تريكور ميتالز تسجل أعلى إيرادات فصلية في تاريخها وترتفع أسهمها

أعلنت شركة تريكور ميتالز عن إيرادات فصلية قياسية في الربع الثاني من عام 2026، مدعومةً بارتفاع أسعار النحاس، واستقرار الإنتاج في منجم جبل طارق، وتسارع وتيرة التشغيل في منجم فلورنس. وسجّلت الشركة إيرادات بلغت 331 مليون دولار كندي، وتدفقات نقدية تشغيلية بلغت 183 مليون دولار كندي، فيما وصل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) إلى 125 مليون دولار كندي. وجاء ربح السهم عند 0.06 دولار كندي على أساس الأرباح المُعلنة، و0.11 دولار كندي على أساس معدّل. وارتفع السهم بنسبة 1.49% في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية ليصل إلى 184.51 دولار من 181.81 دولار، ثم واصل ارتفاعه ليبلغ 189.14 دولار، بزيادة 3.31% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 183.07 دولار. وكان المحللون يتوقعون ربحًا للسهم يبلغ 1.53 دولار وإيرادات بقيمة 1.55 مليار دولار، مما جعل النتائج مختلطة في ظاهرها، غير أن السوق بدا أنه ركّز على التحسن في المؤشرات التشغيلية.

أبرز النقاط

- سجّلت تريكور إيرادات فصلية قياسية بلغت 331 مليون دولار كندي، مدعومةً بمبيعات نحاس بلغت 37 مليون رطل.

- بلغت التدفقات النقدية التشغيلية 183 مليون دولار كندي، مما يعكس قدرة قوية على توليد السيولة في ظل سوق نحاس مواتية.

- أتمّ منجم فلورنس أول ربع إنتاج كامل له، إذ أنتج 5.3 مليون رطل من النحاس الكاثودي.

- حقّق منجم جبل طارق الربع الثالث على التوالي بإنتاج 30 مليون رطل من النحاس.

- أشارت الإدارة إلى أن الشركة باتت تدرس خيارات سداد الديون في ظل تحسّن السيولة لتصل إلى 342 مليون دولار كندي.

أداء الشركة

أظهر الربع الثاني من تريكور رافعة تشغيلية قوية مرتبطة بأسعار النحاس. وقد استفادت الشركة من متوسط سعر نحاس LME بلغ 6.00 دولار كندي للرطل، فضلًا عن علاوة COMEX بلغت نحو 0.35 دولار كندي للرطل. وقد أسهم هذا المستوى السعري في رفع الإيرادات إلى مستوى قياسي، حتى في حين كان منجم فلورنس لا يزال في مراحله الأولى من التشغيل.

ظلّ منجم جبل طارق الأصل الأكثر استقرارًا للشركة، إذ أنتج 30 مليون رطل من النحاس للربع الثالث على التوالي، فيما أضاف منجم فلورنس 5.3 مليون رطل في أول ربع إنتاج كامل له. وبيعت مجتمعةً 37 مليون رطل من النحاس خلال الربع، إلى جانب مبيعات موليبدينوم كمنتج ثانوي بلغت 26 مليون دولار كندي.

كشف الربع أيضًا عن فاعلية النموذج التشغيلي لتريكور، حيث أسهمت أسعار النحاس المرتفعة والإنتاج المستقر وعائدات المنتجات الثانوية المواتية في تعويض ارتفاع تكاليف المواقع وخسائر التحوط. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة باتت تدرس استراتيجيات سداد الديون، مما يعكس تحسّن الميزانية العمومية وملف التدفق النقدي.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 331 مليون دولار كندي، وهو رقم قياسي للشركة.

- مبيعات النحاس: 37 مليون رطل، منها 32 مليون رطل من جبل طارق و5.3 مليون رطل من فلورنس.

- مبيعات الموليبدينوم: 26 مليون دولار كندي، أسهمت في تعويض التكاليف التشغيلية.

- التدفقات النقدية التشغيلية: 183 مليون دولار كندي، نتيجة نقدية قوية.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA): 125 مليون دولار كندي، مدعومةً بارتفاع أسعار النحاس.

- صافي الدخل: 22 مليون دولار كندي، أي ما يعادل 0.06 دولار كندي للسهم.

- صافي الدخل المعدّل: 40 مليون دولار كندي، أي ما يعادل 0.11 دولار كندي للسهم.

- إجمالي السيولة: 342 مليون دولار كندي، منها 186 مليون دولار كندي نقدًا.

- تكاليف تشغيل موقع جبل طارق: 146 مليون دولار كندي، منها 28 مليون دولار كندي تكاليف تجريد مُرسملة.

- تكاليف تشغيل موقع فلورنس: 24 مليون دولار أمريكي، دون أي تكاليف تشغيلية مُرسملة خلال الربع.

الأرباح مقابل التوقعات

أخفقت تريكور في تحقيق توقعات الأرباح لكنها تطابقت مع توقعات الإيرادات. وأعلنت الشركة عن ربح للسهم بلغ 1.34 دولار، أي أقل من التوقعات البالغة 1.53 دولار بفارق 0.19 دولار للسهم، وهو ما يمثّل مفاجأة سلبية بنسبة 12.42%. وجاءت الإيرادات عند 1.55 مليار دولار، متوافقةً تمامًا مع التوقعات.

يبدو أن الإخفاق في الأرباح يعكس بنود التكاليف وتأثيرات التحوط أكثر من كونه ضعفًا في صميم الأعمال. وظلّت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة قوية عند 125 مليون دولار كندي، فيما بلغت التدفقات النقدية التشغيلية 183 مليون دولار كندي. وبهذا المعنى، كان الربع أكثر صحة مما يوحي به رقم ربح السهم وحده.

كانت النتيجة مختلطة لا ضعيفة. فقد استوفت الإيرادات التوقعات، وحقّقت الشركة مبيعات قياسية وسيولة قوية. وبالنسبة للمستثمرين، كان السؤال الجوهري هو ما إذا كان الإخفاق في ربح السهم يشير إلى مشكلة أوسع في الهامش. وأشارت تعليقات الإدارة إلى أن الجواب كان بالنفي، على الأقل في الوقت الراهن.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم عقب الإعلان عن النتائج، مما يشير إلى أن المستثمرين أولوا أهمية أكبر للأداء التشغيلي للشركة مقارنةً بالإخفاق في ربح السهم. وارتفعت الأسهم بنسبة 1.49% في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية لتصل إلى 184.51 دولار من 181.81 دولار. وفي وقت لاحق من التداول، بلغ السهم 189.14 دولار، بارتفاع 3.31% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 183.07 دولار.

يقترب سعر السهم حاليًا من الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعًا الممتد بين 152.29 دولار و226.94 دولار. وهذا يضع السهم فوق أدنى مستوياته خلال العام بفارق كبير، وإن كان لا يزال دون القمة. ويوحي رد فعل السوق بثقة في أسعار النحاس، وفي مسيرة تشغيل فلورنس، وفي قدرة تريكور على توليد السيولة.

لم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة مدفوعة بتداول مكثف أو مضاربة قصيرة الأجل أمرًا غير ممكن.

التوقعات والتوجيهات

أبقت الإدارة على أهداف الإنتاج دون تغيير. ولا يزال منجم جبل طارق في مساره لإنتاج ما بين 110 مليون و115 مليون رطل من النحاس في عام 2026. وتستهدف فلورنس إنتاج ما بين 30 مليون و35 مليون رطل للعام بأكمله، وتسعى إلى الوصول إلى معدل إنتاج يبلغ نحو 7 مليون رطل شهريًا بحلول نهاية العام.

أفادت الشركة بأن تسارع وتيرة تشغيل فلورنس يسير وفق الخطة المرسومة. وقد أضافت 20 بئر إنتاج جديدة في يونيو، فيما حصلت 18 بئرًا أخرى على موافقة الجهات التنظيمية مؤخرًا وجارٍ دمجها في حقل الآبار. وتتوقع الإدارة وتيرة أكثر انتظامًا لإضافات الآبار الشهرية في المستقبل.

كما أوضحت تريكور نهجها في التسعير والتحوط. وفيما يخص الربع الثالث، تمتلك الشركة عقود خيار (كولار) بسقف يتراوح بين 7.50 و8.50 دولار كندي للرطل وأرضية عند 4.75 دولار كندي. وبعد الربع الثالث، تتوقع الاعتماد على الحماية من الجانب السلبي عبر خيارات البيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money put options) بدلًا من حدود السقف.

كما سلّطت الشركة الضوء على شروط تعاقدية مواتية لعام 2027، مشيرةً إلى أنها تعاقدت بالفعل على ما يقارب كامل حجم الشحنات للعام المقبل بمتوسط رسوم معالجة سالب 140 دولار كندي للطن. ووصفت الإدارة هذا المعدل بأنه استثنائي، وأكدت أنه سيدعم الهوامش.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

"كثيرًا ما تحدثنا عن الرافعة التي نمتلكها تجاه النحاس. وقد تجلّى ذلك هذا الربع من خلال أرباح EBITDA قوية جدًا وتدفقات نقدية تشغيلية"، قال ستيوارت ماكدونالد، الرئيس والمدير التنفيذي.

"نحن سعداء جدًا بالتقدم المحرز في مسيرة التشغيل حتى الآن. وقد تمكّنا من إنتاج ما يزيد قليلًا على 5 مليون رطل من الكاثود خلال الربع في فلورنس"، قال ماكدونالد، مشيرًا إلى تقدم العملية الجديدة.

"لقد تعاقدنا الآن على ما يقارب كامل حجم شحنات 2027، ونرى متوسط رسوم معالجة للعام المقبل في نطاق سالب 140 دولار كندي للطن"، قال ماكدونالد. ويشير هذا التصريح إلى دفعة محتملة مهمة للهوامش في العام المقبل.

وقال المدير المالي برايس هامينج إن الشركة حققت "183 مليون دولار كندي" في التدفقات النقدية التشغيلية و"125 مليون دولار كندي" في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة، مؤكدًا قوة توليد السيولة خلال الربع.

المخاطر والتحديات

- خسائر التحوط: تضمّن الربع خسارة محققة على مراكز المشتقات المالية، مما أثّر سلبًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة.

- تكاليف تشغيل فلورنس: ظلّت نفقات تطوير حقل الآبار مرتفعة عند 26 مليون دولار كندي، وأشارت الإدارة إلى أن المستوى المستقر لا يزال قيد التحديد.

- التحوّل في خام جبل طارق: من المتوقع أن ينتقل المنجم إلى خام انتقالي أكثر صعوبة في وقت لاحق من عام 2026، مما قد يؤثر على الدرجة ومعدلات الاسترداد.

- ضغوط التضخم: يواجه منجم جبل طارق تكاليف متصاعدة للوقود والمتفجرات وقطع الغيار والمعدات.

- تكاليف حمض الكبريتيك: قد ترتفع أكبر تكلفة مدخلات لمنجم فلورنس في عام 2027، مما يشكّل ضغطًا على الهوامش في حال تراجع أسعار النحاس.

- التنفيذ التشغيلي: يتعيّن على الشركة مواصلة تحسين إنتاج الكاثود في جبل طارق والاستمرار في إضافة آبار في فلورنس لتحقيق الأهداف المرسومة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على اتجاهات الإنتاج والتكاليف والتسعير.

تمحورت الأسئلة حول وتيرة إنتاج جبل طارق في النصف الثاني، ولا سيما الانتقال إلى الخام الانتقالي وتأثيره على الدرجة ومعدلات الاسترداد. وأوضحت الإدارة أن هذا الانتقال يمثّل في معظمه قضية الربع الرابع، وأنه لن يكون بالحدة ذاتها التي شهدها التراجع في مطلع عام 2025.

كما تساءل المحللون عن إنتاج الكاثود في جبل طارق. وأفادت الإدارة بأن لوح الرشح الثاني بات في الخدمة، وتتوقع إنتاجًا أقوى من الكاثود في النصف الثاني من العام.

وكان موضوع آخر رئيسي هو رسوم معالجة وتكرير الصهارة. وأكدت الإدارة أن معدل سالب 140 دولار كندي للطن لعام 2027 مُتعاقد عليه بالفعل، ووصفته بأنه مواتٍ بشكل غير اعتيادي.

في فلورنس، طالب المحللون بتفاصيل حول تعاقدات حمض الكبريتيك وحساسية التكاليف. وأفادت الإدارة بأنها بدأت للتو محادثات مع الموردين وتتوقع بعض ارتفاع الأسعار في عام 2027. كما أشارت إلى أنه عند الإنتاج الكامل، فإن تغيير 100 دولار كندي للطن في أسعار الحمض سيؤثر على التكاليف بنحو 24 مليون دولار كندي.

وتناولت الأسئلة أيضًا مدى استمرارية الجزء عالي الدرجة من جسم خام فلورنس ووتيرة الإنفاق على حقل الآبار. وأوضحت الإدارة أن الآبار في المنطقة الأكثر سمكًا يمكن أن تستمر من أربع إلى سبع سنوات، تبعًا لطريقة تشغيلها، وأن تكاليف الحفر ستكون أقل نسبيًا في النصف الثاني مقارنةً بالربع الثاني، وإن كان المستوى المستقر الدقيق لا يزال غير محدد.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا