات. وسجّل البنك البرازيلي ربحية سهم معدّلة بلغت 0.125 دولار، دون توقعات المحللين البالغة 0.1303 دولار، في حين جاءت الإيرادات عند 7.37 مليار دولار، متجاوزةً التقديرات البالغة 7.20 مليار دولار. وأُغلق السهم عند 3.445 دولار، بانخفاض 1.01% عن إغلاقه السابق عند 3.48 دولار، ليبقى بذلك نحو 20% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفع صافي الدخل بنسبة 16.2% على أساس سنوي ليبلغ 7.1 مليار ريال برازيلي، فيما بلغ العائد على متوسط حقوق الملكية 16.2%.
- نمت الإيرادات بنسبة 10.3% على أساس سنوي لتصل إلى 37.6 مليار ريال برازيلي، مدعومةً بنشاط الإقراض ودخل السوق والتأمين.
- ارتفع صافي دخل الفوائد في السوق بنسبة 21.7% على أساس سنوي، بفضل الأداء القوي للخزينة عبر عمليات التداول وإدارة الأصول والخصوم والطاقة.
- قفز صافي دخل التأمين بنسبة 28.3% ليبلغ 2.9 مليار ريال برازيلي، مما يعكس قوة الأعمال غير المصرفية للمجموعة.
- أشارت الإدارة إلى احتمال ارتفاع طفيف في تكلفة المخاطر، لكنها لا تتوقع ضغوطاً اقتصادية كلية إضافية في عام 2026.
أداء الشركة
أعلن براديسكو عن نتائج قوية في الربع الثاني، مع تحقيق مكاسب في قطاعات الإقراض والخزينة والتأمين والرسوم. وبلغ صافي الدخل 7.1 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 3.5% مقارنةً بالربع السابق و16.2% على أساس سنوي. وارتفعت الإيرادات إلى 37.6 مليار ريال برازيلي، بنمو 10.3% على أساس سنوي.
جاءت هذه النتائج في ظل بيئة صعبة في البرازيل، حيث لا تزال أسعار الفائدة مرتفعة وجودة الائتمان الاستهلاكي تحت الضغط. ومع ذلك، أكد براديسكو أنه واصل التفوق في عدة مجالات، من بينها قروض الرواتب والأعمال الزراعية وخطوط الائتمان المدعومة حكومياً. كما أشارت الإدارة إلى تحسّن في مزيج الإقراض المضمون وتنامٍ في مساهمة القنوات الرقمية.
تشير النتائج إلى أن البنك لا يزال في منتصف مسيرة تحوّل شاملة. وقد أمضى براديسكو الأرباع الأخيرة في إعادة هيكلة محفظته وتحسين كفاءته والتركيز بشكل أكبر على المقترضين ذوي الجودة العالية. وأظهر الربع الأخير استمرار هذه الجهود، إذ ارتفعت المصاريف التشغيلية بنسبة 3.4% فقط على أساس سنوي، أي دون مستوى التضخم.
المؤشرات المالية الرئيسية
- صافي الدخل: 7.1 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 16.2% على أساس سنوي و3.5% على أساس ربع سنوي.
- الإيرادات: 37.6 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 10.3% على أساس سنوي.
- العائد على متوسط حقوق الملكية: 16.2%، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 16.0% التي أشارت إليها الإدارة للعام الكامل.
- القيمة السوقية: 36.72 مليار دولار.
- عائد توزيعات الأرباح: 3.32%، مدعوماً بـ33 عاماً متتالياً من توزيعات الأرباح وفقاً لبيانات InvestingPro.
- صافي دخل الفوائد من العملاء: 20.2 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- صافي دخل الفوائد في السوق: 700 مليون ريال برازيلي، بارتفاع 21.7% على أساس سنوي.
- دخل الرسوم والعمولات: 10.5 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 1.7% على أساس سنوي.
- صافي دخل التأمين: 2.9 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 28.3% على أساس سنوي.
- المصاريف التشغيلية: ارتفعت 3.4% على أساس سنوي.
- نسبة CET1: 12.2%، مرتفعةً من 0.9% في الفترة المشار إليها من قِبل الإدارة.
- محفظة القروض: ارتفعت 11.6% على أساس سنوي، بقيادة قطاعات الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الكبرى والائتمان المضمون.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
جاءت ربحية السهم المعدّلة لبراديسكو عند 0.125 دولار، دون تقديرات المحللين البالغة 0.1303 دولار بفارق 0.0053 دولار للسهم، أي بنسبة تقصير بلغت 4.07%. في المقابل، تجاوزت الإيرادات التوقعات بمقدار 170 مليون دولار، أي بنسبة 2.36%، لتبلغ 7.37 مليار دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 7.20 مليار دولار.
يعكس هذا الأداء المتباين ربعاً كانت فيه الإيرادات أقوى من صافي الأرباح. وبالنسبة للمستثمرين، قد يُعوّض تجاوز الإيرادات للتوقعات والتحسن الشامل في الربحية عن التقصير الطفيف في ربحية السهم. ولم يكن الفارق كبيراً، لكنه كان كافياً لإضفاء بعض الغموض على تقرير كان في مجمله إيجابياً.
كانت الاتجاهات التشغيلية الجوهرية للبنك أقوى مما يوحي به رقم ربحية السهم وحده. فقد نما صافي الدخل بوتيرة مزدوجة الرقم، وتحسّن العائد على حقوق الملكية، وحقق عدد من قطاعات الأعمال نمواً صحياً. مما يجعل التقصير في الأرباح يبدو أشبه بمسألة توقيت أو تكاليف محدودة، لا علامةً على تراجع الطلب.
ردة فعل السوق
أُغلق سهم براديسكو عند 3.445 دولار، بانخفاض 1.01% عن إغلاقه السابق البالغ 3.48 دولار. وكانت الحركة محدودة، لكنها تشير إلى تحفظ المستثمرين إزاء نتائج الأرباح.
عند هذا السعر، يقع السهم بنحو 19.9% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 2.83 دولار، وبنحو 19.9% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 4.30 دولار. ويعكس موقع السهم في منتصف هذا النطاق نظرة السوق التي ترى تقدماً في البنك، لكن ليس بما يكفي بعد لدفع إعادة تقييم مستدامة.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن الجزم بما إذا كانت الحركة قد جاءت في ظل نشاط غير معتاد. ومع ذلك، يشير غياب الارتداد القوي عقب تجاوز الإيرادات للتوقعات إلى أن المستثمرين ربما يركزون على التقصير في ربحية السهم وخطة رأس المال والتوقعات المتعلقة بتكاليف الائتمان.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة أن توجيهات عام 2026 لا تزال سارية، مع تتبع عدة بنود ضمن النطاقات المستهدفة أو بالقرب منها. وأشار البنك إلى أن صافي دخل الفوائد بعد خصم المخصصات يسير بشكل طفيف دون منتصف التوجيهات، في حين يقع دخل الرسوم والعمولات ضمن النطاق المحدد. ومن المتوقع أن تتراوح نتائج التأمين بين المنتصف والحد الأعلى من التوجيهات، فيما يُتوقع أن تبقى المصاريف أقرب إلى الحد الأدنى.
أفاد براديسكو أيضاً بتوقعه ارتفاعاً طفيفاً في تكلفة المخاطر، ويعود ذلك بصورة رئيسية إلى توقيت مطالبات الضمان في برامج FGI/FGO، ودمج بنك John Deere ونمو المحفظة. ومع ذلك، أكدت الإدارة أنها لا ترى ضغوطاً اقتصادية كلية إضافية في عام 2026.
أعاد البنك التأكيد على تركيزه على النمو التدريجي في الأرباح وتحسين مزيج الإقراض المضمون ومواصلة التوسع الرقمي. ويتوقع أن يتجاوز عدد عملاء Bradesco Fully Digital حاجز 40 مليون عميل بحلول نهاية العام، مقارنةً بـ36 مليون عميل في منتصفه. كما أبرزت الشركة النمو في مساعدها الذكي BIA GenAI ومنصة الخدمات المصرفية الشخصية Meu Bradesco. وللاطلاع على تحليل أعمق لاستراتيجية التحول المالي لبراديسكو وصحته المالية، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل المتاح على InvestingPro، الذي يُلخّص البيانات المعقدة في رؤى قابلة للتنفيذ لأكثر من 1,400 سهم أمريكي.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مارسيلو نورونها: "نحن رواد في بعض المجالات، والتركيز الرئيسي هو النظر إلى العائد المعدّل بالمخاطر"، مؤكداً استراتيجية الإقراض الانتقائية للبنك.
وفيما يخص رأس المال، قال نورونها: "رأس المال القوي يُعدّ دائماً أمراً صحياً جداً لأي مؤسسة مصرفية"، وذلك عقب موافقة براديسكو على زيادة رأس المال بمقدار 10 مليارات ريال برازيلي.
وأضاف أن البنك يظل واثقاً من مساره: "نحن واثقون جداً مما كنا نحققه في كل ما كنا نقوم به، بما في ذلك في مجموعة التأمين."
تكشف هذه التصريحات عن فريق إدارة يُولي الأولوية لمتانة الميزانية العمومية والنمو المنضبط والتحول الهيكلي، بدلاً من السعي وراء الحجم وحده.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع تكلفة المخاطر: تتوقع الإدارة بعض الضغط على المخصصات، مما قد يُثقل كاهل الأرباح المستقبلية.
- ارتفاع أسعار الفائدة: لا تزال البيئة ذات الفائدة المرتفعة في البرازيل تُرهق المقترضين من الأفراد والشركات.
- ضغط الرسوم: تتراجع رسوم الحسابات الجارية، مما يعكس حدة المنافسة في بعض قطاعات الأعمال.
- توظيف رأس المال: قد تدعم القاعدة الرأسمالية الأكبر النمو، لكنها قد تُقيّد العائد على حقوق الملكية إذا لم ترتفع الأرباح بسرعة كافية.
- مخاطر تركّز الائتمان: يتوسع براديسكو في قطاعات محددة كقروض الرواتب والأعمال الزراعية والمركبات، حيث يمكن أن تتغير جودة الأصول بسرعة في حال تدهور الأوضاع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة موضوعات، من بينها رأس المال وجودة الائتمان واستدامة النمو الأخير.
تمحورت الأسئلة حول سبب إبقاء براديسكو على مستويات رأس المال مرتفعة وعدم الاعتراف ببعض رأس المال من صفقة Bradsaúde حتى الآن. وأوضحت الإدارة أن المركز الرأسمالي الأقوى يمنح البنك مرونة وصموداً، لا سيما في ظل بيئة اقتصادية كلية متقلبة.
كما انصبّ التركيز على التوقعات الائتمانية، إذ أكد المسؤولون التنفيذيون أن البيئة الحالية ذات طابع دوري في معظمها لا هيكلي، وإن أقرّوا ببعض التحولات طويلة الأمد نحو الإقراض المضمون وبعيداً عن الائتمان الاستهلاكي غير المضمون.
وتساءل المحللون أيضاً عن صافي دخل الفوائد في السوق الذي ارتفع 21.7% على أساس سنوي. وأوضحت الإدارة أن هذا الارتفاع جاء نتيجة الأداء القوي للخزينة والنشاط التجاري، متوقعةً أن يبقى هذا المستوى مرتفعاً.
وأثارت أسئلة حول قروض الرواتب الخاصة وبرامج الائتمان المدعومة حكومياً ردوداً إيجابية. وأكد براديسكو أن هذه الأعمال تنمو مع إبقاء المخاطر تحت السيطرة، وأن معدلات التأخر في السداد تبقى دون متوسطات السوق في عدة قطاعات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
